正在召开的2020年国际消费电子展（CES 2020）上，联想发布了首款折叠屏幕电脑ThinkPad X1 Fold，重量不到1千克，配备联想与LG Display合作生产的折叠式OLED显示屏。在展开状态下，它可以看做一台13.3英寸的触控平板电脑，折叠以后，则变成了9.6英寸带虚拟键盘的笔记本电脑。该产品预计今年年中上市，起售价2499美元。 不仅是联想，戴尔也在CES 2000上展示了概念产品Concept Ori，配备13.4英寸P-OLED屏幕。另外，TCL展示了旗下首款折叠屏手机，屏幕尺寸7.2英寸。群智咨询预计，2020年全球可折叠屏智能终端销量约400万部，同比增长519%，起量时间取决于整个供应链的完善程度。 折叠屏技术能够兼顾便携性和大尺寸，已上市的折叠屏手机受到市场热捧，未来屏幕产业链在消费电子领域中的地位有望显著提升。 相关上市公司： 新纶科技：积极布局柔性OLED市场，与国内外知名厂商合作，可提供从智能手机盖板到OCA再到OLED支撑膜缓冲及散热材料的整体解决方案； 万润股份：子公司九目化学的OLED高端材料占比持续提升，中间体及单体扩产项目预计2021年投产，届时产能将翻倍增长； 万顺新材：纳米银膜项目主要应用于折叠屏手机，替代传统ITO导电膜。 【2019-11-19】万顺新材(300057)铝箔业务稳步增长 功能性薄膜未来发展可期 国内纸包装材料、铝箔和功能性薄膜行业的领先企业。公司主营业务围绕“纸包装材料、铝箔和功能性薄膜”这三大板块发展。自上市以来，公司营业收入一直维持增长态势，2016-2018年间营业收入分别为22.36、32.13、41.69亿元，增速分别为2%、44%、30%。2016-2018年实现归母净利润0.76、0.80、1.22亿元，同比分别增长17.18%、5.19%、53.00%。 铝箔业务快速发展，成为公司最主要的收入来源。2012年以来铝箔业务得到快速发展，2012-2018年铝箔收入年复合增长率高达18.51%，2018年收入占比达到62.60%，已成为公司最主要的收入来源。销量增加带动铝箔收入持续增长，2016-2018年公司铝箔业务的收入分别为14.81、20.29、26.09亿元，同比增长6.56%、37.02%、28.57%；2016-2018年江苏中基铝箔销量分别为7.01、7.68、7.85万吨，同比增长12.16%、9.55%、2.21%。 纸包装业务平稳发展，积极开拓社会产品包装市场。纸包装业务从成立之初至今一直是公司的主营业务之一，营业收入及毛利率总体上较为稳定，2016-2018年公司纸包装业务的收入分别为5.99、6.12、5.91亿元，增速分别为-9.22%、2.10%、-3.43%。除烟酒领域外，公司还积极开拓日化、礼品、食品等社会产品包装市场，已获得了“双汇”、“云南白药”等品牌包装的订单，为纸包装材料业务的后续发展奠定了基础。 募集资金加快布局功能性薄膜新项目。2015年，公司定增募集4.57亿元投资240万平节能膜项目，并于2016年投资1.5亿元收购东通光电。2017年4月，节能膜产品正式量产上市，2018年不含税销售收入3,897.79万元，同比增长77.75%。2018年，公司通过发行可转债募集9.5亿元投资高阻隔膜项目，再次拓展功能性薄膜业务的应用领域。高阻隔膜业务已获得多家公司小批量订单，2019年1-6月销量1.38万平方米，同比增长1747.68%，新产品市场未来发展可期。 盈利预测。我们预计2019-2021年公司归母净利润分别为1.41、1.67、1.91亿元，EPS分别为0.21、0.25、0.29元，参考同行业可比公司估值水平，给予公司2019年30-35倍PE，对应合理价值区间为6.3-7.35元，首次覆盖给予优大于市评级。 风险提示。原料价格变动风险、业务订单下滑风险、新项目进度不及预期。 |
