鸿达兴业是氯碱产业的龙头企业，是国内PVC产能最大的企业之一，拥有完备的产业配套和先进的生产装置，PVC、烧碱等产品产量和经济效益均保持在行业领先水平。近年来，在主业做大的基础上，公司不断进行转型升级、管理创新，加速产业向规模化、循环一体化发展，现已形成“氢能源、新材料、大环保、交易所”的完整产业体系，各产业链之间相互协同发展。 “公司有着清晰的战略定位和产业布局。”林少韩告诉记者，公司坚持循环型经济的发展理念，在做大做强氯碱业务的基础上，重点推动氢能源、土壤改良、PVC生态屋及环保材料、塑交所电子交易服务等业务的发展，公司年产30万吨聚氯乙烯项目投产后，将进一步增强公司的综合竞争力和市场影响力。 采访中，记者了解到，年产30万吨聚氯乙烯及配套项目由全资子公司内蒙古中谷矿业有限责任公司实施。项目的建设将充分利用西北部地区原材料的优势，实现电石炉尾气、电石灰、母液循环水等多个环节三废的循环利用，发展循环经济。同时项目产生的副产品电石废渣可用于生产土壤调理剂等环保产品，可进一步促进下游土壤调理剂等环保产品、PVC新材料板块业务的发展，增强公司综合竞争力。 据了解，项目建成后，公司的PVC产能将达到100万吨/年，位居行业前三位。公司董事长周奕丰表示，这将进一步增强公司的综合竞争力和市场影响力，提升公司的收入规模和盈利水平。未来，公司将继续做好实体主业，推动研发创新，加强稀土新材料和氢能源的开发应用，进一步拓展大环保业务。 【2020-01-13】卫星石化(002648)敢为人先 轻烃路线C3龙头进军乙烷裂解 公司简介：深耕C3产业链，布局C2新增长。公司是国内丙烯酸行业龙头企业，构建了国内首家拥有轻烃工艺路线生产C3产业链的上市公司。根据年报介绍，当前拥有90万吨PDH、45万吨聚丙烯、48万吨丙烯酸、45万吨丙烯酸酯、24万吨高纯丙烯酸、21万吨高分子乳液、9万吨SAP、22万吨双氧水以及2.1万吨颜料中间体产能。2020年，公司新的36万吨丙烯酸及酯项目预计将投产。公司在连云港徐圩新区投资轻烃综合利用项目，进入C2产业链，一期预计2020年底投产。 乙烷裂解：定增项目进军C2产业链，低成本乙烷锁定成本优势。美国页岩气革命以来，天然气产量的迅速增长导致美国乙烷生产量持续提升，带来大量的低价乙烷资源。公司通过一系列布局，打通美中乙烷物流供应链，在连云港分两期建设350万吨乙烷裂解制乙烯及下游配套项目。我们预计受供需关系影响，美国乙烷价格仍将于低位维持，公司乙烷裂解项目盈利能力可期。 C3产业链：行业景气触底，PDH配套构筑成本优势，SAP扩张打开高附加值空间。当前处于丙烯酸及酯行业景气底部区间，行业价差收缩至历史低位，卫星石化继续投产36万吨丙烯酸进一步提升市占率，一方面公司PDH配套完善，拥有充足低成本丙烯原材料，另一方面公司SAP的销售逐渐打开局面，能够进一步增加丙烯酸产业链附加值。 我们预计19-21年业绩分别为1.21元/股、1.51元/股、2.75元/股。不考虑增发股份摊薄，我们预计公司19-21年EPS分别为1.21/1.51/2.75元/股，考虑到行业景气触底，公司竞争优势明显，同时乙烷裂解项目有望于2020年底建成，参考可比公司估值水平，我们给予公司2020年业绩14倍PE估值水平，对应合理价值21.14元/股。 风险提示。项目进度低于预期；原材料价格大幅波动；产品价格波动。 【2020-01-23】东华能源(002221)成本优势铸丙烯霸主 氢能源新材料双轮驱动 公司拥有的“丙烷-丙烯-聚丙烯”全产业链优势构建稳固护城河。公司为全球最大的LPG综合运营商，积累了丰富的贸易经验。手握资源优势，公司持续进行LPG深加工布局：公司当前拥有PDH产能132万吨/年国内第一，PP产能80万吨/年。宁波二期66万吨/年PDH和2套40万吨/年聚丙烯装置将于2020年二三季度分别投产；2022年宁波三期也将投产。同时公司签订茂名项目协议，将于2022年起分四期再建4-6套PDH装置和总计400万吨/年PP产能，剑指全球第一聚丙烯生产商。 PDH工艺成本优势显着。美国页岩气革命提供大量廉价轻烃原料，根据EIA预测，到2026年之前美国NGL的产量都将保持增长，预计2026年将接近600万桶/天。