日前，《河北雄安新区旅游发展专项规划（2019-2035年）》编制完成。规划明确提出，坚持全域旅游、文旅融合、因地制宜等六大基本原则，旅游业有效服务雄安新区承接北京非首都功能疏解任务，推动雄安新区建设文化和旅游有效融合、全域旅游管理体制改革和生态旅游创新发展的先行先试区。 未来，雄安新区将打造全域旅游智慧平台，依托雄安云，建设智慧旅游管理、智慧旅游服务平台，为全区旅游应用建设及资源整合提供数据支撑。以全域旅游为理念的高品质现代服务业融入规划建设、管理运营的每一个环节，做好“旅游+”与“+旅游”，构建“景城共荣”的全域旅游创新发展模式，打造绿色智慧的“国家客厅”，建成世界著名旅游城市。 率先布局智慧旅游平台的公司或有先发优势： 东方国信（300166）：此前曾中标中国联通河北智慧旅游管理平台购置项目，与广西等地旅游发展委员会达成合作，建立智慧旅游大数据运行平台。 视觉中国：曾中标国家旅游局“国家智慧旅游公共服务平台”项目。 [2020-05-06] 东方国信(300166):Q1收入逆势增长,定增投向工业互联网和云领域-2019年报点评 事件:2019年公司实现营收21.50亿元,同比增长7.73％;归母净利润5.03亿元,同比下降2.86％。2020Q1实现营收3.31亿元,同比增长16.45％;归母净利润0.44亿元,同比增长0.50％。此前公司发布业绩预告,预计2019全年实现归母净利润5.18-6.22亿元,预计2020Q1归母净利润0.43-0.48万元。 投资要点:2019年毛利率提高,经营现金流净额好转:分业务看,电信行业收入10.25亿元(同比增长0.54％),金融行业收入4.59亿元(同比增长21.23％),工业行业收入3.19亿元(同比增长19.12％),政府行业收入2.33亿元(同比增长41.92％),大数据运营行业收入0.34亿元(同比下降40.05％)。2019年公司综合毛利率51.14％,较去年提高1.79pct;销售、管理、研发费用分别同比增长10.20％、6.88％、60.43％;导致净利率23.42％,较去年下降3.15pct。全年经营现金流净额3.38亿元,去年同期为2.39亿元。 2020Q1收入逆势增长:在疫情的影响下,公司一季度收入仍然实现了16.45％的增长,我们认为主要是公司在保持传统业务板块业务稳健增长的同时,进一步强化在工业和政府领域的布局。一季度毛利率和净利率分别为49.15％、13.51％,和去年同期略有下降(2019Q1毛利率和净利率分别为50.47％、14.34％)。一季度经营性现金流净额-2.71亿元,去年同期为-2.01亿。 发布定增预案,拟投向工业互联网和云/IDC领域:本次定增计划募资不超过18亿元,主要投向工业互联网云化智能平台、5G+工业互联网融合接入与边缘计算平台、东方国信云、工业互联网北方区域中心项目(数据中心)、合肥研发销售中心这五个项目,以及补充流动资金。目前,公司依托Cloudiip平台已经构建了面向炼铁、锅炉、风电、水电、热力,轨道交通等20个领域的云平台,并且开发了很多有复制推广价值的工业应用。募投项目未来与公司的工业互联网云平台Cloudiip结合,将形成覆盖"云＋边＋网＋端"的全方位立体覆盖产品线,为工业企业提供强大的云网一体化使能服务,可广泛应用于数字化工厂,远程操控,智能机器人/车、AR/VR等场景。此外,公司积极布局公有云市场并建设IDC数据中心,通过建设公有云和IDC数据中心,公司将大量ToB行业客户所积累形成的解决方案、软件产品、技术能力与自身孵化的IDC业务相结合,推出东方国信云(BONCLOUD),覆盖公有云、私有云及混合云等多种业务场景,打造一站式、全方位的智能计算服务平台。 投资建议:预计2020-2022年净利润分别为6.00、7.26、8.74亿元,现价对应PE分别为27/22/19倍。维持"买入"评级。 风险提示:工业互联网落地缓慢。 [2020-05-08] 视觉中国(000681):积极消化不利影响,图片龙头前景依旧看好-2019年报点评 公司动态事项1.公司公布了2019年年报,报告期内实现营收7.22亿元,同比减少26.90％;实现归母净利润2.19亿元,同比减少31.81％。