近日，世界产权组织网站公布了一份华为全新专利，该专利展示了一种全新类型的伸缩屏产品。不同于折叠屏，该专利可使手机从一侧拉伸展开，背部屏幕徐徐扩展至正面，从而实现扩大屏幕的效果，显示面积可增大30-50%，屏占比接近100%。若可解决机械机构与屏幕的清洁密封问题，伸缩屏相较于折叠屏确实是更极致一些。 另外，4月23日是华为手机Nova7系列的发布日。作为消费电子市场最受瞩目的厂商，也是资金最认可的概念之一，华为历次推出新款产品，都能在股市引起一阵风潮。 相关概念股有蓝思科技、歌尔股份等。 【2020-03-30】蓝思科技(300433)电子+汽车齐发力 垂直整合开疆土 视窗防护玻璃领军企业，多终端布局+产业链资源整合战略稳筑成长根基 蓝思成立于2003年，是视窗防护玻璃领域的领军企业，可提供特种玻璃、蓝宝石、精密陶瓷与精密金属多种产品以及触控、贴合、模组、组装等业务，与苹果、HOVM、摩托罗拉、特斯拉、亚马逊等品牌客户具有长期稳定的战略合作关系。随着手机OLED+3D曲面屏推广、可穿戴应用场景不断拓展、车控电子需求起量，我们认为蓝思有望凭借行业领先的工艺技术储备与创新能力，通过产业链资源整合把握5G创新周期中多终端多产品的成长机遇。3Q19蓝思业绩增长已现拐点，我们预计2019-2021年EPS为0.59/0.83/1.00元，目标价19.82~21.47元，首次覆盖给予买入评级。 3D曲面屏+非金属后盖渐成主流，2020年新机备货带来可观业绩弹性 随着无线充电功能兴起、5G手机对信号传输要求提升，手机后盖去金属化趋势明朗，玻璃重回主流方案。同时，安卓系手机3D曲面屏升级趋势下3D玻璃与柔性OLED面板成为完美组合方案。蓝思已具备玻璃、蓝宝石、精密陶瓷等材料研发设计及量产能力，创新实力领先且专利储备丰富。此外，蓝思还不断完善金属、模组、触控、贴合、组装等业务线以期为客户提供配套增值服务。考虑到4Q19苹果新机后盖单机价值量提升、2020年苹果春季iphone SE2及秋季新机备货、以及安卓系5G曲面屏新机频出，我们看好蓝思2020年手机盖板领域的业绩弹性以及中长期成长可持续性。 物联网生态成熟加速智能手表应用场景拓展，资源整合创造持续业务增量 物联网生态不断成熟背景下，具备独立通讯功能的智能手表应用场景随之拓展。蓝思凭借强大的新材料研发创新及量产能力，与苹果、三星、华为、小米、Fitbit等可穿戴龙头企业建立长期稳定的战略合作关系，批量供应其多款主打产品的玻璃/蓝宝石保护盖板、陶瓷机壳与组件、触显模组及金属组件等，并提供部件贴合和组装等服务。Gartner预计19-21年智能手表销售额CAGR为30.2%，蓝思有望通过垂直资源整合带来持续业务增量。 车联网趋势下车控电子需求起量，品牌客户产研合作有望加速订单落地 智能驾驶兴起之际，以中控屏为核心的车控电子需求逐步起量。根据互动易披露，蓝思已成为特斯拉全球一级核心供应商，向特斯拉中国上海、美国等工厂供货超过一年，并在多款畅销车型的汽车电子整部件开展技术创新、工艺研究和批量生产合作。我们认为，随着车联网生态逐步形成，车控电子在传统车及新能源车中的渗透率将不断提升，蓝思有望通过与头部客户共同研发卡位行业技术风口，加速订单落地从而带来新的盈利增长点。 目标价19.82~21.47元，首次覆盖给予“买入”评级 蓝思在视窗防护领域起步较早，技术储备及综合竞争实力行业领先，并与下游客户保持长期稳定的关系。我们看好蓝思短、中、长期成长潜力，预计2019-2021年EPS为0.59/0.83/1.00元，参考可比公司20年平均PE 24.8倍，给予24~26倍预期PE，目标价19.82~21.47元，给予买入评级。 风险提示：疫情蔓延3C产品需求下滑；外观件升级的新品渗透不及预期。 【2020-02-24】歌尔股份(002241)"零件+成品"战略成效显现 AIoT时代核心受益标的 投资建议 歌尔股份是全球领先的电子零组件及整机解决方案供应商。公司成立于2001年，目前已经在微型声学器件、AR/VR、光学、精密制造等领域建立起独有的竞争优势。歌尔目前在电声器件领域是全球第一的MEMS麦克风供应商、国内前二的扬声器/受话器供应商；在AIoT成品领域是全球主要的TWS、AR/VR、智能音箱、智能手表、游戏配件解决方案供应商，多年来与苹果、华为、索尼、Facebook、三星等大客户建立紧密的合作关系。我们看好歌尔凭借“零件+成品”及大客户战略，有望在未来AIOT时代大有可为。 理由 成品业务：卡位AIoT时代，多品类持续高成长。我们测算2018年歌尔成品业务收入占比约54%，我们预计至2021年这一数字将进一步提升至84%，贡献公司整体收入增量的95%以上。 无线耳机：最大的收入贡献来源。我们认为：歌尔2H18起切入AirPods组装环节，收入及盈利贡献明显；未来有望进一步切入AirPods Pro；此外歌尔是国内外非苹品牌无线耳机主力供应商之一，将受益于非苹TWS普及率提升及出货高成长。 AR/VR有望连续翻倍成长，手表、音箱、游戏配件多点开花。我们看好AIoT百亿潜在出货量带来的行业机会。歌尔2015年至今在AR/VR建立起客户资源、一体化能力等多方面竞争优势，在智能手表、音箱、游戏配件等AIoT品类上为国内外大客户提供垂直一体化的ODM解决方案。我们认为未来将继续伴随大客户实现多维成长。 零件业务：受益5G需求提升，回暖可期。1）扬声器/受话器：受益于今年iPhone及安卓阵营创新大年、出货回暖、份额提升，我们预计将量价同升；2）Mic麦克风：歌尔已超越楼氏位居全球出货第一，我们认为未来将受益于语音交互等需求提升；3）光学、马达、传感器、天线、结构件等能力外释有望带来额外成长。 盈利预测与估值 我们维持2019/2020e EPS 0.40/0.77元，引入2021e EPS 1.17元。当前对应2020/2021e 31.8/21.0x P/E。维持跑赢行业，考虑今明年高成长，上调目标价19%至32.0元，对应2020/2021e 41.4/27.3x P/E，对比当前仍有30%空间。 风险 5G落地进展不及预期；AR/VR发展不及预期。 |
