【2019-08-26】岭南股份(002717):尽力促成子公司恒润集团分拆上市 近日，证监会起草了《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》（以下简称《若干规定》）向社会公开征求意见，明确了分拆试点条件，规范分拆上市流程。 此前，岭南股份就曾在在投资者关系活动上表示，“将视具体情况尽力促成恒润集团的分拆上市”。 工商注册信息显示，上海恒润文化集团有限公司成立于2008年，主营业务为主题文化创意设计业务、4D特种影院系统集成业务、特种电影拍摄制作业务。2015年，岭南股份以支付现金方式用5.5亿元收购恒润集团100%的股权，截至目前，岭南股份在恒润集团的持股比例为96.19%。 岭南股份披露的2016-2018年年度报告显示，其归母净利润分别为2.61亿元、5.09亿元和7.79亿元，扣非净利润分别为2.50亿元、5.07亿元和7.69亿元，恒润集团3个年度的净利润分别为6747.77万元、1.22亿元和1.40亿元。依据以上数据，按权益比例扣除恒润集团并表的净利润数据后，岭南股份3个年度的累积净利润超过10亿元。 对照相关规定，上市超过3年、连续3年盈利、扣除拟分拆子公司净利润后的上市公司净利润累计超过10亿元，从上述分析来看，岭南股份分拆恒润集团基本满足《若干规定》的前两大“硬性”指标。 2018年，岭南股份按权益享有的恒润集团的净利润约为1.34亿元，未及母公司合并报表净利润的50%；2018年，恒润集团净资产为7.16亿元，岭南股份按权益享有的净资产（约6.87亿元）亦没有达到上市公司合并报表净资产的30%，也满足《若干规定》第三个条件。 另外，岭南股份分拆恒润集团基本满足《若干规定》列示的其他较为“软性”的条件。《若干规定》的发布，意味着岭南股份分拆恒润集团独立上市的可能性大增。 【2019-10-29】金固股份(002488)携手嘉楠耘智 加码区块链+汽车后市场应用 10月28日早间，金固股份发布公告称，公司日前与杭州嘉楠耘智信息科技有限公司签订了《战略合作协议》，双方拟联合成立区块链合资公司，致力于运用区块链技术，解决汽车后市场维修保养行业配件的溯源和保养维修记录的保本溯源两大难题痛点。 据了解，合资公司由金固股份子公司特维轮网络科技与嘉楠耘智子公司杭州嘉楠区块链为主体联合成立。合资公司拟注册资本为1000万元，其中特维轮网络持股51%，嘉楠区块链股权占比49%。 公开信息显示，嘉楠耘智是集成电路解决方案和芯片设计自主研发全球服务供应商（国家高新企业），世界重复运算领军企业。嘉楠耘智2013年研发了世界首款区块链超级计算设备，并在2016年成立区块链板块子公司杭州嘉楠区块链，探索和实践区块链分布式计算，智能合约，区块链溯源等业务。2015年至2017年，嘉楠耘智先后自主研发成功量产了28nm、16nm区块链超算芯片。 2018年，嘉楠耘智自主研发并成功量产了全球首个7nm芯片及全球首个RISC-V商用边缘计算芯片勘智K210，后者主要用于智能终端、移动终端、语音识别、图像处理等领域。嘉楠耘智也成为边缘化计算芯片研发的领跑者，在《工信部区块链产业白皮书》中，嘉楠耘智作为区块链集成电路芯片设计硬件企业被写入。 金固股份相关负责人表示，公司与嘉楠耘智达成战略合作意向，有利于公司进一步开拓汽车后市场业务，解决汽车后市场维修保养行业配件的溯源和维修保养记录的保本溯源两大难题痛点，最终实现汽车保养维修记录的全链路数据共享和零配件数据的全程追溯，并更好地带领整个行业推动行业标准的建立。 汽车后市场作为万亿级规模市场，尚处于发展初级阶段。某业内分析人士告诉记者，“目前，汽车后市场普遍存在信息不透明、行业集中度低、缺乏标准化机制等痛点：车辆信息不透明制约二手车板块的快速发展，配件信息不透明、假冒伪劣以次充好现象制约着维修连锁板块发展，保险理赔不透明制约着车险板块的发展”。 在此情形下，2019年10月份，交通运输部新修订道路运输管理条例，进一步明确要求汽修企业建立车辆维修电子档案。 金固股份相关负责人对《证券日报》记者表示，基于区块链思想和技术，汽后市场信息不透明等现存问题将获得有效改善。