光子芯片产业链上市公司 光子芯片概念股一览 科研人员开发硅光子芯片 光通信速度提高1000倍 几十年来，“硅发光”一直是微电子行业的圣杯，解决这个难题将彻底改变计算，因为受益于此，芯片将变得比以往任何时候都快。据报道，近日，埃因霍温理工大学（TU/e）的研究人员现在已经开发出一种硅合金，这种硅合金可以发光，实现光子传输。该团队现在将在此基础上开发一种硅激光器，集成到当前芯片中。“到目前为止，我们已经实现了几乎可以与磷化铟和砷化镓相媲美的光学性能，并且材料的质量正在急剧提高。如果运行平稳，我们可以在2020年制造出硅基激光器。”该团队相关人士表示。 华创证券指出，5G时代，大容量数据传输推动数据中心内部芯片层面光进铜退。需求推动数据中心向200G、400G等更高速传输演进。通过用光通信代替芯片内的电子通信，芯片内和芯片间通信的速度可以提高1000倍，数据传输速度更快，冷却系统能耗更低。而且这些光子芯片也将带来触手可及的新应用。 相关标的：亨通光电、光迅科技、中际旭创、华工科技。 亨通光电(600487)海洋、电缆、新业务成长明确 光纤光缆供需改善 投资亮点 首次覆盖亨通光电公司（600487）给予跑赢行业评级，目标价25.71元，对应2020年30倍P/E。理由如下： 海洋业务：海上风电场建设抢装利好公司海缆业务，华为海洋并表进一步强化海洋布局。政策推动我国海上风电场抢装，2020年国内已披露海上风电并网延续2019年起的景气度，目标规模同比提升36%，我们预计可延续至2022年。2019年亨通依托海上风电平台布局从海缆生产交付延伸至海洋电力工程总包，累计订单超过年度营收。2020年3月公司并购华为海洋并表，后者所处的海光缆行业需求受数据流量提升和老旧替换双轮驱动，亨通成功布局全球海缆通信网络建设运营业务，有望赶超行业领先者NEC、爱立信等。 电缆业务：特高压政策规划力度持续加码利好电缆业务。我们认为亨通高压/超高压电缆产能不断扩容，未来有望享受市场规模的提升。我们认为我国电缆厂商份额分散，亨通作为全球布局多品牌的大厂，有望追随海外头部企业，不断提升份额。 光通信业务：我们预计2020年5G新基建及海外市场拓展有望带动光纤总需求增长21%，供需关系迎来边际改善。同时2019年运营商集采价格大幅下降，导致小厂商光棒有效产能下降，光棒产能逐渐向亨通等头部厂商集中。我们预计2020年光纤供需均衡产能利用率有望从2019年的82%上升至102%，带动供需格局改善。亨通作为全球第二大光缆厂商，具有棒纤缆一体化生产能力，有望充分受益于行业供需拐点。 我们与市场的最大不同？我们认为海缆和特高压板块是公司成长的主要动力；光缆价格下滑倒逼供给侧改革、利好头部厂商。 潜在催化剂：海上风电补贴主体由国家转为地市；中国运营商2020年光缆集采重新开启。 盈利预测与估值 我们预计公司2019-21年EPS分别为0.82/0.86/1.19元，CAGR为21%，19年业绩受光缆集采低价影响下滑。首次覆盖给予公司跑赢行业评级，公司当前股价对应20/21e 19.3/14.0倍P/E，我们给予目标价25.71元，对应20/21e 30.0/21.7倍P/E和55%上行空间。 风险 资产负债率、股东质押较高；光纤需求复苏不及预期；新业务发展存在不确定性；一季度疫情影响公司生产交付和海外市场需求。 光迅科技(002281)具备稀缺芯片自研能力的光器件一体化龙头 公司是国内稀缺的具备高速光芯片、器件及模块一体化产业能力的行业龙头公司。光通信行业受益于5G 基站建设加码，云计算产业进入400G 时代，上游光器件模块核心受益。公司是电信领域光模块龙头企业，具有国内稀缺的核心高速光芯片研制能力，数通光模块有望在未来持续突破国内外云计算巨头。 光通信领域具备光芯片、器件及模块一体化能力龙头。