华胜天成(600410)IBM不佳业绩及公司投资公告构成双重利好
国产化高端计算系统体系即IT 商店。此前三篇重要报告为3 月3 日深度《经营格局出现利好信号》、5 月4 日调研《服务器和存储产品出现突破》、10月16 日调研《商业模式为打造企业IT 商店，上调2015 年利润预测》。本公告为IT 商店的另一种描述，即“国产化高端计算系统体系”。推测该系统至少包括三层结构：底层为Power 处理器，新云的服务器、存储、虚拟化软件、数据审计等基础模块属于中间层。公司还将发展上层的行业应用，包括ERP、OA 等环节。 政府参与超预期。根据公告，将“引入政府资金、产业基金及其他社会资金”。政府支持暗示国产化地位，一扫投资者担心Power 服务器非国产品牌的阴霾。 市场化现状刺激再开放。IBM 不佳业绩再刺激市场化变革。2014 年2 月，媒体报道IBM 在出售X86 服务器后，可能出售SDN、芯片、存储。今日IBM 发布三季度财报，利润下滑17%。路透社同时报道倒贴15 亿美元请Global Foundry收购其芯片制造业务，与媒体预测部分一致。IBM 不佳业绩和逐步清算部分业务的处境使国内IT 商购买业务的可能性增加，也使IBM 向国内厂商开放的概率大增。华胜天成处于较有利的位置，早年的产业孵化和2014 年管理层变更迎来外部环境机遇。 维持盈利预测，维持“增持”评级。综合考虑传统与新业务，预计2014-2016年利润为1.27、5.01、6.18 亿元。每股收益为0.20、0.78、0.96 元，2014-2015年高速增长。 |
