8日，华为2020春季新品发布会正式发布65W GaN（氮化镓）双口超级快充充电器，支持Type-A和Type-C双口充电，能给手机、平台和PC充电。 根据Yole测算，GaN射频市场将从2018年的6.45亿美元增长到2024年约20亿美元，年均复合增速达21%；主要受益于电信基础设施5G宏基站建设、国防、快充、汽车电子、消费电子等应用推动。除了小米此前宣布使用GaN快充外， 华为、苹果、三星、OPPO、康佳等在GaN技术上有较多积累。GaN功率器件有望在笔记本电脑、手机快充加速普及。此外华为5G宏基站PA订单明显增长；GaN工艺有望应用于5G宏基站。 华创证券指出，作为第三代半导体材料，氮化镓凭借其本身高频低阻、高导热、耐高温、小体积等特点，在无线通信、汽车电子、电网、高铁、卫星通信、 军工雷达、航空航天等领域应用中具备硅基无法比拟的优势。随着成本的降低，华为、苹果、三星、小米等预计在GaN应用上有望获得重大突破，氮化镓有望逐步实现大规模产业化应用，2020年有望成国内“氮化镓应用元年”。海特高新（002023）、乾照光电（300102）、三安光电（600703）、亚光科技（300123）、耐威科技（300456）等相关产业链公司有望受益。 【2020-03-30】海特高新(002023):三大业务齐头并进 微电子高速增长 海特高新（002023）3月30日晚间发布的2019年年报显示，报告期内公司实现营收8.08亿元，同比增长56.68%；实现净利润7630.86万元，同比增长19.14%。值得一提的是，公司微电子业务实现营收8880.70万元，占营业收入比例首次突破10%，且较上年同期大幅增长263.35%。 报告显示，2019年，海特高新着力技术研发和市场开拓，推动公司核心装备研发与制造、微电子、航空工程技术与服务三大业务板块齐头并进，前期投建的某重点型号发动机维修、第二代第三代化合物芯片制造、飞行模拟机研制、飞机大修、客改货、飞机整机喷漆等产能逐步释放，能力优势和技术优势转为市场优势，公司发展动能持续壮大，并形成了独特的发展优势，为实现公司跨越发展奠定坚实基础。 海特高新称，公司核心装备研发与制造主要从事高端航空装备产品的研发与制造，目前已有多款高端产品推向市场，并持续研发新的核心装备产品满足客户需求，其中某型发动机电子控制器具有市场垄断地位、某型直升机电动救援绞车在完成定型后已经批量装备。报告期内，公司核心技术不断获得突破，已逐步形成预研项目、在研项目、投产项目、批产项目的良好格局，实现了产值和效益相较于同期计划有较大幅度增长。 海特高新表示，公司2020年将承担重点型号发动机的国内自主保障科研任务和发动机关键零部件的科研任务，在科研领域对重点型号的国产化保障将会是2020年重点任务，对企业发展与转型均有重要意义。 在微电子方面，报告期内公司控股子公司海威华芯完成了工艺产品化和市场化，在技术能力、市场能力、品牌能力等方面均实现了突破。 具体来看，在技术能力建设方面，包括砷化镓、氮化镓在内，公司已经形成六大成熟工艺。在市场方面，2019年，公司为多家客户提供产品和技术服务，获得了客户的一致认可。 报告期内，海特高新科装产品主要集中在横向制造和纵向研发两个方向。在横向上，公司拓展了一百多个客户，已有60多个固化客户，覆盖航空、航天、船舶、兵器等主流客户。 在纵向上，海特高新科装产品业务也取得巨大突破。2019年公司取得多个科装产品的定向项目，在国内排名靠前。据悉，上述项目预计将在半年到两年时间内完成科研，成为公司科装部门定型项目，并全部转化成量产。 此外，在民用产品上，公司的发展重点主要在消费类市场，公司开发的有6大类工艺可以拓展上百款产品。目前公司聚焦于5G等门槛较高且对化合物半导体行业具有产业引导力的产品上，未来公司最重要的两个产品方向是专有的砷化镓工艺滤波器及碳化硅功率器件技术。 