5月11日消息，根据《人力资源社会保障部 中国科协 科技部 国务院国资委关于评选第二届全国创新争先奖的通知》，水下发射大型固体运载火箭研制团队入选全国创新争先奖。 “全国创新争先奖”是继“国家自然科学奖”“国家技术发明奖”“国家科学技术进步奖”之后，中国批准设立了又一个重要的科技奖项，是仅次于国家最高科技奖的一个科技人才大奖。水下发射大型固体运载火箭研制团队入选，或表明国产新一代巨浪潜地导弹已经研制成功。结合国产200吨推力固体火箭发动机采用碳纤维外壳，外界预计国产新一代巨浪潜地导弹固体火箭发动机也将采用碳纤维壳体。 另外，在高端碳纤维自主可控需求迫切的大背景下，未来我国军用高端碳纤维国产化率有望持续提升。同时，随着国内民用航空制造业和全球范围内的民用复合材料应用的兴起，碳纤维行业将迎来难得的发展机遇。 相关上市公司： 中简科技：高性能碳纤维产品在国内航空航天领域实现了稳定批量引用； 光威复材：国内最大的碳纤维军品供应商，市场份额达到70%。 [2020-04-24] 中简科技(300777):柔性千吨生产线投产,定位中高端应用场景-年报点评 2019年产能利用率90.61％,新产能有望陆续释放。公司目前拥有ZT7系列(高于T700级)高性能碳纤维生产线100吨/年产能；同时公司1000吨/年国产T700级碳纤维项目已经达到预定可使用状态,如果按照12K计算是1100吨左右产能,按照3K计算约300吨左右产能。2019年公司实际生产碳纤维90.61吨,产能利用率达90.61％。 目前主要下游为航空航天,销量稳定增长。目前公司主打产品为ZT7系列,其比市面上T700的模量高,是根据客户要求逐渐从T700演变过来的定制化产品。公司现有主要客户为国内航空航天领域所属企业,较小部分销售给其他类似企业集团、民营复合材料公司及国内高校科研院所。2019年公司累计销售碳纤维79.86吨,同比增长12.2％。 新产能采用柔性生产线,瞄准中高端应用场景。公司新产能千吨生产线采用柔性技术,即可以在同一条生产线自由转换多个品种的生产,从而降低成本并可对不同品种的纤维进行研发和小批量定制。公司目标市场定位于中高端应用场景,只要是对产品质量要求较高的领域,公司都可以考虑进行合作。 其中包括大飞机应用、商用飞机的应用、大规模航空航天甚至航海的应用等。 我们认为随着下游应用场景的不断拓展,公司千吨生产线产能陆续爬坡,收入利润体量有望持续增长。 高壁垒铸就高毛利护城河,持续进行研发投入。2019年公司碳纤维产品毛利率为81.81％,同比提升2.01个百分点；碳纤维织物毛利率为83.09％,同比提升5.49个百分点。公司高毛利是行业高技术壁垒的体现,因为航空航天应用领域对产品的可靠性要求比较高,对民用的一些碳纤维厂家形成了天然的壁垒,造成了整体毛利率水平比较高。公司的团队来自中科院,同时拥有很多设备、自控、仪表等方面的专家和工程师,从实验室的熏陶到长期产业化,团队的专业性和综合性都很强。我们认为随着公司在研发领域持续投入,有望进一步巩固行业领先地位,成为中国碳纤维行业的中坚力量。 盈利预测与投资评级。我们预计2020-2022年,公司归母净利润分别为2.02亿元、2.83亿元和3.9亿元,对应的EPS为0.51、0.71和0.98元/股,结合可比公司估值,我们给予公司20年62-65倍PE,对应的合理价值区间为31.62元-33.15元,给予“优于大市”评级。 风险提示:下游需求不及预期；募投项目进度不及预期；产品价格下跌。 [2020-05-11] 光威复材(300699):2019＆2020Q1业绩表现良好,持续看好碳纤维龙头军民业务齐头并进 军品订单稳定增长,碳梁业务助力业绩新增长,首次覆盖给予"买入"评级公司作为国内碳纤维领域龙头企业,受益于军用装备的升级换代,传统碳纤维及织物业务有望继续稳定增长。随着包头项目建成投产,与VESTAS合作进一步深入,风电碳梁业务有望继续保持高速增长。我们预测公司2020-2022年可实现归母净利润6.53/8.27/10.56亿元,分别同比增长25.2％/26.7％/27.6％;EPS分别为1.26/1.6/2.04元;当前股价对应PE分别为44.2/34.9/27.4倍。参考可比上市公司,公司2020-2022年动态PE估值处于可比上市公司平均估值水平,考虑到公司作为国内碳纤维行业龙头及军品订单持续放量,首次覆盖,给予"买入"评级。 深入军品领域,公司碳纤维有望持续高增长2020年量产产品合同金额为9.98亿元(含增值税金额),较2019年度履行的合同金额,同比增长24％左右。随着航空航天和军用碳纤维需求量不断增加,公司产品在国内军用市场占有率超过70％,T300级碳纤维已稳定供货十余年,公司作为国内唯一供应商的T800级产品也已小批量验证应用。近年来公司碳纤维及织物工艺水平不断升级,小丝束T300良品率达95％以上,未来有望持续受益于军品订单增长,碳纤维及织物营收/净利润保持稳定增长态势。 公司民品业务与VESTAS深度合作,风电碳梁将持续带动业绩增长公司碳梁产品约占VESTAS采购额的20％,2019年碳梁生产线达50条,为增强碳梁业务竞争力,公司2019年与包头市政府、VESTAS签署《万吨级碳纤维产业园项目入园协议》,项目进一步拓展碳纤维及其复合材料在民品领域的开发和应用。项目总投资20亿元,分三期建设:一期投资约5亿元,2-3年内建设一条2000吨/年碳纤维生产线,三期投产后年产总量达10000吨。届时市场份额有望随产能扩大而提升,目前包头项目进展顺利,为未来碳梁业务奠定持续增长基础。 风险提示:募投项目投产低于预期,下游拓展需求不及预期,碳梁大丝束原材料供应风险。 |
