据韩媒报道，一加公司即将在2020年CES大展上发布概念手机，这款概念型手机很有可能就是一加一直在研发中的可折叠屏幕手机。目前的折叠屏手机形态呈现多元化的趋势，比如柔宇、华为的外折叠，三星的内折叠，小米的双折叠以及Moto的翻盖式折叠屏。一加可能会在前述几种形态上做改良，也可能以颠覆者的姿态拿出不一样的创新作品。 另外，继三星折叠屏手机Galaxy Fold限售“秒空”后，近日“心系天下”三星W20 5G可折叠手机销售再创巅峰，两轮销售，上架后便迅速售罄。而三星Galaxy Fold 2近日被媒体曝光，预计明年2月亮相。另外，华为也不甘落后。据供应链消息，华为将于2020年下半年推出MateX 2代机，进一步拉大在折叠手机与同业的距离。 折叠屏手机在2019年实现了量产发售，手机巨头纷纷跃跃欲试，产业链公司订单红利有望持续释放。随着CES临近以及折叠手机新品不断迭出，创新性消费电子有望反复活跃。 相关概念股有京东方A、宜安科技、东睦股份等。 【2019-12-24】京东方A(000725)春江水暖 全球LCD龙头再起风云 十年磨一剑，全球LCD龙头再起风云，维持买入评级 我们认为，当前时点LCD价格已逼近行业平均现金成本水平，32、43寸等主流尺寸几无进一步跌价空间；而供给端由于折旧成本优势的弱化，以及国内10.5、11代线规模效应的释放，韩系大厂三星、LG陆续退出LCD竞争已成大势所趋，全球LCD有望迎来周期反转，以京东方为代表的龙头有望受益需求大尺寸化及DOT时代所带来的成长红利期。预计公司19-21年EPS为0.08/0.20/0.30元，上调目标价至5.62-6.02元，维持买入评级。 LCD面板价格已经迫近行业现金成本，反弹在即 我们根据WitsView数据测算，当前面板价格已逼近企业的现金盈利红线，进一步下跌将会导致存量产能停产，从而收缩供给、调节供需，形成新的供需均衡点，因此我们认为，面板有望在当前价格附近企稳反弹。此外，由于折旧占LCD平均成本的比例在快速下降，而且陆资龙头加大10.5代、11代线产能投入，通过高世代线的后发优势强化其在大尺寸市场的竞争力，这两方面因素将持续强化三星、LGD产能退出的动力，优化行业竞争格局。 三星、LG产能退出影响大，2020年全球LCD行业迎景气上行 我们根据IHS数据测算，供给层面因三星、LG合计3条高世代线逐步退出，明年全球拟退出的LCD产能面积是2015年来最高点。自1Q20全球LCD产能环比增速有望出现显着下降，截至20年底全球LCD产能面积仅同比增长4.05%，相当于17年的水平。需求层面，我们保守预计2020年全球LCD需求面积在电视和手机带动下有望同比增长4.25%（若考虑非经济切割及良率，实际情况可能更乐观）。因此，若三星、LG关线如期进行，2020年LCD行业有望迎来周期反转，再现2017年价格快速上行的局面。 显示面板进入DOT时代，柔性OLED开启折叠显示新纪元 面对“电子+”趋势下的DOT时代，公司明确“开放两端、芯屏气/器和”的物联网发展战略，聚焦细分市场，为客户提供智慧零售、智慧金融、数字医院、商务办公、智慧家居、智慧交通、智慧政教、智慧能源等物联网细分领域整体解决方案。与此同时，公司一马当先领跑国内柔性OLED产业，根据公司中报，其成都6代线良品率达到业内较高水平，上半年出货量超千万片；绵阳6代线也已实现量产出货，公司可有效响应高端智能手机、智能可穿戴、折叠屏等创新需求，在2020年迎来OLED收获期。 上调目标价，维持“买入”评级 我们预计公司19-21年营收为1233.33亿、1715.78亿、1950.21亿元，对应归母净利润26.61亿元、69.83亿元、104.69亿元。参考电子行业部分400亿元以上大市值、偏重资产投入的可比公司2020年平均24.69倍PE，考虑2020年之后LCD行业竞争格局改善、周期波动弱化以及京东方自身OLED产品量产所带来的稳定业绩增量，给与公司20年28-30倍PE，将目标价由4.35-4.59元上调至5.62-6.02元，维持买入评级。 风险提示：韩系厂商产能退出慢于预期；公司新产能量产进程慢于预期。 【2019-08-29】宜安科技(300328)2019年半年报点评:液态金属渐入佳境 医用镁合金产业化获突破 2019年中报发布，业绩继续保持平稳增长。公司实现营收5.24亿元，同比增长30.06%；归母净利润2,834万元，同比增长18.55%；基本每股收益0.0616元，同比增长14.29%；扣非净利润1,918万元，同比减少-7.64%；经营性现金流净额1,417万元，同比转正。公司整体业绩保持平稳增长，主要受益于汽车、消费电子、通讯等领域的发展。 公司是全球液态金属领域产业化龙头，拥有全球最大规模生产锆基非晶合金的生产线。据公告，公司是行业内进行液态金属研发的先驱，具备从材料到设备和设计一体化的制造能力，也是全球唯一将液态金属应用在汽车行业的企业，上半年公司液态金属产品销售收入为4,144.85万元，同比增长94.15%。公司2017年获得技术突破，2018年块状非晶开始批量化生产，未来订单量有望持续增长。一是公司液态金属产品已经在新能源车、5G通讯、消费电子等领域与相关客户进行合作。