公司综合实力突出，是金融国产化领军企业。公司是国内极少能做高端银行核心系统的IT 厂商，拥有完整的银行解决方案，并且在管理效率，实施效果，交付周期等关键指标上处于行业前列，我们认为公司将充分受益金融科技国产化的大趋势，未来几年的整体的收入体量以及毛利率水平将再上台阶。 盈利预测和投资评级：给予“买入”评级。高伟达是国内领先的金融IT 综合服务商，长期服务以建设银行为代表的国内大型银行，主打产品具备较强竞争力。我们预计，公司2019-2021 年EPS 为0.33/0.44/0.52 元，对应当前股价PE 分别为29/22/19 倍，首次覆盖给予"买入"评级。 风险提示：1）公司业绩不及预期的风险；2）核心客户需求不及预期的风险；3）金融云应用速度不及预期的风险；4）市场系统性风险。 【2019-12-27】卫士通(002268)控股股东中国网安牵头获批国家自然科学基金重点项目 日前，国家自然科学基金区域创新发展联合基金正式"放榜"，由卫士通（002268）控股股东中国网安主持申报的"高速光量子噪声源芯片安全机理及关键技术研究"成功获批立项。该项目也是中国网安首次牵头获批国家自然科学基金的重点类项目。 据悉，中国网安承担了20余项国家自然科学基金、国防基础科研、863、973等国家、省部级项目，并作为项目负责人牵头中国电科在量子信息领域首个国防基础科研重点项目，参与量子保密通信相关标准研究或制定项目10余项。 值得一提的是，中国网安旗下三十所量子保密通信团队此前基于中国电科自主可控方案及工艺平台，自主突破光电一体化集成等关键技术，研制了国内首款高速光量子熵源芯片。该款芯片可支持实时量子随机数产生速率1Gbps，性能较传统噪声源芯片提升2个数量级，具备高速、高安全、高稳定、集成化等特点，技术指标国际先进。此外，该款芯片还曾代表中国电科参加世界互联网领先科技成果评选，与"鲲鹏920"、"特斯拉完全自主驾驶芯片"等全球56项技术成果一同入选。 业内人士表示，此次获批立项不仅代表了中国网安在量子噪声源芯片研究领域所取得的学术与技术地位，还确立了中国网安在"量子熵源芯片"领域的国际领先水平以及在量子通讯领域的至高战略地位。中国网安也由此成为国内第一家高速光量子噪音源芯片获批立项的产业化公司，以及第一家在芯片领域拥有国际领导地位和研究能力的公司。 不过，随着量子通信技术的不断发展，安全领域同样也面临着诸多的问题与挑战。研究者普遍认为应该尽早部署能够抵御这种威胁的后量子密码技术，从而将全球信息网络系统面临的总体风险降至最低。目前，中国网安旗下上市平台卫士通正在不断加大在量子加密领域研发与布局的力度。 一方面，卫士通立足于充分发挥密码在网络安全防护中的基础与核心作用，不断加大在密码算法分析与设计、量子密码、同态密码、区块链等密码基础前沿领域的科技创新投入。另一方面，公司组建专门团队，聘请外部专家，成立密码实验室，构建开放式创新平台，积极争取和承担国家科技领域重大专项、核高基项目等研究任务，牵头或深度参与国家、行业相关标准和技术规范的编写工作。 有分析师指出，在自主可控的基础上，及早布局并赶上应用新浪潮，有望使我国在前沿技术和颠覆性技术方面实现弯道超车和换道超车。在当下最前沿的革命性技术之一的量子通信领域，卫士通凭借技术优势、市场优势以及母公司中国网安的资源支持，有望竞争未来的千亿市场空间。 【2019-10-24】数字认证(300579)CA机构龙头 电子签名景气旺 首次覆盖，给予“增持”评级，目标价40.71元。密码法、等保2.0政策双重驱动，利好公司业务拓展。预计公司2019-2021年营业收入分别为8.23、10.42、13.53亿元，归母净利润分别为1.05、1.41、1.88亿元，对应EPS分别为0.58、0.78、1.04元。综合考虑PE、PS两种估值方法，给予目标价为40.71元，首次覆盖给予“增持”评级。 CA领军者，受益集中度提升。CA机构跨地域开展业务的限制逐渐被打破，我们认为，像公司这样的拥有多行业完整解决方案的头部CA机构未来会受益于行业集中度提升。 无纸化办公兴起，电子签名空间大。对比传统合同，拥有更加快速、高效、安全电子合同的优势近年来逐渐凸显，根据第三方机构预测，19年电子签名数量同比增长超3倍，公司有望极大受益于电子签名的高景气度。 全国人大常委会审议密码法，提振行业景气度。十三届全国人大常委会第十四次会议将于10月21日至26日对密码法草案进行第二次审议。草案提出：国家鼓励商用密码技术的研究开发和应用，鼓励和促进商用密码产业发展。我们认为，密码法将显着推动政企、商业单位对身份认证的需求，在自主可控的大背景下，有望加速实现国密SM2对RSA算法的替代，利好公司产品推进。 风险提示：电子签名行业竞争加剧，区块链技术的替代 【2019-10-27】广电运通(002152)区块链与分布式账本技术实现商业化规模应用 广电运通（002152）相关负责人10月27日在接受中国证券报记者采访时表示，作为国内较早一批布局区块链技术的企业，公司2016年1月就致力于区块链技术深度研究；2017年组建广东省虚拟资产与区块链工程技术研究中心；2018年广电运通联合其他区块链公司共同投资成立运通链达金服；2019年运通链达金服获WBF全球区块链前沿技术项目权威奖项。