据报道，腾讯在QQ中推送了一篇名为“QQ惠购，邀您内测”的推文。据悉，QQ惠购是一个分享型社交电商小程序。由此，在失败的拍拍网之后，“QQ惠购”拉开了腾讯再度进军电商的新序幕。此前，腾讯在微信上推出名为“小鹅拼拼”的微信小程序。这是根植于微信的一款拼购产品，除了QQ惠购外，QQ群同样在内测“QQ群橱窗”以及“直播购物”功能。 华创证券指出，腾讯的电商梦从未停止。QQ进入电商角色后，腾讯发展电商道路上，旗下两大流量之王将一起发力。目前QQ用户数仅次于微信。同时00后占比很大，消费力也很强。根据《腾讯00后研究报告》显示，00后的存款是90后两倍多，而且更加愿意为兴趣消费。可以预见到的是，QQ正在试图通过增加新的电商业务获得00后的青睐，以此开辟一条新的营收路线，还希望造就一批带货达人甚至网红，吸引和留住00后以及95后用户。 证通电子（002197）参股公司盛灿科技主要针对腾讯微信的全平台开放端口，开发“微商户、“智慧门店”等微店营销系统，深耕微信生态圈消费环节。值得注意的事，腾讯也是盛灿科技的重要股东。 青岛金王（002094）与腾讯签署了“智慧零售”战略合作协议，共同在美妆领域构建“数字化”运营体系。 [2020-04-28] 证通电子(002197):业务转型已见成效,加大研发筑基发展-2019年年报点评 核心观点 公司2019年实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润/经营活动现金流净额13.40/0.20/-0.32/1.05亿元,同比增长0.54％/108.44％/88.46％/337.71％,专业绩快报披露基本一致。公司收入结构持续优化,毛利率大幅提升,业务转型已见成效。看好公司持续研发投入下的IDC及云业务增长、毛利率提升及费用率改善。维持“买入”评级。 收入结构优化,毛利率全线优化整体大幅提升。受益于长沙云谷/深圳光明/东莞旗峰IDC项目建设推进、已投产机柜上架率提升及增值服务销售,公司IDC及云计算收入4.77亿元(+37.07％),毛利率32.01％(+7.40PCTs),占收比35.61％(+9.49PCTs)；受益于自助终端的品质成本管控、聚焦优质客户及地产/政务/交通等行业拓展,安全支付的品类丰富、移动支付/人脸识别/税控应用等领域应用及强化海内外认证,公司金融电子收入3.98亿元(-2.87％),毛利率29.87％(+10.89PCTs),占收比29.72％(-1.04PCTs)；由于公司加强业务筛选/风险把控、完善回款机制及调整人员架构,公司照明电子收入2.17亿元(-22.60％),毛利率27.42％(+3.94PCTs),占收比16.20％(-4.85PCTs)。 总体来看,公司2019年营收略有增长,毛利率大幅提升8.38PCTs。 盈利能力回升,费用率均有改善仍有下降空间。受益于对内精细化管理(降本增效、优化生产流程及加强管理体系建设)、对外差异化调控(专注扩展现金流较好的项目和履约能力较好的客户),公司2019年在营收略有增长基础上实现了各项费用的缩减,全年销售/管理/财务费用率7.82％/6.35％/5.50％(同比-1.31/0.90/0.23PCTs),其中销售费用率已达历史低位,但管理/财务费用率仍有较大改善空间；2019Q4销售/管理/财务费用率6.13％/4.72％/3.19％,为全年最低水平。毛利率的大幅提升结合费用率的全线改善,公司2019年营业利润率大幅回升至1.24％(+21.73PCTs,2018年存在大额资产减值),但相比2012~2015年7％左右的水平仍有较大差距和提升空间。 研发投入持续,构筑护城河夯实长期发展基础。2019年公司持续加大技术和产品研发,研发投入1.10亿元(+31.03％),占收比8.20％(+1.91PCTs),研发人员占比27.60％(+8.47PCTs)。