【2020-02-10】滨化股份(601678)产品价格下行拖累业绩 新项目助力转型发展 2019年业绩有所下滑。公司公布2019年业绩快报，2019年全年公司预计实现营业总收入61.61亿元，同比下降8.74%，预计实现归母净利润4.65亿元，同比下降33.77%，四季度预计实现营收15.74亿元，同比下降2.11%，四季度预计实现归母净利润1.20亿元，同比增速为192%。业绩符合市场预期。 主要产品价格回落，利润下降。2019年公司主要产品烧碱、环氧丙烷价格较去年同期均有一定幅度下降，根据wind数据，2019年1-12月环氧丙烷价格同比下降16%，烧碱（折百）价格下降25%，而其主要原材料丙烯价格下降幅度相对较小，丙烯价格同比下降13%，导致公司成本压力增大，产品毛利下降。 积极转型升级，关注公司长期发展。近年来公司积极转型升级发展，2019年上半年公司6000吨电子级氢氟酸装置顺利开车，1000吨六氟磷酸锂已产出合格品，7.5万吨环氧氯丙烷装置一次开车成功，7月3日产出合格产品，7月份开始实现销售，2020年上述产品预计将贡献增量业绩。公司拟发行可转换债券募资24亿元投资“碳三碳四综合利用项目（一期）”，项目预计总投资63.34亿元，主要包括年产60万吨丙烷脱氢项目和年产80万吨丁烷异构化项目，投产后预计正常年份可实现年均净利润6.72亿元，项目投产后有望开启公司发展新篇章。 投资建议：预计2020-2021年公司归母净利为6.53亿元、6.88亿元，对应EPS为0.42元、0.45元，对应目前PE14.0X、13.3X。公司作为老牌氯碱龙头企业，近年来积极转型发展，维持“增持”评级。 风险提示：产品需求增速不达预期、公司新项目投产进度低于预期、贸易政策变动风险等 【2020-01-14】同济科技(600846)2019年净利润预计增长90%~110% 同济科技（600846）1月14日晚间发布2019年业绩预增公告，预计实现净利润为5.72亿元~6.33亿元，同比增长90.00%~110.00%，上年同期净利为3.01亿元。 公司本期业绩变动原因为公司房地产业务板块所开发的同济融创玫瑰公馆、同济晶萃等项目本期集中交付所致。 证券时报·数据宝统计显示，同济科技今日收于9.68元，下跌0.21%，日换手率为3.46%， 成交额为2.10亿元，近5日上涨1.68%。 资金面上，该股今日主力资金净流入613.91万元，近5日资金净流入2205.88万元。最新（1月13日）两融余额4.34亿元，其中，融资余额4.33亿元，环比前一交易日增长0.69%，近5日融资余额累计下降5.34%。 【2020-01-16】潍柴动力(000338)全球布局再落两子 并购海外小巨头补技术短板 1月15日上午，潍柴动力分别与德国欧德思公司、奥地利威迪斯公司在山东济南签署战略合作协议。 记者在现场了解到，此次签署战略合作协议，意味着潍柴动力成功完成对德国欧德思公司80%股权的收购，以及将收购奥地利威迪斯公司51%股权，成为两家公司的控股股东。同时，此番战略重组的迅速落地，将有效填补中国在新能源动力总成电机控制系统和农业装备CVT动力系统的关键技术短板，加速潍柴新业态的产业化进程。 山东重工董事长、潍柴动力董事长谭旭光表示，之所以选择与这两家公司达成战略合作，是因为潍柴瞄准了两家公司在各自关键技术领域卓越的实力。 公开资料显示，德国欧德思公司成立30年来，一直致力于工业及交通运输行业用电机、电控和电源的研究开发工作，拥有多种数控机床用伺服电机和驱动器、新能源商用车用电机控制器、电机、燃料电池DC/DC变换器等产品的设计开发和系统集成能力。 谭旭光表示，潍柴动力战略重组德国欧德思公司是继携手英国锡里斯、加拿大巴拉德后，在新能源动力系统领域上的又一国际化战略布局。