产销量接近，产能规划稳步扩张。我们认为生益科技通过自筹和募集资金的方式，一方面优化原有产线，提升效率；另一方面，扩充产线来提升产能。目前产量和销量基本持平。产线优化和产能扩张将提升公司总体产量，满足下游需求，稳步实现增长。 高附加值产品稀缺，正值进口替代黄金时期。我国的覆铜板整体附加值较低，国产高技术覆铜板（如高导热、高频、高速用覆铜板等）的供给仍然不足。长期以来国外企业占据了高频通信材料及制品行业大部分市场份额。目前，国内只有少数企业开始了高频通信材料的研发。华为、中兴等国内通信设备终端制造商对进口高频通信材料的需求仍然很大。 盈利预测和投资建议。我们预计生益科技2019年至2021年EPS分别为0.62、0.76、0.93元。结合可比公司估值情况，我们给予生益科技2019年45-48倍PE估值，对应合理价值区间为27.90-29.76元，给予“优于大市”评级。 风险提示。pcb行业受宏观经济影响而下行的风险；高频高速覆铜板等新产线未能如期达产或新产品销售进展缓慢。 【2019-10-30】同方股份(600100)前三季度净利润7.03亿元 科研成果持续转化 10月30日，同方股份披露2019年第三季度报告。公司前三季度共实现营业收入143.61亿元；归属于上市公司股东的净利润7.03亿元，同比大幅增加。 同方股份表示，今年以来，按照研发战略、产业布局和长期发展规划，公司围绕核心业务领域，继续开展了卓有成效的技术研发工作。 科研成果转化方面，同方股份近日在互动平台上表示，公司从2018年底开始在“区块链+政务服务”方面进行产品规划与研发。在2019年贵阳数博会上，公司正式发布了首款基于区块链技术的自主产品“安可办”，未来仍将在政务数据共享交换以及智慧城市等方面加大区块链技术应用的研发与业务开拓。 在近日举办的第二十二届中国北京国际科技产业博览会中，同方股份重点展示了“‘融合’教育桌面云解决方案”、“交互式智能黑板”、智慧管廊软件平台、智能托运行李安检业务平台等，涵盖智慧教育、智慧管廊、智慧安检、智慧水务、智慧交通多个领域的高科技产品和系统化解决方案。 值得注意的是，在前不久正式投入使用的北京大兴国际机场应用了同方股份自主研发的“管+”智慧管廊软件平台，该平台可通过三维可视化技术手段，对机场临空经济区永兴河北路12公里长的综合管廊进行智慧化管理和运维，保障机场水、电、气、通讯等设施的安全运行。此外，同方股份旗下同方威视为机场提供了智慧安检解决方案，其中智能托运行李安检业务平台可与离港系统、安检信息系统、行李处理系统等近10个外部系统进行对接，结合智能审图、智能通关等功能，使行李和人员的通关效率大幅提升。 据了解，同方股份近日还中标了大兴机场非主基地智能化项目，以智能建筑和基础设施机电一体的解决方案、建设和运营服务，为空勤及机组人员营造安全健康的高品质生活环境。由同方承建了智能化安防系统工程的亚投行总部大楼，也于10月24日上午顺利竣工。 此外，近期，同方股份还与中国建筑第二工程局有限公司就广东省珠海市横琴口岸及交通枢纽开发工程项目智能化工程项目进行签约，结合区域大客流量运行情况及“两地一检”的创新通关模式发展需求，为横琴口岸打造了涵盖信息网络、视频安防、出入口控制等21个子系统的智能化综合系统方案。 经过20余年的产学研一体化实践，同方股份现已形成了“三链融合、五化推进”的创新发展体系，以互联网服务与终端、云计算和大数据、节能环保、公共安全等四大产业集群为基础，持续推动协同创新与新技术成果转化融合。同方股份表示，未来将继续加快步伐，进一步强化科技创新能力，通过智慧化升级助力城市高质量发展。 【2019-09-02】中国宝安(000009)历久弥新 首次覆盖，给予目标价5.4 元，给予“谨慎增持”评级。