据加拿大媒体报道，加拿大Hydro-Québec公司日前表示，未来将会出售诺贝尔奖获得者John B. Goodenough和其合作伙伴Maria Helena Braga共同研发的固体电解质。这种电解质可以提升电池阴极的能量密度，还能够延长电池的寿命。购买了这种电解质的公司可以利用这种材料来研发固态电池。 研究表明，无论在能量密度方面还是在安全性上，固态电池的性能将比现在普遍使用的锂离子动力电池更胜一筹。国内外诸多车企和电池产业链企业早已开始布局，丰田、现代、宝马、大众等多家主流车企在固态电池领域均有涉足。 相关上市公司： 赣锋锂业：此前曾透露，公司固态电池研发各项工作稳步推进中，在与下游车企对接，送样测试； 杉杉股份、横店东磁均在固态电池或固态电解质领域有不同程度的投入。 【2020-01-22】赣锋锂业(002460)资源、技术共同构成核心竞争力 资源、技术共同构成核心竞争力。公司实际控制人为李良彬先生，截至2019年三季度末，李良彬先生直接持有公司约20.9%股权。公司下属子公司涵盖资源勘探开发、锂盐加工、电池制造及回收以及产业投资领域。其中对公司净利润影响达到10%以上的子公司包括宜春赣锋锂业和奉新赣锋锂业。公司及下属子公司共同构建起一个锂行业全产业链布局的产业集团。 公司营业收入以锂系列产品为主，2018年锂系列产品收入占到销售收入的83.32%。值得关注的是，公司在2018年境外销售的占比由15.72%快速提升至38.07%，我们认为这显示公司的产品更多的进入了海外客户供应链。2018年海外销售的毛利率为44.38%，超过国内销售约13个百分点。到2019年上半年这一差距被进一步拉开，公司海外销售毛利率达到39.43%，超过国内销售约22.6个百分点。我们认为海外销售占比的持续提升反映了公司产品结构优化，高毛利率则体现了公司在业内竞争中抢到了优质的客户群体。 锂价筑底，氢氧化锂或成行业主线。在国内碳酸锂及氢氧化锂价格持续下行的背景下，氢氧化锂的出口与国产价格价差扩大。我们注意到截止2019年11月，氢氧化锂出口价格约在8.2万元/吨左右，与国内价格5万元均价约有3万元价差。可以看到国产氢氧化锂价格在2018年4月达到高点后出现明显下行，此后出口价差出现反转。据SMM预测，2019年国内氢氧化锂产能将达到约6.9万吨。但通过海外车企认证，并能持续稳定供货的企业，我们认为目前仅有赣锋锂业、天齐锂业、雅宝和Livent四家企业。由于通过车企认证的难度颇大，我们认为2020年新增的优质氢氧化锂供给较少。 财务状况良好，二期可转债进行中。截至2019年三季报，赣锋锂业拥有20亿元的货币资金，资产负债率为42%，整体负债情况较为健康。2019年前三季度公司净利润率为8%，归母净利润约3.3亿元，扣非后归母净利润约为5.8亿元。融资方面，公司拟发行不超过21.5亿元可转换公司债券。募集资金将用于认购MineraExar公司部分股权项目、万吨锂盐改扩建项目以及补充流动资金。目前发行可转债申请已获得证监会受理。 盈利预测与评级。公司现有业务盈利能力强，我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.30、0.82和1.38元/股。基于公司目前领先的行业地位，给予公司2020年55-60倍市盈率，对应价值区间45.10-49.20元；我们预计公司2020年每股净资产为7.23元，给于公司PB（2020）6.5-7倍，对应价值区间47.00-50.61元。结合两种估值方法，对应合理价值区间45.10-49.20元，“优于大市”评级。 风险提示。出口氢氧化锂价格下行风险。新能源汽车销量不及预期。公司TWS业务产能扩产速度低于预期，公司TWS业务销售情况差于预期。 【2020-02-04】服装业务出表 杉杉股份(600884)彻底转型锂电材料 2月3日晚间，杉杉股份发布公告称，公司拟将所持杉杉品牌运营股份有限公司（以下简称"杉杉品牌公司"）合计48.1%股份转让于陕西茂叶、联康财、衡通贸易、李兴华和祖薇薇。此次股权转让后，公司对杉杉品牌公司（公司服装业务主要经营管理平台）的持股比例将降至19.37%，杉杉品牌公司将不再纳入公司合并报表范围。 此次转让表明，以服装起家的杉杉股份彻底转型为以锂电材料为主营业务的新能源公司，实现产业完全转型。 主动做减法 聚焦锂电材料 对于此次转让，杉杉股份方面的回应是，转让服装板块是为了更好地聚焦新能源业务。 公告指出，本次交易符合杉杉股份聚焦锂电池材料核心业务的发展战略。近年来，公司明确了聚焦锂电新能源，以锂电池材料产业为核心，进一步做大、做强、做精锂电池材料业务的发展战略。 本次公司出售经营相对独立、业绩贡献占比较低的杉杉品牌公司股权，是对公司发展战略的进一步落实，有利于公司更加专注于核心业务的经营发展，实现资源的优化配置，提升公司核心竞争力。 在杉杉股份锂电池材料业务中，重中之重的为正极、负极两大材料公司。杉杉股份明确表示，要继续深耕锂电材料市场，持续加大研发投入、市场拓展和产能提升，形成压倒性规模优势，以高品质、低成本形成强大的市场竞争力。 主业变更 彻底转型 实际上，锂电池新能源材料早已成为杉杉股份的绝对主业。查阅杉杉股份2018年年报，公司营业收入88.53亿元。其中，核心产品锂电池正极材料、负极材料、电解液收入占比近80%。而服装占比从10年前超过60%降至不到8%。 目前，杉杉股份已经成为全球规模最大的锂离子电池材料综合供应商之一，在正极材料、负极材料、电解液等领域均名列前茅，现有产能正极材料6万吨、负极材料8万吨、电解液4万吨。 回溯历史，杉杉股份进入锂电新能源产业已经有20年。1999年，杉杉股份与鞍山热能院炭素研究所合作，成立上海杉杉科技，将具有自主知识产权的"中间相炭微球"制备技术产业化，打破国外的技术封锁和市场垄断，实现了锂离子电池负极材料的国产化。 2003年，杉杉股份成立了湖南杉杉能源，进入锂电正极材料产业，此后相继进入锂电池电解液、锂电PACK、锂电储能等相关产业，逐步转型为一家高科技锂电池材料公司。 现阶段，杉杉股份也在不断加大在锂电池材料产业的投入。公司正极材料大长沙基地年产10万吨正极材料项目，负极材料10万吨包头一体化基地项目也相继投产，聚焦锂电新能源战略按计划逐步推进。 |