通过资源的有效整合，潍柴不仅掌握了重型商用车传统动力总成领域的关键核心技术，还一举掌控了电机控制器核心技术，成功构筑起“电池+电机+电控”为一体的新能源动力系统集成优势。此次深度融合，双方将加速协同研发，为客户提供新能源动力系统整体化最优解决方案。 奥地利威迪斯公司则是一家专门从事车辆驱动系统开发的技术公司，其设计开发的液压变速箱、功率分流器等产品系列丰富，广泛用于拖拉机、装载机、市政车辆、新能源公交车等领域。同时，可提供从设计方案到样机生产的研发全过程咨询服务。 通过此次战略重组，潍柴动力将与奥地利威迪斯公司优势互补、强强联合，助力中国填补液压传动变速箱技术短板，掌控农业装备CVT动力总成关键核心技术，一举打破国外垄断，实现中国制造CVT动力总成的零突破。同时，这也是继潍柴成功打造工程机械液压动力总成后的又一动力总成，未来该产品的大规模商业化落地，将有力推动中国农业装备向高端升级。 潍柴方面表示，近年来，潍柴聚焦“企业急需、技术高端、国家瓶颈”，以开放姿态先后在全球范围内战略重组多家全球高科技企业，全面布局集团未来战略新兴业务，目的就是为了填补企业和行业的技术短板，以核心技术支撑可持续高质量发展，并推动产业化和商业化落地。 谭旭光表示，此次潍柴在电机电控和农业装备CVT领域再次出击，打造新能源动力总成、CVT液压动力总成的核心竞争优势，必将有力推动中国高端装备制造及新能源行业的技术进步。 【2019-06-27】贵研铂业(600459)国六标准促增长 燃料电池方兴未艾 报告关键要素: 贵研铂业是国内唯一在贵金属材料领域拥有系列核心技术和完整创新体系、集产学研为一体的上市公司，中国贵金属龙头企业，其业务贵金属材料制造、贵金属资源回收利用和贵金属贸易。随着国家政策对于环保要求的提高、市场对贵金属资源的需求和燃料电池汽车的发展，公司业绩未来有望大幅提升。 投资要点: 环保要求推动公司业务增长：中国机动车尾气排放的标准将由国五升级为国六，贵研铂业生产的机动车催化净化器一直处于国内顶尖，且公司以贵金属产业为主，能较好满足净化器中所需贵金属，有效降低成本，预计该产品产销量均会有所增长，其11.57%的毛利率或可给公司带来不小的收益。 贵金属资源循环利用越发重要：我国铂族金属比较匮乏，2017年底我国铂族金属探明储量为365.3吨，仅占世界储量的0.5%左右，所以我国的铂主要依靠进口和回收来满足需求。随着原生贵金属矿产资源的不断开采，高品位资源严重匮乏，矿产金、银、铂族金属生产加工成本不断上升，贵金属二次资源越来越成为重要的贵金属原料供应来源。 燃料电池产业方兴未艾：燃料电池是目前最节能环保的发电技术，也是最受社会看好的，兼有国家政策支持，燃料电池汽车商业化已处于起步阶段。贵研铂业目前产品不涉及燃料电池催化剂，研发仍然处于实验室阶段，但其拥有的贵金属产业链使其在原材料上有着得天独厚的优势。 盈利预测与投资建议：预计贵研铂业19-21年归母净利润为1.83亿、2.09亿和2.72亿元，对应收盘价18.77元的PE分别为44.93、39.38和30.17倍，首次给予"增持"评级。 风险因素：原材料价格波动风险、贵金属矿产资源稀缺风险、原材料供应风险、房屋、土地使用权租赁风险、市场竞争加剧的风险、知识产权受侵犯的风险、下游产业需求不及预期风险、国家政策性风险、国际形势突变风险 【2020-01-05】提升产业科技创新水平 德威新材(300325)拟与苏州大学共建氢能研究所 1月3日，德威新材（300325）发布公告称，公司与苏州大学于2020年1月3日签订了《氢能研究所共建协议》，协议双方经友好协商，决定进行长期合作，共同建设“德威新材-苏州大学氢能研究所”（以下简称“氢能研究所”）。 资料显示，苏州大学是国家“211工程”“2011计划”首批入列高校，是教育部与江苏省人民政府共建“双一流”建设高校、国家国防科技工业局和江苏省人民政府共建高校，是江苏省属重点综合性大学。