应用区块链平台实现车辆配件可追溯，实现车品配件正品保障，进行维修车辆在线管理，车况数据实时同步，形成标准化机制，大大提升行业效率和服务体验；同时，区块链技术应用也将进一步解决车险理赔环节中灰色交易，促进行业快速健康发展；在二手车领域，车辆信息，里程信息，维修信息，事故理赔信息的真实性得到保障，从而给车主和消费者一个客观公允估价，中国每年2000万台的二手车市场才会被激活，万亿元的后市场也将有规模化企业成长起来。 上述分析人士认为，汽车后市场作为还未规范集中的行业，金固股份积极推动区块链技术的应用，将有效促使这个万亿元市场健康规范发展，为全国2亿多车主提供一个公开透明的消费环境，为上下游产业链参与者提供一个绿色发展通道。 值得关注的是，这已经不是金固股份首次涉足区块链领域。记者注意到，金固股份此前通过杭州烜诚投资合伙企业（有限合伙）投资参股基于区块链的人民币数字化管理和数字货币账户服务商北京磁云唐泉金服科技有限公司。 【2019-11-04】深康佳Ａ(000016):以科技创新加速推动企业升级 11月4日，深康佳A（000016）相关人士对中国证券报记者表示，康佳将持续推进“科技+产业+园区”的长期发展战略，并围绕“一个核心定位，两条发展主线、三项发展策略、四大业务群组”，以科技创新为核心驱动力，加速推进公司战略转型升级。 康佳近日发布了三季报，三季报显示，前三季度，康佳集团共实现营业收入416.81亿元，相较去年同期增长了40.05%；利润总额6.46亿元，同比提升44.64%。 前述人士表示，目前，康佳围绕AI、5G、8K等多维度纵向布局，已经完成了5G联合实验室、人工智能实验室等建设，并将前沿技术深入融合到了产品线中，在相继推出了8K电视、全景AI电视、OLED电视等核心技术产品后，10月31日，康佳APHAEA未来屏系列产品正式发布并亮相，率先开启了“大显示、大智慧”的万物互联新生态，推动产业实现了整体跃迁式升级。 主营业务的稳中有升，让康佳的业务开始向上下游产业线进一步延伸，包括在新型显示技术、新材料和节能环保等方面的技术布局，旨在通过核心技术的创新和突破，驱动企业高质量发展。10月31日，重庆（康佳）半导体光电科技产业园于重庆璧山区正式开工，意在打造全球唯一的全产业链第三代半导体核心技术，推动康佳在半导体及相关业务的长远发展和布局。 目前康佳正不断壮大创新人才队伍，推进管理机制创新，已经建成了三级实验室体系，面向全球引入十多名高端人才。近期，还与中国科学院院士李家春共建了院士工作站，标志着康佳在实施创新驱动、人才强企战略，推进产学研合作、引进和聚集高层次人才、提升自主创新和核心竞争力方面迈出了新的步伐。 【2019-12-16】上海电气(601727):加速推进分拆上市工作 进一步提升公司估值 上海电气16日在互动平台表示，随着"分拆上市试点规定"的颁布，公司将在前期工作的基础上，加速推进分拆上市工作，进一步提升公司的估值，为股东创造价值。 【2019-11-13】力帆股份(601777)与华晨汽车携手开拓南美市场 11月12日，力帆股份（601777）控股股东重庆力帆控股有限公司与华晨汽车在乌拉圭签署战略合作协议，双方将充分发挥各自优势，在生产、销售等环节进行深度探讨并展开合作，实现民营企业与国营企业在海外的产能共享。 根据协议，力帆控股将依托在乌拉圭的工厂优势，三年内与华晨汽车共享18000台汽车产能。其中，首年产量为3000台，第二年为5000台，第三年为10000台。 业内人士表示，乌拉圭作为"一带一路"最南端的国家，不仅与南美汽车消费前两名的国家巴西、阿根廷接壤，并且都签署了汽车双边协议，享有零关税出口汽车的政策优惠。这也是力帆早在2012年就在乌拉圭投资建厂的原因。并且，凭借在乌拉圭建厂生产组装汽车的优势，力帆实现了汽车零关税出口巴西、阿根廷。 同时，业内人士表示，华晨汽车在南美的主要出口国是巴西，直接整车出口，需要缴纳35%的关税。但与力帆乌拉圭工厂共享产能后，生产出的整车将会被视作乌拉圭产品，可依托乌拉圭和巴西的汽车双边协议，实现免关税出口到巴西。 作为重庆民营进出口企业，力帆积极响应"一带一路"倡议，布局海外、深耕海外，在越南、泰国、俄罗斯、埃塞俄比亚、乌拉圭等10余个国家建有汽车、摩托车生产基地。 资料显示，华晨汽车旗下拥有"中华"、"金杯"、"华颂"三大自主品牌以及"华晨宝马"、"华晨雷诺"两大合资品牌，产品覆盖乘用车、商用车全领域；拥有四家上市公司、六家整车生产企业、四家发动机生产企业和多家零部件生产企业，在多个"一带一路"沿线国家建有工厂。 