对应未来几年丙烷产量平均每年增长幅度将达到12万桶/天，可以满足近240万吨/年的PDH产能需求。从2015年至今，PDH路线相较于石脑油制丙烯有着1000-2000元/吨的成本优势。 借氢能优势规划清洁能源远大愿景，公司业绩受氢气价格影响弹性大。按照国内2030年百万辆氢燃料电池汽车的规划，制氢能源产业市场规模将达630亿元（氢气价格按照3.5万元/吨），远期市场规模将超千亿。每生产1吨丙烯约可产生42.84kg氢气，由于氢气为丙烷裂解脱氢的副产物，因此无需额外的资本投入和化石原料投入，最具有经济性。未来燃料氢气的合理售价若按3.5万元/吨、公司年产氢气8.5万吨计算，增厚21亿元。 公司盈利预测及投资评级：我们预计公司19-21年实现归母净利润分别为13.56亿元、16.51亿元和21.47亿元；对应EPS分别为0.82元、1.00元和1.30元，当前股价对应PE分别为9.57倍、7.87倍和6.05倍。未来公司（聚）丙烯产能大规模扩张，远期氢能源的发展利用也将显着增厚公司业绩。我们看好公司未来发展，首次覆盖，予以“强烈推荐”评级。 风险提示：原料价格大幅波动、产能投放不及预期、产品需求不及预期、中美贸易争端加剧。 【2019-10-16】天风证券:齐翔腾达(002408)增持评级 事项：公司2019Q1-Q3营收240.46亿，同比+54.0%，其中2019Q3营收75.35亿，同比-5.7%，环比-19.8%。公司2019Q1-Q3归母净利润5.24亿，同比-24.9%，其中2019Q3归母净利润1.70亿，同比-11.9%，环比+3.7%。 三季报业绩环比小幅回升，系主营化工品涨价所致 公司核心盈利品种主要是甲乙酮和顺酐2019Q3甲乙酮均价7445元/吨，环比+3.2%，甲乙酮单吨价差1873元/吨，环比+6.9%；2019Q3顺酐均价6368元/吨，环比+3.9%，正丁烷法单吨价差537元/吨，扭亏为盈 "冬去春来"，公司最困难时期大概率已经过去公司2019Q2和Q3季度业绩是2017Q3季度以来(不考虑2018Q4油价暴跌影响)的历史低位，这也可能是公司2017年以来遇到的最困难时期，核心原因主要是主营产品甲乙酮和顺酐价格跌至底部，导致价差不断收窄。具体来看，甲乙酮价格在Q2季度末价格跌至5900元/吨，比历史均值还低1800元/吨，单吨价差跌至800元/吨左右；顺酐价格在Q2季度跌至5400元/吨，接近历史最低价5350元/吨，正丁烷法基本处于亏损状态。目前，甲乙酮和顺酐价格正处于上升通道中，再跌至历史低位的概率不大。 新项目有序进展，高成长性值得期待 1)MMA项目：MMA项目已经开工，目前正在积极建设中；2)PDH项目：目前已经完成立项，项目进度可能仅次于MMA；3)PO项目：转让许可协议已经签署，我们认为项目设计和施工正在积极推动中；4)己二腈项目：公司7月份公告将与中国天辰合资建设100万吨尼龙66产业基地，项目包括建设20万吨己二腈装置等，我们认为公司正在推进土地转让和项目设计。 持续增持+回购，彰显大股东对公司未来发展的坚定信心 1)增持进展：根据公司公告，齐翔集团要在2019年11月15日之前完成增持金额不少于8亿元，根据三季报公告，我们测算出截至2019年9月30日，公司已经累计增持6548万股，增值金额合计5.1亿元。 2)回购进展：公司从年初开始一直在回购股份，截至9月30日，公司已经累计回购921.5万股，成交金额为6953.5万元(不含交易费用)，而根据公司的回购预案，即在2019年12月4日前，回购金额要不低于5亿，不超过10亿元。我们预计大股东和公司将会继续推进公司股票的增持和回购。 盈利预测、估值、投资评级 维持19/20/21年净利润预测7.0/10.0/16.8亿，EPS分别为0.39/0.56/0.95元，当前股价对应PE为18.5/13.0/7.7倍。维持"增持"评级。 风险提示：油价暴跌风险；甲乙酮价格大幅回调风险；增持及回购力度不及预期风险。 