财政部最新消息，为了加快地方政府债券发行使用进度，近期提前下达2020年新增地方政府债务限额8480亿元。加上此前提前下达的专项债务1万亿元，共提前下达18480亿元。据统计，今年1月共发行专项债7148亿元，其中用于市政和产业园区基础设施2870亿元，铁路、轨道交通、机场、收费公路等交通基础设施2060亿元，医疗卫生、教育、乡村振兴等社会事业1203亿元，农林水利、污水垃圾处理等生态环保项目1015亿元。 与往年相比，今年的专项债结构中，土储及棚改板块占比最大的局势被打破，房地产所占额度被分配到其他民生短板。1月份生态环保项目的1015亿元，已超过去年全年的534亿元。 分析师认为，今年是污染防治攻坚战决胜年，受制于2018-2019年PPP项目融资问题，不少地方的水污染治理项目处于停摆状态。考虑到污水处理设施建设及黑臭水体消除均为约束性考核指标，各地有动力利用专项债额度倾斜，来完成十三五考核目标。再加上房地产类专项债下发额度降低的因素，环保类项目有望优先受益获发。 相关上市公司： 国祯环保：通过定增引入了战略投资者三峡集团，根据发改委对三峡集团的要求，至2020年，三峡集团规划每年投入长江大保护项目规模300亿到500亿元； 博世科：拟增发用于北部湾资源再生项目（一期）、湖南博世科环保产业园（二期）项目，近日还中标了3.71亿元北海工业园排水及再生水系统EPC等项目； 鹏鹞环保：正在实施不低于1亿元、不超过2亿元的回购计划，回购股份将有30%用于股权激励，彰显出管理层对公司内在价值的肯定。 【2020-01-22】国祯环保(300388)业绩稳定增长 三峡联合体第二个项目预中标 事件：公司公布19年业绩预告，19年预计实现归母净利润3.09-3.37亿元，同增10%-20%，扣非归母净利润2.95-3.23亿元，同增7%-17%。与长江生态集团组成的联合体预中标亳州市利辛县污水厂项目，特许经营权转让价5.5亿元，项目规模9.5万吨/日。 19年业绩预增10%-20%，主要系项目规模不断扩张。19年预计归母净利润3.09-3.37亿元，同增10%-20%，剔除非经常性损益影响后，预计扣非归母净利润2.95-3.23亿元，同增7%-17%，主要系在手订单及项目稳步推进实施，在建项目陆续投产运营，运营规模不断增长。 三峡联合体预中标亳州污水处理厂项目，业务支持兑现运营规模扩大。公司参与的、以长江环保集团为牵头方的联合体预中标亳州市利辛县污水厂PPP项目，项目规模9.5万吨/日，特许经营权转让价5.5亿元，排放标准一级A，污水处理费1.08元/吨/日，预计新增运营收入3745万元/年。公司股权占比30%，按20%资本金比例测算，估计公司出资3300万元，负责项目运营移交工作。亳州项目是继芜湖项目后，公司与长江环保集团合作的第二个项目，股权转让协议中明确公司参与不低于长江环保集团增量运维业务的30%，大股东业务支持保障持续兑现。 业务支持保障，不低于长江环保集团增量运维业务的30%。未来三年内公司每年承担不低于长江环保集团主导的新增项目中30%的运维服务保障职能。同等条件下优先将公司纳入长江大保护联合体单位成员，优先支持公司在长江环保集团主导的长江大保护项目中开展智慧水务、管网检测及修复等运维服务。凭借运营优势获取试点城市合作，运营现金流扩张红利可期。公司“轻资产运营”规模有望快速扩张，优质现金流业务占比快速提升。情景假设1:公司在长江大保护项目中市占率30%，预计可新增2176万吨/d委托运营规模，是18年公司委托运营水量的15.54倍，已投运水量的5.85倍。情景假设2:公司在长江大保护项目中市占率10%，预计可新增725万吨/d委托运营规模，是18年公司委托运营水量的5.18倍，已投运水量的1.95倍。 