同年获批国家互联网信息办公室公开发布的新一批境内区块链信息服务名称及备案编号。 该负责人表示，目前公司自主掌握在数字资产、智能物联网、数字供应链、生物识别、共识方法等多项专利与软件著作权。在技术创新上具备领先优势：首创将公有链和联盟链融合起来应用于智能设备生态领域；具备适合智能设备的DPOC-BFT共识算法；打通了公链与联盟链的跨链技术；具有基于双重身份认证、国密算法、零名识证明的安全、可靠加密保护技术；“AI+区块链”双驱动，为AI提供可信数据输入、AI各环节数据上链溯源、全流程监控AI设备、共识机制约束AI决策。 推动区块链技术六大场景落地 广电运通区块链技术专家邹均博士指出，区块链核心是一种安全和信任的技术，不单是金融科技核心技术，也是监管科技的核心技术，可建立信任、保证数据真实性、防篡改和可追溯。据介绍，广电运通打造全国首个计量行业区块链场景应用，已完成验收，为广电运通区块链多场景落地再添里程碑。 据介绍，目前，运通区块链技术已逐步应用到农业数字资产流转、工业供应链金融服务、数字资产交易、政府区块链政务共享、政府资金流向管理、政府投资项目监管“六大场景领域”。其中，农业数字资产流转利用区块链技术对土地资产所有权属信息进行数字化。工业供应链金融服务利用区块链准确记录工业产品全生命周期，实现从生产、流转到最终集成厂商的精准溯源。数字资产交易利用区块链技术开发区块链积分平台、智能合约分账、可信监督平台的功能应用，构建全域智慧旅游生态链，并成功运用在国内首个全场景智慧酒店中。政府区块链政务共享平台，基于运通区块链技术打造个人和法人的电子证件共享数据库，构建起数字身份，搭建政府政务的信息共享、追溯管理和协同审批“一体化平台”，已应用于温州苍南县财政局。政府资金流向管理平台应用于精准扶贫，助力构建政府投资、扶贫项目全生命周期管理机制，确保每一步工作数据可溯、责任可溯。推动政府投资项目监管由事后向事中甚至事前审计变革，并成功应用于广州审计大数据项目，打造成为应用标杆项目。 多中心分布式账本规模化部署 据介绍，作为跨行业、跨部门数据交换的典型场景，多中心分布式账本技术已通过公司得到广泛应用，公司旗下中科江南是该领域的代表性龙头企业。 据悉，中科江南为银行、政府、企事业单位提供电子化安全产品及解决方案，是央行、财政部国库资金电子支付标准的主要参与者，通过“中心式身份认证+分布式账本”形式部署，已在省级财政部门、人民银行、各大商业银行等各级实现了国库资金的电子化支付。国库支付电子化和非税缴库电子化的核心产品，已成为国内部署范围最广、交易频率最高的分布式账本之一。当前中科江南承建、完成实施的支付电子化省级财政部门已达33个，占市场总额的91.67%，实施完成地市级财政部门269个、区县级1034个。据统计，2018年收入2.65亿元，新签合同超过4亿元。 此外，广电运通董秘钟勇表示，公司在全球部署有超过30万台ATM，公司研究总院已开展DCEP（央行数字货币）在ATM上的自由兑换研发项目，并将展开与银行和密码厂商的生态合作。他介绍，未来公司还将加快区块链和人工智能、大数据、物联网等前沿信息技术的深度融合，利用区块链技术探索数字经济模式创新。 【2019-08-30】润和软件(300339)金融信息化势头良好 物联网蓄势待发 报告摘要： 公司是银行IT领先企业，主营业务转型成效显着。2018年，润和软件实现营业收入20.38亿元，较上年同期增长26.41%；实现归母净利润3.14亿元，较上年同期增长26.05%。公司近三年来营收增速不断加快，归母净利润增速维持在30%左右，上升势头强劲。从收入结构来看，2018年公司金融科技业务营收占公司总营收比重达到64.92%，逐渐成为公司第一大业务板块。 多因素助推银行IT业保持高增长。信息安全、大监管趋势、金融管制开放、技术创新等多因素积极推动银行IT业发展，据IDC预测，到2023年，市场规模将达到1071.5亿元，年复合增长率约为20.8%。2019年8月22日，央行印发金融科技顶层规划文件，从发展目标、开放银行、技术应用等多个层次为银行IT业加速发展增砖添瓦。 与蚂蚁金服战略合作，共建金融IT新生态。蚂蚁金服在IaaS、PaaS领域的优势与公司在SaaS端应用和对银行业务的优势互补，共同推进建设传统银行向数字银行转型之路。主要从三个层面进行分工合作：一是蚂蚁产品的交付与实施，有助于扩张公司业务范围；二是双方共同研发"新一代分布式金融核心系统"，推动公司从项目服务向科技运营服务的转型升级；三是面向中小银行提供互金业务运营平台，推动公司金融科技运营业务的突破。 与华为海思深度合作，有望实现物联网行业领先地位。一方面，公司具备全栈式芯片级能力，深度参与海思系列芯片研发；另一方面，公司与华为在人工智能和物联网业务领域保持长期深度合作，并获得华为系投资，"润和＋华为"组合有望实现协同效应，助力公司物联网领域发展，实现行业领先。 公司盈利预测及投资评级：公司是银行信息化领先企业，看好公司新一代分布式金融核心系统和物联网布局带来的业绩增长。我们预计公司2019-2021年归母净利润为3.98/4.96/6.06亿元，对应EPS分别为0.50/0.62/0.76元。当前股价对应2019-2021年PE值分别为32/26/21倍。给予"推荐"评级。 风险提示：行业竞争格局的不确定性；公司新产品开发不及预期风险。 |
