中共中央、国务院印发《国家积极应对人口老龄化中长期规划》提出，到2022年，我国积极应对人口老龄化的制度框架初步建立；到2035年，积极应对人口老龄化的制度安排更加科学有效；到本世纪中叶，与社会主义现代化强国相适应的应对人口老龄化制度安排成熟完备。积极推进健康中国建设，建立和完善包括健康教育、预防保健、疾病诊治、康复护理、长期照护、安宁疗护的综合、连续的老年健康服务体系。健全以居家为基础、社区为依托、机构充分发展、医养有机结合的多层次养老服务体系，多渠道、多领域扩大适老产品和服务供给，提升产品和服务质量。 我国目前已步入老龄化社会。据国家统计局数据，截至2018年底，我国60岁及以上老人已高达近2.5亿人，占全国总人口的18%。“421”家庭模式及空巢老人问题凸显，催生养老行业需求的强势增长并显现供给的显著不足。权威测算，2018年中国养老产业市场规模已达6.57万亿元，2021年预计将达8.81万亿元。我国养老产业已进入投资窗口期，伴随养老意识提升，需求还将进一步提升。 相关上市公司： 新华锦：养老院+养老运营双轮驱动，大力布局大健康养老业务，携手日本长乐（长生）集团，投资养老项目，运营养老服务，已与国内多家养老机构开展相关合作； 双箭股份：拥有桐乡和济颐养院，收购湖州市社会福利中心67%股权，成立上海双箭健康科技有限公司，加快在医疗服务、养老服务行业、健康产品等领域的布局。 【2019-08-29】积极应对贸易环境变化 新华锦(600735)上半年净利增长超两成 新华锦（600735）8月29日晚间披露的2019年半年报显示，报告期内，公司实现营业收入6.63亿元，同比下降0.96%；实现归属于上市公司股东的净利润4149.98万元，同比增长21.3%。 公司主营业务为发制品和纺织服装产品的生产加工及出口贸易。公告显示，公司通过不断优化产品和市场结构、提高主要客户粘性、增加境外生产占比等措施，确保了核心业务的稳定发展。报告期内，公司发制品业务实现营业收入5.03亿元，同比增长2.78%。 公司表示，截至目前，贸易环境并未给中国发制品出口造成较大的不良影响，发制品出口产品中有相当比例的刚性需求，使得发制品成为不可或缺的生活必需品。国内发制品在原料、工艺、款式、生产周期等方面具有明显的优势，产品的独特性增加了替代难度。此外，公司采取积极应对措施，如增加柬埔寨海外工厂的生产规模，提高出口美国占比；适当降低价格，与客户共同承担关税的增加部分；加强新材料研发和款式设计，增强产品的差异化，提高高端发制品的出口占比等。 纺织服装业务方面，报告期内，实现营业收入1.44亿元，同比下降16.98%。公司表示，2019年下半年，将积极参与客户订单向东南亚的转移工作，对接和选择优质工厂参与订单生产，利用东南亚原材料和人工成本的优势，降低产品综合成本。 大健康养老业务方面，上半年新开拓了多个养老咨询新项目，继续托管新华锦（青岛）长乐颐养服务有限公司和青岛城阳新华锦樱桃谷养老公寓项目，开展了青岛市王哥庄和北宅社区的居家养老服务业务。下一步，公司将继续扩大对大健康养老业务的投入和布局，加大对康复医疗的投入和推广，通过医养结合的模式逐步做大大健康养老市场。 【2019-11-13】双箭股份(002381)加速提升主业市占率 默默耕耘万亿养老蓝海 公司是国内橡胶输送带龙头企业。目前拥有输送带产能6000 万平（其中1000 万平在建），橡胶输送带广泛应用于下游煤炭、电力、钢铁、水泥、港口等行业中。公司的传送带产品主要分为钢丝绳和织物带两大类，同时根据不同客户的需求，公司在普通产品基础上研发出了耐高温、管状、节能等高端产品，多项产品获得国家知识产权局发明和实用新型专利。 输送带属于易耗品，下游五大产业需求刚性。橡胶输送带下游主要包括五大应用：煤炭、电力、钢铁、水泥、港口。这些国家经济支柱产业巨大的产量为我国输送带行业奠定了强大的存量更换需求基础。并且，煤炭、钢铁、水泥行业受2016 年以来供给侧改革带来的行业利好，行业格局有所改善，目前处于恢复增长趋势。公司的客户较为平均，五大下游均有涉及。 行业格局改善，产品结构调整保障公司持续增长。15-16 年行业受下游受供给侧改革影响，需求下降，加剧了本行业内的竞争，行业内企业价格战导致收入下降，利润的大幅缩减。16 年后，随着本行业的供给侧改革，一些不符合环保规划的小企业产能出清，公司作为行业龙头业绩提升明显。同时公司持续投入研发开展特殊用途的高端产品，如管状带，长距离输送带、耐高温、芳纶带等高毛利产品，高端产品为公司带来全球的市场及强竞争力，目前公司高端产品比重已超过70%。公司通过高端产品已经打开澳洲、南美等重型运输需求较大的海外市场，将业务扩展至海外。高端产品为公司持续产能扩张提升市占率打下基础，公司目前国内市占率10%左右，未来通过产能扩张及产品高端化有望大幅提升市占率。 探索养老产业新模式，默默耕耘终将迎来爆发。公司在2012 年涉足养老产业，目前有6 家机构，共1100 个床位，其中桐乡5 家，苏州1 家。目前养老业务仍处于拓展阶段，受限于目前目标消费人群的消费能力有限，公司养老业务模式尚在探索，目前采取轻资产的“公+民”运营方式，基本实现盈亏平衡。 投资建议。预计公司2019-2021 年收入分别为14.98/19.09/22.20 亿元，YOY分别为10.3%、27.5%、16.3%，净利润分别为2.47/3.18/3.77 亿元，YOY分别为57.7%、28.8%、18.9%，对应的EPS 分别为0.60/0.77/0.92 元，当前股价对应的PE 分别为13X/10.1X/8.5X。考虑到公司未来两年的成长性，我们认为公司目前估值偏低，首次覆盖给予买入评级。 风险提示：上游原材料价格大涨；新产能投放不及预期，海外市场拓展不及预期。 |