自助业务领域,公司力图构建“标准化硬件+平台化软件+服务运维”一体化能力,同时积极布局基于5G/人脸语音识别/云计算等技术的智能互联市场；安全支付领域,公司力图打造“云+网+端+行业应用”综合解决方案,研发升级了智能POS/云喇叭物联网平台及设备/加油机加密键盘/人脸支付设备/税控设备等相关产品；IDC及云计算领域,公司着力加强“IDC+生态”(IDC/云计算/智慧城市/智慧园区等)全栈自主研发能力,积累海量数据分布式存储/数据中心节能/云计算运维管理平台/云计算虚拟化等关键技术。这些领域的技术创新和产品研发为公司长期发展打下坚实基础。 风险因素:IDC机柜扩张及上架率提升不及预期；金融电子/照明电子业务下滑高于预期；业务转型进展低于预期；费用控制不及预期等。 投资建议:看好公司持续研发投入下的IDC/云业务增长、毛利率提升及费用率改善,维持2020/2021年EPS预测为0.25/0.34元,新增2022年EPS预测为0.45远,维持“买入”评级。 [2020-05-06] 青岛金王(002094):化妆品业务下滑,期待数字化破局-2019年年报暨2020年一季报点评 化妆品行业竞争加剧,公司化妆品业务收入下滑,2019年公司确认商誉减值2.5亿元拖累业绩。关注公司经销商渠道、营销创新和美妆新零售平台建设。 收入增长承压,净利润大幅下滑。2019年,公司实现营业收入/归属净利润54.7亿/0.2亿元,同比+0.4％/-79.7％；扣非归属净利润-2.6亿元,同比-389.3％。2020Q1,受到疫情影响,公司实现营业收入/归属净利润/扣非归属净利润8.2亿/-0.2亿/-0.2亿元,同比-39.3％/-170.9％/-181.7％。2019年,由于职工薪酬减少、应付票据增加等原因,公司实现经营性现金流净额1.2亿元,同比+196.6％。 商誉减值侵蚀利润,月沣、韩亚业绩不达预期。2019Q1公司出售杭州悠可100％股权,实现投资收益3.1亿元,回收流动资金16亿元,减少商誉账面价值7.86亿元。2019年公司确认商誉减值损失2.5亿元,其中韩亚/月沣分别确认商誉减值准备1.3亿/0.6亿元。剔除出售杭州悠可股权的收益3.1亿元与本期商誉减值2.5亿元影响后,2019年公司归属净利润同比-61.8％。 化妆品业务收入下滑,贸易业务占比提升。2019年,公司化妆品/蜡烛/油品贸易业务分别实现营业收入26.0亿/6.0亿/22.7亿元,同比-27.3％/+0.3％/+77.6％。化妆品业务毛利率较高,销售人员薪酬支出大。受竞争加剧、渠道分流影响,2019年公司化妆品业务毛利率同比-6.24pcts至25.49％。贸易业务收入占比同比+18.06pcts至41.53％。 全渠道布局,打造完整产业链,发力智慧新零售。公司围绕化妆品研发、生产、销售、品牌运营、智慧零售的整体产业规划和布局,逐步建设形成完整的化妆品产业链；在20多个省份设立了100余家子公司,形成了覆盖全国主要省份的化妆品营销网络；持续探索智慧新零售业务,已有11家"众妆优选"智能化智慧新零售美妆店投入运营；牵手腾讯,在支付/场景/系统开发/大数据方面展开合作；开展数字化升级,应用智能POS终端,打通零售会员系统,形成统一的会员运营和服务体系,公司打造的"数字化新零售SaaS科技服务平台"已在全国多地试运行。 风险因素:CS渠道遭遇严重分流；美妆新零售平台建设速度低于预期。 投资建议:鉴于公司化妆品业务下滑及疫情的影响,下调公司2020-2021营业收入预测至45.7亿/48.9亿元(原预测为54.4亿/57.7亿元),下调2020-21年归属净利润预测至1,041万/2,537万元(原预测为:11.1亿/12.9亿元),新增2022年营业收入/归属净利润预测分别为51.7亿/2,577万元,对应2020-22年EPS分别为0.02/0.04/0.04元。因公司油品贸易和蜡烛业务受疫情影响较大,线下经销商景气下滑,下调评级至"增持"。 |
