华为终端官微25日宣布，华为P40 Pro+将于6月1日10:08开启预约，6月6日10:08正式开售。该款手机4月8日在春季新品发布会上发布，8GB+256gB版本售价7988元，8GB+512GB版本售价8888元。 据了解，P40 Pro+配备了全新的超感知徕卡五摄，其中的超感知镜头拥有5000万像素，以及1/1.28英寸感光元件，支持3倍中远距光学变焦、10倍超远距光学变焦、20倍混合变焦、100倍数字变焦。长城国瑞证券刘亿指出，在手机领域，摄像头一直是主要创新点，各类创新旨在改善拍摄质量或辅助功能，包括大尺寸传感器、多镜片镜头等，持续的创新在一定程度上提升了行业壁垒。 相关上市公司： 韦尔股份：聚焦高像素智能终端CIS，相继发布32M/48M/64M系列产品； 水晶光电：聚焦5G+生物识别+AR，打造光学成像元器件产业集群。 [2020-05-18] 韦尔股份(603501):多元化供应链布局,持续加大研发投入 多元化供应链布局,持续加大研发投入公司供应链布局合理,从而保证产能及性价比优势,与多家晶圆代工厂合作,形成丰富产品系列的同时使得公司的产品在规格参数以及特色性能方面提供差异化的竞争优势。根据公司的新品发布时间来看,从2019年下半年开始公司聚焦高像素智能终端CIS,相继发布32M/48M/64M系列产品,持续加大研发投入新增日本大型研发中心。豪威从Pixel工艺上领先,2020年4月28日公司发布0.7um的OV64B,首次以1/2光学尺寸实现6400万像素分辨率。根据我们产业链研究,主摄是真正具备高技术含量和成本的摄像头,因此公司战略上坚定布局高像素高性能CIS,以进一步提升市场份额。 聚焦多领域,技术协同优势凸显,进口替代趋势确立不同领域"Knowhow"的长期积累使得公司能够实现技术之间的协同和复用,实现"1+1＞2"的效果。OX08A/B两款产品,则是使用了手机中的4Cell技术,成为目前最领先的车用800万像素HDR+LFM解决方案,OV48C则是首次将汽车领域使用的DCG技术引入到手机和安防领域。另一款新品OG0VA将其在此前安防领域的创新技术"Nyxel"(夜鹰)加载GS全局快门技术应用于机器视觉和3D应用。我们认为,5G时代光学依然是智能终端的核心亮点之一,索尼近期公布其2019年财报,2019Q4(对应我们2020年1～3月份数据)I＆SS部门实现营收153.4亿元人民币,同比增长20.22％。在芯片国产化趋势确立下,公司作为CIS龙头有望依托新产品持续提升市场份额迎结构化发展机遇。 投资建议我们维持盈利预测不变,预计2020～2022年公司营收为190亿元、235亿元、282亿元;归属母公司股东净利润为23.44亿元、32.95亿元、39.96亿元。基于海外半导体龙头企业成长路径,我们认为宽赛道优质公司逐渐迎平台型发展机遇,持续做大做强,坚定看好公司长期投资价值,维持"买入"评级。 风险提示光学赛道创新低于预期、智能终端出货低于预期、新产品突破低于预期、半导体新品突破低于预期、客户拓展低于预期、行业竞争加剧带来价格压力等。 [2020-05-11] 水晶光电(002273):光学冷加工龙头,业务布局逐步打开-年报点评 核心观点:2019年稳步成长,2020Q1收入及利润增速较好。公司发布2019年年报及2020年一季报,2019年,公司实现营收30.00亿元,同比增长28.98％;归母净利润4.91亿元,同比增长4.85％;扣非归母净利润3.51亿元,同比增长16.83％。2020Q1公司实现营收5.97亿元,同比增长22.02％;归母净利润0.80亿元,同比增长36.84％;扣非归母净利润0.71亿元,同比增长54.34％。 2019年光学业务成长迅速。2019年,公司光学成像元器件(主要是IRCF)业务收入20.05亿元,同比增长20.75％;生物识别业务收入3.67亿元,同比增长66.78％。这两部分业务是公司2019年收入增长的主要来源。 光学冷加工龙头布局更加广泛,中长期具备持续成长动能。公司主营业务从原来的IRCF、OLPF等业务逐步拓展到生物识别(窄带滤光片等)、薄膜光学面板(CoverGlass、智能手表盖板镀膜等)、新型显示(智能眼镜光学模组及汽车HUD等),业务范围大大拓展,市场空间逐步打开,未来具备中长期的成长空间和动能。 盈利预测与估值。我们预计公司2020～2022年EPS分别为0.51/0.66/0.81元/股。同行业可比公司对应2020年平均PE估值为32.5X。考虑到水晶光电在以光学镀膜为代表的光学冷加工领域的技术、产能优势,以及未来三摄、四摄等多摄像头趋势、ToF及潜望式摄像头带来的潜在增长空间,我们认为至少应给予水晶光电与同行业可比公司类似的估值。我们给予水晶光电2020年33X的PE估值,对应合理价值为16.71元/股,给予公司"买入"评级。 风险提示。智能手机销量下滑的风险;产品价格大幅下滑的风险;竞争格局恶化的风险;募投项目进展不及预期的风险。 |
