根据华为手机官方微博消息，3月26日将举办华为P40系列全球线上发布会。官方宣称这部全新的旗舰将采用前所未见的设计，提供更好的性能和拍摄质量。 从目前媒体曝光的情况来看，全新的华为P40系列有三个版本，均将采用开孔全面屏幕，其中P40将采用直屏设计，前置单摄像头，而P40 Pro和P40Plus将采用四曲面屏设计，前置双摄像头。机身背部，该机将后置矩阵式相机模组，三者分别内置三摄、四摄和五摄像头。在最受瞩目的P40 Pro Plus相机上，该机搭载5200万像素RYYB超感光主摄+4000万像素电影镜头组成的双主摄，并另外配备了一颗2000万双棱镜潜望式长焦镜头（支持高达10倍光学变焦），一颗800万常规长焦镜头以及一颗TOF镜头，称霸DxOMark几无悬念。 大像素对于提升夜拍能力具有很大帮助，多像素合成则非常考验传感器的设计能力。在5G时代，光学依旧是智能终端的核心亮之一，图像传感器和光学组件行业的景气度将持续提升。 ◆中光学（002189）已经批量供货华为P30潜望式摄像头。 ◆欧菲光（002456）的双摄和多摄模组出货量占比持续提升。 ◆五方光电（002962）、水晶光电（002273）主营滤光片产品。 ◆同兴达（002845）在互动平台表示，公司摄像头主要应用于手机方面，出货量在逐步提高，华为是公司的重要合作伙伴。 【2020-02-13】欧菲光(002456)双线布局 市场驱动 创平台型领军企业 全品类产品覆盖，巩固夯实行业地位。基于对消费电子产品的深刻理解及数十年来的研发积累，公司执行全系列产品策略，在微摄像头模组、触摸屏和指纹识别模组等各个产品系列都形成了分布合理、覆盖面广的产品结构。作为平台型企业，公司客户结构合理，产品种类丰富、系列齐全，技术路径全面，规模优势明显，具有较大的客户拓展及选择空间，不存在单一客户依赖，在产业生态环境中的地位不可替代，不易受终端竞争格局变化的影响。 双重布局，六大板块，打造平台型领军企业。凭借产品技术的持续创新升级和对产业链的垂直整合，公司在光学光电领域发展迅速，积累了优质的客户资源，通过对生产线的智能化改造和集团化的运营管理，公司已成长为全球范围内高科技平台型领军企业；同时公司积极布局智能汽车业务，打造智能汽车核心领域的一站式解决方案，实现光学光电和智能汽车业务的双重布局。 科技革新，5G助力全球消费电子市场稳步增长。从远期看，5G将会成为未来2-3年最重要的产业背景，而2019年是5G元年，安卓阵营重要品牌商积极发布5G版本智能手机，通过小批量试水不断催熟产业链，相关创新积极推进。以可折叠手机为代表的智能手机产品、TWS耳机为代表的可穿戴设备等新型创新应用不断推向市场，或将推动行业重返高速成长。 OLED开启触控显示新篇章。随着大陆厂商对OLED面板技术的掌握，产能和良率快速提升，性价比优势逐步显现，柔性OLED已成为高端智能手机的标配，刺激了柔性OLED的需求。在全面屏之后，手机的大屏化趋势遇到了瓶颈，折叠屏手机的推出与普及将推动柔性OLED面板的需求提升。 智慧驾驶拉动需求，汽车电子前景可期。在政策推动、技术革新、消费升级的趋势下，近年来智能汽车产销量增长强劲。智能汽车的推广打开了汽车电子的市场空间，在消费者安全、娱乐、舒适等多方面需求下，各类汽车厂商寻求差异化策略，汽车的互联化、自动化和电气化将加速从高端车型向中低端渗透，为汽车电子升级提供了广阔市场。 盈利预测和投资建议。我们预计欧菲光2019年至2021年EPS分别为0.21、0.56、0.80元。结合可比公司估值情况，给予欧菲光2020年40-45倍PE估值，对应合理价值区间为22.40-25.20元，给予“优于大市”评级。 风险提示。全球宏观经济对消费电子的影响；5G商业化进程缓慢的风险；汽车智能/辅助驾驶技术开发进度不及预期的风险。 【2019-09-25】五方光电(002962)摄像头创新不止 滤光片高景气持续 2019-2021 年摄像头需求量增速超20%：智能手机摄像头仍然是智能手机产业链增速最快的细分子行业之一。2019-2021 年，三摄、四摄和五摄将会持续在智能手机中渗透，预计智能手机摄像头需求量分别达到42.20、51.59、62.23 亿颗，同比分别增长20%、22%、21%。其中，电影镜头和3D 摄像头或将开始放量。