据路透社报道，美政府试图阻挠荷兰光刻机巨头阿斯麦（ASML）向中芯国际出售一台价值1.5亿美元的EUV（极紫外光刻机）。从2018年起就开始对荷兰政府广泛施压，去年荷兰首相在访问白宫后不久，荷兰政府决定ASML的出口许可证不予续期，该机器至今没有发货。 华创证券指出，半导体设备是芯片制造的基石，目前国产半导体设备布局完整，部分领域有所突破，半导体设备国产化迎机遇。5G已带动先进制程工艺设备需求爆发，并将在不久的未来通过终端应用产生海量数据（603138），拉动成熟制程工艺设备及存储芯片工艺设备的市场需求。2019年三季度开始，国内晶圆厂进入新一轮工艺设备密集采购时期。优质国产设备将继续实现进口替代，持续提升国产化率。北方华创（002371）、晶盛机电（300316）、至纯科技（603690）、中微公司、精测电子（300567）、长川科技（300604）等有望受益国产化进程。 【2019-12-02】北方华创(002371)国产晶圆厂持续突破 公司迎订单爆发良机 投资要点 大陆涌现晶圆代工厂投资热潮，带来巨大投资空间。伴随着半导体产业的第三次产业转移，从2016 年末开始，中国大陆迎来晶圆代工厂投资热潮，预计2017-2021 年总共将建立26 座晶圆厂，占全球计划建立晶圆厂数量的接近40%。其中半导体设备是晶圆代工厂的最大投资项，约占70-80%，目前已经开建的17 座晶圆厂已经带来了将近4000 亿元的投资空间。 2019 年国内主要晶圆厂实现重大突破，产能扩张带来巨大设备需求。中芯国际、长江存储和合肥长鑫等晶圆厂分别在14nm 工艺、64L 3D NAND和1xnm DRAM 实现重大突破，拥有量产（或风险量产）能力，我们认为随着产线工艺的稳定，晶圆厂对于供应链自主可控的诉求以及国产设备的性价比优势，使得国产设备在接下来的产能扩张中有较大的替代机会。 北方华创为国家重点扶持龙头企业，肩负设备国产化的重担。北方华创是国内半导体设备的龙头企业，也是国家大基金重点扶持的设备企业。公司半导体产品覆盖广泛，体系丰富，可以说除了光刻设备外，基本上覆盖了整个半导体制造关键环节工艺的设备。公司作为国产半导体设备布局最为全面的公司，将在这一轮晶圆厂产能扩张的热潮中迎来订单爆发的良机。 盈利预测及估值。预计2019-2021 年营业收入为 44.51 亿元、59.42 亿元、71.62 亿元，增速分别为 33.9%、33.5%、20.5%，调整归属母公司净利润为3.4 亿、5.0 亿、7.2 亿元，增速分别为 47.3%、46.2%、43.8%。公司 EPS为 0.75、1.10、1.58 元/股，对应2019 年11 月28 日收盘价 PE 为 102.5、70.1、48.7，给予“审慎增持”评级 风险提示：订单不及预期，行业竞争加剧，下游客户扩产不达预期。 【2019-10-14】国元证券:晶盛机电(300316)买入评级 事件： 8月 29日，公司发布 2019年半年报。报告期内公司实现营业收入11.78亿元，同比下降 5.28%；归母净利润 2.51亿元，同比下降 11.92%。 业绩符合预期， 行业逐步回暖 公司上半年业绩有所下滑，主要由于 2018年下半年订单进入低谷，叠加去年同期验收设备处于较高水平。报告期内，晶体生长设备营收 7.46亿元，同比下滑 28.11%；而智能加工设备 3.15亿，同比大幅增长 276.63%。目前公司盈利能力处于回暖态势， 2019年二季度综合毛利率已恢复至39.18%，而一季度仅为 33.70%。随着光伏行业的逐步回暖，单晶硅片市场需求较好，预计晶体生长设备业务将得以回暖，订单有望加速落地。 公司订单创新高， 新一轮扩产正当时 截止 2019年 6月 30日，公司未完成合同总计 27.29亿元，其中未完成半导体设备合同 5.75亿元。 公司在手订单超过 2018年的高点，显示向上的景气度。 2019年上半年，中环、晶科、上机先后分别宣布 25GW、 25GW、5GW 扩产，总规模超过上一轮扩产，下半年有望密集招标。同时，单晶替代多晶趋势持续，公司作为单晶炉提供商将显着受益。 增资中环领先 2.5亿， 半导体蓄势待发 报告期内，公司进一步增加对中环领先半导体材料有限公司资本投入 2.5亿元，同时围绕半导体核心制造环节进行投资卡位，分别投资浙江科盛、江苏中科智芯、苏州八匹马超导 1000万元、 1335万元、 500万元，用以搭建优势产业平台。目前国产半导体产业化进程推进加快，公司已开发出12英寸半导体级单晶炉、 8英寸区熔炉，下半年中环领先一期第二次招标、有研一期、合晶二期项目有望启动。 研发持续加大投入， 下半年值得期待 公司继续加大研发投入，上半年研发投入 1.0亿元，占营业收入比例的8.50%。公司期间费用率(含研发费用) 15.86%，与去年同期相比持平。 应收账款天数、存货周转天数分别为 147、 324天，同比去年同期略有增加29、 49天。上半年公司经营性现金流 1.76亿元，相比一季度转正。 投资建议与盈利预测 我们维持对公司的盈利预测，预计 2019-2021年将实现营业收入28.11/34.08/39.11亿元，实现归母净利润 6.74/9.62/11.76亿元，对应目前的 P/E 23/16/13。维持"买入"评级。 风险提示 光伏发展不及预期、国内半导体发展不及预期、技术发生重大变化。 【2019-05-24】至纯科技(603690)立足高纯工艺系统 发力湿法清洗设备 核心业务突出，营收超预期增长。至纯科技作为国内高纯工艺行业龙头，主要从事高纯工艺系统及半导体装备的研发、生产、销售和技术服务，是国内主流的合格供应商。公司自成立以来经历了业务初创期、设计成型期、技术成熟期、业务稳定期，现在正处于结构转型期，业务重心向半导体行业倾斜。2018年公司营业总收入6.7亿元，超过2017年公司5亿元的目标，同比增长82.6%，主要系2018年公司顺利成为国内先进制程IC产业的合格供应商，获得了核心客户的订单，产生了较大的增量订单和收入，新增业务订单总金额达9.1亿元，同比增长35.8%。 高纯工艺稳居龙头、市场需求强劲。2018年，公司完成了上海华力12英寸28纳米先进工艺产线的建设，验证了公司服务集成电路制造业先进工艺的技术能力，确立了公司在国内高纯工艺领域的龙头地位。新增高纯工艺系统订单8亿元。高纯工艺系统下游应用主要分为半导体、光伏、LED、医药四部分。随着半导体设备制造商对高纯工艺需求迅速增长，半导体收入贡献已超过65%，成为营收主力。2019年3月，公司收购波汇科技，收购后可运用波汇科技的光传感监控系统及智能算法技术提升高纯工艺系统的控制精度，技术协同效应增强、并表后盈利水平将再上新台阶。 |