值得注意的是，公司"6寸第二代/第三代半导体集成电路生产线项目"获得国家发改委中央预算内投资支持，目前已经完成建设并正式通过验收。 【2020-01-09】三安光电(600703)芯芯之火正盛 燎原之势渐成 报告要点： LED行业下行助大浪淘沙，领军者将进一步提高市占率 LED芯片行业经过近两年的价格下降，国内厂商纷纷通过降低开工率或关闭工厂自发去产能。现行业库存水平增量趋缓，LED价格已下降至部分厂商成本之下，除三安光电之外的多数LED企业在三季度均出现或延续亏损。公司凭借规模优势与先进的技术优势，具有行业领先的毛利率，对价格下降有更高的承受力。在节能减排政策的大背景、植物照明等新兴行业的驱动下，LED的渗透率仍将进一步提高。公司作为全球领先的LED芯片供应商，行业产能出清后将进一步提高市占率、继续享受市场增长带来的红利。 Mini/MicrOLED蓝海悄然启动，行业龙头有望率先受益 MiniLED作为新兴的显示技术，可解决OLED“烧屏”和LCD“光晕效应”的问题，同时又兼顾响应速度快、色彩范围广、对比度高等特点，可用于直接显示亦可用于LCD屏幕背光，正处于快速发展的阶段，预计2019到2023年复合增速将达90%；MicroLED则在各项指标上全面超过现有的显示技术，一旦技术成熟则有广阔的应用前景。公司计划投资120亿元于Mini/MicroLED等项目，且已与三星电子等厂商签订合同确保其MicroLED量产后的优先供应的问题。公司作为LED行业领先的企业，必将受益于Mini/MicroLED这片蓝海的启动。 中美博弈激战正酣，化合物半导体自主可控时不我待 以砷化镓、氮化镓、碳化硅等代表的化合物半导体在射频前端、电力电子、光通讯、3D传感等领域有着广泛的应用，而此类先进技术均被国外企业垄断。在中美博弈的背景下，以华为为代表的下游国内厂商有强烈的意愿培养本土供应商；同时，受5G及新能源驱动，砷化镓/氮化镓PA、碳化硅功率器件亦将迎来发展机遇。受益于市场规模和国产份额的同步提升，公司化合物半导体有望获得较大弹性。 投资建议与盈利预测 公司的化合物半导体业务犹如一把星星之火，借助中美贸易摩擦与良好的市场空间之风，将形成燎原之势。预计2019-2021营收71.47、87.72、108.99亿元，归母净利润14.44、23.96、31.62亿元，当前市值对应2019-2021年PE分别为55、33、25倍，按2020年40X PE，6个月目标价23.51元/股，首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示 1）LED持续恶化；2）Mini LED不及预期；3）化合物半导体不及预期； 【2020-02-03】亚光科技(300123)微波电路领导者 自主可控急先锋 游艇龙头转型军工电子，太阳鸟展翅飞翔。公司自2003 年成立以来主要致力于高性能复合材料船艇的设计、研发、生产、销售及服务。2017 年，公司发行股份收购成都亚光电子股份有限公司97.38% 股权，进入军工电子领域。亚光电子并表之后，公司证券简称由“太阳鸟”变更为“亚光科技”。在船艇市场需求疲软的情况下，军工电子业务成为贡献收入和利润的主体，公司整体盈利能力得到显着提升。 微波组件第一梯队，“两所一厂”格局稳定。亚光电子是我国第一批研制生产微波电路及器件的骨干企业，也是我国军用微波电路的主要生产定点厂家，主要产品广泛应用于舰载、地面、星载、机载、弹载平台，以及各种雷达、微波通信、电子对抗、卫星通信、载人飞船、探月工程等领域。自成立以来，亚光电子一直致力于微波技术和产品的研究开发，在LTCC、MCM、SIP、SOC、MEMS 等微波电路前沿技术领域颇有建树，始终走在国内军用射频微波领域的前列，与中电13 所和55 所并称为“两所一厂”。 受益国防信息化建设，5G 打开更大成长空间。