业内人士认为，此次力帆与华晨汽车在乌拉圭展开合作，不仅是两国在"一带一路"倡议下，共同推动汽车业高质量发展的有力见证，同时也开启了中国民营企业和国营企业携手开拓海外市场的先河。 【2019-11-20】乐普医疗(300003)可降解支架高速放量 创新驱动的器械龙头 医疗器械是优质赛道，公司迎来产品集中收获期 可降解支架获批且遥遥领先于对手，通过持续研发与收购，公司先后进入了支架、药物球囊、封堵器、起搏器、吻合器、心脏瓣膜、AI-ECG 人工智能心电诊断和分析等各个细分市场，打开数百亿潜在市场，2019 年开始进入器械产品的获批高峰期，打造中国版的“美敦力”。 最困难时期已过，甘精胰岛素明年有望获批 药品板块未来作为公司的重要现金流业务，最困难时期已经过去，我们认为有望保持平稳增长，主要源于公司持续获批新品种带来增量销售和利润，特别是2020 年有望获批的甘精胰岛素，上市后有望为公司药品板块持续贡献收入和利润增量。 业务结构持续优化，未来几年持续保持快速增长 随着可降解支架上市后销量迅速增长，及获批新的器械品类不断增长，公司药品板块贡献的利润占比将持续下降，预计2023 年将低于20%，公司将在创新驱动下，通过器械板块做大做强，持续优化业务结构，同时保持未来几年持续保持收入30%以上复合增长。 盈利预测与投资建议 我们预计，2019~2021 年收入83.26/106.58/134.29 亿元，同比增长31%/28%/26%，净利润18.50/23.85/30.92 亿元，同比增长52%/29%/30%（2018 年计提减值、2019 年君实生物股权投资收益显着影响2019 年表观净利润增速），EPS 1.04/1.34/1.74 元，当前股价对应2019~2021 年PE 33X/25X/20X，考虑可降解支架处于高速增长期、药品板块甘精胰岛素、器械板块药物球囊、左心耳封堵器等多个重磅品种有望于2020 年获批上市，未来5 年，公司还将在器械板块和药品板块持续迎来新产品获批高峰期，业务结构持续优化，保持快速增长，首次覆盖，给予“买入”评级，按照2020 年40X，对应目标价53.6 元，对应市值954 亿元。 风险提示 1、可降解支架销售低于预期；2、新产品获批进度低于预期；3、药品集采及高值耗材集采导致产品降价超出预期；4、其他产品销售低于预期。 【2019-12-06】盈峰环境(000967)轻装上阵专业聚焦 环卫装备龙头布局固废全产业链 环卫装备龙头专业聚焦，布局固废全产业链：2018 年公司完成了对中联环境100%的股权收购，环卫装备及服务业务成为第一大核心业务。2019 年前三季度，公司实现营业收入87.26 亿元，调整后同比下降3.18%，归母净利润9.64 亿元，与模拟重组后上年同期数对比增长7.71%。2019 年公司增速相对放缓，但经营质量不断提升，经营性现金流有较大改善。同时，2019年公司先后转让上风风能 100%股权以及宇星科技 100%股权，将环境治理工程等非核心业务进行剥离，同时启动风机产业的分拆上市，优化产业结构，聚焦于公司具有核心竞争力的环卫机器人、环卫装备、环卫服务、生活垃圾分类及终端处臵等领域，实现固废全产业链发展战略，力争成为大固废行业的引领者。 垃圾分类促进固废全产业链受益，市场空间持续释放：垃圾分类将促进前端环卫设备、垃圾分类服务及后端餐厨垃圾处理等领域的市场需求释放。随着垃圾分类服务项目逐渐增加，政策的助力将带来市场需求的释放，短期对环卫设备的需求量提升明显，源头和中间环节理顺后，完成分类的生活垃圾将涌向末端，对末端处理能力提出挑战，尤其是湿（餐厨）垃圾的处理缺口较大。我们参照《上海市生活垃圾全程分类体系建设行动计划（2018 年—2020 年）》要求，按照人口比例将垃圾分类处理量、环卫设备需求量推广至46 个重点城市及全国251 个地级市（扣除46 个重点城市），考虑装臵单价、餐厨垃圾单位投资额及平均处理服务费，由此预计垃圾分类为环卫设备带来超250 亿市场及为餐厨垃圾处理带来的千亿级市场空间。 龙头推动环卫设备新能源化、智能化发展：截至2017 年，全国城市道路清扫机械化率为65.01%，县城道路清扫机械化率为57.28%，机械化率呈现稳步提升趋势，但政策提出2020年底前，地级及以上城市建成区达到70%以上，县城达到60%以上，以及相较于欧美发达国家，其环卫行业机械化率普遍达到了80%以上，可见我国环卫机械化率水平仍有较大提升空间。