3月9日上午，华为云核心网产品线Marketing副总裁马亮在华为产品与解决方案线上发布会上表示，5G新商业需要确定性网络，满足差异化网络需求、行业专属客户需求，并能够实现灵活配置。马亮表示，华为2020年将发布新一代超融合云化硬件及新一代超融合云化系统。 云计算已成为推动企业实现数字化转型背后的重要力量。云计算不断融入大数据、物联网、人工智能、区块链等颠覆性技术，帮助企业政府客户实现价值的最大化。“超融合云”是面向云中业务与应用的全新一代云网络架构，全面开放、统一管理、自动调度，相比传统云运营效率大幅提升，完美地解决了当前的云网络方案所面临的诸多挑战。 建议，云计算：优刻得、网宿科技；IDC：光环新网、数据港、宝信软件、城地股份、奥飞数据、南兴股份；大数据：佳都科技、初灵信息、天源迪科；光模块：中际旭创、天孚通信、新易盛、华工科技等；服务器/路由器/交换机：兴森科技、紫光股份、浪潮信息；5G应用：淳中科技；物联网：移为通信、中科创达、移远通信；工业互联网：工业富联、天源迪科、东土科技 【2019-12-27】光环新网(300383)成长性&确定性兼具的IDC龙头 5G 及云计算发展拉动IDC 需求，中国市场天花板高。IDC 是数据存储和计算的中心，是信息产业的基础设施。5G 规模商用将带来移动流量的爆发，我国云计算产业尚处于发展初期，2018 年公有云IaaS 增速超过80%，在云计算需求的拉动下，IDC 未来高增速确定。全球对比来看，我国虽然有与美国相当的互联网体量，但是我国IDC 市场规模仅占全球8%，仅为美国的1/4，我国IDC 市场天花板高。 需求高景气背景下，一线城市供给不足是国内IDC 行业中长期的核心矛盾，未来市场集中度将进一步向龙头集聚。需求方面，客户结构、用户习惯以及网络资源条件使得IDC 行业的需求主要集中在以北上深为代表的一线城市。供给方面，由于数据中心耗电量大，近年来北上深相继出台IDC 建设新规，导致核心城市新增供给难以满足需求的增长。我们认为核心城市供不应求的局面将长期存在，提前布局一线城市的企业将持续受益。未来IDC 单体规模加大，对于资金实力及运营能力均提出更高要求，龙头企业将强者愈强。 未来3-5 年机柜增至10 万，规模扩张打开成长空间。今年底公司预计建成机柜3.5 万个，公司在北京、上海以及周边积极储备，大力布局一线城市及其周边，未来3-5 年机柜数将增至10 万，业绩增长确定性强。公司负债率仅34%，远低于同行，加上Reits 或将试行，多融资渠道助力公司快速发展。 公司自建+零售模式，盈利能力更强。公司机房均采用自由土地自建机房，相比租地或租厂房模式，成本更低，同时公司采用零售模式，议价能力更高。公司55%的毛利率领先国内第三方IDC 企业。 投资建议：好赛道（行业beta）+规模扩张加速(公司alpha)，公司成长性&确定性兼具。由于今年机柜上架率稍慢，我们调低2019 年利润至8.80 亿，预计19-21 年公司归母净利润分别为8.80/11.50/15.02 亿，对应PE 分别为35X/26X/19X，维持 “推荐”评级。 风险提示：IDC 行业竞争加剧，AWS 进展不及预期 【2020-02-10】数据港(603881)批发型IDC领军者 5G流量驱动高增长 国内领先的批发型数据中心服务商。数据港成立于2009年，2017年上市，以批发型数据中心作为切入点，逐渐形成以批发型数据中心服务为主，零售型数据中心服务为辅的经营模式，同时还提供少量的数据中心增值服务。公司实控人为上海市静安区国资委，公司总裁曾犁先生业界经验丰富，具有前瞻性的战略布局能力。客户方面，公司成立之初主要依托阿里巴巴，随后发展多家互联网企业、云计算服务商及企业等终端客户，客户优势稳定，是国内少数同时服务于阿里巴巴、腾讯、百度三大互联网公司的数据中心服务商。