4月18日，继证实吉利将涉足“火箭”领域之后，吉利汽车集团副总裁杨学良在其官方个人账号上表示，年底发的卫星是吉利研发制造的，发射这两颗卫星的火箭还是买的，更多的计划将于中国航天日，即4月24日公布。 杨学良表示，时空道宇设计的两颗低轨卫星目前已通过各项鉴定试验与测试，计划年内发射。低轨卫星布局将为高级别智能驾驶提供高精度定位服务，全面提升用户出行体验。 相关吉利智能驾驶产业链个股： 德赛西威：在智能驾驶、智能座舱以及车联网方面均取得阶段性进展，新产品如全自动泊车系统已在奇瑞星途、吉利星越等车型上量产、多屏互动的智能座舱产品等陆续落地量产，销量和订单获取量持续提升； 北斗星通：北斗智联作为公司汽车智能网联业务的运营平台，已经在行业内积累了上汽大众、长安、吉利、奇瑞、一汽、上汽通用五菱等国内一线汽车厂商的客户资源。 【2020-04-03】德赛西威(002920)智能座舱核心 智能网联新星 智能座舱产品为核心，智能驾驶、车联网促增长 德赛西威是国内汽车电子核心企业，主业是智能驾驶舱，新兴业务为智能驾驶以及车联网解决方案。公司核心产品智能驾驶舱单车价值量大、受益产品渗透率提升，发展迅速，成为公司成长的核心动力。公司开发的智能驾驶和车联网产品已经量产，受益于智能网联行业发展提速，公司ADAS业务收入20 年有望翻倍增长。受疫情影响，汽车行业Q1 销量或下滑超过40%，但我们预计行业销量从Q2 开始有望逐季恢复，公司主要客户长安汽车处于较强车型周期有望为公司业绩带来增量。我们预计公司19-21 年实现EPS0.53、0.77、1.16 元，给予“增持”评级。 传统业务融合为智能驾驶舱，液晶仪表盘渗透率提升 公司的传统业务车载娱乐信息系统、驾驶信息显示系统、空调控制、车身控制、通信模块等融合为智能驾驶舱业务。成套方案供应有利于提升公司单车价值量，增加公司产品的吸引力。智能驾驶舱主要构成部分有前中控液晶屏、后排液晶屏、液晶仪表盘、流媒体后视镜和抬头显示（HUD）等，车企已经将智能网联作为差异化的核心竞争力，智能座舱产品渗透率有望逐渐提升。随着液晶仪表盘等产品渗透率提升，国内智能驾驶舱行业2025 年市场空间有望超过千亿元，20-25 年复合增速15%。液晶仪表盘行业2025 年市场空间有望达到512 亿元，20-25 年复合增速20%。 开发多项自动驾驶产品，未来发展前景广阔 公司开发的智能驾驶辅助产品逐步量产。360 环视系统有多个项目相继量产。24G 毫米波雷达已获得项目订单并于2019 年量产，77G 毫米波雷达在2019 年达到可量产状态。公司与英伟达和小鹏汽车签订合作协议，联合开发L3 级别智能驾驶系统并计划于2020 年量产。公司的全自动泊车系统已经量产，并获得国内领军车企下一代全自动泊车和代客泊车产品的平台化项目定点。2020 年国内自动驾驶发展提速，我们预计公司ADAS 业务19-21 年每年收入增速可达到100%。 车联网业务取得突破，T-box 已量产 公司的T-box 产品已经在多个车型上配套量产。V2X（车路协同）产品获得国际品牌车厂项目定点，计划于2020 年量产。在《智能驾驶创新发展战略》等政策推动、技术进步和市场需求驱动下，中国车联网行业进入发展快车道，2020 年市场规模有望突破2000 亿元，同比+32%。 国内汽车电子核心标的，给予“增持”评级 我们预计公司19-21 年收入分别为53.43、59.56、72.49 亿元，同比-1%、+11%、+22%；归母净利润分别为2.89、4.23、6.36 亿元，同比-30.5%、+46%、+50%，对应EPS0.53、0.77、1.16 元。