5月12日举行的“新基建 充电板块在行动”新闻发布会上，来自国家电网、华为、充电桩运营企业的相关负责人表示，本轮充电桩热潮更侧重于各主体通力合作，向智能化、网络化方向发展，今年充电桩建设将迎来高峰。 华创证券指出，根据国家电网此前发布的信息，今年计划安排充电桩建设投资27亿元，新增充电桩7.8万个，引领带动充电设施发展。新增规模约为去年的10倍，国网今年以来已相继开展两批与充电桩相关的招标工作。充电基础设施在疫情后恢复稳定增长，后期提速在即。充电桩除了为电动汽车发展提供基础保障外，还是配电网中重要的可控负荷，未来前景广阔。 特锐德（300001）从变电、配电到充放电统一调度，建设了世界一流的新能源汽车大数据云平台。 科士达（002518）积极参与充电桩项目招标，与多地城投公司、交投公司、电力等充电桩运营企业合作。 其他公司：和顺电气、中恒电气。 [2020-05-01] 特锐德(300001):生态效应显著,龙头引领行业-年报点评 事件:公司公布2019年年报,报告期内实现营收67.4亿元,同比增长14.15％；实现归母净利润2.7亿元,同比增长50.96％,扣非归母净利润1.5亿元,同比增长106.23％。公司公布2020年第一季度报告,报告期内实现营收7.9亿元,同比减少26.69％；实现归母净利润-7.3千万元,同比减少300.32％,扣非归母净利润-9.6千万元,同比减少474.13％。 公司已形成面向能源互联网的源-网-荷一体化协同生态:公司的充电桩是国内唯一实现能量双向流动,参与削峰填谷的充电桩,作为能源互联网中重要的可控负荷意义重大。公司自主运营充电网,属于拥有配网运营权的第二类售电公司,随着电改推行,多个省市出台增量配电网的利好政策,充电网运营业务有望受益。此外,公司在新能源发电EPC和轨道交通领域皆有布局,中标项目涵盖工业园区、配电物联网、加油加气站、公共充电站、储能电站等多种应用场景,并通过大数据平台提供数据增值服务,以及通过共建合伙人制度引导能源互联网其他相关厂商的接入。相较于单一设备厂商,公司的纵向一体化战略在设备接入、运营管理、增值服务以及平台开放共享方面具有明显的生态效应,完美契合能源互联网趋势,未来的龙头地位无可撼动。 充电桩具有技术和市场优势,市场拉动需求:公司拥有四层网络架构的云平台技术体系,从变电、配电到充放电实现统一调度,是目前世界上最大的新能源汽车大数据云平台。充电桩的模块结构方便了运营、维修和替换。两层防护体系大大提高了充电安全性,经过一年的海量大数据分析实测,通过公司两层防护可以减少70％的重大充电事故。公司继续保持市场占有率第一、充电量第一的龙头地位,报告期内公司运营的充电设备的利用率大幅提高,2019年全年充电量近21亿度,较去年同期增长86％。公司新能源汽车充电生态网业务实现营业总收入21.81亿元,比去年同期增长48.87％；毛利润5.70亿元,比去年同期增长82.54％。受益于电动汽车的普及和电网对削峰填谷需求的增长,公司作为行业龙头盈利能力有望进一步增长。 新能源发电战略布局清晰,抢装潮有望受益。公司具有深耕智能箱变多年的技术优势,拥有世界首创的220kV及以下模块化智能预制舱式变电站的完整技术体系。同时,公司研发的城市轨道交通智能箱式变电站和一体化光伏箱变等产品也开辟了行业创新的先河。公司大力拓展新能源发电领域,依托模块化建站的优势,陆续中标大唐、华电、国电、华润等风力发电升压站项目,全年中标额高达10亿元。报告期内,公司签订模块化变电站84套,截止2019年12月底公司累计完成签订模块化变电站305套,模块化变电站业绩在行业内遥遥领先。报告期内,公司在市场竞争压力加大的情况下,电气设备智能制造业务实现营业总收入45.58亿元,比去年同期增长2.69％；毛利润12.17亿元,比去年同期增长15.03％。随着十三五可再生能源规划收官,今年将出现抢装潮,公司新能源发电变电站领域需求稳固,盈利能力有保障。 投资建议:我们预计公司2020年-2022年净利润分别为4.58/6.48/9.45亿元, EPS分别为0.46、0.65、0.95。