苏州大学前身是SoochowUniversity（东吴大学，1900年创办），是中国最早以现代大学学科体系举办的大学。在中国高等教育史上，东吴大学最早开展研究生教育并授予硕士学位、最先开展法学（英美法）专业教育，也是第一家创办学报的大学。 根据公告，本次拟建设的氢能研究所是一个校企共建科研机构，双方共同负责氢能研究所的建设，氢能研究所在苏州大学和江苏德威新材料股份有限公司各设一处，同时挂牌。 德威新材称，氢能研究所设立的目的，是根据企业提出的需求，协同企业相关技术人员解决企业在研发、生产、售后等各环节中遇到的技术问题，同时将氢能研究所研发的优秀成果及时转移到企业中进行成果转化，从而进一步承接国家、省及市的各类相关科研项目以及共同组织对各类科研载体的申报，争取各级政府的支持。 德威新材同时表示，“两新”（新材料与新能源）战略一直是公司在企业发展规划上的主要方向，本次合作符合公司整体发展战略，有利于双方更好地服务地方经济，促进“政、产、学、研”深入合作，充分融合高等院校在基础研究与技术开发方面的优势以及企业在生产、经营及产业化方面的条件，促进学校和企业共同发展，加快科研成果转化为生产力的步伐，提升产业科技创新水平，有益于公司的业绩增长和未来可持续发展。 【2020-01-21】全柴动力(600218)2019年净利预增136%-156% 全柴动力发布业绩预告。预计2019年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加5400万元到6200万元，同比增加136%到156%。报告期因公司积极开拓市场，产品销量增长影响收入增长、利润增加。 【2020-01-15】三大板块齐发力 南都电源(300068)2019年业绩预增50%至80% 1月14日晚间，南都电源披露2019年业绩预告，预计2019年度实现归母净利润3.63亿元至4.36亿元，同比增长50%至80%。 南都电源表示，2019年公司营业收入与经营业绩较上年同期均实现增长，主要原因在于公司的铅蓄电池业务毛利率有所提高，锂电池及再生铅业务收入均实现增长，且民用动力电池业务板块经营情况较上年同期好转。 全面打造铅蓄及锂电池产业链闭环 紧抓通信5G市场机遇 南都电源深耕电池领域多年，已形成“原材料－产品应用－系统解决方案－运营服务－资源再生－原材料”的完整产业闭环。 作为通信领域行业龙头，南都电源国内外市场占有率稳步提高，拥有深厚的市场渠道及产品技术优势，近几年通信锂电业务保持高速增长。随着全球5G技术发展与产业化，其通信5G锂电业务将迎来更广阔的市场空间与机遇。 同时，根据公司公告，南都电源被确认为阿里巴巴数据中心蓄电池设备招标项目的中标单位，合计中标总金额约2.6亿元，表明了公司后备电源产品的竞争力。 在打造产业链闭环方面，南都电源子公司华铂科技项目具有全行业领先的工艺和装备，同时，其二期工程暨废旧铅蓄电池高效绿色处理暨综合回收再利用示范项目已建成投运，待产能全部释放后，华铂科技废旧铅蓄电池的总处理能力将达到120万吨。此外，南都电源子公司华铂新材料的锂电回收项目可行性研究报告也已编制完成。 南都电源方面表示，公司将持续打造锂电回收、铅蓄电池回收、其他有色金属回收的综合利用平台，打通动力、储能、通信及资源回收产业链，推动产业可持续发展。 与浙大开展重大项目合作 强化锂离子电池技术创新 光大证券研究指出，国内锂电池市场受19年下游政策补贴退坡影响加剧行业洗牌，龙头集中度加速提升。长期看，全球锂电池企业都在加速储备客户、产能和原材料布局，以期未来在竞争中脱颖而出。 基于对锂电未来发展方向的预判，南都电源与浙江大学就固态锂电池生产关键技术的研发与应用、专用装备的开发与建设，以及固态锂电池研发技术人才和生产制造人才培养等领域展开全面、深入的合作。 