公司已形成海内外协同发展，涵盖10G/25G VCSEL/DFB/EML 光芯片和接入/传输/数通光模块的全系列产品研发和生产能力，是市场稀缺的具备从芯片到模块封装、从电信市场到数通市场全覆盖的龙头企业。公司在研发费用持续高投入，夯实国内光器件领域龙头地位和光芯片的研发能力。公司前三大客户分别为国内三大通信设备巨头，公司有望核心受益数字新基建浪潮。 5G 网络+数据中心建设进入快车道，公司在巩固电信市场同时力图突破数通市场。通信行业投资有望加速加码，云计算行业有望进入发展快车道。公司已实现5G 前传、中传、回传光模块多场景全覆盖，有望深度受益5G 网络建设。10G 光芯片和25G 光芯片的自研优势将与光模块产品线已形成闭环生态圈。公司数据中心产品具有技术和市场的先发优势。定增加码100G 产能，逐步进入云计算客户，提升公司在业界的竞争优势；400G 光模块产品满足各种细分互联场景，有望把握数据中心代际更迭机遇，卡位布局高端光模块市场。 国内稀缺光芯片龙头，有望把握进口替代新机遇。公司通过外延+内生双驱动，构筑高端光芯片全球一流平台。公司已具备PLC/AWG 高端无源光芯片和10G/25G VCSEL/DFB/EML 等高端有源光芯片的生产能力，打开自主光芯片市场空间，有望把握高端光芯片国产化替代机遇。 投资建议：公司作为具备光芯片、器件及模块一体化能力龙头，产品覆盖电信和数通市场全产品序列，具备稀缺的光芯片自研能力。预计2019-2021 年净利润分别约为3.74 亿元、4.90 亿元和6.04 亿元，对应2019-2021 年PE分别为61.4X、46.8X 和38.0X，上调至“强烈推荐-A”评级。 风险提示：5G 建设不及预期，疫情进一步恶化的风险，光芯片量产不及预期。 中际旭创(300308)Q4业绩稳步回升 受益光模块景气度稳步向上 电信数通双轮驱动业绩高歌稳进 事件：2月22日中际旭创发布2019年业绩快报，全年实现营业收入47.58亿元，比上年同期减少7.73%；实现归属于上市公司股东的净利润5.13亿元，比上年同期减少17.64%。 19年业绩略有回落：受到云厂商资本开支增速放缓、去库存等外部因素影响，全年销售收入和净利润较去年分别下滑7.73%和17.64%，除外部影响外，全资子公司苏州旭创发生股权激励费用约0.29亿元，同时全年计提减值准备约1.18亿元，相关费用的支出也对对全年业绩产生一定影响。 年初业绩回落影响较为突出，外部影响逐步消除，Q4实现稳步回升，业绩拐点已现：2019年单季度销售收入同比增速分别为-37.39%、-18.74%、-9.33%、54.67%，归母净利润同比增速分别为-32.66%、-36.26%、-8.51%、9.15%，Q4实现同比正向增加；单季度营业收入环比增速分别为-8.08%、32.42%、7.67%、18.01%，；归母净利润环比增速分别-30.28%、9.09%、39.81%、2.65%，Q2实现环比正向增加。全年来看，业绩回落影响在年初较为突出，但是随着公司优化业务布局、抗风险能力增强，同时100G产品需求回暖、400G产品逐步起量，Q2实现环比增加，Q4实现单季度同比环比正向增加。我们认为，随着19年Q3云厂商资本开支回暖，去库存影响逐步消化，中际旭创业绩拐点已现。 电信数通布局全面，业绩动能充沛，作为行业龙头值得重点关注：数通业务方面，作为行业龙头，100G去库存影响逐渐消除，400G产品需求旺盛，凭借领先交付能力有望逐步提升市场份额。电信业务方面，收购成都储翰，补齐中低端产能，引流优质客户，有望打造电信市场行业龙头。据中国产业信息网预计，2019-2021年全球光模块市场规模将维持较高速度增长，21年将达到74.76亿美元。