近日，著名市场分析机构Net Market Share数据显示，全球桌面操作系统中，Windows的份额下滑。其中Win10市场份额从之前的57.34%下降到56.08%，Win7也从26.3％下降到了25.59％，总体份也滑至86.92%。而MacOS份额上涨，从8.94%上升到9.75％。上涨幅度最大的是Linux，从1.36%上升到2.87％，增幅高达111%，相当于在最近的这一个月内市场份额翻了一番。 为何linux份额上涨这么快？最大的变数可能在中国市场。因为这一两年中国市场对国产芯片、国产系统的呼声较高。 创意信息（300366）旗下北京拓林思软件有限公司长期从事Linux操作系统开发，在企业级部署数量及部署范围上处于行业领先地位。 浙大网新（600797）通过多年在Linux操作系统的技术累积与创新，已经发布了针对国内企业桌面操作系统的测试版本，并在实际企业环境中进行试用。 其他个股：中国软件、网达软件、湘邮科技。 [2020-04-30] 创意信息(300366):大数据＋自主可控铸就核心竞争力,有望享受小基站爆发红利-年度点评 事件:公司近日发布2019年报及2020Q1季报,2019年实现营收19.71亿元(YOY+22.82％),实现归母净利润1.18亿元(YOY+130.65％),每股收益0.23元(YOY+130.98％),不分红不转增。 2020Q1实现营收1.25亿元(YOY-49.69％),归母净利润-0.39亿元(YOY-244.30％)。 Q1季度为传统淡季,受疫情影响明显。公司2019年营收和净利润都实现了快速增长,其中营收19.71亿元(YOY+22.82％),实现归母净利润1.18亿元(YOY+130.65％),扣非后归母净利润1.10亿元(YOY+127.15％),大数据产品增长明显,实现营收4.97亿(YOY+100.59％)。受疫情影响公司2020Q1单季度营收1.25亿元(YOY-49.69％),归母净利润-0.39亿元(YOY-244.30％),公司营收季节性较为明显,客户的订单确认主要集中在第四季度,预计在Q2全面复产复工后,将迎来边际改善。 公司2019年总体毛利率23.27％,同比下滑4.38个百分点,2020Q1毛利率17.95％,大数据产品毛利率略有下滑,技术开发和服务毛利率同比下滑9.12个百分点。2019年公司三费占总营收比例9.21％,同比下滑1.76个百分点。其中管理费率同比下滑0.52个百分点,经营管理效率获得提升。研发投入9130万元,同比增长10.36％。 5G小微基站打开公司增长空间。国内5G建设进入高峰,除宏基站建设外,小基站的需求将远超于4G时期。公司的5G分布式微站处于产品化阶段,拥有自主的软硬件知识产权,且同运营商和主流厂商签署合作协议,打造公司5G垂直行业应用服务能力。同时在运营商领域,公司把握运营商网络迭代升级的契机,继续深化公司软件定义网络(SDN)技术解决方案,加快业务落地,全年SDN技术服务合同金额同比增加50％； 大数据业务+自主可控铸就核心竞争力。在能源大数据和政务大数据领域,实现快速增长。自主数据库产品采用分布式架构,已广泛应用于电网、金融系统。同时“思极有容”数据库全面支撑泛在电力物联网建设。数据虚拟化产品陆续在运营商、电网等大客户应用。目前数据库市场现在仍然被Oracle、微软、IBM等外企占据,公司依托深厚的技术储备和强大的自主研发团队,走上数据库国产化替代的高速增长之路。 投资建议:5G的将配套大量的小微基站建设,我们看好公司在小基站和微基站的建设布局,同时看好公司在自主可控的国产数据库的增长前景。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为1.56亿/2.12亿/2.89亿元,对应EPS分别为0.30/0.40/0.55元,对应的PE为31X、23X、17X,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:国产数据库推广不及预期；小基站建设进度不及预期 [2020-04-22] 中国软件(600536):操作系统业绩突出,看好信创业务持续发力-2019年年报点评 事件:公司发布2019年年报,公司实现营业收入(58.20亿元,+26.15％)； 利润总额(1.53亿元,+16.33％)；归属母公司净利润(0.62亿元,-44.14％)； 扣非后归属母公司净利润(0.48亿元,+9.09％)。 