公司审时度势积极调整发展战略，现已形成以高新技术产业为主，生物医药与地产开发为辅的产业格局，预测公司2019-2021 年归母净利润为2.37、3.4、4.5 亿元，对应EPS 为0.09、0.13、0.17 元，首次覆盖，给予目标价5.4 元，给予“谨慎增持”评级。 公司重点布局高新技术产业，整体保持快速增长态势。2018 年公司在高新技术板块实现销售收入58.74 亿元，同比增长39.23%；实现利润总额5.36 亿元，同比增长52.92%，近5 年营收规模年复合增速41.46%。其中贝特瑞近3 年营收规模翻倍，从2016 年21 亿元增至2018 年40 亿元，负极出货量全球第一，贝特瑞在新一代硅碳负极技术上积累雄厚，且新拓展高镍正极业务，这两块业务有望成为公司新的增长引擎。 传统板块深耕细作，增长稳健。公司生物医药产业2018 年主营业务整体保持稳定增长态势，实现销售收入24.81 亿元，同比增长31.29%，其中，公司控股的马应龙2018 年实现营业收入21.98 亿元，同比增长25.53%；公司房地产板块实现销售收入30.33 亿元，同比增长416.85%。 催化剂：公司硅碳负极和高镍正极规模化应用 风险提示：新能源汽车销量不及预期，负极产品价格快速下滑 【2019-09-16】综艺股份(600770)子公司数字助听器芯片通过鉴定 综艺股份9月15日晚公告，公司控股子公司南京天悦电子技术有限公司（简称"天悦电子"）与东南大学联合完成的《HA320数字助听器芯片和算法》的科技成果，在江苏南京于9月12日通过了江苏省电子学会组织的包括中国工程院院士贲德等在内的鉴定委员会鉴定。 由中国工程院院士倪光南、贲德等组成的专家组鉴定意见认为：该科研成果可以满足中端数字助听器芯片和算法的国产化替代，填补了国内数字助听器商业化芯片的空白，技术和产品总体达到国内领先水平。 天悦电子系综艺股份控股企业北京天一集成科技有限公司持股63.64%的控股子公司，成立于2018年11月，注册资本2.2亿元。该公司凭借芯片+算法完整的解决方案，致力于完全自主知识产权的助听器芯片的研发及产业化。目前，天悦电子研发的130纳米的HA320数字助听器芯片已批量生产，国内多家助听器厂家已开始采用其助听器芯片进行开发和小批量样机的试制工作。同时，该公司与东南大学联合成立"音视频系统与集成电路研发中心"，研发55纳米高端数字助听器芯片，该款芯片的关键模块和SOC平台正在进行流片验证。 据了解，数字助听器行业市场十分可观，单机价格和利润相当高，入门级的数字助听器，单机价格在1000元至3000元，中档机在3000元至8000元，高档机在万元以上。据第二次全国残疾人抽样调查显示，我国现有听力障碍残疾人2780万，其中成人及老年人听力障碍残疾人有2000万以上，老年性耳聋发病率可高达30%左右，并且人数还在逐年增长。 目前，数字助听器芯片多被国外大厂垄断，导致市场价格高企，一般听障患者难以承受。据综艺股份工作人员介绍，天悦电子的数字助听器商业化芯片，销售价格为进口同类产品的六成左右。专家组认为，该研发具有完全自主知识产权的数字助听器专用SOC芯片和智能助听器算法，对于打破国外在该领域对核心技术的垄断，引领国内助听器产业升级换代，大力提升我国听障患者的听力补偿水平，具有重要的民生意义及明显的实用价值。 综艺股份表示，通过本次科技成果鉴定，充分体现了行业技术专家对天悦电子的自主研发及持续创新能力的认可，对加快产品的产业化及市场化将起到积极促进作用，有利于进一步提升核心竞争力。 【2019-12-13】复星医药(600196)公布旗下多款药品临床试验进展 12月12日晚间，复星医药（600196）发布了若干公告，宣布旗下多款药品临床试验取得阶段性进展。 