5G 时代，智能手机对信息的获取将从“2D+静态”向“3D+动态”演进，华为Mate30 Pro 首次在后置摄像头模组中加入电影镜头，同时采用前后双TOF 镜头，预计2019 年TOF 摄像头出货量将达到1.7 亿颗，2020年则有望超过4 亿颗。 滤光片和生物识别滤光片是传统摄像头和3D 摄像头的必备光学零部件：公司主营业务主要是滤光片组立件，2018 年主要营收来自于传统摄像头的红外截止滤光片（IRCF），同时小批量产用于3D 摄像头的生物识别滤光片。受益2019-2021 年摄像头下游需求旺盛，公司IRCF 业务将维持快速成长，而生物识别滤光片则将迎来“从0 到1”的高速发展期。 滤光片出货量维持高增长，市占率持续提升：目前公司客户涵盖国内一线摄像头模组厂以及各大智能手机品牌，公司2018 年IRCF 市占率接近20%。随着公司募投项目的投入（3 亿片IRCF，1.2 亿片生物识别滤光片），公司行业市占率将会进一步提升，长期看好公司滤光片业务稳健快速成长。 盈利预测和投资建议 预计2019-2021 年公司实现营收7.57、10.36、13.58 亿元，实现归母净利润1.66、2.23、2.80 亿元，对应EPS 分别为0.82、1.10、1.39 亿元，对应PE 分别为36.83×、27.48×、21.81×。行业可比公司2019 年平均PE 为25.5×，给予公司35×PE，目标价为38.5 元，首次覆盖买入评级。 风险 三摄、四摄、五摄在智能手机中的渗透率不及预期；公司滤光片产品降价幅度超预期；新产品客户拓展不及预期；客户集中的风险；应收账款过高的风险；中美贸易战加剧的风险。 【2020-01-21】水晶光电(002273)广泛布局全面覆盖 消费电子前景利好 布局四大业务板块，两型滤光片驱动引领增长。水晶光电主要从事光学影像、LED、微显示、反光材料等领域相关产品的研发与制造，拥有光学、LED蓝宝石、反光材料和新型显示四大业务板块，产品包含成像光学元器件、生物识别光学元器件，LED蓝宝石衬底、新型显示光机模组、反光材料等。2018年光学板块（主要为红外截止滤光片、生物识别滤光片）贡献了公司总营收的八成以上。同时，公司依托现有薄膜、冷加工领域技术沉淀与竞争优势，投资开发及引进半导体光学技术、生物识别相关技术和AR技术。 深耕国内市场，精密光学薄膜元器件驱动营收稳步增。2018年，公司营业收入主要来源于主营业务收入，其主要为精密光学薄膜元器件产品、蓝宝石衬底产品和反光材料产品。主营业务收入为23.11亿元,占营业收入的比例为99.37%，较上年同期增长7.99%。公司积极抓住手机多摄渗透和3D成像等光学技术革新的机遇，加快开拓国际市场，提升大客户份额，持续优化产品结构，光学业务占公司营业收入比重进一步提升，公司基础经营实现稳步增长。 研发富配，规模效率高位稳定。水晶光电坚持研发富配，研发投入多年持续高速增长，近五年的复合增长率高达34.99%。2018年公司研发费用为1.30亿元，占营业收入的5.57%，占比创2010年以来新高。同年，公司围绕成像、传感和显示领域持续深耕，在人脸识别、半导体薄膜与微纳技术、潜望式镜头、AR光学系统模组设计、车载影像、混合显示等技术方面取得一系列创新成果，其中部分技术已投入量产，为公司发展增添新的驱动力。 双摄渗透率持续提高，多摄成为高端机型趋势。相比单摄手机前后各一个摄像头的配臵，双摄手机后臵双摄像头，相当于摄像头的数量及红外截止滤光片的需求增加了50%。目前，双摄已成为高端智能手机的标配，另外，部分品牌的旗舰机进一步推出三摄或四摄产品，而且不仅后臵摄像头出现了双摄、三摄甚至四摄，前臵摄像头也出现了双摄产品，从而加大了红外截止滤光片的市场需求。 盈利预测和投资建议。我们预计水晶光电2019年至2021年EPS分别为0.38、0.52、0.71元。结合可比公司估值情况，给予水晶光电2020年38-40倍PE估值，对应合理价值区间为19.76-20.80元，给予“优于大市”评级。 风险提示。公司新产品表现不及预期的风险；AR/VR商业化进程不及预期的风险；全球宏观经济下行为消费电子产业带来的风险；同业竞争加剧的风险。 【2020-02-28】同兴达(002845):华为是公司重要合作伙伴 同兴达（002845）2月28日下午在深交所互动易平台回复投资者提问时表示，华为是公司的重要合作伙伴。公司的摄像头主要应用于手机方面，出货量在逐步提高。 |