生产的液态金属FaceID支架已向小米、OPPO、华为等国内知名手机厂商批量供货；公司生产的5G基站产品有滤波器，散热壳体等，目前与国人通讯等客户进一步合作，并与特斯拉、三星、蓝思科技、ABB等客户建立了合作关系。二是与多家公司和政府签署合作协议，扩大液态合金的产业化规模。据公告，7月22日，公司与东莞市清溪镇人民政府签署项目投资框架协议，合计投资3.8亿元，共同建设液态金属项目；8月12日公司与三祥新材签署合作投资框架性协议，拟以60%：40%出资比例，合计投资6亿元，共同建设液态金属项目，随着产业化的扩大，有望加快液态金属应用领域扩大，提升市场规模。 布局新能源汽车零部件业务，把握新能源车发展大潮。据公告，公司长期致力于研发新能源汽车轻量化新型材料，具有在模具研发设计、新材料工艺、表面处理等领域领先的研发实力，拥有铝镁合金压铸机超过100台，拥有全国最大的4200T铝镁合金压铸机，精密件压铸技术国内领先，上半年公司汽车零部件业务收入为1.5亿元，同比增长12.65%。据公告，公司作为供应商已进入特斯拉、比亚迪、吉利、LG等国内外知名客户供应链，未来有望进一步扩大市场份额。一是宜安云海轻合金精密压铸件生产基地项目一期已经投产。据公告，目前宜安云海项目一期全部生产配套工序都已建设完成，压铸机已完成安装调试，投入生产，目前正在启动二期建设。二是不断加大产能合作，进一步扩大市场份额。据公告，8月26日，公司与宁德时代、三祥新材和万顺集团签署四方合作投资框架性协议，拟按30%：25%：25%：20%的股权比例共同投资20亿元，建设镁系合金材料项目，进一步加大上下游合作，扩展公司在镁系合金领域的市场份额。 生物可降解医用镁合金领域获得突破，产业化进入新阶段。公司是国内医用镁合金产业引领标准制定、临床和产业化的先锋，据公告，公司7月13日收到国家药监局核发的医疗器械临床试验批件，标志着公司可降解镁骨内固定螺钉临床试验审批正式通过，成为国内首款获准临床的生物可降解金属螺钉，公司医用镁合金产业化更进一步。据公司估计，未来10-15年骨科产业年均复合增长率约为10%-15%，骨科产业医用镁合金材料市场规模就可达120亿。公司未来将开展临床试验工作，临床试验成功后申请产品注册，预计在2020年底有望实现上市销售。 株洲市国资委入主，助力公司加速产品推广。据公告，株洲国投于2018年2月全额认购公司定向增发的5,000万股，于2018年11月接受宜安实业协议转让的4500万股，目前株洲国投累计持股比例达20.64%，拥有表决权达27.97%，其100%控股股东株洲市国资委成为公司的实际控制人。国资委的加入将对公司后续的成长提供资源支持，将加速促进宜安液态金属在株洲市通用航空产业、轨道交通、新能源汽车等产业上的推广和运用，对相关业务的开展产生协同效应。 给予“增持-A”投资评级，6个月目标价18.25元。随着公司产能逐步释放以及产品规模化应用，我们预计2019-2021年公司归母净利润分别为0.59、1.20、1.49亿元，对应PE分别为122x、60x、48x。考虑到公司技术壁垒较强，且公司所在领域未来市场空间较大，当前约120x（PETTM）估值水平处于近五年中枢水平，给予公司2020年动态市盈率70x，6个月目标价18.25元。 风险提示：1）项目产能投放不及预期；2）下游对镁合金及液态合金需求不及预期；3）医用镁合金临床实验进度不及预期。 【2019-09-23】东睦股份(600114)粉末冶金技术平台 新产品有望持续打开市场空间 高强度PM 件彰显技术实力，打开成长空间： 高强度PM 件解决了传统PM 件强度和密度不足的问题，能够真正实现对传统锻件的替代，是PM产品迈向高端化和打开广阔市场空间的关键细分领域。公司是国内唯一、全球仅有的几家之一掌握粉末冶金高强度件全部三种技术路线的企业。短期来看，公司高强度PM 件技术的突破标志着变速箱零件放量在即，当前我国变速箱粉末冶金零件市场空间143 亿元，全球市场空间近500 亿元；长期来看，高强度PM 件对汽车连杆、5 公斤以下钢锻齿轮、RV减速器齿轮等将形成替代，市场空间超过千亿级别。 预期差较为显着，公司和行业拐点双双来临： 我们认为公司有三大超预期空间：1)下游方面，当前时点汽车行业开始复苏、光伏产业向好、5G 对3C 领域的更新换代等；2）估值方面，公司技术属性强，已非传统工艺公司，下游应用场景持续开拓将带来估值预期提升；3）经营方面，包括公司股权结构基本稳定、长期来看PM 业务经营效率的继续稳中有升，对软磁、MIM 的管理输出和各类协同效应的发挥等。 从行业来看，龙头企业技术储备已经成熟，轻量化、电动化、节能环保趋势将加速粉末冶金件的替代速度；公司在产能利用率重回高位后，2020 年也将开始业绩反弹。公司和行业拐点双双来临，投资价值已经凸显。 盈利预测与投资建议： 公司产能利用率2020 年有望持续边际改善并重回高位。公司是具备较高壁垒的粉末冶金技术企业，在技术优势下的新产品开发和传统产品替代将打开巨大的成长空间。预计2019-2021 年归母净利润分别为2.37/3.87/4.25 亿元，对应EPS 分别为0.37/0.60/0.66 元，当前股价对应2019-2021 年PE 分别为20.5、12.5 和11.4 倍。维持“强烈推荐”评级。 风险提示：客户订单执行率导致产能利用率波动的风险；新产品开发不及预期的风险。 |