轻资产优质运营模式带来三大优势。当前行业的痛点是庞大的水环境改善投资市场和融资瓶颈间的矛盾。新模式有效解决瓶颈带来3大优势：1）轻资产发展，投资回报率与运营现金流占比双提升。据委托运营平均盈利模式测算，平均投资回报率有望从传统项目的6.24%提升至新模式下的51.34%，收益率扩张8.22倍；2）央企牵头项目城市打包模式，加速市场份额提升。芜湖项目打包6个污水处理厂，总运营水量61.5万吨，是公司18年运营项目平均中标规模的7.7倍；3）加速政府存量水务资产市场化。据E20数据显示，我国污水处理存量资产中约57%为非市场化项目，随着项目向第三方开放，将打开政府存量资产市场化空间。 盈利预测：考虑定增完成后股份摊薄的影响，预计公司19-21年EPS分别为0.55/0.73/0.91元，对应PE为21/15/12倍，维持“买入”评级。 风险提示：工程项目建设进度不达预期、融资改善不达预期 【2020-01-22】博世科(300422)2019年业绩预告点评:稳健度过战略转型期 投资要点： 维持"增持" 评级：维持盈利预测2019-2021 年归属净利润分别为3.19、4.60 和5.71 亿元， EPS 为0.90、1.29 与1.60 元。参考行业平均估值水平，给予公司PE（2019）=20 倍，上调目标价至18 元/股。 2019 年归属净利润同比增15-45%：公司预告2019 年归属净利润在2.71 亿元~3.41 亿元之间，同比增15-45%。对应Q4 单季净利润在0.27~0.97 亿元之间，同比增速在-55%~62%之间。基本符合预期。 坚定转向EPC 业务，稳妥推进存量PPP，度过战略转型期：公司自2018 年初起战略重心由PPP 转向EPC，充分发挥了民企灵活应变的优势。2019 全年新增订单中EPC&EP 类占比超过80%，加速现金回流，化解债务压力。在2018 年完善施工资质的基础上，2019 年更加稳扎稳打，EPC 订单的金额、质地与业务维度，均呈现显着改善。 公开发行获批，资金压力进一步缓解：公司公开增发已获证监会通过，拟募资不超过7.1 亿元，将有助于公司稳妥完成存量PPP 项目的投资任务，降低现金流压力。随着已有PPP 逐步投产后现金流压力将进一步缓解，存量债务对于利润的侵蚀效果也将随之减弱。考虑到公司中标的PPP 质地优良、政府偿付能力较强，且2018 年初就开始谨慎对待PPP 业务，战略转为化解存量项目。因此，公司有望率先完成资产负债率修复。 风险提示：年报预告业绩未经审计，业绩预告对应的Q4 单季同比增速变化区间较大。 【2020-02-07】鹏鹞环保(300664)拟投资3000万元 参股新型冠状病毒疫苗研发企业 2月6日早间，鹏鹞环保再次对外公告补充称，公司拟投资3000万元对外投资参股北京艾棣维欣生物技术有限公司(以下简称“艾棣维欣”) ，支持新型冠状病毒防疫抗疫相关的疫苗药品研发生产类企业，同时拓展主营业务以外的投资。 本次投资，鹏鹞环保将作为财务投资者参与增资，增资完成后,艾棣维欣注册资本增至1628.57万元，公司将持有艾棣维欣7.89%股权。根据增资协议，本次增资全部完成后，艾棣维欣将设立新的董事会，董事会人数为7名，鹏鹞环保作为投资方有权推荐1名董事。 作为一家环保业务为主的上市公司，为何选择在此时跨界投资疫苗研发企业？ 公司董事会秘书夏淑芬在接受记者采访时表示：“若本次股权投资产生收益，公司将继续投入用于新冠病毒疫苗的研发生产方面，助力打赢疫情防疫阻击战。从长远来看，希望促进我国新型疫苗行业技术进步，推动行业整体技术水平提高。” 