南都电源表示，公司将持续开展高性能锂离子电池技术研究，突破关键技术，着重进行锂电失效模式及机理研究、锂电老化模型及SOC算法等研究，进一步优化产品性能，以提升产品性能以及成本竞争优势。 此外，南都电源与上海核工程研究设计院合作开发的“CAP1400超大容量1E级铅酸蓄电池自主化研制项目”进展顺利，现已完成核级电池设计、鉴定大纲编写并通过了专家评审，样机制作也已完成。 在推进动力电池业务转型方面，通过积极的技术与市场开发，南都电源已与国内知名主机厂达成合作。此外，公司坚持差异化策略，积极布局欧洲新能源电动车市场，积极进行技术对接与方案开发，与多家客户形成战略合作关系，为欧洲高端市场提供从电芯到模组的解决方案。 【2020-01-14】上汽集团(600104)乘用车行业下滑 龙头业绩承压 事件概述 公司发布2019年年度业绩预告：全年实现归属于上市公司股东的净利润预计约256亿元，同比减少28.9%左右；扣非后归母净利约214亿元，与上年同期相比将减少约110亿元，同比减少34%左右。 分析判断 2019年行业下行周期中，龙头业绩明显承压 公司2019年全年归母净利润同比减少28.9%，主要原因在于：1）宏观经济影响汽车消费，2019年乘用车行业继续下行，据乘联会披露数据，全年乘用车批发销量2146.9万辆，同比减少9.3%；同期公司整车销量623.8万辆，同比减少11.54%。其中，上汽通用及上汽通用五菱下滑较为明显，全年销量同比减少18.8%/19.4%。2）发动机排放升级政策强制落地，2019Q2末至2019Q3初期间，国V与国VI车型切换加剧供需矛盾，公司采取主动降价策略倾销国V库存，拉低整车毛利的同时销售费用率显着提升，影响公司全年盈利能力；3）国内新能源汽车补贴退坡于2019Q3实施，受政策影响，过渡期后新能源汽车销量短期销售承压，根据中汽协数据，新能源乘用车销量在7-12月连续6个月同比下滑，公司新能源汽车销售也同样收到影响。 自主：上汽乘用车稳步增长，通用五菱边际改善预期 1）上汽乘用车2019年全年批发销量67.3万辆，同比减少4.1%，主要受发动机排放标准升级影响，2019H1销量有所下滑，同比减少13.2%。自2019年7月起上汽乘用车单月销量持续正增长，12月维持同环比双升，同比增长11.0%，环比增长21.9%，表现继续优于行业，得益于产品组合发力：主力SUV车型荣威RX5于2019Q4推出改装增配Max版本，RX5全系12月销量预计超2万辆；轿车车型荣威i5满足2B需求，城市出租车更新替换驱动销量增长，预计12月销量超1.5万辆。展望2020年，上汽乘用车将坚持“新能源+出口”战略，结构上提升电动车占比，通过出口增量驱动总量增长。 2）上汽通用五菱2019年全年批发销量166.0万辆，同比减少19.4%，主要原因在于宏观经济预期不稳定的情况下，汽车中低端消费大幅萎缩；目前通用五菱处于品牌结构优化的过程，2019年宝骏推出多款轿车、SUV及MPV车型，12月RS-3/RM-5销量分别为1.1/0.8万辆，驱动通用五菱12月销量边际大幅改善，预计2020年宝骏新系列产品仍有上升空间。 合资：上汽大众销量冲高，上汽通用待四缸机落地 1）上汽大众2019年全年批发销量200.2万辆，同比减少3.1%；12月销量冲高，同比增长37.7%，环比增长13.1%，主要得益于：品牌产品结构合理，SUV、轿车双向发力。SUV车型及销量占比提升（途观、途岳、途铠、途昂12月销量分别为2.4、1.9、1.1、0.9万辆，四款SUV车型占上汽大众总销量的26.7%）；畅销轿车车型朗逸（含EV版本）12月销量6.9万辆，同比增长70.5%，环比增长30.2%。中长期重点关注上汽大众新能源车型渗透率提升（MEB平台车型预计于2020年上市）以及豪华品牌奥迪注入，贡献销量增量的同时，缓解企业双积分压力；奥迪合资公司预期注入，优化产品结构，驱动单车均价、利润趋势上行。 