9日召开的2019中国网络安全产业发展高峰论坛上，工信部网络安全管理局局长赵志国透露，今年中国网络安全产业规模估计将超过600亿元，年增长率超过20%，明显高于国际上8%的平均增速。 平安证券闫磊认为，网络安全法、等级保护2.0政策将带来更为严格的监管环境，基础设施防护、个人信息保护、云安全等方面有着大量的安全产品和服务需求。预计2019、2020和2021年，国内网络安全市场规模将分别达到608.1亿、749.2亿和926.8亿元，同比分别增长22.8%、23.3%和23.7%。 相关上市公司： 启明星辰：主营安全网关、数据安全、安全检测等业务； 迪普科技：主营网络安全和基础网络产品； 中孚信息：主机监控与审计系统等数款产品已列入相关产品名录。 【2019-10-30】启明星辰(002439)2019年三季报点评:优质客户结构充分受益等保2.0 安全运营快速增长 事件：公司发布第三季度报告，2019年前三季度实现营业收入15.83亿元，同比增长21.57%；实现归母净利润0.97亿元，同比下降17.93%；实现扣非净利润0.78亿元，同比增长239.18%。前三季度净利润下滑主要是因为2018年同期恒安嘉新核算方法转换确认投资收益所致，产生了8769.83万元收益。从扣非净利润角度而言，公司实现业绩大幅增长。 等保2.0驱动行业高景气度，公司第三季度收入增长提速。等保2.0于2019年5月13日正式发布，2019年12月1日正式实施。等保2.0对信息安全三级系统和二级系统提出了更加严格的要求，并且覆盖了云大物移等新兴产业，驱动信息安全行业加速发展。由于公司2018年10月剥离安方高科，19前三季度收入剔除安方高科剥离影响收入同比增长26%，19Q3单季度同比增长28%，延续高增长，印证信息安全业务景气度。 公司客户结构和全产品布局充分受益于等保2.0。公司是国内最早从事信息安全的公司之一，其客户以大中型机构为主，包括政府、运营商、能源、金融等。由于公安部对信息系统进行分类保护，往往对大中型机构的审核要严于小型机构，因此等保2.0对大中型机构信息安全投入节奏影响会更加明显。另外公司信息安全产品和服务覆盖齐全，在UTM、入侵检测、入侵防御、防火墙等主流产品上面市占率靠前，并且领先于市场在工控安全和安全运营服务上面布局。我们认为凭借良好的客户基础和齐全的产品和服务能力，启明星辰有望持续受益于行业高景气度。 公司安全运营业务持续拓宽业务领域，为公司业绩增长提供新的增长点。公司前三季度安全运营订单超过2.5亿，同时用户群体从政府开始走向运营商、银行、电力等非政府用户，市场空间进一步拓宽。公司商业模式由单纯提供运营服务变化为同步提供产品，更有利于公司加速收入确认，为公司业绩提供新的增长动力。 维持“强烈推荐-A”评级：随着网安行业进入新的高景气周期，以及军改落地，公司城市级安全运营中心投入运营节奏加快，业务发展再迎提速。我们预计公司19-21年净利润为7.15/8.99/11.7亿元，维持“强烈推荐-A”评级。 风险提示：1）城市级安运营中心落地缓慢；2）行业景气度低于预期。 【2019-10-18】迪普科技(300768)研发销售并重 未来成长可期 信息安全行业领先企业，业绩快速成长 公司业绩多年来保持快速增长，2014-2018营收复合增速为21.3%，归母净利润复合增速为109.7%。2019H1公司业绩表现良好，营收达3.44亿元，同比增长12.3%，归母净利润为0.93亿元，同比增长20.3%。从毛利率情况来看，网络安全产品毛利率一直保持在70%以上，应用交付产品毛利率稳中有升，而基础网络产品从2014年的35%提高到2018年的47%。 信息安全产业发展快速，市场前景广阔 根据CNCERT/CC数据，在2018年，CNCERT/CC共处理网络安全事件共10.6万余起，近两年网络安全事件相比2016年数量有所下降，但整体形势依旧严峻。为了应对安全威胁，我国加快了对网络安全行业的支持力度，密集出台了多项推进产业发展和网络安全人才培养的法律法规与监管要求，以及各种支持政策来促进行业发展。根据赛迪顾问的数据，从2010到2018年，我国信息安全行业维持在年均20%左右的增长率，整体市场在2018年达到495.2亿元，行业增长持续向好。 研发销售并重，未来成长可期 公司一直十分注重研发，将技术作为公司的核心竞争力，一直加大研发投入。截至2018年底，公司有研发人员458人，占公司员工总数的41.86%。自2016年以来，研发费用占营收比重均在20%以上。公司在销售上一直大力投入。自2016年以来，销售费用占营收比重均在25%以上。研发和销售上的投入，夯实未来成长基础。 投资建议 我们预计2019、2020年公司的EPS分别为0.68元和0.84元，基于此，给予“增持”评级。 风险提示 客户需求落地存在不确定性，新产品推广进度存在不确定性等。 【2019-03-07】中孚信息(300659)产品完备叠加政策利好 主营业务高速增长 专注保密领域，主业高增长 中孚信息成立于2003年，自成立之初即专注于信息安全保密领域，在这一领域精心耕耘15年，资质完备，形成了完整的产品研发、生产、销售以及公司管理体系。公司是保密领域产品和服务领先提供商，安全保密产品得到党政机关、军工企业、中央企业和科研院的普遍认可；商用密码产品覆盖金融、税务、工商等多个领域。公司形成了以三大主营业务——信息安全保密产品、商用密码产品、信息安全服务为支撑的营收体系，且主营业务保持高速增长。 乘政策东风，直接受益自主可控 今年来，信息安全建设领域政策平凡落地。《网络安全法》、《网络安全等级保护条例》等出台实施，对信息安全建设提供了法律支撑，提出了更高的要求；关键领域实现自主可控国产化替代得到空前重视，上升到战略地位，并紧锣密鼓提上日程，作为配套安全设施，信息安全建设需求有望显着增长。中孚信息作为保密领域产品和服务领先提供商，有望在信息安全建设行业迎来法律、政策东风的大环境下获得可喜增长，直接受益于国家自主可控战略。 产品和解决方案完备，竞争优势明显 公司拥有“三合一”等有核心竞争力的信息安全保密产品以及保密防护监管一体化解决方案、保密自查自评工作解决方案等全面的一体化解决方案，相关保密产品和解决方案完备。并且相关产品还通过国家保密主管部门测评，业内领先。2018年开始，地级及以下的政府将逐步接入国家电子政务内网，相关保密设备的建设需求有望释放。在网络安全和各类自主可控政策得到进一步重视的情况下，中孚信息有望凭借其在产品、解决方案以及服务上的核心竞争力进一步开拓市场，提升自己的竞争优势，巩固自己龙头保密企业地位。 投资建议 我们认为中孚信息作为国内信息安全保密领域的领头羊，有望在自主可控和保密一系列政策的推动下继续维持主业的高增长。看好公司在保密领域深挖客户渠道价值，逐步丰富产品线，实现快速增长。预计2018/2019/2020净利润0.44/0.85/1.42亿元，EPS0.33/0.64/1.07元，对应PE86.95/45.42/27.19倍。根据相对估值法给予公司2019年PE为55.77倍，对应目标价35.69元。首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示：自主可控政策落地不及预期、公司技术和产品的迭代无法满足客户需求 |