旗下控股子公司上海复星医药产业发展有限公司（下称"复星医药产业"）收到国家药品监督管理局（下称"国家药监局"）关于同意Tenapanor片（下称"T药片"）用于便秘性肠易激综合症治疗开展临床试验的通知书。复星医药产业拟于近期条件具备后于中国境内开展针对该适应症的I期临床试验。 需要指出，T药片的权利人为Ardelyx，Inc。2017年12月，复星医药产业获得其在中国的独家临床开发和商业化等许可。2019年9月，T药片用于便秘性肠易激综合症治疗获国家药监局临床试验注册审评受理；同月，T药片用于便秘性肠易激综合症治疗获美国FDA的上市批准。 2019年11月，T药片用于终末期肾病透析患者高磷血症治疗获国家药监局临床试验注册审评受理；截至目前，T药片用于终末期肾病透析患者高磷血症治疗尚处于美国Ⅲ期临床试验阶段。 根据第三方机构IQVIAMIDASTM的最新数据，2018年度，用于治疗便秘性肠易激综合症的药品在全球（不包含中国在内）的销售额约为22.2亿美元。 截至2019年11月，包括许可费在内，复星医药对于T药片的累计研发投入约为9947万元，该金额未经审计。 旗下的复宏汉霖在中国境内就重组抗PD-1人源化单克隆抗体注射液（下简称"HLX10"）联合重组抗VEGF人源化单克隆抗体注射液（下称"HLX04"）（下称"该治疗方案"）联合化疗（卡铂-培美曲塞）用于一线治疗转移性非鳞状非小细胞肺癌（即晚期实体瘤之一）启动了III期临床研究。 截至公告日，在中国境内尚无同类联合用药治疗方案获国家药品监督管理局上市批准。复宏汉霖的该治疗方案抢得先机。 截至2019年11月，复星医药现阶段针对HLX10累计研发投入为30777万元，对HLX04的累计研发投入为38580万元。 复宏汉霖还在中国境内就重组抗PD-1人源化单克隆抗体注射液（即HLX10）联合化疗用于新辅助/辅助治疗胃癌启动了III期临床研究。 据了解，HLX10为复星医药自主研发的创新型治疗用生物制品，主要用于实体瘤治疗，目前也正进一步探索慢性乙型肝炎治疗的可能性。 截至2019年11月，复星医药现阶段针对HLX10的累计研发投入约为30777万元。 【2019-11-08】物产中大(600704)首次纳入明晟(MSCI)中盘股 11月8日，明晟（MSCI）宣布了指数季度调整结果，同时将实施此前宣布的中国A股在MSCI新兴市场指数权重增加"三步走"的最后一步。物产中大（600704）被纳入MSCI中盘股。 国盛证券认为，此次扩容将带动跟踪资金合计约315亿美元，约合2200亿人民币。MSCI中盘股首次纳入，纳入因子一次性提升至20%。大盘股与中盘股获得增量资金规模分别约为189亿美元、126亿美元，分别约合1320亿人民币、880亿人民币。据中信证券分析，本次纳入的175只MSCI中盘股，8月以来整体平均涨幅为2.39%，多数获北向资金加仓，招商轮船、物产中大、新兴铸管、唐山港、白云机场、新潮能源、索菲亚阶段性加仓数量达到3000万股以上。 近年来，物产中大持续推进"一体两翼"发展战略，坚持"以供应链思维，做产业链整合"，营收和利润持续稳健增长，不断创下历史新高。自2015年整体上市以来，营收、利润总额年均复合增长率达到18.07%、27.25%，以现金方式累计分配利润39.26亿元，占最近四年实现的年均可分配利润比例达217.76%，股息率及分红比率均高于同行业可比上市公司平均水平。最新披露的2019年第三季度报告显示，物产中大实现营业收入2521.85亿元，同比增长18.52%；归母净利润为23.73亿元，同比增长29.93%；扣非归母净利润为18.56亿元，同比增长65.09%。 作为浙江省属国企的"领头羊"，物产中大（600704.SH）连续9年入榜世界500强，2019年以454.35亿美元的营收位列249名。 