9日，中国石油挂牌成立国内首个储气库评估中心，标志着储气库业务向专业化建设与管理迈进一步。 近年来我国天然气消费爆发式增长，对外依存度接近45%。加之天然气消费具有明显的淡旺季，导致供暖季调峰保供压力大。建设地下储气库，是防范化解天然气供应风险的必然选择。目前中石油共建成10座储气库（群），工作气量104亿立方米。根据相关规划，2023年将建成200亿方工作气量，储气库将迎来黄金发展期。 相关上市公司： 中油工程：具备地下储气库设计、工程建设、LNG储罐制造能力； 石化机械：生产的往复式压缩机是储气库注采的关键设备； 博迈科：在液化天然气模块建造领域实力雄厚。 [2020-05-09] 中油工程(600339):受疫情及低油价冲击Q1业绩承压-2019年年报及2020年一季报点评 事件:2020年4月29日,中油工程发布了2019年年度业绩报告。公司2019年度实现营业收入650.54亿元、同比增长9.57％,实现净利润8.09亿元,同比降低15.46％。 公司同时发布了2020年第一季度报告。2020年第一季度公司实现营业收入96.88亿元,同比增长3.65％,净利润为-4.16亿元,同比下降740％。 点评:2019年业绩稳步回暖,受疫情影响2020年Q1业绩承压2019年,公司实现营业收入650.54亿人民币、同比增长9.57％,发生营业成本598.91亿元、同比增长9.05％,实现主营业务毛利49.44亿元,同比增长15.53％,受汇兑收益大幅下降的影响,公司实现归属于上市公司股东净利润8.04亿元,同比下降16.75％。公司期末现金余额为309.78亿元,报告期内现金及现金等价物减少19.57亿元,为经营性现金净流出增加所致。 公司20年一季度实现营业收入96.88亿元,同比增长4.0％,而归属于母公司所有者的净利润为亏损4.16亿元,而上年同期为6534.78万元,这主要是受到疫情及油价下行、行业景气度下行等因素影响所致。 新签合同额保持稳定,为公司持续经营提供保障2019年公司全年新签合同额948.88亿元,与上年相比增加了1.53％。 从合同地域来看,在新签合同额中,海外市场的合同金额为256.36亿元,国内合同额为692.52亿元。从合同业务来看,油气田地面工程业务的相关合同金额为236.62亿元,占比为24.93％;管道与储运工程业务新签合同额为185.85亿元,占比为19.59％;炼油与化工工程业务新签合同额388.66亿元,占比40.96％;环境工程、项目管理及其他业务新签合同额137.75亿元,占比14.52％。 2020年年初,公司新签生效项目1014个,新签合同额177.88亿元,与去年同期相比增加57.60％,其中海外市场合同额35.11亿元、占比19.74％,油气田地面工程业务新签合同额40.65亿元,管道与储运工程业务新签合同额11.93亿元,炼油与化工工程业务新签合同额108.49亿元,环境工程、项目管理及其他业务新签合同额16.81亿元。公司的新签项目对公司未来的持续经营和稳定发展提供了有力保障。 油气田地面工程业务量增长,炼化化工及环境工程业务工作量保持平稳2019年度,公司从事的主要业务以及主要经营模式皆无重大变化,公司的油气田地面工程营业收入约占公司总营业收入的43.81％,为公司最主要的收入来源,由于公司在俄罗斯以及中东等国家的工程项目进展顺利,油气田地面工程收入有所增长,报告期内实现营业收入为283.04亿元,相比上年增长14.94％。 公司的管道与储运工程为公司收入的第二大来源,约占公司总营业收入的27.56％。报告期内,管道与储运工程业务基本保持平稳,实现营业收入178.07亿元,相比上年增加1.87％;公司的炼油与化工工程业务以及环境工程、项目工程及其他业务实现营业收入分别为147.40亿元和37.59亿元,营业收入相比去年分别增长9.74％和9.44％。 管网公司成立推动油气行业市场化,有望拉动管道建设市场需求2019年12月9日国家管网公司在北京正式成立,管网公司的成立带给油气市场企业许多机会:从运营效率角度看,管网公司的成立有利于加快管网建设,提升油气运输效率,合理分配油气资源;从油气市场的角度看,管网公司的成立有利于推动油气行业走向市场化,缓解行业内的垄断问题,优化油气市场结构,给了油气市场的企业更多发展机会。此外,管网公司的成立也间接给管道建设市场带来机遇:我国当前的管网建设不足,我国管网建设需求拉动管道及勘探开采设备工程公司的发展,利好管网建设市场;管网公司的成立将会提升管网互联互通水平以及建设效率,提升管道及勘探开采设备工程公司的效率。 