维持买入-A的投资评级,6个月目标价为24元。 风险提示:终端需求不及预期。 [2020-05-06] 科士达(002518):全年业绩低点预计将逐季好转,充电桩和储能值得期待 事项: 由于疫情影响公司一季度营收下滑38.42％,业绩下滑53％,符合市场预期。 公司2020年一季度营收24.17亿,同比下降38.42％,归母净利润0.21亿,同比下降53％,扣非后归母净利润0.13亿,同比下降62.81％。公司业绩下滑较大,主要是由于疫情影响,一季度国内外部分数据中心和光伏项目交付延迟,而费用相对刚性同比持平。公司3月31日预告一季度归母净利润同比下滑40％～60％,实际业绩与预告一致,符合市场和我们的预期。 评论: 数据中心受益5G建设,光伏行业需求见底料将持续改善。公司UPS产品在金融、通信及互联网领域持续巩固行业领先地位,一季度订单仍有较好增长,不过由于疫情影响现场施工推迟,数据中心业务发货同比大幅下滑。从3月起数据中心业务发货持续环比改善,预计随着5G基站大规模建设,将增加数据中心产品需求。公司光伏逆变器业务一季度因下游开工率较低收入下滑,随着国内光伏630并网节点临近,二季度光伏行业需求开始逐渐释放,下半年国内竞价项目也将陆续落地,预计光伏逆变器业务从Q2起也将有较好恢复。 充电桩业务快速发展,公司宁德时代合资的储能公司下半年将投产。今年“新基建”重点支持充电桩行业发展,从4月起各地充电桩的招标快速增长。公司积极参与充电桩项目招标,现已从公交领域拓展到物流企业,与多地的城投公司、交投公司、地产、电力等充电桩运营企业合作,我们预计随着目前公司跟进项目逐步落地交付,下半年充电桩业务将迎来高速增长。公司与宁德时代成立的合资公司新产能预计将在今年下半年投产,将利用科士达的储能CS和宁德时代的电池在各自领域竞争优势,推动公司储能业务高速增长。 毛利率同比提升1.59％,费用率短期提升较大,预计随收入增长盈利能力将持续好转。公司一季度毛利率为35.46％,同比增加1.59％。销售费用0.47亿,同比降低6.14％,管理费用0.15亿,同比增长13.99％,由于公司收入下滑较大,销售和管理费用率分别同比增加6.62％和2.86％,研发费用0.28亿,同比增长16.41％。公司应收账款8.18亿,较年初降低20.2％。公司经营性现金流净流出0.87亿,同比降低138％,主要是由于支付的到期货款增加。 盈利预测、估值及投资评级。我们维持预计公司2020-2022年归母净利润为3.82、4.79、6.08亿,同比增长19％、25％、27％,EPS为0.66、0.82、1.04元,考虑到公司数据中心业务受益于5G建设,储能和充电桩业务有较大增长潜力,给予2020年25倍PE,目标价16.5元,维持“强推”评级。 风险提示:疫情持续时间超预期,充电桩建设进度不及预期,新产能建设进度不及预期。 [2018-04-20] 和顺电气(300141):市场竞争导致盈利下滑,18年一季度稳中向好-上市公司简评 事件 4月20日，公司发布2017年年报，报告期内公司实现营收5.43亿元，同比增33.44％；实现归母净利润610.11万元，同比减79.48％；实现扣非归母净利润783.31万元，同比减72.88％。每股收益为0.02元。公司2018年第一季度业绩预告显示归母净利润盈利414.94-456.43万元，同比增0％-10％。 简评 市场开拓促进营收快速增长 2017年，公司及时把握市场需求，紧紧围绕三大主业，以电力成套设备为基础；以充电桩销售切入城市公交运营；开发、建设及运营光伏产业，中标合同较去年有大幅增长，部分已交货确认收入，营收连续两年高增长，为未来可持续稳定发展奠定坚实基础。 传统主业电力成套设备增长稳定 公司传统主业电力成套设备营收1.45亿元，占公司营收比重26.65％，同比增126.43％，进一步巩固了主营业务的实力。 充电桩业务有望底部反弹 公司充电桩业务坚持直流为主、交流为辅的经营思路，在直流、大功率快充领域保持竞争优势。