全球射频（RF）解决方案龙头Qorvo， Inc.3日宣布，推出全球性能最高的宽带功率放大器（PA）—— TGA2962。这款功率放大器是专为通信应用而设计，拥有多项性能突破，同时减少了元件数量、占用空间和成本。这块功率放大器基于高度可靠的氮化镓（GaN）工艺技术而构建。另据报道，由于海外受限，华为海思已开始自研（包括手机和基站），重点放在了GaN上，并取得了一定进展。 华创证券认为，5G对于设备性能和功率效率提出了更高的要求。业内估计，中国5G宏基站数量要达到约500万个，这还不算难以计数的小基站数量。由于对发射功率的特殊要求，5G基站对功率放大器提出了更多需求。氮化镓凭借高频、高输出功率的优势，正在成为5G基站功率放大器应用的主流。有统计显示，我国5G宏基站使用的功率放大器数量在2019年达到1843.2万个，今年有望达到7372.8万个，其中基于氮化镓工艺的比例将达到六成。另外，未来随着技术进一步成熟，氮化镓功率放大器应用到手机端，市场空间将更加广阔。 海特高新控股子公司海威华芯专注于氮化镓、砷化镓、磷化铟等工艺技术开发，已经具备5G氮化镓基站芯片代工能力，氮化镓功率元器件已经小规模量产。 耐威科技GaN外延材料已有少量销售且仍在继续拓展市场，GaN器件已处于送样、验证阶段。 海陆重工旗下江苏能华微电子拥有世界领先的氮化镓高性能半导体晶圆及功率器件研发及制造工艺，建成中国首条8英寸氮化镓芯片生产线，填补国内空白。 亚光科技氮化镓（GaN）功率放大器已实现小批量量产。公司现有自研射频芯片共计400多款，包括5G使用的低噪、功放、开关、滤波器等。 【2020-02-17】海特高新(002023)航空业务加速成长 半导体业务快速放量 背靠最大民航市场，不断扩大服务范围 我国当前已经成为全球最大的民航市场之一，2019 年民航客运量达到 6.6 亿人次，机队规模达到 3639 架（截至 2018 年底）。针对航空市场，公司提供维修服务、航空培训以及航空租赁业务，一方面，背靠庞大且仍在持续增长的航空市场，维修、培训等配套业务也将保持同步增长；另一方面，公司不断扩大服务范围，包括拓展维修品类、提升培训能力、发展融资租赁等，在已经具备领先优势的背景下，成长有望进一步加速。 发力自研自制，夯实核心竞争力 装备研发制造业务方面，公司当前已在数个细分领域形成特色优势，包括发动机电调、直升机电动绞车、氧气系统等。一方面，自研产品项目的增加成为板块增长的重要动力；另一方面，自研与维修相辅相成，维修业务加速技术提升、扩大客户资源；自研自制提升维修竞争力并打开售后零部件市场。 化合物半导体前景广阔，进入业绩攀升期 进入业绩攀升期 化合物半导体具有大功率、高频率、宽禁带、抗辐射等优势，是射频器件和功率器件的升级方向。一方面，5G、新能源汽车等产业趋势推动下，化合物半导体需求快速增长；另一方面，产业升级和自主可控需求下，国内加快对半导体产业的扶持，化合物半导体制造成为核心。公司已经建成大陆首条第二代/第三代半导体产线，部分产品已经开始量产，客户数量持续增长，随着产能利用率的提升，公司半导体业务将进入业绩持续攀升阶段。 盈利预测和投资评级：买入评级 背靠国内庞大的航空市场，叠加公司积极扩大业务范围，以及自研自制产品的助力，航空业务有望加速成长；化合物半导体前景广阔，随着量产项目增加、产能利用率提升，半导体业务将进入业绩爬坡阶段。预计 2019-2021 年归母净利润分别为 0.79 亿元、1.64 亿元以及 2.29 亿元，对应 EPS 分别为0.10 元、0.22 元及 0.30 元，对应当前股价 PE 分别为 127 倍、62倍及 44 倍，首次覆盖，给予买入评级。 风险提示：1）航空市场需求不及预期；2）化合物半导体需求不及预期；3）公司业务发展不及预期；4）系统性风险。 【2020-01-21】天风证券:耐威科技(300456)买入评级 ※ 事件： 公司发布2019年年度业绩预告，预计2019年1-12月归属于上市公司股东的净利润为约1.18亿元-1.37亿元，同比增长约25%-45%。 ※ 点评： 公司2019年1-12月归属于上市公司股东的净利润为约1.18亿元-1.37亿元，远超预期。受益于下游生物医疗、通讯、工业科学、消费电子等应用市场的高景气度，公司具备全球竞争优势的MEMS业务在19Q4实现了超预期增长，且继续保持了强劲的盈利能力。未来公司将持续受国内下游企业需求拉动，我们预计未来公司MEMS业务将继续保持增长。 ※ 产能为王，北京产线今年起投产，开启全新增长空间。 北京"8英寸MEMS国际代工线建设项目"将在2020年投产，6年后达到稳定期。目前计划实现每月 1 万片产能，预计满产后可增加营业收入7-8 亿，未来有望实现每月 3 万片产能。国内下游企业需求旺盛，耐威科技即将大幅增加产能，具有较大盈利弹性。 ※ 政策继续扶持半导体产业链，耐威科技把握发展机遇。 国家集成电路基金在定增募投"8英寸MEMS国际代工线建设项目"中认购超12 亿。"8英寸MEMS生产线"是国家集成电路发展规划实施的重要任务之一，是国家重点推进的战略新兴产业，公司未来MEMS业务发展将持续受政策扶持。 ※ 国内MEMS行业快速增长趋势不变，公司把握机遇开拓市场。 根据CCID的统计数据，2018年，我国MEMS传感器市场规模达到504.3亿元，成为全球MEMS市场发展比较快的地区。由于近年来硬件创新市场逐渐转移国内，中国市场对于MEMS器件的需求增速远高于全球MEMS市场增速。耐威科技把握市场机遇，围绕核心业务MEMS加速发展，加大研发投入。 ※ 1月10日公告，公司全资子公司拟以现金方式收购瑞典 C.N.S.SystemsAB 97.81%的股权。 C.N.S.Systems AB 是一家专业通信、导航和监视系统解决方案提供商，其软硬件产品及服务广泛应用于全球航空及海事运营领域。2019年9月30日截至收入1421.7万瑞典克朗净利润为361万瑞典克朗(克朗兑人民币按照1月17日汇率为0.7207)。目前全球卫星互联网已开始紧密建设，仅Spacex的Starlink星座计划就有12000+30000颗的发射计划(据Arstechnica报道)。根据中华网消息我国北斗三号导航系统2019年12月17日部署完成，2020年即完成全球组网，我们认为公司收购C.N.S.Systems AB是迎接蓝海卫星应用产业的重要举措。 ※ 投资建议： 公司多产线升级/投产，产能投产后，预计将快速消化产能，未来看好传感器赛道下游应用多元化，需求快速提升，公司受益扩产后订单充分，盈利能力快速提升。上调盈利预测及目标价，19-21年EPS由0.12/0.39/0.70元调整至0.20/0.55/0.86元，给予目标价35.83元，维持"买入"评级。 风险提示：新增生产线建设进度不及预期风险，MEMS行业竞争加剧风险，下游企业需求不及预期风险，汇率大幅变化风险，军工订单大幅波动风险。 【2020-02-03】亚光科技(300123)微波电路领导者 自主可控急先锋 游艇龙头转型军工电子，太阳鸟展翅飞翔。公司自2003 年成立以来主要致力于高性能复合材料船艇的设计、研发、生产、销售及服务。2017 年，公司发行股份收购成都亚光电子股份有限公司97.38% 股权，进入军工电子领域。亚光电子并表之后，公司证券简称由“太阳鸟”变更为“亚光科技”。在船艇市场需求疲软的情况下，军工电子业务成为贡献收入和利润的主体，公司整体盈利能力得到显着提升。 微波组件第一梯队，“两所一厂”格局稳定。亚光电子是我国第一批研制生产微波电路及器件的骨干企业，也是我国军用微波电路的主要生产定点厂家，主要产品广泛应用于舰载、地面、星载、机载、弹载平台，以及各种雷达、微波通信、电子对抗、卫星通信、载人飞船、探月工程等领域。自成立以来，亚光电子一直致力于微波技术和产品的研究开发，在LTCC、MCM、SIP、SOC、MEMS 等微波电路前沿技术领域颇有建树，始终走在国内军用射频微波领域的前列，与中电13 所和55 所并称为“两所一厂”。 受益国防信息化建设，5G 打开更大成长空间。微波组件具有军民两用属性，但由于军用雷达、通信及电子对抗对发射功率的要求很高， 而民用通信一般处于较低工作频段，导致军民用微波组件的材料选择、技术路线等有所不同。随着军用微波组件逐渐向低成本、小型化发展， 以及5G 通信向高频段拓展，微波组件的军民融合程度有望不断提升。亚光电子积极布局5G 通信领域，2017 年用于5G 通信的毫米波功率放大器研制成功，GaN 功率放大器实现小批量量产。随着5G建设进入高峰期，将为公司打开更大成长空间。 盈利预测与投资评级：预计公司2019-2021年的净利润为2.56亿元、3.25亿元、3.99亿元，EPS为0.25元、0.32元、0.40元，对应PE为30倍、24倍、19倍，维持“买入”评级。 风险提示：军品订单不及预期；船艇市场需求持续低迷。 |
