5G是网络发展新技术的集中体现，既是十年一代的移动通信技术，也是当代高新技术的一个制高点。5G是一个生态系统的竞争，而芯片是其中最重要的一环，中国需要补齐短板。事实上，国家近几年已经出台大量政策，拿出巨额资金，比如成立“大基金”等，扶持集成电路产业。 相关概念股主要有通宇通讯、亚光科技等。 【2019-08-29】通宇通讯(002792)2019年半年报点评:中报业绩靓丽 5G天线龙头正在加速进入上升期 点评： 1、中报业绩靓丽，持续环比改善。 1）19Q2 实现营收4.16 亿元，同比增长5.2%，环比增长6.7%；19Q2 实现归母净利润0.69 亿元，同比增长38.12%，环比Q1 实现大幅扭亏为盈。连续两个季度实现环比和同比的改善。 2）营收持续环比改善，主要原因包括：一是国内低频重耕+网络扩容+5G 市场扩张，二是国外4G 市场仍在持续建设，公司市场份额仍在稳步提升，而公司经历2018年8 月印度两大运营商合并带来的短暂订单延迟之后，目前订单恢复正常。 2、国内市场保持优势，持续领先5G 市场，国外市场份额提升稳步增长。 1）分地区来看，19H1 中国市场营收4.55 亿元（YoY +30.13%），国内市场持续保持优势，同时对国内客户有5G 产品销售增量；海外营收3.51 亿元（YoY +6.75%），国外4G 市场持续提升份额。从毛利率角度，海外毛利率45.21%(YoY +0.56pp)，高毛利的海外市场持续增长，带动公司综合毛利率持续改善。 2）分产品来看，各产品营收占比基本稳定；毛利率方面，基站天线毛利率37.21%（YoY +0.91pp），射频器件14.03%（YoY +5.82pp），微波天线16.60%（YoY+11.08pp），射频器件和微波天线的毛利率回升主要受益于产品和客户结构优化。3）19H1 存货4.97 亿元，相比18 年增长1.3 亿，存货大幅增长体现后续订单交付有望持续增长。 3、费用控制收效明显。公司销售费用同比增加32.46%，主要为公司进一步加大5G投入以及海外4G 市场的布局；管理费用同比下降17.5%，主要为公司加大费用控制取得成效；研发费用同比上升19.24%，主要为公司加大5G 产品投入。整体来看，四项费用率合计20.92%，比2018 年的24%下降了3.1 个百分点，费用控制及规模效应开始突显效果。 4、5G 领域布局领先，有望受益逐步加速开启的5G 大潮。在5G 产品的布局方面，公司持续投入研发，2017 年公司作为首家天线研发企业加入中国移动5G 联合创新实验中心；2018 年8 月公司中标工信部的"2018 年工业强基工程"分包1"5G 中高频通信大规模MIMO 天线"项目；截止2018 年报，公司拥有5G 相关专利已授权83 项，同时出货5G 产品0.3 亿元，可见公司在5G 的布局具备前瞻性，有望成为5G 的重点受益厂商。随着以美、日、韩为第一梯队的国家引领5G 网络建设逐步升温，同时中国的工信部也在2019 年6 月6 日正式向三大运营商发放5G 商用牌照，我们预计公司作为爱立信和中兴的重要合作伙伴，将重点受益这些市场的建设率先受益。 投资建议：过去两年受累国内4G 后周期下运营商无线网络建设的放缓，公司业绩有一定承压，但自2019 年5G 元年以来，随着公司海外市场持续扩展顺利，叠加国内因流量快速增长对4G 网络的扩容需求增加，以及5G 在2019 年逐步进入放量阶段，我们认为公司有望在2019 年进入快速向上的新阶段，本次中报也符合我们前期预判。我们展望在2019 年即将开启的5G 大周期里，公司前瞻的技术储备和布局有望使公司领先行业成为新一轮产业机会的优胜者，持续看好。我们预计公司19-21 年净利润1.2、3.1、4.1 亿元，维持增持评级。风险提示：5G 规模发展不及预期；市场竞争带来行业盈利能力下降 【2019-10-15】亚光科技(300123)前三季度业绩预增超40% 军工电子业务持续快速增长 10月14日晚间，亚光科技发布公告，预计今年前三季度比上年同期增长40%至62.86%，预计盈利1.23亿元至1.43亿元。公司董秘夏亦才表示：“公司军品业务发展势头依旧非常强劲，控股子公司成都亚光电子股份有限公司来自其主要客户的新签订单量持续大幅增长，预计2019年前三季度成都亚光电子股份有限公司净利润为1.45亿元至1.55亿元，同比增长70.95%至82.74%。预计后续还将保持高速增长势头。” 亚光科技的军工电子产品主要分为半导体元器件及微波电路两大类产品。该核心产品主要应用于雷达、导引头、航天通信、电子对抗等领域。在长年广泛的项目经验基础上，亚光科技建立了该领域当中较为完整的技术体系，旗下的拳头产品性能出色、体积小、重量轻、可靠性高，而且能根据用户的特殊需求进行重新集成、快速定制。扎实的产品质量来源于长期的科研投入。仅今年上半年，亚光科技累计新增新品科研项目80项，在微波元器件国产化替代、高密度集成封装、数字TR、大功率微波产品等方面持续深入开展技术攻关与批生产能力建设。 夏亦才表示：“我们的军工电子产品应用范围十分广泛。其中，雷达配套产品已覆盖陆海空天各个军种的武器装备；导引头配套产品覆盖导弹和智能炸弹；航天通信配套产品覆盖卫星、飞船、空间站等。我们的产品使用在北斗、天宫、神州等系列尖端前沿项目中，多次获得相关客户单位的好评，不少客户单位向我们发来表扬信。” 今年7月，亚光科技旗下子公司成都亚光收到特殊机构客户订单，合同总金额8500万元人民币，采购产品为阵列天线TR组件，即信号收发组件，主要用于实现对发射信号的放大和对接收信号的放大以及对信号幅度、相位的控制。夏亦才介绍：“该产品主要用于军工领域，可用于雷达等关键设备。这是公司核心优势产品之一，在国内仅有两家企业有设计和生产能力。”他补充，“从7月开始，我们陆续还收到下游客户的订单，现在排产周期饱满，产能利用充分。” 此外，公司船艇业务方面，今年5月，亚光科技公告称，公司与境外某特殊机构签订《意向订单谅解备忘录》，涉及金额人民币12.4亿元，将为某国海军设计、建造和交付共14艘68米高速巡逻艇。今年7月，亚光科技再接再厉，又成功中标海事系统15艘沿海30米级巡逻船建造项目，涉及金额8800万元。公司公告称如果以上订单如期落实并完工交付使用，将对公司2019年度和2020年度经营业绩产生积极的影响。 |