随着政策的推广及技术的发展，驱动环卫产业向新能源、智能化升级，公司新能源环卫车行业优势突出，推出智能环卫机器人解决城市“毛细血管”的环境治理问题。此外，截止2019 年6 月底公司获得自主专利达720 项，拥有国内最为完善的环保装备产品线，约有400 个型号的产品，产品齐全，连续18 年处于国内行业市场份额第一的位臵，根据中国汽车研究中心的数据，2018 年环卫装备市占率达21.61%，其中中高端产品市占率超30%，高端产品市占率近40%，遥遥领先于行业其他参与者。 布局环卫服务，固废全产业链协同可期：政策推动下我国环卫服务市场化商业模式逐步显现，随着环卫服务市场的逐步释放，将逐渐实现政企分离，降低成本和政府财政负担，提高运作效率。我们以城乡建设统计年鉴数据为基础，参考清扫、清运、运营维护费用，由此估算城乡道路清扫保洁、城乡垃圾清运、公共设施运营服务的市场空间约1628 亿。公司自进入环卫服务领域以来，环卫服务业务取得高速增长。截至2019 年H1，环卫服务实现营业收入2.29 亿元，同比增长68.16%，毛利率从2016 的-2.35%提高至2019H1 的9.12%。2019 年上半年，公司签订环卫运营项目合同总金额达到57.85 亿，签约能力排名全国第三，较2018 年全年排名上升1 个名次，成功位居行业前列。 大手笔推出激励计划，充分调动员工积极性：2019 年10 月，公司同步推出第一期事业合伙人持股计划和第三期期权激励计划。一期员工持股计划拟面向公司高级管理人员和中高层人员共147 人授予5.35 万股，占总股本的2.63%，筹集资金不超过5.35 亿元。第三期期权激励计划向250 人授予6534万股市值约4.2 亿的股票，占总股本的2.07%，激励对象主要是公司中基层核心骨干人员，行权条件为2019-2021 年公司实现扣非归母净利润不低于14、16.8 和20 亿元，合计50.8 亿元。两大人才激励计划覆盖员工400 余人，总规模近10 亿元。公司自2016 年起多次推出员工激励计划，不断完善了企业的管理结构，打造企业与员工利益共同体的结构布局，充分调动员工的积极性。 投资建议：公司在完成中联环境的并购后，致力于打造以环卫为核心，同时布局大固废产业链的综合性环保平台，业务更加聚焦带来的价值凸显将带来更多的大额订单和市占率提升。跟环保类其他民企相比，公司有着强大的股东背景和资金支持。我们预测2019-2021 年公司净利润分别是13.72 亿元、16.88 亿元、20.52 亿元，对应2019-2021 年的PE 分别为13.7X、11.2X、9.2X，增持-A 评级，6 个月目标价7.41 元。 风险提示：政策落实和推进不及预期、项目推进进度不及预期、市场竞争加剧的风险。 【2019-12-11】生益科技(600183)全球覆铜板龙头企业 5G产业驱动高频高速产品新增长 覆铜板全球龙头企业。生益科技主要研发、生产和销售阻燃型环氧玻纤布覆铜板、复合基材环氧覆铜板、多层板用系列半固化片以及软性材料。生益科技目前主业为从事覆铜板制造与销售业务，此类关联业务2018年销售收入占到公司总收入的81.52%。根据公司2018年年报，援引美国Prismark 2017年全球硬质覆铜板统计和排名，生益科技硬质覆铜板销售总额全球排名第二。 生益科技作为全球龙头，受益于下游行业的增长。公司的产品基本覆盖全部系列，技术跨度大，非常全面，市场覆盖面广阔，当某一类产品、某一个市场变化而出现重大波动时，公司可以调整，所以订单比较稳定，很少出现大起大落的情况。根据Prismark预测，未来全球pcb行业2018-2023年仍将保持年均3.7%的增长速度。其中，无线基础设施、服务器/数据存储、汽车三大应用领域的PCB年均复合增长率速靠前。 高频高速覆铜板抬高技术门槛，生益科技拥有高频高速板技术和产品。近年来，随着大数据、物联网等新兴产业的兴起以及移动互联终端的广泛普及推动，高频、高速覆铜板已成为行业当前及未来的市场热点和覆铜板产业结构调整升级的重点。技术的革新在一定程度上对覆铜板生产企业提出了更高的技术创新要求，也提高了进入该行业的技术壁垒。在高频板领域，公司有PTFE、碳氢、PPO等体系技术储备。在高速板领域，对应松下公司M系列的标杆性产品（如M4、M6、M7等），生益科技都有对应的产品型号。 |
