5月25日，上海发布《关于促进中医药传承创新发展的实施意见》，从优化中医药服务体系、发挥中医药在健康服务中的独特作用、发展中医药产业、促进中医药传承和创新、推动中医药开放发展等方面，为中医药创新发展指明方向。 有中医药界专家直言，这对中医药传承创新发展具有积极意义，希望能尽早出台具体的实施细则，并加大对中医药创新领域知识产权的保护力度。期待在政府的扶持下，有更多的社会力量积极投身中医药传承创新发展，关注中医医疗行业、中药材种植，以及中医药人才的培养。 《意见》提出，要优化中医药服务体系，包括推进中医医疗资源提质扩容、实现基层中医药服务全覆盖、创新中医医联体建设模式。其中特别强调，支持社会力量举办具有特色优势的中医医疗机构，鼓励连锁经营。以信息化支撑中医药服务体系建设，大力发展互联网中医药服务。同时，构建“区域+专科专病”点面结合、全专互补的中医医联体新模式。在“专科专病”上，由市级以上中医临床重点专科牵头，以中医优势专科专病临床协作为纽带，带动各级中医医疗机构相同专科领域的中医药服务能力和水平提升。强化中医医联体对区域医疗中心及家庭医生团队中医药服务能力建设的技术支撑。 在发展中医药产业方面，《意见》明确要从提升中药产业发展水平、助力中医药健康服务业发展两方面着手。在提升中药产业发展水平方面，重点培育和扶持一批现代化中药龙头企业和创新型企业，提高智能制造水平，助力打响“上海制造”品牌。支持建设中药品质与生物效应研究国家重点实验室，支持大宗中药材及上海特色药材优良种质识别、保存、保护和创新技术平台建设，推动中药产业高质量发展。 在助力中医药健康服务业发展方面，鼓励社会力量举办规范的养生保健机构，培育一批技术成熟、服务规范、信誉良好的中医养生保健集团或连锁机构。推进中医药与旅游深度融合，发展度假养生、食疗养生等多种形式的中医药健康旅游。 上海中医药大学专家向记者表示，去年10月发布的《中共中央 国务院关于促进中医药传承创新发展的意见》被认为是今后一段时间内中医药发展的纲领性文件。此次上海发文则是对上述文件的细化和落实，将对地方促进中医药传承创新发展起到引领作用。 以岭药业（002603）、康缘药业（600557）、佛慈制药（002644）、太安堂（002433）等一批优质中医药上市公司积极冲在抗疫一线，为疫情防控贡献出中医药的智慧“良方”。4月8日，在国务院的新闻发布会上，工信部消费品工业司副司长曹学军介绍，已经对药品等重点医疗物资生产复工复产情况进行跟踪监测，纳入《新冠肺炎诊疗方案》的14种中成药，一些重点品种企业一直是满负荷生产，库存相对充足，市场供应有保障。 [2020-05-07] 以岭药业(002603):连花清瘟高增长,放量空间进一步打开-2019年报点评 事件:1)公司公布2019年年报,报告期内实现营业总收入58.25亿元,同比增长20.99％;归属于上市公司股东的净利润6.07亿元,同比增长1.21％; 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.56亿元,同比下降2.35％。2)公司公布2020年一季报,报告期内实现营业总收入23.34亿元,同比增长50.56％;归属于上市公司股东的净利润4.38亿元,同比增长51.88％;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.32亿元,同比增长54.77％。 1)2019年年报:收入端:2019年心脑血管类产品增长平稳,实现营业收入30.96亿元,同比+10.39％,营收占比53.15％;抗感冒产品高速增长,实现营业收入17.03亿元,同比+41.34％,营收占比29.24％。利润端:公司利润端调整主要受4方面因素影响。①产品综合毛利率下滑:部分原材料如金银花、酸枣仁等采购价格上涨导致成本增长。