截止至2018年底，公司共运营15个数据中心，拥有7个核心市场，共部署1.04万个机柜，是国内领先的批发型数据中心服务商。 科技对抗疫情加速线上经济，IDC长期发展空间向好。5G推动通信需求从人际通信向物联网全方位拓展，带动网络连接数与数据流量增长，云计算产业蓬勃发展，互联网巨头与运营商持续加大云计算投入，公有云渗透率持续提升，私有云也在规模上量，北美云巨头19Q2-Q3资本开支改善明显，IDC作为互联网与云计算行业的底层基础设施，其需求与云计算服务提供商的资本开支计划高度相关，国内IDC市场由于起步晚，规模较小，但受益于中国互联网行业的高速发展，预计未来五年，中国IDC市场将持续增长，至2024年市场规模达2558亿元。随着数据中心流量爆发，数据中心重要性凸显，向更大规模集中化的趋势发展，规模化较大的第三方IDC服务商定制能力强，资源储备和运维保障能力更具服务优势，长期发展空间向好。 阿里云战略合作伙伴，资源储备充足，为未来业绩稳定增长奠定基础。公司与大客户深度合作，客户涵盖多家互联网公司，成立之初依托阿里巴巴，近年来为阿里巴巴建设了多个数据中心，阿里云已逐步发展成综合云服务龙头厂商，国内市占率遥遥领先，覆盖云计算、大数据、网络安全、人工智能等多个领域，与大客户的深度合作，为公司业务增长带来持续性与确定性。资源方面，公司数据中心资源储备充足，截止至2019年11月，公司共有9个数据中心在建设中，项目收益率均在10%以上，分布在一线城市及一线城市周边，公司在上海北京拓展自建数据中心资源，具有稀缺性。运营方面，公司PUE与上架率均高于国内平均水平，整体运营效率高，由于客户较为稳定且服务期限较长，公司三费稳定，且相对较低，整体管控良好。 投资建议：公司是国内领先的批发型数据中心服务商，5G推动网络连接数与数据流量增长，云计算产业蓬勃发展，数据中心重要性凸显，长期发展空间向好。公司数据中心资源储备充足，分布在城市及一线城市周边，资源具有稀缺性，同时与大客户长期深度合作，为业务增长带来持续性与确定性。我们预计公司2019-2021年净利润分别为1.28亿元/1.56亿元/2.93亿元，EPS分别为0.61/0.74/1.39，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示事件：机柜上电进度不及预期、新业务拓展不及预期、单一大客户依赖风险、系统性风险 【2020-01-09】宝信软件(600845)能力禀赋超群 蓄力IDC未来扩张 事件：2019年11月14日，上海市经济和信息化委员会官网发布公告，公布了上海市首批能耗指标（共计25075个）的申请结果，共有六家获得能耗指标（每家获不超过5000个），公司在首批申请中获得5000个机柜能耗指标。 评论： 1、首批能耗指标落地，彰显公司IDC实力，为后续扩张夯实基础 根据上海市经信委发布的文件，计划2018-2020年“十三五”最后三年每年增加约2万个左右机柜，共计新增约6万个机柜，且拟分批次发放相应能耗指标。2019年上海已发放2.5万个机柜能耗指标，剩余部分将于2020年发放。从申请结果来看，6家企业每家获批机柜数量均不超过5000个，说明上海能耗指标申请竞争激烈，IDC机柜资源稀缺性显着。公司于首批获得5000个机柜能耗指标，证明了公司IDC实力。公司背靠宝钢，且拥有优秀的IDC建设及运维能力，我们认为公司在申请能耗指标中具备强劲的竞争实力，我们看好公司持续获得能耗指标的能力及未来的长期发展。 2、IDC业务资源优势显着，卡位全国核心城市，未来扩容潜力十足 依托宝钢丰富的土地和水电资源，公司积极在全国核心城市进行IDC布局，目前拥有华东地区单体最大的宝之云IDC，宝之云IDC项目主要选址在宝钢股份罗泾钢铁厂，总面积达到2.82平方公里（282万平方米），不考虑能耗指标等其他因素，未来机柜产能可达几十万只；在武汉、南京等骨干网核心节点城市，公司同样拥有丰富的IDC资源储备，具备较强扩容潜力。