我们认为中际旭创作为光模块行业龙头，将率先并持续受益光模块产业大发展。 盈利预测与投资评级：我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为5.13亿元、8.66亿元、11.65亿元；EPS为0.72元、1.21元、1.63元，当前股价对应PE分别为95/56/42X，维持“买入”评级。 风险提示：光模块市场需求增长未及预期；相关技术不及预期。 华工科技(000988)加速复工复产 光通信模块日产能超7万支 2月中下旬，包括华工正源在内的华工科技（000988）旗下各子公司陆续拿到政府批文，开始加速复工复产，追赶“失去”的一季度。 4月13日，证券时报记者获悉，作为全球光模块产品的核心供应商，华工正源为保证产能快速提升，复工后招聘了一批新员工，一方面通过线上培训提高员工技能，另一方面通过精益生产进行深度现场改善和工艺改善，生产效率和品质进一步提高。目前，光通信模块日产能超7万支，超过去年最高水平。 全力保障产业链延续性 据介绍，疫情爆发前，华工科技从原材料、半成品到成品储备了合理安全库存，同时基于与核心供应商的战略伙伴关系，对于关键部件优先保障了华工科技供应。 “从目前来看，公司这些年不断完善的供应链连续管理体系和管理机制一定程度上保障了客户产品的交付”，华工科技董事长马新强介绍说。 启动复工以来，截至4月6日，华工科技先后向印度、俄罗斯、泰国、韩国、墨西哥等海外项目及国内华为、中兴、格力、武船、三一等客户提供了产品与服务，目前公司员工返岗率超95%，产能已恢复。 “疫情只是暂时放慢了我们前进的步伐，但绝不会打乱我们的部署、影响我们的发展目标”，马新强表示，在精准防疫的前提下，夺回失去的时间，全力满足客户特别是大客户需求。 疫情以来，华工科技随时与国际客户保持良好沟通，并灵活调度省外子公司及员工力量排产，打通市场-产品线-供应链，极大保障客户需求。3月中旬以来，在湖北省经信厅协调下，华工科技省内百余家相关配套企业有序复工，人员返岗出行问题得到有效缓解、物流渠道逐步畅通。 值得一提的是，2月底，华工科技另一家核心子公司华工激光获批复工，虽较之其他子公司，复工复产时间晚了些，但疫情期间，华工科技全面调动位于深圳、江苏等地的省外二级子公司实现产能转移，较大程度缓解了产能不足、物料输入及产品输出困难的压力，稳定了客户信心。 抢抓“新基建”际遇 马新强表示，智能制造相比传统生产线，在生产等量产品的情况下，所需人力大大减少，能有效缓解疫情期间人员短缺的问题。 他介绍，从华工科技目前实施的自动化产线、智能化产线来看，可实现24小时不间断生产，满足客户供货所需。从华工科技正在实施的武船“智能工厂”项目来看，项目完成实施后板材入库、出库效率可提升50%，计划排产效率提升10%，总体板单元生产能力提升30%，同时，人工成本减少35%。 去年，华工科技成立智能制造事业总群，以桥梁、工程机械行业为突破点，调配旗下子公司华工激光、华工赛百核心资源,主导了武船、宝桥、三一、博睿等行业大客户的战略合作和重点项目实施。 4月，随着复工复产的推进，华工科技激光机器人系统智能工厂项目建设稳步推进，项目预计于今年9月建成投用。主要用于建设高端激光切割装备、大型机器人激光焊接自动化系统、大型激光增材制造装备智能制造产线，达产后将实现年销售收入15亿以上，产业链间接效益近千亿元规模，形成强大的产业辐射力。 据了解，华工科技将继续抢抓“新基建”机遇，一方面释放5G光模块、数据中心高速率光模块产能，另一方面推进“激光+智能产线”、“激光+智慧工厂”解决方案在多个行业领域落地，保持“向高端制造、服务型制造转型”的战略定力。此外，公司还将通过推进实施“猎鹰计划”、“青苗计划”等人才战略，持续吸纳高素质人才，进一步释放“工程师红利”。 |