②产品销售结构性变化:毛利率相对稍低的产品如连花清瘟销售占比增加,化药板块中部分低毛利率的贸易性业务占营收比重加大。③销售费用增加(+22.38％):公司自2019年下半年起进行基层组织架构的调整,营销人员较2018年大幅增加致使销售人员工资薪酬和相关的培训费用相应加大。④研发费用增加(+23.38％):报告期公司加大了在中药、配方颗粒、经典名方、化药创新药、ANDA等方面的研发投入,导致研发费用同比增幅较大。 2)2020年一季报:2020年Q1,连花清瘟胶囊、颗粒,先后被列入新型冠状病毒感染的肺炎治疗方案试行第4版至第7版,以及湖北、北京等20个省卫健委和中药管理局新冠肺炎的诊疗方案。受疫情需求拉动,2020Q1连花清瘟销售额增长约一倍。该产品由钟南山院士、张伯礼院士、李兰娟院士担任PI的临床试验已经结束,结果表明产品对于缓解新冠患者临床症状(尤其轻症患者)有明确效果。产品也已获批新增新冠肺炎轻型、普通型患者治疗的适应症。 本次产品知名度的提升以及适应症的拓展,将助力放量空间进一步打开。2009疫情后的放量经验具备参考意义:连花清瘟胶囊2009年被列入《甲型H1N1流感诊疗方案推荐》,推荐用于轻症患者的治疗。2009年甲流疫情爆发,连花清瘟胶囊的市场需求大幅增长,2009年销售额较2008年增长约670％。由于需求回落和消化渠道库存等原因,2010年销售额降至0.75亿元。 但2009年流感疫情为产品提供了学术推广和提升市场知名度的机会,其后产品成为治疗病毒类呼吸道疾病的代表中成药之一。 在2009年H1N1大流行后的10年间,连花清瘟产品销售额由原0.75亿元增长至2019年的17.03亿元,年均复合增速达+41.48％。我们认为,受本次疫情推动,产品的知名度提升和适应症拓展将进一步提升产品渗透率,连花清瘟销售额将有望达30亿元。 盈利预测及投资评级:新冠疫情中连花清瘟产品知名度的提升以及适应症的扩展,将助力放量空间进一步打开。循证医学支持和基层市场拓展亦将推动其他核心产品稳定增长。我们预计公司2020-2022年实现营业收入分别为72.94亿、86.89亿、102.81亿;归母净利润分别为7.92亿、9.24亿和10.65亿;EPS分别为0.66元、0.77元和0.88元,对应PE分别为43.72、37.47和32.53,首次覆盖给予"推荐"评级。 风险提示:行业政策调整的风险,药品降价的风险,原材料价格波动风险,新产品开发风险。 [2020-04-14] 康缘药业(600557):业绩符合预期,持续增加研发投入力度-2019年年报点评 业绩总结:公司2019年实现营业收入45.7亿元,同比增长19.4％；实现归母净利润5.1亿元,同比增长22.5％；扣非净利润4.9亿元,同比增长22.8％。 收入专业绩增长符合预期,银杏内酯与金振口服液销量大幅增长。2019Q4实现收入与归母利润分别为12亿、1.3亿,同比增长12.2％、25.9％。受益于新进国家医保目录,银杏二萜内酯、金振口服液两大新品种的持续快速放量,驱动收入专业绩增速加快；2019年,银杏二萜内酯与金振口服液销量同比增长126％与32％,增长趋势未来有望持续。在二次议价、合理用药监控等政策影响下,2019年热毒宁注射液销量下滑约10％,全年去库存效果明显,库存量同比减少82％。2019年,公司综合毛利率为78.2％,同比提升1.7个百分点,除胶囊剂毛利率略有下滑以外,其余剂型产品均有不同幅度提高。2019全年销售费用率为49.8％,高于去年同期0.4个百分点,整体控制较好；管理费用率为4％,与去年同期基本持平。 持续增加研发投入,以中药为基础,积极布局化药创新药领域。2019年研发费用4.4亿元,同比增长53％,研发费用占营业收入比例为9.7％,数额与占比均已达到国内主流药企的水平。