发改委、科技部、工信部、生态环境部、银保监会、全国工商联等六部门近日联合印发《关于营造更好发展环境 支持民营节能环保企业健康发展的实施意见》，在石油、化工、电力、天然气等重点行业和领域，进一步引入市场竞争机制，放开节能环保竞争性业务，积极推行合同能源管理和环境污染第三方治理。积极支持民营企业参与大气、水、土壤污染防治攻坚战，引导民营企业参与污水垃圾等环境基础设施建设、危险废物收集处理处置等。 相关概念股有雪浪环境、龙净环保等。 [2019-12-31] 雪浪环境(300385):过户登记手续已完成,国资加持,协同效应有望展开 事件:公司实际控制人杨建平先生、许惠芬女士及股东无锡惠智投资发展有限公司、杨珂先生和杨婷钰女士于2019年10月14日共同与新苏环保签署了《股份转让协议》,上述股东拟将其合计持有的雪浪环境20.67％股份转让给新苏环保。此后,上述股东将所持标的股份质押给了新苏环保,作为本次交易的履约担保。 公司近日公告公司实际控制人杨建平先生、许惠芬女士及股东杨珂先生和杨婷钰女士(自然人股东)质押给新苏环保的标的股份已解除质押,且自然人股东与新苏环保的协议转让事项已经在中登公司完成了过户登记手续。 点评:1、自然人股权转让完成过户,新苏环保为第二大股东本次自然人股东协议转让股份过户完成后,杨建平先生仍为公司第一大股东,杨建平先生和许惠芬女士仍为公司实际控制人,公司实际控制人未发生变化。新苏环保持有公司无限售流通股2948万股,占公司总股本的14.16％,为公司第二大股东。根据《股份转让协议》的约定,惠智投资拟将其持有的1355万股雪浪环境股份转让给新苏环保,当前,深圳证券交易所已就该标的股份的转让出具了合规确认函,惠智投资及新苏环保将依据协议约定继续推进后续股份转让事宜。 2、国资入驻,优势互补,业务协同性强新苏环保实控人为常州市新北区人民政府,是以资源再生利用为主业的国有环保企业。公司实力雄厚,注册资本10亿元,以“投资开发+技术研发”双轮驱动,针对有机垃圾资源化(生物天然气)、工业废水治理与再生利用、工业污泥资源化等三大核心业务产业进行投资布局；目前已形成集投资、建设、运营、研发为一体的环保产业链。雪浪环境当前主营业务主要包括烟气净化与灰渣处理业务、以及危险废弃物处置相关业务；从业务层面而言,双方优势互补,协同性强,双方未来有望发挥协同效应,实现业务拓展。 3、三季报同比高增,未来烟气净化+危废有望实现双轮驱动,保障业绩增长公司前三季度收入8.72亿元,同增35.4％,归母净利润0.83亿元,同增67.5％。 前三季度业绩快速增长和传统烟气净化业务受益下游垃圾焚烧发电项目持续释放以及环保趋严,行业景气度较高,以及南京卓越纳入合并范围导致投资收益增加有关。我国十三五规划垃圾焚烧产能59.1万吨/日,近几年项目新增产能有望维持20％以上增长,促进烟气净化行业高景气度持续；危废方面,南京卓越已具备2万吨/年的焚烧、3万吨/年的物化和2.5万/吨的填埋处置能力,已开展运营,公司增资参股的上海长盈已于2018年12月取得了危废经营许可证,已开展运营,未来随着危废项目的产能持续爬坡,将有效贡献业绩,实现双轮驱动。 4、盈利预测及投资建议:预计公司2019-2021年业绩为1.12/1.4/1.67亿元,对应PE为22.4/18.0/15倍,给予审慎推荐评级。 5、风险提示:新增订单及实施不达预期,危废投运不达预期,大盘系统性风险。 [2020-05-08] 龙净环保(600388):非电订单持续放量助力大气主业稳增长,非气业务打开成长新空间-2019年报及2020年一季点评 公司发布2019年年报和2020年一季报。公司2019年实现营收109.35亿元,同比增长16.30％,归母净利润8.51亿元,同比增长6.22％,扣非归母净利润6.71亿元,同比下降4.51％,业绩符合预期。2020年一季度,公司实现营业收入15.09亿元,同比下降-7.40％,归母净利润0.68亿元,同比下降-35.10％,一季度业绩下滑主要考虑受疫情影响,项目现场施工推迟,一季度结算的收入及确认的利润减少所致。随着国内疫情防控形势平稳向好,公司复工复产工作的推进,公司业绩有望恢复。 事项点评业绩符合预期,公司打造"高端装备制造+EPC工程服务+公用设施运营"新模式公司2019全年实现新增合同148.40亿元,营业收入109.35亿元,归属于上市公司股东净利润8.51亿元,全面展开垃圾发电、危废处置、工业废水、VOCs治理、土壤修复、生态修复等业务。2019年公司业务之一的除尘器及配套设备及安装营收同比下降13.61％,主要考虑2019年钢材价格处于相对高位,对于少部分在前期钢材价格相对低位时签订的合同且在钢材价格相对高位时排产的项目,其盈利空间将受到影响。随着2019年末以来钢价相对低位且变幅趋于缓和,后续业绩有望恢复。2020年一季度业绩主要受疫情影响有所下滑,但一季度公司经营活动产生的现金流量净额比上年同期增加4.51亿元,主要系销售商品提供劳务收到的现金增加2.81亿元所致,较上年同期有大幅增加及改善。此外,2019年公司发行20亿可转债,能有效缓解财务费用压力,2020年全年净利润增速有望恢复。 非电业务持续放量保障大气治理主业成长公司大气治理业务地盘坚实,技术优势续航主业成长。公司除尘、脱硫脱硝等工程及运营服务在非电领域增长明显,2019年公司订单份额中,新增非电订单99.37亿元,年末在手96.61亿元,电力行业新增49.03亿元,在手98.19亿元。从增速上来看,非电新增订单金额同比增长19.72％,一季度新增电力行业订单5.73亿元,非电订单10.64亿元,仍维持一个较高增速。订单持续放量,有望对公司业绩形成支撑。 布局水污染治理、垃圾焚烧等非气领域,有望打开成长新空间公司积极拓展非气环保领域业务,全年新签VOCS合同0.52亿元,土壤修复合同1.17亿元,污泥干化业务0.22亿元,管带输送合同8.01亿元,水处理合同5.91亿元,新兴业务持续突破。在垃圾焚烧方面,目前已投产的生活垃圾处理规模合计1400吨/天的生活垃圾,合计2700吨/天的生活垃圾、20吨/天的餐厨处理规模在建,且公司2020年拟投资建设陈庄工业园固废处置中心项目(焚烧2万吨/年、物化1万吨/年、填埋3万吨/年)、山东中滨环境保护固体废物综合处置中心项目(稳定固化4.5万吨/年、填埋1.5万吨/年),项目投产后,公司公用设施运营类的收入和利润将进一步增长,打开业绩成长新空间。 投资建议预测2020-2021年公司实现归属母公司的净利润分别为10.16亿元、10.78亿元,同比增长分别为19.43％、6.10％;EPS分别为0.95元、1.01元,对应的动态市盈率分别为9.46倍、8.91倍。公司是大气污染治理龙头企业,看好公司技术优势续航主业成长,非气领域后续打开成长新空间。未来六个月内,维持"增持"评级。 风险提示市场竞争加剧导致毛利率下降风险;项目进度不达预期风险。 |