公司背靠宝钢，IDC拥有得天独厚的资源优势，叠加传统工业软件开发优势，使公司具备优秀的IDC建设运维能力、成本控制能力，以及强劲的盈利能力。 3、传统业务受益于宝武重组等，叠加深度布局智能制造，景气度有望持续 公司传统业务主要包括信息化、自动化、智能化业务，公司软件产品与服务体系覆盖MES、ERP、BI、OA等全业务领域，MES、EMS、冷连轧、运维服务等产品和服务在钢铁领域市场占有率第一。钢铁行业从2016年以来持续复苏，钢铁企业陆续扭亏为盈，行业整体盈利能力得到改善，钢铁企业逐步具备了对原有信息化和自动化系统进行升级改造的能力；宝武集团陆续重组，重组后集团的信息系统必须形成整体，进行高度融合，信息化需求有望持续释放；同时公司并购武汉工技，对传统业务进行了有效的补充，有望进一步促进传统业务的发展。公司深度布局智能制造，布局智慧制造解决方案和产品，为打造“工业4.0”领军企业夯实基础。 4、5G时代最具潜力的IDC龙头，首次覆盖，给予“强烈推荐-A”评级 公司依托宝钢，传统业务受益于宝武并购重组，有望维持景气度；IDC业务具备得天独厚的资源优势以及优秀的建设运维能力、成本控制能力，公司在全国核心节点城市拥有丰富的资源储备，未来成长能力强劲。预计公司2019-2021年净利润分别为8.47亿元、11.38亿元、12.58亿元，对应EPS分别为0.74元、1.00元、1.10元，对应PE为44.2倍、32.9倍、29.7倍，首次覆盖，给予“强烈推荐-A”评级。 风险提示：IDC机房交付和销售进度低于预期、钢铁行业盈利能力变差、5G发展低于预期 【2020-03-04】奥飞数据(300738)背靠互联网巨头 乘5G东风快速扩张的IDC新锐 公司从带宽租用起步，逐渐成为华南IDC 行业龙头企业，目前公司通过外延并购不断在核心城市进行IDC 版图扩张，未来几年机柜数快速增长。与阿里、快手等合作保障持续成长空间，我们看好公司未来长期发展潜力，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。 云计算的发展持续提振IDC 行业需求，并提升行业准入门槛及集中度，利好在一线城市及周边大规模布局的传统IDC 企业。IDC 为云计算的底层基础设施，仍处在高速发展阶段，尚看不到天花板。云计算公司在二三线城市倾向于采取自建和共建模式，自建模式下IDC 企业面临经营风险，共建模式下，IDC 企业议价能力及盈利能力不断削弱；一线城市具备客户多、网络好、人才多等优势，需求旺盛，但供给少、政策严，整体供不应求，IDC 企业稀缺性价值不断凸显，议价能力和盈利能力持续提升。 外延并购大规模卡位核心地段，绑定阿里、快手等分享高成长红利。公司自建机房均位于核心城市，2018 年底自建机柜规模达2950 个，2018-2019 年公司先后并购北京云基M8 数据中心和北京德昇亦庄数据中心，同时启动定增拟投建廊坊讯云IDC 二期，预计2020-2021 年核心城市自建机柜有望达1.4-1.5 万个、2-2.5 万个。与此同时，公司不断加深与阿里、快手等大互联网客户的合作，通过绑定大客户，使得公司未来持续成长具备了坚实的保障。 奥飞国际网络覆盖全球，海外业务实现快速发展。奥飞国际是公司在香港设立的全资子公司，是公司海外业务平台，奥飞国际网络以香港为核心，覆盖全球主要地区，为客户业务扩展提供高级数据中心服务和网络应用解决方案。奥飞国际通过租用当地运营商的资源给客户做增值服务，近年来，海外业务保持快速增长，营收占比持续提升，有助于公司强化整体竞争优势。 投资建议：看好公司IDC 发展长期发展潜力。