【2019-09-24】华昌化工(002274)前三季度净利预增104.68%至112.87% 着力推进氢能产业链布局 9月23日，华昌化工发布前三季度业绩预告称，2019年1月份至9月份，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润为2.5亿元至2.6亿元，同比增长104.68%至112.87%。 对于今年前三季度业绩的预增，华昌化工在公告中表示，主要原因是原料结构调整项目二期、新戊二醇项目等投产，导致生产成本降低，产能增加等；其次，产品市场价格波动，投资收益等也对整体经营业绩产生一定影响。 降本扩产成效显著 华昌化工深耕煤化工领域50多年，目前形成了以煤气化为产业链源头，主要生产合成氨、尿素、纯碱、丁辛醇、复合肥、硝酸、氯化铵等产品的综合性煤化工企业。截至2019年6月底，公司总资产达65.94亿元、净资产达27.46亿元。 记者查阅近年年报发现，2017年、2018年及2019年上半年华昌化工业绩均保持高速增长态势。实现营收分别为53.19亿元、58.06亿元、33.28亿元，同比增长32.33%、9.17%、10.92%；实现净利分别为5731万元、1.45亿元、1.96亿元，同比增长87.28%、152.9%、147.07%。 业绩连续的高速增长，其毛利增加是影响华昌化工业绩的主要原因。财报显示，2017年公司实现毛利5.48亿元，同比增加2.94亿元；2018年公司实现毛利6.55亿元，同比增加1.07亿元；2019年上半年公司实现毛利5.12亿元，同比增加1.53亿元。 而对于今年上半年毛利的增加，华昌化工表示，主要为新项目投产后生产成本下降；同时由于氯化铵价格上升等，联碱行业与上年相比增加毛利6634.57万元；由于复合肥销售价格上升等化学肥料行业产品与上年相比增加毛利4767.72万元；由于精细化工产能增加等，与上年相比增加毛利4598.73万元。 “从目前来看，华昌化工降本扩产成效显著。2019年上半年，华昌化工营收增长主要为精细化工业务毛利的增加，主要来自新增的8万吨丁辛醇和3万吨新戊二醇产能，新产能的增加相应降低了公司的生产成本。随着公司新戊二醇项目的投产、丁辛醇的扩产和原料结构调整二期项目的投产，公司未来业绩增长的潜力还是可观的。”有不具名分析师在接受记者采访时表示。 着力推进氢能产业链布局 值得一提的是，近年来，华昌化工持续扩大下游精细化工产业的同时，也在着力推进氢能源领域布局。 从2018年4月份至今，华昌化工先后与电子科技大学签订共建氢能联合研究院的合作协议，并联合成立苏州市华昌能源科技有限公司，并与2019年4月份获得建设氢燃料电池及检测设备中试生产线的环评批复，拟建设燃料电池电堆、动力模块、测试平台生产线并建立燃料电池测试中心。 2019年6月14日，华昌化工又与金龙联合汽车工业（苏州）有限公司、江苏港城汽车运输集团有限公司签订了氢燃料电池示范运用《合作框架协议》，三方将通过协作，2019年实现投用5辆氢燃料电池汽车示范运行，2020年实现100辆氢燃料电池汽车投放市场。 目前，华昌化工相关氢燃料电池发电模块、测试设备相关技术已进入中试阶段，正在进行小批量验证及示范应用生产线建设前期准备工作；同时，已生产出电堆样机，用于示范运用验证。 “公司氢能源产业主要拓展方向有制氢、供氢，氢燃料电池发电模块，燃料电池电堆及辅助系统测试设备。对于制氢、供氢为现有产业，氢气充装站项目正在建设中。”上述分析师向记者表示，“以目前行业状况来看，氢能源汽车处于导入的初期阶段，供应体系的完善则是推动行业发展的保障，而供应体系里面氢气充装站建设公司已开始布局，制氢方面公司可通过煤化工装置提供，氢气作为运营成本的“重头戏”，公司在这方面占据了一定优势，同时也为未来市场提前保证了先行优势。” 【2019-12-08】厚普股份(300471)助力国内首艘纯LNG燃料动力客船项目正式启航 12月6日，世界内河第一艘纯LNG燃料动力客船、中国首艘纯LNG燃料动力客船——东江湖金龙舫在湖南省郴州市资兴东江湖正式启航，开启了我国LNG清洁能源在客运船舶的应用序幕。 记者从厚普股份获悉，湖南东江湖LNG动力试点示范项目由厚普股份与湖南新能燃气有限公司、资兴东江湖安达水上客运有限公司联合实施，项目总投资1.21亿元。