2）上汽通用2019年全年批发销量160.0万辆，同比减少18.8%；目前上汽通用仍处于底部蓄力阶段，在市场对三缸机认可度较低的影响下，上汽通用中高端合资品牌别克&雪佛兰被高性价比日系品牌抢占部分市场；唯独MPV商务车型别克GL8产品稀缺，竞争优势明显，12月销量1.3万辆，同比增长3.9%。展望2020年，重点关注上汽通用产品切换四缸机计划落地，在产品定位方面重塑品牌形象，提振终端需求驱动销量修复。 投资建议 展望未来，乘用车龙头销量增速于2019年年末实现转正，带动行业开启复苏；上汽乘用车持续增长，合资品牌上汽大众销量冲高，未来上汽通用回暖可期，2020年公司有望发挥规模效应，业绩逐季修复。 鉴于公司受行业影响业绩波动，我们下调盈利预测：预计公司2019-2021年归母净利分别为256/286/313亿元（下调前292/322/342亿元），EPS分别为2.19/2.45/2.68元（下调前2.50/2.76/2.93元），对应PE11.55/10.33/9.45倍。鉴于行业已开启周期性复苏，板块风险溢价提升，给予公司2020年11倍目标PE，目标价由27.6元下调至26.95元，维持“增持”评级。 风险提示 车市下行风险；老车型销量不达预期；新车型上市不达预期；汽车消费刺激政策效果不达预期。 【2020-02-05】中关村发布首批抗击疫情清单 福田汽车(600166)凭借科技产品成功入选 日前，中关村发布了首批抗击疫情的新技术新产品新服务清单，并通过"中关村新技术新产品展示与应用对接服务系统"正式对外发布。2月5日，记者从福田汽车（600166）了解到，福田汽车凭借医疗废弃物运输车、冷藏车以及负压救护车等有效抗击疫情、迅速投入使用的产品成功入选首批清单。 据了解，入选首批清单需要具备三个特点：一是体现中关村自主创新特色。清单中的技术产品和服务都具有自主知识产权，大部分技术全国领先，有的技术国际领先。二是与抗击疫情紧密相关。清单中的技术产品和服务涵盖病毒检测、疫苗研发、临床治疗、医疗防护、智能诊断、疫情分析与发布等有关抗击疫情的多个方面。三是技术产品和服务能立即投入使用。清单中的技术产品和服务绝大部分都比较成熟，能够立即投入到抗击疫情的战斗中去。 福田汽车作为中国商用车第一品牌与自主品牌的中坚力量，积极响应国家号召，投入到这场防疫攻坚战中，用实际行动第一时间加入到"逆行者"的行列中，为疫区提供支持与各项帮助。 据福田汽车介绍，医疗废弃物运输车主要涉及奥铃与欧马可，主要用于医疗废弃物和医疗用具的运输，该车外蒙皮采用玻璃钢板+保温层+内饰不锈钢板，能够保证恒定温度运输，配置不锈钢污水箱、净水箱、照明装置、消毒喷淋装置、紫外线消毒灯，危险品标准底盘及上装表示，能够保证不遗漏污物，保证细菌不会泄露到大气中。 目前医疗废弃物运输车已经投入抗疫一线使用，奥铃与欧马可用实际行动坚守防疫最后一道防线。 冷藏车主要用于易腐食品、药品、疫苗的恒温运输，保障民生。聚氨酯发泡箱体，知名制冷机组，能够保证货物温度恒定在-25℃至-12℃之间任何恒定温度。 负压救护车主要用于运送传染病人，该车医疗舱和驾驶室隔离，使用车载内线电话通信。舱内安装了强力的吸、排风设备，使医疗舱内的空气定向流动，医疗舱形成与外界环境相对的大气低压差，保证细菌不会通过车厢传播到外界空气中。 此外，福田欧曼、雷萨以及普罗科等也早早加入抗击疫情的战斗中。福田欧曼与雷萨抢建火神山医院，用国典品质保障"中国速度"；作为城市清洁工的福田普罗科，在疫情期间，与各地市政环卫单位一起进行防疫工作，投入到了城市道路消毒水喷洒工作中，为城市消毒灭疫工作助力；日前，北京建工承建的北京地坛医院扩建隔离病房以及青岛即墨龙泉镇医院建设中，雷萨搅拌车、雷萨25Q5起重机已投入支援建设。 |
