路透社当地时间4月27日报道，美国政府周一表示，将对向中国的出口施加新的限制，包括民用飞机零部件和半导体生产设备等。新规定将要求，美国公司在获得许可后，才能向中国公司出售某些产品。据介绍，上述规定取消了针对中国进口商和中国国民在内的民用许可例外。 华创证券指出，全球民用飞机在未来20年需求每年将保持在10%以上的增长，其中中国等新兴发展中国家的年均增长将会更高。伴随着民用飞机市场的增长，航空零部件也将同时呈现快速增长的态势。而我国确定的自主发展“大飞机”的战略也给相关飞机及飞机零部件制造企业带来了历史性的机遇。 相关标的：通达股份（002560）、雷科防务（002413）、北方华创（002371）、晶盛机电（300316）。 【2020-04-15】通达股份(002560)一季度净利润预增44.69%-73.63% 通达股份4月15日午间披露一季度业绩预告，公司预计实现归属上市公司股东的净利润为5000万元-6000万元，同比增长44.69%-73.63%。公司表示，报告期内，子公司成都航飞前期布局的新增产能开始释放，订单持续增长，营业收入和利润较去年同期相比均有较大增长。报告期内，非经常性损益对公司净利润的影响约为3500万元。 【2020-04-10】北方华创(002371)Cubs PVD打破垄断 产线拉动从1到N助力成长 本报告导读： 公司IC设备技术突破不断，产品渗透超预期。2020年IC设备需求将从长江存储单一产线拉动变为多产线齐力拉动，高增长已成定局。 投资要点： l盈利预测与投资建议。调整2019/2020/2021年EPS至0.62、0.88、1.74元（前次预测为0.65、0.87、1.72元，2019业绩下调由公司公布业绩快报所致），给予公司2020年16.14倍PS，维持目标价197.19元，维持“增持”评级。 公司2019年业绩实现较高增长符合预期，而2019年定增与股权激励两件大事也先后落地，利好长远发展。同时公司拟收购北广科技射频应用技术，有利于增强其半导体装备产品开发能力。 2020年IC设备需求将从长存单一产线拉动变为多产线齐力拉动，公司IC设备实现翻倍以上高增长成定局。（1）2020年长存继续扩产，且华虹系、积塔、粤芯、SMIC等产线也有大量设备需求且每条产线拉动有望都不弱于长存。（2）依据长存、华虹系、积塔产线中标情况得出：以上产线对公司2018/2019/2020收入贡献1/3.6/7.2+亿元，即依靠2019年转销订单及2020Q1订单便有望实现收入翻倍成长。 公司以铜互连PVD为代表的IC设备技术不断突破，且产品渗透超预期，同时面板/LED等泛半导体设备需求有望提升。铜互连PVD市场前期被AMAT垄断，而公司凭借全新专利成功打破垄断且与AMAT无专利重叠。其成功拿下长存所有批次订单并加速在其他产线渗透。公司ICP刻蚀已应用至14nmFinFETSADP，而其泛半导体设备下游光伏/LED/面板等迎来景气拐点，预计2020年超市场预期。 风险提示。下游产线资本支出不及预期；中美贸易摩擦。 【2020-04-03】晶盛机电(300316)国产单晶炉龙头 深度受益下游扩产 国产硅片设备龙头，光伏+半导体齐发力。公司是国产单晶生长炉的龙头企业，2006年成立，2012年上市，业务涉及光伏、半导体、LED、蓝宝石材料等。公司核心业务晶体硅生长设备，2018年贡献约80%的营收及利润。2019年，公司实现营业收入31亿元，同比增长23%，净利润6亿元，同比增长9%，毛利率38%，净利率23%。公司覆盖了中环股份、晶科能源、晶澳、阿特斯等一线硅片厂商。2019年，公司新签光伏和半导体订单超过30亿元，未来业绩增长确定性强。 光伏装机需求向好，龙头企业扩产积极。平价渐近，全球装机需求向好，疫情虽影响短期销售，但行业长期增长的逻辑未变。目前，电池技术加速迭代，单晶趋势确定，新建产能性价比优于老旧产能。隆基、中环等龙头企业加速投建单晶硅片产能，据规划，2020-2021行业新增产能近86.5GW，有望带动大规模的设备采购需求，其中，单晶炉及配套设备投资额约2亿元/GW，新增产能有望带来百亿以上的设备采购需求。公司深度合作中环，在目前已合作的客户中的份额近90%，此轮扩产公司受益明显。 半导体行业回暖，设备国产化空间大。受益于新能源、5G、云计算等终端应用的发展，2020年起，半导体行业有望逐步回暖。目前，全球半导体硅片制造被海外寡头垄断，CR5市占率超90%。国内硅片制造企业中，硅产业集团是行业龙头，全球市占率约2%，目前国产硅片设备的自给率仅10%，国产替代空间大。近几年，国内规划多个大硅片建设项目，总投资超千亿元，预计60%-70%用于设备采购，对应570亿元-800亿元的设备需求，其中，晶体炉采购额预计在140亿元-150亿元。公司具备8-12寸单晶炉量产能力，是国内稀缺的12寸单晶炉供应商。公司和中环、有研半导体等均有合作，后续增量订单可期。此外，公司还布局了抛光机、滚磨机、截断机等产品，可提供多个工艺环节所需设备。截至2019Q3，公司在手半导体设备订单5.4亿。随着国产硅片厂的持续扩产，半导体设备有望成为公司重要的业绩增量。 盈利预测与投资建议。预计2019-2021年归母净利润分别为6.4/9.5/12.3亿元，EPS分别为0.49/0.74/0.96元。公司专注晶体硅生产设备，受益下游硅片扩产，给予公司2020年35倍PE，对应目标价25.9元，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：光伏装机量增长不及预期，硅片扩产不及预期，行业竞争加剧风险。 |