2020 年可比公司平均估值47 倍PE，给予公司2020 年47~48 倍PE 估值，给予目标价36.19~36.96元，给予“增持”评级。 风险提示：汽车行业增长不及预期，产品开发不达预期，政策支持不达预期。 【2020-02-24】北斗星通(002151)北斗导航全产业链龙头 北斗芯片板卡、5G元器件和车联网三足鼎力。北斗星通从研发北斗导航芯片起家，现拥有基础产品、国防业务、汽车电子、行业应用及运营服务等四大业务板块，下游包括导航定位、指挥调度、精密测量、机械控制、目标监控、物联网等，形成了北斗芯片板卡、5G元器件和车联网三足鼎力的北斗全产业链龙头。 北斗产业链唯一获大基金入股的芯片龙头。北斗星通是北斗产业链唯一获国家集成电路大基金入股的上市公司，持股比例高达12%。子公司和芯星通主要研发北斗芯片板卡，10年来蝉联导航型、高精度、基带射频一体化芯片比测冠军，开创了北斗在车载前装、无人机、自动驾驶及机器人等领域的规模化应用。其“高精度双频差分基带芯片”是国内龙头，年出货百万片量级，在功耗、小型化、成本等方面优势明显。公司最新研发的支持北斗三号新信号的22纳米工艺射频基带一体化导航定位芯片即将批量生产。和芯星通同时也是无人领域定位芯片和模块主要供应商，为大疆等厂商提供高精度定位模块，并在汽车电子中探索高精度应用。 5G天线和汽车电子是重要看点。北斗星通过去三年收入复合增速达38.65%，主要源自并购。由于卫星导航细分市场较为分散的特点，外延并购是业内企业发展壮大的重要途径。北斗星通近年相继收购了华信天线、佳利电子、RxNetworks、in-techGmbH等公司，实现“天线一芯片一板卡一模块一终端一运营服务”的全产业链布局。5G方面，子公司华信天线和佳利电子在高精度天线和陶瓷滤波器、射频元器件等领域极具竞争力，有望为5G基站大规模提供产品。佳利电子目前已被中兴、大唐等列入供应商优先名单，华为自19年二季度以来加快节奏，向佳利电子释放了多种规格型号的产品替代计划，并开始批量供应部分产品。汽车电子方面，公司已积累了上汽大众、长安、吉利、奇瑞、一汽、上汽通用五菱等国内一线汽车厂商的客户资源，未来有望成为全国前三的一级供应商，成为“北斗车联网”的重要支撑。 增发扩产5G元器件和高精度车载导航设备。公司本次拟增发募资10亿元，用于佳利电子的5G通信核心射频元器件扩能项目和重庆公司的汽车电子项目（智能中控、数字仪表、网联设备及系统、集成式座舱等）。佳利电子与大唐移动已开始全方位合作，其释放的基站终端用元器件系列产品多达20余款：中兴通讯完成了对佳利电子的审核和产品验证。2016-2018年，公司汽车电子板块营业收入年复合增长率达93. 72%。2025年全球无人驾驶汽车销量将达到23万辆，2035年无人驾驶汽车保有量将达到5400万辆。随着智能驾驶的普及，高精度导航定位日益重要，“北斗车联网”已经浮出水面。 盈利预测：2020年是卫星导航国产化元年，6月前实现全球组网后北斗国产化应用有望爆发。公司作为北斗上游芯片板卡、5G通信元器件和下游车联网供应商将显着受益。虽然近两年公司还处于研发投入状态，但所处赛道优异，卡位较好，特别是在北斗三期核心芯片上占据先发优势。预计公司2019-2021年分别实现营收28.5亿元，40.9亿元和63 9亿元；分别实现净利润-5. 77亿元，1 19亿元和2. 23亿元，对应EPS分别为-3. 49元，0.72元和1.35元．对应PE分别为-8. 56X/41X/22X。首次覆盖给予“强烈推荐”评级。 风险提示：公司增发不及预期：北斗发展不及预期。 |