微波组件具有军民两用属性，但由于军用雷达、通信及电子对抗对发射功率的要求很高， 而民用通信一般处于较低工作频段，导致军民用微波组件的材料选择、技术路线等有所不同。随着军用微波组件逐渐向低成本、小型化发展， 以及5G 通信向高频段拓展，微波组件的军民融合程度有望不断提升。亚光电子积极布局5G 通信领域，2017 年用于5G 通信的毫米波功率放大器研制成功，GaN 功率放大器实现小批量量产。随着5G建设进入高峰期，将为公司打开更大成长空间。 盈利预测与投资评级：预计公司2019-2021年的净利润为2.56亿元、3.25亿元、3.99亿元，EPS为0.25元、0.32元、0.40元，对应PE为30倍、24倍、19倍，维持“买入”评级。 风险提示：军品订单不及预期；船艇市场需求持续低迷。 【2020-01-21】天风证券:耐威科技(300456)买入评级 ※ 事件： 公司发布2019年年度业绩预告，预计2019年1-12月归属于上市公司股东的净利润为约1.18亿元-1.37亿元，同比增长约25%-45%。 ※ 点评： 公司2019年1-12月归属于上市公司股东的净利润为约1.18亿元-1.37亿元，远超预期。受益于下游生物医疗、通讯、工业科学、消费电子等应用市场的高景气度，公司具备全球竞争优势的MEMS业务在19Q4实现了超预期增长，且继续保持了强劲的盈利能力。未来公司将持续受国内下游企业需求拉动，我们预计未来公司MEMS业务将继续保持增长。 ※ 产能为王，北京产线今年起投产，开启全新增长空间。 北京"8英寸MEMS国际代工线建设项目"将在2020年投产，6年后达到稳定期。目前计划实现每月 1 万片产能，预计满产后可增加营业收入7-8 亿，未来有望实现每月 3 万片产能。国内下游企业需求旺盛，耐威科技即将大幅增加产能，具有较大盈利弹性。 ※ 政策继续扶持半导体产业链，耐威科技把握发展机遇。 国家集成电路基金在定增募投"8英寸MEMS国际代工线建设项目"中认购超12 亿。"8英寸MEMS生产线"是国家集成电路发展规划实施的重要任务之一，是国家重点推进的战略新兴产业，公司未来MEMS业务发展将持续受政策扶持。 ※ 国内MEMS行业快速增长趋势不变，公司把握机遇开拓市场。 根据CCID的统计数据，2018年，我国MEMS传感器市场规模达到504.3亿元，成为全球MEMS市场发展比较快的地区。由于近年来硬件创新市场逐渐转移国内，中国市场对于MEMS器件的需求增速远高于全球MEMS市场增速。耐威科技把握市场机遇，围绕核心业务MEMS加速发展，加大研发投入。 ※ 1月10日公告，公司全资子公司拟以现金方式收购瑞典 C.N.S.SystemsAB 97.81%的股权。 C.N.S.Systems AB 是一家专业通信、导航和监视系统解决方案提供商，其软硬件产品及服务广泛应用于全球航空及海事运营领域。2019年9月30日截至收入1421.7万瑞典克朗净利润为361万瑞典克朗(克朗兑人民币按照1月17日汇率为0.7207)。目前全球卫星互联网已开始紧密建设，仅Spacex的Starlink星座计划就有12000+30000颗的发射计划(据Arstechnica报道)。根据中华网消息我国北斗三号导航系统2019年12月17日部署完成，2020年即完成全球组网，我们认为公司收购C.N.S.Systems AB是迎接蓝海卫星应用产业的重要举措。 ※ 投资建议： 公司多产线升级/投产，产能投产后，预计将快速消化产能，未来看好传感器赛道下游应用多元化，需求快速提升，公司受益扩产后订单充分，盈利能力快速提升。上调盈利预测及目标价，19-21年EPS由0.12/0.39/0.70元调整至0.20/0.55/0.86元，给予目标价35.83元，维持"买入"评级。 风险提示：新增生产线建设进度不及预期风险，MEMS行业竞争加剧风险，下游企业需求不及预期风险，汇率大幅变化风险，军工订单大幅波动风险。 |