投资要点:信创业务市场规模扩大带动业绩增长,研发投入加大为公司长远发展提供动力。公司实现营业收入(58.20亿元,+26.15％)；利润总额(1.53亿元,+16.33％)；归属母公司净利润(0.62亿元,-44.14％)；扣非后归属母公司净利润(0.48亿元,+9.09％)。分业务看,公司自主软件产品实现营业收入(6.69亿元,+16.95％),平均毛利率(70.07％,+1.98pcts)； 行业解决方案实现营业收入(33.29亿元,+28.83％),平均毛利率(11.28％,-3.01pcts)；服务化业务实现营业收入(17.88亿元,+25.82％),平均毛利率(63.30％,-8.14pcts)。2019年,信创业务市场规模扩大,公司营业收入显著增长,而归母净利润同比下降较大源于公司持续加大重点工程项目的投入促使成本增加,且投资收益与上年同期相比下降较多所致。公司综合毛利率(34.44％,-4.66pcts)。公司营业成本较上期变动较大,一方面是由于行业解决方案业务占比增加,使得本期采购成本增加；另一方面行业解决方案及服务化业务因市场竞争激烈,毛利空间有所降低。三费方面,公司销售费用(2.17亿元,-0.12％),管理费用(4.82亿元,-2.44％),研发费用(11.63亿元,+19.62％),财务费用(0.08亿元,由负转正)。 报告期内公司继续加大对基础软件、信创业务、金税核心业务的投入,研发费用增长较大,且重大业务人员投入加大。2019年公司研发人员增加912人,总数达到4252,占公司总人数54.03％。财务费用较变动的主要原因是业务发展所需银行借款增加叠加产生的利息支出增多、同时利息收入减少所致。2019年,公司经营活动产生的现金流量净额(9.89亿元,+648.22％)增幅较大,主要由于本期经营项目销售回款较好,预收款项较多所致。2020年公司将以改革创新推动中国软件高质量发展,以迎接和应对信创工程重大战略机遇为中心,计划2020年实现营业收入100亿元。 公司是国家信息化网信建设领先服务商,其自主安全产业体系已形成较为完整的基础软件产业链,未来前景广阔。 围绕自主安全核心业务,构建生态环境促进公司自主软件产品产业化发展。在基础软件产品方面,公司着力推进中标软件和天津麒麟两家操作系统子公司的整合,并加速与CPU、BIOS、整机、外设等的适配工作,提升与上层基础软件和通用应用软件的配套,丰富应用方案。2019年,两家公司营业收入与净利润均实现高速增长,中标软件实现营业收入(1.52亿,+92.23％),净利润(6584.38万元,由负转正)；天津麒麟实现营业收入(1.96亿,+216.15％),净利润(6711.76万,+876.20％)。公司数据安全产品中软防水坝系列产品已广泛应用于政府、央企、金融、制造业等多个行业；铁路专用产品于国产化技术自主研发助力多个国家重点铁路建设项目,市场占有率不断提高。 以信创工程为核心,构建自主安全的产品生态。公司聚焦信创工程业务,全面推进公司业务信创化发展。中标并实施诸多部委、地方省市政府的信创项目；在多个省市建立信创化区域平台,开展本地化服务和区域适配验证工作,打造覆盖全国的运维服务体系；依托大工程、大项目的实施经验,协同有关单位技术攻关,加快构建基于PK体系的网络安全核心能力。在现代数字城市业务化方面,公司完成多个城市的地铁AFC系统开通调试任务并大力拓展了AFC+互联网业务,包括互联网购票业务、人脸支付等。与此同时,公司拓展通行控制业务,完成基于信创体系的通行控制基础版开发工作,构建核心技术壁垒。 投资建议我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为3.28亿元,6.09亿元和7.94亿元,EPS分别为0.66元,1.23元和1.61元,对应PE分别为125、67、52倍。按照2021年73倍PE,对应目标价89.79元/股,给予“买入”评级。 风险提示:市场竞争加剧；技术迭代进程不及预期 [2020-04-18] 网达软件(603189):拐点已至,引领大视频领域 事件:公司发布2019年年报,报告期内实现营收2.98亿元,同比增长47.71％；归母净利润0.34亿元,同比增长330.28％；公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.50元(含税)。