这是自浙江省首座加氢站、上海首座加油加氢站合建站之后，厚普股份参与的又一个清洁能源领域代表性项目。 据悉，湖南东江湖LNG动力试点示范项目由东江湖金龙舫客船和白廊镇长盈头LNG岸基式水上加注站两个部分组成。其中，东江湖金龙舫客船是全国内河首艘以纯LNG燃料为动力的旅游观光客船。白廊镇长盈头LNG岸基式水上加注站投资1.16亿元，拟建设LNG储气罐2个，储液量120立方米，安装加气机6台，并预设电动汽车充电设施，项目预计2020年6月建设完成并投入运营。 据介绍，建设中的加注站为国内首座油气电一体化岸基加注站，其特有的油、气、电及车、船一体的加注站的模式可满足各阶段能源交替需求，该模式的先进性和多样性带来的“各能源阶段一次性投资回报上可持续发展的示范性效果”，可促进水运行业各企业投资的积极性。该项目完工后，将为趸船式岸基加注站以外的船舶能源供应方式提供一种创新模式，为内河流域及海上推广LNG水上加注应用提供了新的可操作加注途径。 【2019-05-07】京城股份(600860)发力氢能 拟向东家定增募资4.62亿 乘着"氢能东风"成功实现股价翻倍的京城股份(600860)，正在通过多重渠道筹备资金发力氢能产业。 募资4.62亿元 5月6日晚间，京城股份发布非公开发行A股股票预案，拟向控股股东北京京城机电控股有限责任公司非公开发行不超过8440万股股份，募集资金总额（含发行费用）不超过4.62亿元，用于四型瓶智能化数控生产线建设项目、氢能产品研发项目及偿还京城机电和金融机构债务。截至本预案出具日，京城机电直接持有京城股份43.3%的股权，本次发行京城机电参与认购，以发行上限8440万股计算，本次非公开发行完成后，持股比例至52.75%，仍是公司第一大股东，本次发行不会导致公司控制权变化。 据京城股份2018年年报披露，期内全资子公司北京天海工业有限公司（下称"北京天海"）加快进入氢能源市场领域，填补国内氢燃料汽车系统中储氢罐（即"四型瓶"）空白。完成35MPa商用车及70MPa乘用车供氢系统研发，已为重点整车厂客户提供配套服务。 本次四型瓶项目拟使用募投资金5200万元，用于建设北京天海四型瓶智能化数控生产线建设项目，四型瓶主要用于燃料汽车电池系统中氢气储罐，作为燃料电池氢系统的零部件以及天然气汽车系统中天然气储罐。公司表示，因国内目前无四型瓶生产销售企业，故在2022年以前，四型瓶的主要竞争产品为三型瓶、二型瓶。随国家对氢能产业的支持力度不断加大，四型瓶逐渐被客户接受，到2025年，预计四型瓶对二型瓶CNG市场的最大替代率为4%，对三型瓶氢能市场的替代率在50%左右。 此外，本次氢能产品研发项目拟使用募投资金2728.5万元，将用于40尺瓶组式集装箱运氢车、供氢系统、加氢站的研发，实施主体也是北京天海。同时，京城股份计划将本次募集资金中的3.83亿元用于偿还控股股东及金融机构债务，其中1亿元用于偿还京城机电专项应付款、4500万元用于偿还京城机电借款、2.38亿元用于偿还金融机构债务。 发力氢能产业 对于本次募资的目的，京城股份表示，四型瓶具有优异的抗氢脆腐蚀能力，是引领国际氢能汽车高压储氢容器发展方向的新型产品，在欧、美、日等发达国家和地区的应用比较广泛，但在国内还是个新鲜事物，当前国内氢能市场需求处于平稳增加的阶段。通过本次非公开发行，公司将顺利进入四型瓶的制造领域，并紧紧抓住四型瓶的制造的快速发展期，大力开发新高附加值产品，开拓业务空间，将基于四型瓶的氢能产业布局作为公司未来新的战略增长点，从而快速形成先发优势，保持技术的领先性，提升公司的盈利能力与价值。 本次非公开发行完成后，可以进一步优化公司资本结构，降低财务风险，增强公司综合竞争力，增强持续盈利能力和抗风险能力，为公司长期可持续发展奠定坚实的基础。此外，部分募集资金用于偿还借款，可以增加公司资产流动性、增强公司偿债能力，降低财务费用。 近年来，京城股份持续加大对氢能产业的布局。 早前在2018年8月，公司公告北京天海拟以现金对外投资收购北京伯肯节能科技股份有限公司10.91%股权，2019年2月上述股权交割完成。