据新华社消息，《中共中央 国务院关于新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见》（下称《意见》）于2020年5月17日发布。 《意见》共分六个方面，包括：贯彻新发展理念，推动高质量发展；以共建“一带一路”为引领，加大西部开放力度；加大美丽西部建设(10.70 +9.97%,诊股)力度，筑牢国家生态安全屏障；深化重点领域改革，坚定不移推动重大改革举措落实；坚持以人民为中心，把增强人民群众获得感、幸福感、安全感放到突出位置；加强政策支持和组织保障。 那么，哪些行业板块将受益呢？ 铁路、物流、航空、网络、水利机会大 《意见》指出，要强化基础设施规划建设。提高基础设施通达度、通畅性和均等化水平，推动绿色集约发展。加强横贯东西、纵贯南北的运输通道建设，拓展区域开发轴线。强化资源能源开发地干线通道规划建设。 要加快川藏铁路、沿江高铁、渝昆高铁、西（宁）成（都）铁路等重大工程规划建设。注重高速铁路和普通铁路协同发展，继续开好多站点、低票价的“慢火车”。 打通断头路、瓶颈路，加强出海、扶贫通道和旅游交通基础设施建设。 加强综合客运枢纽、货运枢纽（物流园区）建设。完善国家物流枢纽布局，提高物流运行效率。 加强航空口岸和枢纽建设，扩大枢纽机场航权，积极发展通用航空。 进一步提高农村、边远地区信息网络覆盖水平。 合理规划建设一批重点水源工程、江河湖泊骨干治理工程和大型灌区工程，加强大中型灌区续建配套与现代化改造、中小河流治理和病险水库除险加固、抗旱水源工程建设和山洪灾害防治。推进城乡供水一体化和人口分散区域重点小型标准化供水设施建设，加强饮用水水源地规范化建设。 五大受益板块个股大梳理 《意见》的具体措施中，基础建设相关描述最多，比如成都重庆西安枢纽城市建设、运输通道建设、川藏铁路等工程建设、“一带一路”沿线建设、西电东送建设等。这是西部大开发补短板的一步，基础设施完善，才能真正托起高新科技发展、民生改善、生态环境保护等一系列伟大规划。 广发证券认为，对于基建来说，传统基建仍占据主导（1-4月专项债投向，传统基建占比为63%左右），可以起到稳增长的作用。一般来说，位于西部的基建股与西部大开发关联最为紧密，因为基建呈现一定的地域性，比如水泥、施工等行业具有一定的业务半径。 《意见》也提出，以共建“一带一路”为引领，加大西部开放力度。在枢纽城市规划、大通道建设、跨境经济合作区布局等细节方面，政策层都做出了详细的指示。支持新疆、重庆、四川、陕西、甘肃、贵州、青海、内蒙古等地根据区域优势，进行核心区域建设。 《意见》专门开辟一个章节，对于生态环境保护做了重要部署。西部地区面积占比超过一半，西部地区的环境生态也相对脆弱，保护西部地区的生态环境是实现美丽中国的关键一步。 第一，券商研报显示，西部地区的水泥板块会受益，如祁连山、青松建化、天山股份、上峰水泥等。 第二，西部地区的基建股，如四川路桥、成都路桥、新疆交建、北新路桥、宁夏建材。 第三，生态环境保护方面，如兴蓉环境、蒙草生态等。 第四，网络建设方面，如鹏博士等。 第五，铁路基建方面，如中国铁建、中国中铁、中铁工业等。 [2020-04-30] 祁连山(600720):甘、青水泥龙头,持续受益于区域供需格局改善-西北水泥系列深度报告(一) 祁连山是中建材旗下甘、青地区水泥龙头企业,熟料产能甘肃第一、青海第二,西藏在建产能预计2020年下半年投产。2019年公司营收69亿元,已连续六年占据西北水泥熟料销售额榜首。公司拥有熟料在产产线19条,合计产能1968.5万吨/年,在甘、青两地产能分别为1736.0、232.5万吨/年,产能占有率分别为41％、16％,销售市占率分别为42％、24％。公司87％的销售市场集中在甘肃省,覆盖兰州等核心都市圈。 甘、青水泥竞争格局较优,"错峰置换"有望抬升价格中枢。甘、青CR5熟料产能占比71％、81％,区域龙头集中度高;行业产能利用率73％、54％,高于内蒙古的48％和新疆的35％。17年,PVC产能占比17％的新疆首创"错峰置换"政策,将PVC厂副产低成本电石渣熟料外销给传统熟料企业、间接参与错峰的方式,平衡解决了电石渣安全环保消纳与冲击熟料市场的矛盾,疆内价格中枢明显提升。2020年西北水泥的变量在于,在政府等各方努力下,内蒙(PVC产能占比约18％)的PVC产线也将严格执行"错峰置换":参与"错峰置换"的5条电石渣熟料产线合计产能387.5万吨/年,占总产能的5.6％,停产4个月,合计错峰生产产能150万吨。我们认为低价电石渣熟料扰乱蒙西、宁夏和甘肃市场定价体系的现象有望逐步消除,企业竞争秩序将走向有序,价格"洼地"有望被填平。 甘、青城镇化提升空间大,基建、地产增速有望提升。2020年,甘肃确定省列重大建设项目158个,计划总投资9958亿元,年度计划投资1779亿元,分别同增31％和33％。19年甘、青挖机销量企稳回升,同增28％和8％,或是基建提速的领先指标;19年甘、青房地产新开工面积增速分别为35％和69％,2020年地产施工或将步入企稳回升周期。长期看,在西部大开发、兰-西城市群发展规划等政策拉动下,甘肃和青海人口和城镇化率增长潜力大,水泥需求将持续性释放,水泥销量有望稳中有升。 祁连山水泥熟料价格中枢有望抬升,成本和费用管控优势明显。中建材西北水泥资产整合有望逐步落地。20年初以来,受益于重点工程需求释放,甘、青水泥价格累计同比上涨4.3％和8.6％,出货率均达100％,库容比仅45％和35％,处于历史最低水平。公司19条产线单线平均3158t/d,设计产能4000t/d以上产线6条,产能占比44.2％,整体竞争力强;公司拥有灰石开采权1563万吨/年,丰富矿山资源为低成本竞争奠定坚实基础。2019年公司毛利率和净利率分别为37％和19％,加权ROE20％,盈利水平领先西北水泥行业平均水平。未来骨料等"水泥+"业务有望成为新增长极。若公司与中建材其他西北水泥公司整合落地,或将强强联手,协同掌控行业定价权。 投资建议:我们中性预计2020、2021年公司的归母净利润为16.2亿元(假设吨价格同比增加20元)和18.3亿元,对应20、21年PB约为1.7倍和1.5倍,PE约为8.2倍和7.3倍。参照本报告正文第五章假设,若20年均价同比提升30元,将增厚公司归母净利约1.9亿元,20年对应PE7.4倍,具备业绩弹性。维持"增持"评级。 风险提示:基建、地产投资不及预期;"错峰置换"政策不及预期等。 |