盈利预测、估值与评级:由于疫情和低油价的冲击,我们下调公司2020年的盈利预测,考虑管网公司进度稳步推进,有望为公司带来新增订单,我们上调2021年盈利预测,并新增2022年的盈利预测,预计2020年到2022年公司的归母净利润分别为7.31/10.13/11.05亿元,对应EPS分别为0.13/0.18/0.20元。虽然公司短期受到疫情和低油价影响,但是考虑到随着疫情缓解石油需求及行业景气度逐步回暖,国家管网公司成立后公司订单有望进一步增加,公司作为中石油下属子公司有望充分受益,维持"增持"评级。 风险提示:国际油价波动风险、海外经营风险、市场竞争风险、汇率风险、国家管道公司成立进度不及预期。 [2019-12-21] 石化机械(000852):成立中东合资公司,推进国际化战略-事件点评 [事件:石化机械12月20日晚间发布公告称,为拓展海外市场,推进国际化战略,公司拟与PetroleumandEnergyTradingServicesCompany(PETSE公司)共同出资,在沙特阿拉伯设立一家有限责任公司,开展PDC金刚石钻头组装、维修和销售业务,牙轮钻头销售业务,并逐步发展压裂设备制造、连续油管设备制造、钻机维修升级改造及制造、贸易等业务。 报告要点:布局沙特,开拓中东市场。 公司本次在中东设立合资公司注册资本不超过2000万元,公司以现金形式缴纳注册资本不超过1700万元,持有85％的股权；PETSE公司以现金形式缴纳注册资本金不超过300万元,持有15％的股权。2018年沙特年钻井数量599口,整个中东钻井数量为数千口,中国钻井数量为1-2万口,布局沙特可以将业务进一步延伸至中东市场,带来一定增量收入。 公司技术具备竞争力,海外市场份额有望不断提升。 石化机械装备制造技术领先,承接大量国家科研项目。公司旗下四机公司建成国家重大技术装备国产化基地,江钻公司拥有全球第一的牙轮钻头生产能力,中美合资四机赛瓦公司为跟踪国际前沿技术和管理理念的重要窗口,公司油田设备制造竞争力强。 国外收入增速预计回暖,业绩静待释放。 2019H1公司海外收入2.87亿元,占总收入比重8.82％,同比下降-14.87％,主要原因是国际市场需求低迷,2019H1布伦特原油价格66美元/桶,去年同期为71美元/桶。如果油价维持稳定,公司海外市场份额提升,海外收入增速将得到改善。2019Q1-Q3公司净利润3466万元,在国内行业景气以及国外市场开拓的驱动下,业绩将大概率改善,静待释放。 投资建议与盈利预测假设公司海外市场开拓顺利,国内行业景气度向上,预计公司2019/2020/2021年的归母净利润分别为0.50/1.12/1.67亿元,同比增长271％/123％/50％,对应EPS分别为0.06/0.14/0.22元,对应目前股价的PE分别为98/44/29倍,维持“增持”评级。 风险提示海外市场开拓低于预期,行业景气度低于预期,公司利润率改善不及预期,油价大幅下跌等。 [2020-05-09] 博迈科(603727):Q1业绩回暖,在手订单丰富-2020年一季报点评 事件:公司发布2020年一季报,本季度营业收入2.46亿人民币,同比增长46.73％;实现归母净利润1042.25万元,同比增长178.05％。基本每股收益0.05元。 点评:(1)一季度业绩大幅好转,业务落实进展积极2020年一季度以来,公司营收实现较大幅度的增长。2019年,油服市场需求扩大,随着优质订单增多工作量加大,导致Q1业绩回暖。截至目前公司营收和净利润的确认与合同工程完工进度相对应,随着在手订单逐步完成,未来业绩有进一步抬升的可能。 (2)减产协议落地油价跌幅收窄,海外油服行业逐步恢复5月1日,为期2年的OPEC减产协议正式开始实施,原油市场渐渐走出阴霾。目前原油库存消耗速度正在回升,并且全球疫情新增病例逐步减少,原油行业的运转有望恢复,市场需求逐渐回暖,原油期货/现货价格逐步反弹。虽海外油服行业短期增速放缓,对公司市场开拓造成一定影响,但未来随着油价的反弹,油服行业的价值将再现,公司也因此可受益。 (3)定增项目巩固核心竞争力,可持续发展前景明朗4月9日,公司根据再融资新规,在股东大会上对定增方案及其他事项进行了审议。融资为扩充基础建设,包括延伸建设17万平方米厂区、投资建设2#码头工程项目等,为未来传统交付和组装业务并行做准备。此举可加快公司全面布局FPSO、FLNG或FSRU等领域,巩固专业模块EPC业务供应商地位,将进一步推动公司成长为更高市值的优质油服公司。 盈利预测及投资建议:公司目前在手订单丰富,随着订单进度逐步确认,未来业绩将得到落实。国际原油市场和海外油服市场逐步回暖,因此我们依然看好公司的长远发展。我们维持公司2020-2022年的盈利预测,预计2020-2022年净利润分别为1.45/1.92/2.41亿元,EPS为0.62/0.82/1.03元,维持"增持"评级。 风险因素:行业周期性风险、项目进程不及预期风险、汇兑损益风险 |
