商务部服贸司司长冼国义表示，截至2月25日，22%的住宿、餐饮企业表示已经享受到相关扶持政策，一些大型住宿餐饮企业得到了银行贷款支持，明显缓解了资金压力。中小企业居多，可抵押物少，如何使它们尽快得到金融支持，维护资金链，还需要金融机构持续的创新，行业和政府部门的继续努力。预计疫情结束后住宿、餐饮行业会迅速恢复，商务部在研究出台更有针对性的措施。 相关概念股主要有西安饮食、全聚德、广州酒家等。 【2020-02-18】西安饮食(000721):疫情预计对一季度经营业绩构成较大影响 西安饮食(000721)2月18日晚间公告，公司所属各餐饮（酒店）门店自1月27日起暂停店堂营业，在店堂停业期间，公司各门店继续为消费者提供点餐外送服务。疫情预计对公司2020年一季度经营业绩构成了较大的影响，后续公司店堂恢复正常营业的时间，需视疫情发展及西安市疫情防控工作相关规定而定。 【2019-12-05】全聚德(002186):前门店入选"米其林餐盘"优质美食推荐餐厅 全聚德（002186）透露，继上海和广州之后，2019年米其林指南进入北京市场。在11月28日2020北京米其林指南发布会上，全聚德前门店入选“米其林餐盘”优质美食推荐餐厅。全聚德前门店在获得米其林餐盘奖后，通过微信、微博以及抖音等自媒体进行推广宣传，并在店内pop主题展示，对获奖情况及产品进行推介宣传。并将米其林餐盘奖与2020年新春宴销售相结合，推出专属米其林餐盘优质新春系列宴席，通过品质营销，带动明年春节市场的销售。 【2019-09-16】广州酒家(603043)餐饮老字号构筑品牌优势 食品产能扩张驱动成长 公司是粤菜百年老字号，品牌优势显着，营收、业绩增长稳健 广州酒家为中华老字号企业，2017 年6 月于上交所上市。截止19 年6 月，公司共有200 多家饼屋以及19 家餐饮直营店。广州市国资委持有67.7%股权，为公司控股股东和实控人。18 年和19 年上半年营收分别为25.4 亿元和9.5 亿元，同比分别增长15.9%和20.2%；归母净利润分别为3.8 亿元和6430.1 万元，同比分别增长12.8%和10.2%。由于月饼销售季节性明显，三季度为公司主要业绩贡献期，18 年Q3 归母净利润占比为62.4%。盈利能力方面：18 年公司毛利率和净利率分别为54.7%和15.1%，同比分别变动1.5pct 和-0.4pct。19 年上半年毛利率和净利率同比分别持平和下降0.6pct。 品牌优势+研发创新带动食品业务多元化发展，餐饮业务稳定增长 公司月饼销售在行业保持多年领先地位。18 年月饼产销量同比分别增长10.3%和9.9%，销售额达10.4 亿元，同比增长15.7%，14-18 年销售额复合增长率为11.0%。近年来公司大力发展速冻和其他食品制造业务，旨在降低业绩的季节性。18 年速冻食品产销量同比分别增长22.9%和20.5%；实现营收4.1 亿元，同比增长29.9%，占食品制造业务比重达21.7%。公司充分发挥品牌优势，加大研发投入。18 年全年和19 年上半年研发费用同比分别增长158.2%和167.6%，18 年上市新品25 款，获得7 项专利授权认证。公司月饼定价整体较为合理，家庭和个人消费占比不断上升。根据公司月饼销量和营收测算，18 年月饼均价有所提升。餐饮：18 年和19 年上半年餐饮营收分别为6.0 亿元和3.4 亿元，同比分别增长7.5%和14.0%；毛利率分别为62.7%和60.1%。餐饮业务不断探索新品牌和新业态，近年来增长较为稳健。 未来看点：并购+自建扩大产能，省内外销售渠道加速扩张 公司上半年直销和经销分别实现销售额5.3 亿元和4.1 亿元，同比分别增长18.2%和21.4%。截止19 年6 月，公司共有经销商558 家，比18 年年末净增加45 家。7 月湘潭基地一期竣工试产，梅州、利口福和粮丰园生产基地的新建和改造有序推进。公司不断通过外延并购扩大产能，加强品牌协同效应。18 年5 月公司收购广东粮丰园，19 年7 月收购陶陶居，老字号品牌矩阵进一步扩充，未来有望发挥协同效应。18 年3 月，公司发布股票期权激励草案，调动高管和员工积极性，有望提升公司经营效率。我们预计19-21 年归母净利润分别为4.35 亿元、5.03 亿元和5.83 亿元，对应EPS 分别为1.08元、1.25 元和1.44 元。19 年A 股可比食品类公司的一致预期P/E 为35.9 倍， A 股可比餐饮公司一致预期P/E 估值为40.5 倍。考虑到公司18 年食品业务营收占比达74.6%，且增长更快，为未来主要的业绩增量来源，主要参考食品可比公司估值，给予公司19年34 倍P/E 估值，对应合理价值为36.6 元/股，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：省外拓展和产能释放不及预期；原材料价格上涨导致成本上升；食品安全影响公司品牌形象。 |