公司表示，北京天海成为伯肯节能股东，进一步加强与伯肯节能在天然气领域、氢能领域的深度合作，充分利用北京天海的气瓶优势以及伯肯节能在氢能领域的研发优势，取长补短，进入氢能领域的多个产业链环节。 不过近年来京城股份业绩表现不容乐观。2018年，公司实现营业收入11.22亿元，同比下滑6.81%；净利润亏损9393.62万元，同比下滑550.14%。2019年一季度，京城股份仍延续亏损。期内公司实现营业收入2.51亿元，同比增长6.48%；净利润亏损2258.67亿元，同比下滑4.33%。 【2019-08-30】频繁剥离新能源资产聚焦主业 富瑞特装(300228)中期营收大增53% 8月30日，富瑞特装发布半年度报告称，2019年1月份至6月份公司实现营收8.33亿元，同比增长53.01%；归属于上市公司股东的净利润549.08万元，较上年同期净利润-2746.19万元，实现扭亏为盈。其中，公司主产品低温储运应用设备及重装设备分别贡献营收4.17亿元、2.90亿元。 记者注意到，近年来富瑞特装频繁出售新能源资产，意在重新聚焦LNG装备和重型装备制造主业。"公司管理层经过对新能源行业的分析以及装备市场需求的判断，加强了对主业的聚焦，而资源的重新梳理，更利于对主业的投入，上半年业绩扭亏为盈，也是公司战略目标的初见成效。"有不具名分析师在接受记者采访时表示。 LNG气瓶等市场需求旺盛 富瑞特装于2011年6月份登陆资本市场，是专业从事液化天然气（LNG）的液化、储存、运输、装卸及终端应用全产业链一站式整体解决方案，非标重型压力容器，汽车发动机油改气，氢能装备设计、制造，以及LNG产业物联网等领域的高新技术企业。截至2019年6月底，公司总资产达38.45亿元、净资产达18.20亿元。 2019年上半年度，富瑞特装成功扭亏为盈，营收同比增长53.01%，归属母公司所有者的净利润同比增长119.99%。就上半年业绩的增长情况，富瑞特装董秘办相关人士在接受记者采访时表示，"由于行业景气度上升，公司主产品LNG气瓶等市场需求较好及海外市场发展顺利所致。" 记者注意到，报告期内，富瑞特装子公司富瑞深冷抓住上半年国内天然气重卡市场需求持续增长的机会，加大客户开发和市场营销力度，及时调整生产计划，确保LNG气瓶订单的及时交付，较好完成了上半年的经营指标。 从利润贡献来看，2019年上半年公司低温储运应用设备产品贡献最大毛利，毛利率达28.63%，同比增长0.41个百分点；重装设备毛利率为21.67%，同比增长1.96个百分点；天然气毛利率为-12.78%，同比下降18.51个百分点。 频繁剥离新能源资产 2019年2月，富瑞特装发布公告，公司拟将持有的参股子公司东风特汽（十堰）专用车有限公司全部4.5%股权转让给湖北雷雨投资有限公司。 记者注意到，这已不是富瑞特装第一次对外出售新能源相关资产。公司上年度曾出售持有的江苏国富氢能技术装备有限公司（原张家港富瑞氢能装备有限公司）56%股权及张家港氢云新能源研究院有限公司31.65%股权。 谈及公司频繁出售新能源相关资产一事，公司相关人士告诉记者，"2018年燃料电池汽车市场发展处于刚起步阶段，大批量商业化应用尚有待时日，行业产能在短期内无法有效和充分释放，后续发展需要投入巨量的资金，高额的财务费用会极大地侵蚀上市公司利润；另一方面公司液化工厂、重型装备、LNG装卸设备等市场景气度上升，公司急需调整产品结构和市场开发策略，也需要大量资金投入。在此背景下，公司认为更应夯实主业基础，才能提升主营业务的市场竞争力和盈利水平，因此转让了相关新能源资产。" 当提及公司剩余新能源资产时，公司相关人士进一步表示"公司通过这两年的调整和改革，已将公司发展重点聚焦于装备制造主业，在LNG终端应用装备、LNG装卸设备和重型装备等方面协调发展。公司目前还持有张家港同创富瑞新能源产业基金4500万元的合伙份额，该基金以投资新能源和氢能源产业项目为主要方向，目前公司没有提前处置该笔投资的计划"。 "下一步，公司仍聚焦装备制造主业，保持公司产品的市场竞争优势；同时通过优化产品结构和海外市场开拓，提升主营业务盈利能力，为全体股东创造更好的回报。"上述公司相关人士说道。 |