由于2017年国网充电桩招标总量较少，对公司充电桩业绩产生一定影响，营收1.05亿元，同减8.97％。2018年充电桩建设加快，公司目前已在多省市获得订单。 光储充一体化运营，产业链协同增强抗风险能力 公司专注于地面电站及分布式光伏电站，目前有包括甘肃甘南20MWp项目等5个光伏电站项目在履行中。传统电力设备+新能源的双轮驱动发展战略，通过资源共享、优势互补凝聚发展动力。 竞争加剧导致利润下滑，业务提升盈利恢复 公司2017年营业利润2207.30万元，同减43.48％，源于市场竞争加剧，除安装施工外产品毛利率均下降和销售费用的增长（同增35.56％）；利润总额1758.74万元，同减57.32％，源于取得的补贴收入较少，增加了非流动资产处置损失等。一季度传统淡季，产品发出较少，但三大业务的逐步提升使得公司盈利水平不低于同期。叠加市场开拓和新能源市场向好有望提升公司盈利能力。 预计公司2018-2019年的EPS分别为0.39元、0.50元，对应PE分别为25、19倍，维持“买入”评级，对应目标价12.20元。 风险提示：1）电网招标下降风险；2）产品技术创新风险。 [2020-04-30] 中恒电气(002364):Q1订单饱满,支撑全年业绩高增-2019年报点评 公司发布2019年年报:实现营收11.74亿元,同比增长19.26％;实现归母净利润0.77亿元,同比增长0.12％;实现扣非归母净利润0.70亿元,同比增长17.23％;毛利率33.65％,同比上升0.45pct;净利率为6.25％,同比下降0.97pct;EPS为0.14元,同比持平;符合市场预期。 公司发布2020年一季报:营收0.66亿元,同比下滑66.79％;实现归母净利润-0.24亿元,同比下滑312.62％;毛利率为19.21％,同比下滑9.54pct;净利率为-39.37％,同比下滑44.41pct;基本符合市场预期。 2019年经营稳健,疫情致2020Q1下滑。2019年营收与扣非归母净利润分别增长19.26％/17.23％,毛利率小幅提升整体经营稳健。2020Q1营收与归母净利润分别下滑66.79％/312.62％,下滑原因主要为疫情影响复工复产与货运交付。 5G基站电源优势验证,20Q1订单已超19全年。2020年3月中国移动组合式开关电源招标,公司份额高达40％,位居第一,超市场预期,本次中标验证了公司在5G基站通信电源领域的领先地位,为全年订单高增奠定基础。根据互动易平台,公司一季度通信电源产品新增订单规模已超2019年全年,饱满订单将支撑全年业绩高增。IDC供电方案领导者,巴拿马新品打开增长新空间。公司深耕通信电源领域多年,为HVDC领域国内龙头,2019年公司研发成功预制式10kV直转240V/336VHVDC供电系统--巴拿马系统,是对IDC供配电方案的颠覆式创新。根据互动易平台,公司一季度IDC供电系统产品新增订单规模已超2019年全年的一半,随着以BAT为首的互联网巨头数据中心建设节奏加快,二季度起IDC供电系统订单有望持续超预期。 成功切入两轮换电领域,绑定龙头迎来业绩新增量。2020年4月公司出资认购宁德智享新增注册资本,并与宁德智享签署了新一代换电柜合作框架协议,成功切入两轮换电领域。考虑到哈啰出行在共享助力车领域的发展前景以及换电柜行业的潜在空间,未来几年公司换电柜新业务带来的业绩弹性有望持续超预期。 投资建议:公司为5G基站电源与IDC供电系统领导者,充分受益于"新基建"中5G基站、IDC、充电桩等多环节需求爆发。公司一季度交付节奏延后致业绩短暂波动,新签订单大超预期将支撑全年高增,二季度有望步入业绩高增阶段。与宁德智享合作助公司切入两轮电动车换电领域,将带来业绩新增量。我们预计2020-2022年公司归母净利润将分别为1.76/2.60/3.56亿元,EPS分别为0.31/0.46/0.63元,对应2020年4月30日收盘价PE分别为43.9/29.7/21.7倍,维持增持评级。 风险提示:5G基站建设不及预期、IDC建设不及预期、市场竞争加剧等 |
