农业农村部等三部门办公厅近日联合印发《农业机械报废更新补贴实施指导意见》，针对农机超期服役问题，出台报废更新补贴政策，引导各地加快老旧农业机械报废更新进度，优化农机装备结构，促进农机安全生产和节能减排。 《乡村振兴战略规划（2018－2022年）》明确提出，要推进我国农机装备和农业机械化转型升级，加快高端农机装备的生产研发和推广应用；加快主要作物生产全程机械化，提高农机装备的智能化水平。太平洋(3.82 +0.79%,诊股)证券刘国清认为，近几年农机行业增速放缓后，行业竞争加剧，进入洗牌期，特别是在当前环保趋严的背景下，企业生存门槛提高，行业集中度有望持续提升，行业拐点有望临近。 上市公司方面，星光农机、一拖股份均为集研发、制造、销售、服务于一体的农业机械制造企业；中联重科计划未来6年投资20.5亿元建设农机项目，实现公司智能农机装备产业化。 【2020-02-14】中联重科(000157)引领高端塔机发展 新品、新厂推动份额不断提升 结论：需求持续复苏背景下，装配式建筑推动塔机大型化趋势；中联引领高端塔机发展，新品、新厂将推动份额不断提升。塔机、混凝土机械、起重机后周期品种增长确定性高，维持2019-21年EPS为0.56、0.67、0.70元，基于长期激励下公司治理进一步完善，上调目标价至8.71元，对应2020年13倍PE，维持增持评级。 后周期品种增长确定性高，股权激励保障高质发展。塔机、混凝土机械、起重机均为后周期品种，增长确定性高。员工持股方案定下3年业绩考核目标，我们测算不扣除股权激励费用2020-22年累计净利润不低于156.8亿，彰显管理层长期增长信心。 塔机需求强劲复苏，装配式建筑推动大型化趋势。塔吊需求地产占50-60%、路桥建设20-30%，地产新开工持续旺盛，预计2019年超4万台，增速超70%，其中国内2.8万台左右，增速超50%。租赁商吨米利用率持续高位，龙头厂商采购规划持续增长，预计2020年行业量增确定性高。装配式建筑高速发展，带动200吨米以上中大塔机增量市场，预计2020年国内中大塔机需求至少增至4-5万台，缺口超1万台。 引领高端塔机发展，新品、新厂推动份额不断提升。装配式建筑推动中型塔机平头化、大型动臂化趋势，中联近年来均有爆款产品发布，持续引领技术变革。预计2019年中联塔机份额近40%，200吨米以上超50%，随着智能工厂带来成本下降，份额有望进一步提升。 风险提示：地产投资增速大幅下滑、行业过度竞争引发价格战。 |
