数据显示，6月9日，镨钕氧化物价格上涨8500元/吨至28.45万元/吨，较月初已上涨4.98%；镨钕合金价格上涨7000元/吨至35.75万元/吨，较月初已上涨5.61%；金属钕、氧化钕较月初分别上涨3.95%、3.93%。 据了解，除永磁厂家备货需求增加外，轻稀土供应端也出现缺口。我国稀土资源储量全球第一，稀土的下游应用持续往精深加工方向发展的趋势已经形成。镨钕市场报价上涨，主要原因是氧化物历史供应缺口出现，废料产能下降和部分原矿投料不足，使得市场货源紧张。 上市公司方面，广晟有色、五矿稀土、盛和资源等主营稀土产品。 【2020-05-11】广晟有色(600259)中重稀土资源深厚 黑钨闪耀再添助力 广晟有色主营稀土和钨，是一家集有色金属投资、采选、冶炼、应用、科研、贸易、仓储为一体的大型国有控股上市公司。公司拥有庞大的稀土资源和钨资源。当下新能源汽车、航空航天、5G 手机需求旺盛，拉动稀土储氢材料、永磁材料、耐热涂料、硬质合金等下游产品的需求增长，公司所拥有的丰厚资源有望为公司未来发展增添更多助力。 投资要点: 新能源汽车需求不减，永磁与储氢材料需求旺盛：随着环保政策不断推行，新能源汽车的全面推广势在必行。根据"十三五"规划对2020 年一年新能源汽车产销量的规划，预计相关稀土需求量为钕铁硼7000 吨，镨钕1960 吨，铽106 吨，镝210 吨，超出广晟有色相关产量。旺盛的需求增添了公司永磁与储氢材料的消费热度。 深空探索势在必行，耐热材料与钨产品未来可期：根据国家航天局的相关规划，预计将于20 年发射"嫦娥五号"月球探测卫星；并将在20 年首次发射火星探测器，实施火星环绕着陆巡视探测；还计划在30 年实施小行星、木星探测等多次深空探测任务。一系列重大的航天工程势必将推动稀土耐热材料与火箭的钨制喷嘴等高端材料的应用端需求快速上涨。 5G 手机换机潮加速，手机更替拉动硬质合金需求增长：近日，IDC报告显示，随着5G 手机的价格下滑，中国市场用户换机比例明显提升。目前，国内5G 智能手机出货量累计达2,380 万台，而平均单价也在迅速下探，2020 年第一季度已降至$600（美元不含税基准）以内。工信部数据，截至3 月底，全国已建成5G 基站达19.8 万个，5G 手机时代已全面到来，与此相关的硬质合金材料也将迎来新一轮的消费端需求增长。 盈利预测与投资建议：预计20-22 年公司归母净利润分别为0.50、0.53 和0.58 亿元，EPS 分别为：0.16、0.18 和0.19 元，因公司拥有庞大的稀土资源和钨资源，以及稀土永磁材料、硬质合金等下游产品的需求增长预期，首次覆盖给予"增持"评级。 风险因素：宏观经济波动、国家行业政策变化、下游需求不及预期。 [2020-05-02] 盛和资源(600392):产品价格下滑,企业盈利恶化-2019年年报及2020年一季报点评 事件:2019年,公司实现营收69.60亿元,同比增加11.76％,实现归母净利1.02亿元,同比下滑64.55％,扣非后归母净利0.51亿元,同比下滑81.56％。2020年一季度,公司实现营收17.78亿元,同比增长12.30％,实现归母净利0.11亿元,同比下滑69.02％,扣非后归母净利0.07亿元,同比下滑78.43％。 点评:2019年公司归母净利下滑,主要受1)轻稀土产品价格同比下滑影响。2019年氧化镨钕均价为30.47万元/吨,较2018年均价32.95万元/吨同比下滑7.5％,稀有稀土金属板块2019年毛利率为4.72％,较2018年下滑5.87个百分点；2)商誉减值因素,2019年计提商誉减值准备1.73亿元。 