摩拳擦掌、跃跃欲试一番之后，美联储终于还是落场了。 周一，纽约联储在官网宣布将在五月初通过二级市场公司信贷工具购买合资格ETF。然后就是通过美联储的一级市场及二级市场公司信贷工具购买公司债。 美联储早前为应对疫情恐慌及保证信贷流转，推出九项应急信贷计划。公司信贷工具正是该九项信贷计划之一。 这是上世纪50年代以来美联储再次涉足公司债市场，而且该工具还包括购买次级投资等级债券ETF。 如非不得已，美联储并不需要下场买ETF。但是真正落场之后，美联储又能否收手呢？美联储此番落场购买ETF，就像腰缠着足够现金的富豪来到光怪陆离的赌场，也许他会尽兴而归，但说不准一失足，便是满盘皆错。 美股崩盘：不能承受生命之重 美联储下场购买ETF的最直接原因是为公司债提供流动性。 为防止疫情传播，美国全行业从3月份开始停工。停工之后，现金流本来较为紧张的企业纷纷展开自救。 自救方法之一就是裁员。过去六个星期，美国有超过3000万人申请失业救济。而一旦裁员还是无法尽可能降低成本的话，公司自救的另一个重要渠道就是公司债。但是这些资金状况本来紧张的公司在目前特殊情况下可能很难找到投资人。 于是这个时候，美联储就只好挺身而出，自己来买ETF。 3月23日，美联储宣布设立公司信贷工具。有了最大的接盘侠在，投资者才有了信心接过高风险的公司债。 黑石旗下200亿美元安硕iBoxx投资级高息公司债ETF上个月流入创纪录新高的37亿美元。该ETF就是市面上最大垃圾债ETF。在今年前两个月，该ETF的资金是呈大幅流出的（见下图）。 有了投资者的涌入，ETF的价格自然就会水涨船高。 摩根大通衍生品分析师Shawn Quigg，其准备买入安硕iBoxx投资级美元公司债ETF，理由正是美联储承诺会购买合资格ETF。 该ETF近期的股价走势是这样的。 阶段性的底部出现在3月19日。4日之后，美联储就承诺会出手接盘了。3月19日至今，该ETF涨幅为16%。 美联储落场，自然还会间接稳定整个股票市场的投资信心。 私以为，这才是美联储的醉翁之意。 据调研机构Yardeni Research， Inc．统计，截至去年第四季，美国家庭资产中，直接持有的公司股票价值为18.7万亿美元，占家庭总资产比例为17.8%，排第二。排第三为房地产，占15.8%。 占比最高的资产配置则是退休金。根据NASRA（National Association of State Retirement Administrators，联邦国家退休管理局）官网所示，退休金资产配置中有48.8%投资于股票。其次则为22.6%的固收类投资。 所以美联储为什么要买ETF，托底市场的原因就大概明了了：这是美国普通家庭资产所在，股票市场一缩水，是全美国人都无法承受的生命之重。 美联储不想出手也不行了。 美联储：下一个日本央行？ 美国财政部最新预计，第二季度内会将可流通的美国国债净存量增加3万亿美元，为刺激政策及纾困资金提供资金。 其中，发行私人持有的可流通净债务预计为2999亿美元，预计6月底现金余额为8000亿美元。借款较2月公布数字高出3.055万亿美元。 财政部表示，借款需求激增主要是由于疫情影响之下，个人及企业支出帮助等政策需求拉动。 今年第一季度，美股财政部借入4770亿美元，较最初预期高出1100亿美元。 而财政部大幅借入的钱在作用到个人后，其归宿最终似乎是回流到股票市场。 纳斯达克指数2月19日创下历史高点9838.37点，之后一路大跌在3月底回升，至今累计跌幅为10.5%。 |