公司公布2019年利润分配预案,拟每10股派发现金红利3.2元。 2.公司公布了2020年一季报,报告期内实现营收1.11亿元,同32.50％;实现归母净利润2919万元,同比减少49.28％。 事项点评短期业绩受网站关停及疫情影响较大为了进一步聚焦主业,公司于2018/2019年分别剥离了亿迅资产组及上海卓越,叠加2019年公司网站遭遇两次关停整改,导致公司2019年收入及净利润出现同比下滑。剔除并表范围变化的影响,公司核心主业视觉内容与服务业务收入同比小幅下滑8.63％。以及其后新冠疫情的爆发对公司的短期业绩冲击较大。公司短期业绩较为低迷,2019Q4公司确认净利润仅427万元,2020Q1公司确认净利润2919万元,环比有所恢复,但同比仍然下滑49.28％。公司短期业绩下滑主要是因为:1、2019年12月10日公司第二次关停网站,公司网站直到3月底才正式恢复上线,一定程度上延缓了公司部分合同的交付进度,也因此影响了收入确认;2、近期新冠疫情的爆发对公司旅游、汽车等行业的部分客户影响较大,导致相关行业客户需求不同程度的降低。公司称,目前公司经营情况正逐步好转,网站图片下载量逐月增加,但下载量尚未恢复至网站首次整改前水平。 签约客户持续增长,多管齐下优化经营模式2019年,面对两次关停网站的负面影响,公司的签约客户数仍然实现了正增长,续约率保持较高水平。2019年度公司直接合作客户达1.5万余家,同比增长2％;年销售额10万以上的客户续约率超过80％;通过互联网平台触及的长尾用户超过70万,同比增长超过110％。签约客户数及续约率的良好表现从侧面佐证了公司的市场地位稳固,两次合规事件并未对公司的经营基盘带来显著影响。为了补足公司在政策把控、内容审核等方面存在的薄弱环节,公司积极开展内部整改,完善了机器、人工审核相结合的内容审核制度。此外,为了更好地解决公司第二次整改时面对的核心问题:时政新闻类图片的合规性,公司主动下架了主站的时政新闻类编辑图片(体育、娱乐、科技等类别的编辑类图片仍然保留),进而与人民网联合成立了"人民视觉网"。 "人民视觉网"整合了双方拥有的时政新闻类图片,网站的运营主要由人民网负责。我们认为,公司之所以做出这一决断一方面是因为创意类图片以及文娱类编辑图片才是公司的核心优势领域,而公司拥有的时政新闻类编辑图片其丰富程度并不是最突出,其贡献的收入占比也相对较低;另一方面,公司此前两次网站关停所带来的舆论压力尚未得到完全解除,当此之际,合规问题是主要问题,而对业绩可能产生的细微影响则是次要问题。此次合作公司寄希望于能够充分发挥人民网的特殊地位优势(人民网的控股股东人民日报社是中共中央直属的事业单位),从而更为彻底地规避类似的合规审核问题再次发生。在两次整改之后,公司在获客模式方面也做出了一些调整。为了更好地拓展自媒体、电商等中小客户群体,公司一方面发展旗下veer.com,为中小客户群体提供海量免费图片及平价图片资源;另一方面与京东、阿里等互联网平台达成战略合作,借助这些互联网平台进而更好地扩大公司的客户覆盖范围。而对于部分媒体指责公司"过度维权"的问题,公司及时推进了相对温和的"诉前调解"模式,公司于2019Q4与中国版权保护中心、首都版权联盟、中国互联网协会等8家调解机构达成业务合作,未来将在有关部门的指导下开展版权保护调解的工作。与以往的"诉讼维权"模 式相比,"调解"模式更为公开透明,也兼顾了公司维权的成本与效率。 投资建议公司作为正版图片行业龙头,在国内创意类图片库中市占率排名第一,在编辑类图片库中市占率仅次于新华图片社。公司海量优质的图片资源为公司构筑了坚实的护城河,在版权保护以及对于图片资源的需求持续增长的大背景下,我们长期看好公司未来的发展前景。预计2020-2022年归属于母公司股东净利润分别为2.46亿元、3.03亿元和3.74亿元,EPS分别为0.35元、0.43元和0.53元,对应PE为50.87、41.29和33.44倍。首次评级,未来6个月内,给予"谨慎增持"评级。 风险提示政策合规风险、宏观经济下行风险、版权保护推进力度不及预期、内容安全审核能力仍然不足、新用户拓展低于预期 |