不考虑紫晶存储投资收益，预计公司2019-2021 年净利润分别为1.01 亿元、1.62 亿元、2.21 亿元，对应PE 为60.8 倍、37.8 倍、27.7 倍，我们给予公司今年30 倍EV/EBITDA 估值，对应目标价69 元。首次覆盖，给予“强烈推荐-A”评级。 风险提示：IDC 机房交付和销售进度低于预期、5G 发展不及预期。 【2020-03-09】南兴股份(002757)硬核IDC 双主业均享大周期起点 双引擎驱动成长：下游家具行业变化+中游格局优化+上游整合提升竞争力 （1）“疫情”驱动远程办公/服务加速渗透：在网络化、云化不断渗透的背景下，疫情推动了远程办公需求，对于网络服务要求日益提高；公司逐步完善全国数据中心节点、从一线往二三线城市延伸，并不断提高带宽总量和机柜数量，确保长期增长；5G 建设加速，未来数据服务需求量仍将保持增长。 （2）木工机械下游酝酿巨变：一是行业周期有望2020 年进入上行期，而地产行业密集交付周期即将到来，未来两年有望出现下游需求高景气度；二是新房“精装修”政策的推动，定制家具的“标准化”配置提高渗透率；三是装备国产化，全面替代进口。 挡不住的”上云”大趋势，IDC 行业资源属性凸显，唯一进入快速扩张期、有望后来居上 工信部近日要求充分运用新一代信息技术支撑服务疫情防控和企业复工复产工作。如：推动制造企业与信息技术企业合作，支持运用云计算大力推动企业上云。大数据、云办公在显着加速，加上MCN 等方式进一步带动互联网消费，IDC 行业资源属性凸显，供不应求。 全资子公司唯一网络主营业务IDC，全国布局70 多个数据中心节点，带宽总量达到15T，范围覆盖一线和二三线城市区域。唯一网络19 年2 月投资广东志享增加机柜业务、完善业务版图，19 年底保有量达2300+，20 年底预计达到3300，预计未来几年将大幅增加机柜数量。未来唯一网络将积极推进边缘计算研发及部署，计划未来三年全国数据中心节点及边缘节点扩充到200-250 个，带宽总量达到35-50T。目前公司的带宽服务大客户包括华为、京东等巨头，运营商资源丰厚，未来将围绕北京、杭州、南京、厦门等核心城市开展业务，打破过去局限于广东的局面。 唯一网络业绩承诺2017~2020 年5,500/6,850/8,500/9,700，前两年实际5,891.6/7,185.6 万元、完成率105~107%均已完成，按照105%完成率测算19 年利润近9,000 万元，预计2020 年仍将超额完成、净利润有望超过1 亿元。 2019 业绩稳定，传统主业木工机械有望受益于周期上行和地产竣工产业链稳步增长 2019 年业绩快报：全年收入15.5 亿（YoY+37.7%），归母净利润2.07 亿（+26.6%），净利率13.4%（去年同期14.5%）；19Q4 收入4.5 亿（YoY +44.2%），归母净利润0.59 亿（+26.6%），净利率13%（去年同期15%）；前三季度销售产品收到现金11.6 亿，经营性现金流净额2.2 亿，分别超过当期收入和当期净利润。 公司是木工机械双龙头之一，2020 年将受益于下游家具行业投资周期复苏和地产行业密集竣工交付，加上精装修政策的推广，中小家具厂的资本支出将有望从Q2 或Q3 开始全面提升。木工机械业务有望稳健增长。 盈利预测：公司的传统业务在国内处于领先地位，未来有望受益于行业周期修复和地产竣工交付带来的景气度上行。而全资子公司唯一网络掌握重要商业客户资源，深度布局IDC 业务，布局全国重要城市、预计未来将不断扩大其结点数量、服务带宽和机柜数量。收购唯一网络并表后业绩超我们之前预测，预计19-21 年净利润：2.07 亿、2.75 亿和4.21 亿元，“买入”评级。目标价42.22 元，2020 年约30 倍PE。 风险提示：房地产行业投资/竣工不佳导致家具行业需求下行；原材料/人工涨价导致企业盈利能力降低；同行降价致公司份额下降；子公司扩产速度低于预期影响后续收入。 |