积极布局上游稀土矿,补足资源短板国内:12年10月公司受托经营管理四川汉鑫矿业,抢占国内优质矿山； 15年公司收购冕里稀土,进一步保障稀土精矿原料供应。国外:16年9月收购格陵兰；17年5月投标美国稀土矿山项目MountainPass,公司拥有矿山的采矿权和相关专利的使用权(初始年限为30年)。公司的技术团队继续与美国芒廷帕斯矿山管理团队合作,稳定矿山生产指标,提升稀土精矿产量,至2019年6月,稀土精矿产量已经超出预期水平。 有序扩大产能,稳步推进投资项目为扩大产能规模,公司推进了部分投资项目,包括:晨光稀土“年产12000吨稀土金属及合金智能化技改项目”,在原有年产8000吨稀土金属生产设施基础上,新增年产4000吨稀土金属及合金生产能力,并实施智能化改造； 公司结合市场情况,稳步推进上述投资项目,后续有望增厚公司业绩。 盈利预测我们预计未来上游轻稀土供给较为宽松,价格或持续低迷,且下游需求受新冠疫情影响,我们下调公司盈利预测,预计公司2020~2021EPS分别为0.06、0.06,新增2022EPS为0.07元,基于公司积极布局上游资源,稀土储量排名行业前列,业绩弹性较大,维持公司“增持”评级。 风险提示:稀土价格下滑,下游需求不及预期。 [2020-05-01] 北方稀土(600111):2019年业绩符合预期,轻稀土价格延续弱势-2019年报点评 2019年业绩符合我们预期北方稀土公布2019年业绩:营业收入180.9亿元,同比增长29.6％,归母净利润6.2亿元,同比增长5.6％;4Q19实现收入40.1亿元,同比降低13.6％,归母净利润1.6亿元,同比降低24.1％。2019年业绩符合我们的预期。 2019年公司收入同比大幅增加29.6％,主要因贸易业务收入同比大幅增长119.3％;毛利率同比降低2.9ppt至10.9％,主要因低毛利率贸易业务收入占比提升,而稀土原料产品/稀土功能材料产品毛利率分别同比提升2.3ppt/0.8ppt至23.7％/15.4％,主要因公司加大成本控制、加工费有所下降,且2019年精矿采购价格较2018年有所下降所致(稀土精矿协议价从1.4万元/吨下调至1.26万元/吨);资产减值损失同比减少64.6％,主要因计提存货跌价准备同比减少;其他收益同比增加32.7％,主要因收到的政府补助增加。 2019年公司实现经营活动现金净流入8.9亿元,较去年同期的净流出7亿元显著改善,主要因公司产品库存有所消化,且更多的采用票据的方式与供应商进行结算等;投资活动现金净流出5,576万元,同比减少96.1％,主要因2018年公司收购甘肃稀土股权形成较高的基数所致。 发展趋势轻稀土价格继续走弱,2020年精矿采购价格同比持平。今年年初以来,受到轻稀土供给相对充裕、疫情抑制下游需求增长等因素,轻稀土价格延续弱势,氧化镨钕价格自年初的28.3万元/吨下降6.7％至26.4万元/吨。而重稀土价格相对坚挺,氧化镝价格自年初的170万元/吨上涨4.7％至178万元/吨,主要因离子型稀土矿供应相对紧张。在成本端,2020年公司向包钢股份采购稀土精矿价格为1.26万元/吨,与2019年同比持平。 盈利预测与估值基于轻稀土价格走弱,且精矿采购成本同比持平,我们下调2020年归母净利润预测15％至5.1亿元,同时引入2021年归母净利润预测6.4亿元。公司当前股价对应2020/2021年64倍/51倍市盈率。维持中性评级,下调目标价26％至8.9元,对应2020/2021年63倍/50倍市盈率,较当前股价有1.4％的下行空间。 风险轻稀土需求及价格不及预期。 |