其透露，疫苗研发已经启动，目前艾棣维欣已经完成DNA疫苗的设计，并已快速制备出疫苗候选品种，正在进行后续的实验工作。预计4个月至6个月完成临床前的开发，并申请进入临床阶段。 启用疫苗快速响应技术 据夏淑芬介绍，国内疫情发生之后，鹏鹞环保开始重点研究和关注新型冠状病毒疫苗的研发进展。 标的公司艾棣维欣成立于2009年，专注研究基因工程疫苗、DNA疫苗、新型疫苗佐剂技术，目前在研的核心品种是新型呼吸道合胞病毒（RSV）预防性疫苗、乙肝治疗性疫苗、1型糖尿病治疗性疫苗和新型冠状病毒疫苗等。 2020年1月份，艾棣维欣与美国纳斯达克上市公司Inovio签订了合作备忘录，共同研发新型冠状病毒2019-nCoV疫苗。“本次双方采用世界先进的DNA疫苗快速响应技术，有别于传统疫苗研发技术，能在最短时间内研发出疫苗并推动至临床阶段。因此公司和艾棣维欣取得联系，经过双方多次交流探讨以及咨询业内专家，鹏鹞环保开始考虑并筹划投资艾棣维欣。”夏淑芬表示。 记者了解到，拟研发的疫苗一般需经历概念验证、临床前、临床I期、临床II期、 临床III期、申报上市等阶段。目前，艾棣维欣的新型冠状病毒疫苗研发处于概念验证阶段，已完成疫苗设计，正在制备候选疫苗品种。 谈及此次选择投资艾棣维欣疫苗快速响应技术，夏淑芬称，“国内传统的疫苗研发技术（蛋白质疫苗、病毒灭活分离毒株等）至少需要一年以上才能进入临床试验，而DNA疫苗技术优点是开发过程快、时间短，在获得病毒基因序列后，使用该技术能在3小时内设计出疫苗，到进入临床试验的时间有望缩短至16周。” 鹏鹞环保主要以环保业务（自来水供应、污水处理、固废处理等）为主，夏淑芬表示，“疫苗研发不是目前公司主要的发展方向，但公司将持续关注艾棣维欣在研项目进展情况，结合研发成果来分析决策未来是否对艾棣维欣进行增资，以及发掘和投资相关领域其他优质企业的可行性。” 环保设备拟投入武汉使用 记者注意到，鹏鹞环保在互动平台上透露，公司有机固废采用YM菌超高温好氧发酵技术，发酵温度85摄氏度以上(有效持续时间15天)，最高可达120度，故能有效杀灭新型冠状病毒。公司在原有紫外线杀毒的基础上，加强杀毒措施，补充次氯酸钠消毒，以确保杀菌效果，能保证杜绝新型冠状病毒的粪口传播。 夏淑芬向记者解释称，杀灭及杜绝新型冠状病毒粪口传播的环保技术是一整套的系统技术，目前这一技术系统已经应用于公司多种环保设备中，而环保设备的高端制造也是公司未来的重要发展方向之一。春节假期中，鹏鹞环保加班加点生产了多台与新型冠状病毒疫苗相关的环保设备，未来几天，将以无偿捐赠的形式将这些设备投入到武汉金银潭医院等武汉的重点机构中。 据了解，公司还捐赠了一批消毒剂至黄冈市蕲春县，共计18.4吨物资，用于当地县医院污水处理。此次捐赠的消毒剂可以处理约4万吨医疗废水，同时还可以配置约6000吨消毒液用于公共场所消毒杀菌使用。第一批物资已于2月5日中午送抵蕲春县，第二批物资（三氯异氰尿酸钠粉剂2吨）也将从长沙直接运往蕲春县。 在宣布涉足疫苗产业的同时，鹏鹞环保还发布了回购股份预案，拟回购不低于1亿元且不超过2亿元股份。按照回购价格上限15元/股测算，预计回购股份数量约为666.67万股至1333.33万股，约占公司目前总股本比例为1.39%至2.78%。本次回购股份的70%将用于转换公司发行的可转换为股票的公司债券，回购股份的30%将用于股权激励。 国海证券分析师谭倩、任春阳表示：“此次回购公司股份的金额绝对值相对较大，彰显出管理层对公司内在价值的肯定以及公司未来前景的坚定信心，另外回购股份用于股权激励和可转债，有利于建立长效激励机制，能充分调动公司员工的积极性，利于公司长期发展。” |