【2019-12-13】科伦药业(002422)吉非替尼片获批 将分羹逾30亿中国市场 12月12日晚间，科伦药业（002422）发布公告，旗下子公司湖南科伦制药已获得国家药监局核准签发的化学药品"吉非替尼片"的药品注册批件。 证券时报·e公司记者注意到，在药品获得批件后，科伦药业将尽快启动生产和销售，而吉非替尼2018年在中国销售额则为30.6亿元。 公开资料显示，吉非替尼是全球首个上市的表皮生长因子受体小分子酪氨酸激酶抑制剂（EGFR-TKI），2003年美国批准，2004年国内批准进口。 吉非替尼临床应用广泛，目前已被《中国临床肿瘤学会原发性肺癌诊疗指南（2019）》等推荐，作为EGFR突变非小细胞肺癌患者的一线治疗药物，且已进入2019年国家乙类医保和2018年国家基药目录。 科伦药业指出，与传统化疗方案相比，吉非替尼可显着提高EGFR突变患者的客观缓解率、延长无进展生存期，且总体耐受性良好。科伦药业表示，该公司吉非替尼片为2015年国家药监政策改革后，按照仿制药必须与原研一致的要求研究、申报与获批，质量和疗效与原研（商品名：易瑞沙/IRESSA，AstraZeneca UK Limited生产）等同。 查阅此前公告，证券时报·e公司记者了解到，自2012年底，科伦全面启动创新转型，专注解决中国未满足的临床需求和临床用药的可及性，不断推动创新药物研究、生产和上市的国际化进程。 据2019年中报披露，6年以来，科伦围绕全球和中国未满足的临床需求、疾病新靶点和新技术进展，启动了面向国内外市场的482项药物的研究。其中，32项（含一致性评价品种11项）已获生产，在研管线包括343项仿制药（含一致性评价品种101项）、24项新型给药系统（NDDS）药物、83项创新药研究。 截至6月30日，公司拥有573个品种共987种规格的医药产品，其中有126个品种共295种规格的输液产品、396个品种共639种规格的其它剂型医药产品、51个品种共53种规格的原料药。公司生产的药品按临床应用范围分类，共有25个剂型573种药品。其中，进入《国家基本药物目录（2018年版）》的药品为124种，被列入OTC品种目录的药品为82种，被列入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2019年版）》的药品为254种。 2019年上半年，科伦药业获批7个新产品，两项一类新药申请临床，有15项创新药临床研究正在开展。 在此前深交所走进上市公司活动中，科伦药业研究院副院长陈得光表示，2017年至今，科伦药业已有32项优秀仿制药获批生产，预计未来3年（2019-2021）还将有115项批量上市。 需要关注的是，在抗肿瘤药方面，除获得药品注册批件外的吉非替尼片，科伦药业多项抗肿瘤药物临床正在推进。 8月23日，科伦药业曾公告，控股子公司KLUS PHARMA INC.收到美国食药监局（以下简称FDA）签发的书面通知，允许"注射用SKB264"抗体偶联药物（Antibody Drug Conjugate，ADC）在美国开展药物临床试验。"注射用SKB264"是靶向人滋养层细胞表面抗原2的ADC药物，其偶联方式和毒素小分子具有自主知识产权，拟用于恶性肿瘤治疗。 9月15日，科伦药业再发公告，控股子公司四川科伦博泰生物医药股份有限公司与安源医药共同开发的创新肿瘤免疫药物KL-A293注射液获得国家药监局临床试验通知书。KL-A293注射液是具有自主知识产权的第二代肿瘤免疫检查点抑制剂，拟用于晚期恶性肿瘤的治疗。 根据科伦药业三季报，公司2019年前三季度实现营业收入为129.58亿元，同比增长5.94%；净利润9.14亿元，同比下降10.66%；基本每股收益0.64元。 |
