河南省发改委透露，河南省发展改革委联合省生态环境厅印发《加快白色污染治理 促进美丽河南建设行动方案》。《行动方案》规定，在河南省范围内禁止生产和销售一批塑料制品，包括使用量巨大的超薄塑料袋、超薄聚乙烯农用地膜、一次性发泡塑料餐具、一次性塑料棉签等一次性塑料制品；禁止进口废塑料等“洋垃圾”或以医疗废物为原料制造塑料制品；逐步禁止销售含塑料微珠的牙膏、沐浴露等日化产品，防止“看不见”的白色污染。 《行动方案》提出，鼓励大型超市、商场等采取积分有奖兑换等方式，加快推广使用环保布袋、纸袋等非塑料制品和可降解塑料替代产品；推动商超、电商、快递等企业实施商品和物流一体化包装，提高循环使用和回收率；引导传统塑料行业企业转型升级发展，推行绿色设计，供应符合相关标准的塑料制品。 业内人士认为，自从新“限塑令”公布以来，全国各地积极推进，环保布袋、纸袋等非塑制品和可降解购物袋，可降解包装膜（袋），秸秆覆膜餐盒等生物基产品、可降解塑料袋，可降解地膜等产品获推广应用，可降解塑料行业显著受益。 上市公司方面，金发科技（600143）公司是亚太最大的改性塑料生产企业，具备完全生物降解塑料7.1万吨/年。 亿帆医药（002019）全资子公司杭州鑫富在建2万吨可降解塑料产能（包括PBAT及PBSA，已投产1万吨。 王子新材（002735）公司在新疆小批量推广应用的全生物降解地膜取得良好的试验结果，已推广至重庆蔬菜种植和云南烟草种植领域。 [2020-05-18] 金发科技(600143):子公司签订重大合同,扩建PDH产业链 子公司签订口罩出口大合同,拟新建60万吨PDH、40万吨PP等项目金发科技于5月17日发布公告,美国某公司与公司子公司广东金发(持股比例为75.4％)签订《货物买卖合同》,向广东金发采购KN95口罩,订购金额9.75亿美元,公司预计该订单若顺利履行,其产生的净利润总额占公司2019年经审计净利润的50％以上。此外公司公告拟投资62亿元建设60万吨PDH、40万吨PP以及40万吨PP和改性PP联合装置。我们上调公司2020-2022年EPS预测为0.78/0.66/0.74元,维持"买入"评级。 KN95口罩订单金额完成以及实现预期净利润确定性较高据阿里巴巴商家报价信息,KN95口罩约5.5-6元/只,据此粗略测算公司合同交货量约为十亿只级别。且公司预计该订单净利润占2019年净利润(12.45亿元)的50％以上,对应净利润超过6.23亿元,对应的净利率下限约9％。该合同履行期限至2021年3月31日,卖方在买方支付订单约定比例金额的前期款项后,3个月内完成本次采购订单约定的货物交付。我们认为公司后续顺利完成订单金额以及实现预期净利润的可能性较大。 新建项目有望打通PP生产全链条,近期PDH盈利显著回升公司子公司宁波金发新建60万吨PDH、40万吨PP、40万吨改性PP等项目有望打通聚丙烯生产全链条,增强公司对原材料的把控,提升公司的盈利能力,该项目建设期为34个月。近期PDH盈利显著回升,华东地区丙烯最新价格为0.66万元/吨,较4月初回升28％,而同期丙烷华东冷冻到岸价上升19％至333美元/吨,丙烯-丙烷价差扩大37％至0.38万元/吨。改性塑料下游需求回暖,成本压力同比改善据中汽协,改性塑料下游汽车4月销量207万辆,同比增4.5％,后续需求有望复苏。近期改性塑料原料价格小幅回升,但同比降幅仍较大,华东地区PP/PS最新报价分别为0.83/0.87万元/吨,较4月初回升15％/0％,但相比去年同期分别下跌8％/19％,公司成本压力同比仍有改善。LCP材料受益5G周期,可降解塑料市场前景良好LCP材料有望成为5G基站天线振子等部件的主流材料,公司具备3000吨LCP产能,公告计划于2020年8月新增3000吨产能,LCP销量有望快速放量。可降解塑料受益于禁塑令及垃圾分类新政,市场有望快速扩张。 维持"买入"评级考虑到改性塑料下游需求回暖、签订重大合同以及新建PDH项目带来的盈利增量,我们上调公司2020-2022年EPS预测至0.78/0.66/0.74元(前值0.51/0.59/0.66元),公司口罩订单能否持续具有不确定性,暂不给予估值,其余业务考虑到LCP发展前景良好(我们预计2020年净利润约15亿元),给予2020年26-29倍PE,对应目标市值390-435亿元,给予目标价15.15-16.90元(前值13.26-14.79元),维持"买入"评级。 风险提示:新业务发展不及预期;下游需求下滑;原料价格大幅波动风险。 [2020-05-06] 亿帆医药(002019):泛酸钙提价带动业绩大幅增长,创新药即将破局- 事件:公司发布2020年1季报。实现营业收入13.24亿元(+16.62％),归母净利润3.23亿元(+119.79％),扣非净利润3.16亿元(+119.12％)。 此前公司预告1季度实现归母净利润同比增长90％-130％,实际增速接近预测区间上限,超市场预期。 点评:泛酸钙价格同比大幅提升带动业绩增长,经营性现金流大幅好转公司20年Q1业绩大幅增长主要受益于泛酸钙售价同比大幅提升,wind数据显示20年Q1泛酸钙平均价格为368元/千克,去年同期仅为180元/千克。20年Q1公司整体毛利率为55.65％,同比增加13.63个百分点,主要是由于收入结构发生变化,毛利率较高的原料药版块收入占比提升,而制剂业务受到疫情影响收入和利润出现一定下滑。销售费用(主要由制剂业务产生)1.44亿元,同比基本持平,主要由于1季度制剂收入减少。管理费用1.16亿元(+42.43％),主要由于确认股权激励费用增加。研发费用5910万元(+154.82％),主要由于研发项目有新进展支付研发费用增加所致。经营活动产生的现金流量净额2.06亿元(+543.21％),主要是由于收到的维生素系列产品货款较去年同期增加,另因维生素系列产品销售价格较上年同期增幅较大营业收入结构变化,支付的购买商品款减少综合所致。 F-627临床研究接近尾声,市场潜力巨大F-627国内III期临床统计结果表明,国内III期临床试验的有效性与安全性结果均已全面达到临床试验预设评价标准。公司在19年年报中披露:F-627国际第二个III期临床试验(与Neulasta对照)也完成了末例受试者的末次访视,正在进行临床试验数据统计与分析,我们预计效果良好,获批概率高,有望在未来1-2年获得FDA批准上市。 此前我们曾测算F-627海外市场销售峰值有望达到5-10亿美元,国内市场销售峰值有望达到20亿元,市场潜力巨大。 盈利预测和投资评级我们预计20-22年公司营业收入分别为65.18/75.78/90.89亿元,同比增长26％/16％/20％；归母净利润12.99/14.00/15.98亿元,同比增长44％/8％/14％。其中20年制剂净利润5.10亿元(+25％),给予25XPE,合理估值128亿元；原料药等净利润9.0亿元,给予10XPE,合计估值90亿元；生物创新药一级市场(Preipo估值)权益估值35亿,随着F-627等创新药项目不断推进且临床数据良好,估值逐步提升,合理估值有望达到80亿元。20年公司合理市值300亿元,维持“买入”评级。 风险提示:创新药研发失败,未能上市；泛酸钙竞争格局恶化,价格低预期。 |