同时公司发布2020年一季报,报告期内实现营收0.73亿元,同比增长21.75％；归母净利润0.16亿元,同比增长51.96％。 垂直深化+横向拓展,业绩拐点到来:报告期内,公司主要业务融合媒体运营平台实现收入1.87亿元,同比增长42.79％,同时新增产品AI视频大数据平台和超高清视频平台分别实现757.52万元和7476.30万元的收入。近年来公司专注于大视频业务布局,一方面依托5G和超高清产业的发展浪潮,不断深化自身在运营商领域的产品升级,并于2019年和该领域主要客户签订两年期的、金额超2亿的定制开发合同。除此之外,公司积极推进产品技术的行业横向拓展,在新增添国家电网、华为等重磅客户的同时,实现相关业务在金融、政务、医疗等领域的全面开花。以此为基础,公司毛利率自2018年以来持续提升,从当时的41.69％增长至2020年一季度的53.21％,一季度在影响的情况下依然实现20％以上的营收增长。 产品战略落地,盈利能力有望持续提升:自2016年以来,公司持续推进全国化战略,并在超高清、AI和VR等领域进行前瞻研发布局,员工总数自2016年的763人快速增长至2019年的1378人,致使对应费用率持续提升以及净利率的下降。随着全国化战略以及相关产品的持续落地,2019年公司三大费用占比明显下降,其中销售费用率自2018年的7.30％下降到4.63％,管理费用率从15.07％下降到11.31％,研发费用率从23.91％减少至19.77％。在营收快速增长的同时,费用率的明显降低带动了公司净利率的显著提升,从2018年的3.96％增长至2019年的11.54％。在5G和超高清产业驱动下,公司前几年投入的成效开始显现,盈利能力有望持续恢复。 行业优势辅以技术优势,带动公司长期发展能力:随着5G和超高清的到来,视频平台的流量将呈爆发性的增长,因此需要在运营管理平台、底层架构和内容制作及分发服务模块等方面投入巨大的IT预算。公司作为运营商及一些IT巨头视频平台建设的核心参与者,有望借助此次机遇实现业务的跨越式发展。从公司自身来看,其核心技术集中于视频管理、编解码以及视频AI、VR等领域,并拥有2018年世界杯平台运营和龙头公司重要视频项目的承接经验。行业优势辅以自身技术优势,将成为公司长期发展的两大动力。 投资建议:公司作为国内领先的互联网视频解决方案提供商,随着国家大力发展超高清视频产业以及运营商借助5G良机全面升级视频等内容端,其业务将迎来新一轮发展高峰。公司以运营商为抓手,积极拓展其他应用领域,"视频+AI"战略有望成为其长期发展的推动力。预计2020年、2021年公司EPS为0.38元和0.75元,给予买入-A评级,6个月目标价30元。 风险提示:(1)多元市场开拓不达预期,(2)运营商市场竞争加剧风险。 [2016-11-24] 湘邮科技(600476):经营业绩逐步改善,资产注入值得期待-公司研究 投资要件 公司是中国邮政集团目前唯一的上市公司，是全国邮政系统重点科研和技术支撑单位，率先在国内从事计算机通信网络的研究和开发。公司主营业务包括软件集成、GIS北斗技术应用以及智能包裹柜等几大部分。 经营业绩逐步改善 公司控股股东由湖南邮政变更为中邮资本后，新一届经营班子立足邮政，突出重点，稳步推进各项业务。同时强化市场统筹规划职能，优化管理流程，有效控制期间费用。截至2016年第三季度，公司实现营业收入2.08亿元，同比增长53.85％。第三季度归属于上市公司股东的净利润为-501.60万元，同比减亏266.40万元，预计2016年实现扭亏为盈，实现主营业务收入2.44亿元，每股收益0.01元。 行业资本化进程加快，倒逼邮政集团资产注入 国内快递行业主要企业顺丰、申通、圆通、韵达均已在A股上市，中通也已登陆美国纽交所。邮政集团旗下优质资产EMS是近期唯一未登陆资本市场且排名行业前五的公司，在行业集中度大幅提升的背景下，公司可能成为邮政集团资本运作平台，EMS上市有望得以重启，并大概率注入公司。 盈利预测 预计公司2016-2018年EPS为0.01/0.06/0.12元。我们判断，邮政快递行业资本化进程加快，同时邮政信息化程度加快将逐步改善公司主营业务收入。参考同类公司市值和EMS潜在市值，我们认为公司价值严重低估，合理市值为80亿元，首次覆盖给予买入评级，目标价50元。 风险提示 邮政行业信息化推进速度或投入低于预期、资产注入低于预期。 |