公司围绕现代中药研发为核心,持续加大对化学创新药研发投入。公司依托子公司“康缘华威”作为化学药研发平台,开展了多个创新药与特色仿制药的研发工作。2019年,公司公司研发投入前5品种有:醋酸戈舍瑞林植入剂、喹诺利辛片、氟诺哌齐片、紫辛鼻鼽颗粒、马来酸依那普利片,除紫辛鼻鼽颗粒为中药以外均为化学药物,且喹诺利辛片、氟诺哌齐片为1类创新药。公司已积累了数量可观的研发成果,2019公司获得2个1类化学创新药临床批件,在研1类化药总数已达7个,涉及抗肿瘤、老年痴呆、精神分裂等重大适应症；根据公司研发计划,7个创新药中有4个品种已处于临床I期,2个获临床批件,1个处于临床前研究阶段。此外,持续开展医保或基药重点品种的上市后深入研究,有序推进金振口服液、杏贝止咳颗粒、热毒宁注射液等主要品种的循证医学临床研究,同时,深入做好银杏二萜内酯葡胺注射液、桂枝茯苓胶囊等品种的功效成分、质量标志物及作用机制等基础研究,为上市品种的学术推广及临床合理用药提供有力支撑。 盈利预测与评级。预计2020-2022年EPS分别为1.03元、1.27元、1.48元,未来三年归母净利润将保持20％的复合增长率。受益于新进医保,银杏二萜内酯、金振口服液等品种快速放量,驱动公司短期业绩快速增长；化药平台的布局,为公司中长期发展提供众多仿制与创新药品种,维持“持有”评级。 风险提示:热毒宁销售持续受临床限制而下滑、药品研发进度不达预期等风险。 【2020-04-23】佛慈制药(002644)2019年营收净利双增长 持续优化产品结构与市场布局 4月23日晚间，佛慈制药发布2019年年度报告。2019年，公司实现营业收入6.29亿元，同比增长15.47%；实现归属于上市公司股东的净利润7485.25万元，同比增长0.77%。拟每10股派发现金股利0.60元（含税），共计分配现金3063.94万元。 佛慈制药表示，2019年，公司积极应对，奋力开拓市场，优化市场布局及产品结构，加大品牌宣传推广力度；持续强化内部管理、推进改革创新，生产运营整体平稳。 2019年，佛慈制药的中药产品实现营收6.24亿元，占总营收的99.29%，同比增长15.06%；公司的阿胶糕、“肖助理”草本饮料等大健康产品实现营收443.55万元，占总营收的0.71%，同比增长131.50%。 佛慈制药的主营业务为中成药、配方颗粒及大健康产品的研发、生产和销售，中药材种植及销售，中药饮片加工及销售。 从产品方面来看，佛慈制药常年生产丸剂、片剂、颗粒剂、胶囊剂、胶剂等11种剂型的110多种产品。截至目前，公司现有药品生产批准文号467个，拥有参茸固本还少丸、定眩丸、竹叶椒片、二益丸、复方黄芪健脾口服液等10个全国独家产品。此外，共有215个品规产品进入2019版国家医保目录，独家品种舒肝消积丸和特色产品济生橘核丸进入医保目录乙类范围。 报告期内，佛慈制药投资设立了兰州佛慈科创有限公司，以佛慈科创公司为平台，引入具有营销渠道和资金实力的合作伙伴，激活公司闲置药品批准文号，实现药品批准文号资源整合共享，将进一步丰富产品结构、优化市场布局、提升盈利能力和市场竞争力。 在市场拓展方面，2019年，佛慈制药加大了对上海、江浙、广东等重点培育市场和医院市场的开发力度；与大连锁开展深度合作，与九州通集团达成战略合作，实现公司15个产品在全国营销渠道推广销售；大力实施“走出去”战略，加强海外市场拓展，完成收购香港佛慈药厂，协助巴西官方开展中医药立法工作，实现配方颗粒国际市场销售。 谈及2020年经营计划，佛慈制药表示，2020年，公司将紧紧围绕“经营、创新、金融”三轮驱动发展战略，深化“大产业、大生产、大市场、大流通、大研发、大品牌”生态体系建设，做大做强中成药制造主业，持续强化品牌建设力度，全面提升综合管理能力，实现公司整体竞争力和综合实力的快速提升。 |
