从2020Q1看,公司营收同比增长9％,净利润同比增长103％,主要是受益于卫星应用产业化的顺利推进及仿真测试业务的恢复性增长。目前城际高速铁路和城市轨道交通已被国家列为"新基建"的七大领域之一,我们认为随着疫情结束,轨交建设力度也将加大,将利好公司业务复苏。公司轨交"再生能量制动回馈装置"已经通过江苏省首台套重大装备认定,有望在更多项目实施落地。 北斗三号、天通卫星相继完成组网、商用,卫星业务迎来发展黄金期。2020年1月,天通卫星正式商用,6月前北斗三号将会完成最后一颗地球静止轨道卫星发射,北斗三号系统将会全面建成。卫星领域国产替代继续加快,公司"芯片+模块+终端+系统解决方案"的产业格局已经初步形成,在核心的基带芯片领域处于国内领先,终端与运营商合作,市场渗透率正在逐步提升,公司卫星业务将继续加速发展。 投资建议:我们预测公司2020-2022年归母净利润分别为8.01亿/10.22亿/13.38亿元,对应EPS分别为0.22/0.30/0.42元,维持"增持"评级,目标价12元。 风险提示:海外疫情控制情况低于预期。 [2020-05-05] 七一二(603712):合同负债创历史新高,在手订单大幅增加-一季点评 公司发布2020年度第一季度报告,先行指标进一步扩大,合同负债创历史新高。实现营业收入2.64亿元,较去年同期减少0.81％;实现归母净利润871万元,较去年同期增加6.17％。第一季度末,合同负债达到10.25亿元,较去年同期7.48亿元增加37％,较去年年底6.80亿元增加50.73％。合同负债大比例增加象征公司在手订单大幅增加。存货水平达到24.33亿元,较去年年底23.60亿元有所扩大。 各项成本处于合理区间,现金流量仍保持良好状态。第一季度毛利率47.48％,较去年同期49.81％略有下降,较去年全年46.59％的毛利率水平略有提升。期间费用率45.65％,和去年同期45.93％基本持平。其中,销售费用率3.50％较去年同期4.75％略有下降;管理费用率40.41％较去年同期39.04％略有提升;财务费用率1.74％较去年同期2.13％略有下降。研发费用率31.74％和去年同期31.52％基本持平。现金流量上,经营活动产生的现金流量净额/营业收入为81.59％,较去年同期72.59％进一步扩大;经营性现金净流量/净利润为24.72％,较去年同期23.55％有所扩大。超短波通信龙头,技术引领、军民融合。公司是超短波通信领域龙头企业,深度参与了军用超短波通信、数据链、卫星通信、卫星导航和轨道交通无线通信(LTE)等诸多通信体制的制定。系统级产品销售大幅增长,拉高毛利率;民用领域市场份额扩大,铁路轨交和环保逐步放量。正进行三百余项项目研发,涵盖综合通信系统、嵌入式训练系统、武器协同数据链端机、联战改进完善项目、救生系统和设备、创新工程(一期)用户段和地面段分系统、LTE双模列尾车载台、地铁轻轨无人驾驶通信电台、乘客应急调度系统、粉尘噪声在线监测系统、烟气排放连续监测系统等领域。 盈利预测:预计2020～2022年EPS0.70、1.05、1.57元,PE37.59、24.97、16.73倍,维持"买入"评级。给予2020年50倍PE,目标价35元。 风险提示:系统性风险,订单交付不及预期。 [2020-06-12] 和而泰(002402):汽车电子控制器前景广阔,铖昌科技开展高维布局-动态点评 公司简介:公司为全球智能控制器龙头,主营业务可分三大板块,分别为家庭用品智能控制器的研发、生产和销售;微波毫米波射频模拟相控阵T/R芯片设计研发、生产和销售,智能硬件及大数据运营服务平台业务。 据2019年报,公司营收约89％来自于智能控制器,涵盖家用电器(70.01％)、电动工具(13.84％)、汽车电子(2.41％)、智能建筑及智能家居(1.65％)、健康与护理产品(0.81％)等领域;3.92％来自射频芯片;剩余来自智能硬件等业务。国外收入占比66.56％。毛利率稳中有升。 公司2018年收购铖昌科技,主营微波毫米波射频芯片研发,为客户提供模拟相控阵T/R的全套解决方案。铖昌科技是国内微波毫米波射频芯片领域唯一一家承担国家重大型号任务的民营企业,技术方面具备核心竞争优势,拥有较强的军工资质,已经进入快速发展期,产品应用于国土资源普查、卫星导航等航天、航空领域和通信领域,大力开拓卫星互联网和5G市场。2018年、2019年均超额完成业绩承诺,从在手订单看今年预计也将超额完成。 2019年报,公司实现营业总收入36.49亿元,同比增长36.62％,规模持续实现较快增长;实现营业利润3.51亿元,同比增长41.49％;实现归属净利润3.03亿元,同比增长36.69％;基本每股收益为0.3577元,同比增长35.03％。报告期内,公司研发投入1.73亿元,同比增长37.51％,铖昌科技研发费用同比增长52.75％,主要用于支持5G基站应用研发。 2020一季度,公司实现营业收入7.36亿元,归属净利润0.62亿元,营业收入相比上年同期略微下滑,归属于上市股东的净利润比上年同期增长2.69％。公司自2月10日逐步复工,3月1日实现全面复工。 智能控制器业务截止目前没有出现订单大规模取消的情况,整体全年订单趋于稳定,因为疫情影响存在部分订单延期交付的情况。截止目前,公司国内生产基地正常运转,海外工厂、海外客户基本复工,所有订单正常出货。产能方面,目前公司长三角生产基地建设已经完成,预计在二季度转固定资产并投入生产。租赁的越南生产基地目前设备已经投入生产。意大利NPE近期得到新订单,计划于年内增加部分产能。年内拟开工建设罗马尼亚生产基地。汽车电子业务或将外延收购优质标的。 投资建议:2019年公司中标了BSHODM研发设计项目,总金额最高1.93亿欧元(折合人民币约15亿元),预计分四年履行完成,将为公司业绩增长新增动力。智能控制器板块,公司以研发及运营优势稳固龙头地位,同时不断拓展应用领域,尤其以汽车电子作为战略重点,业务前景广阔。子公司铖昌科技布局民用5G芯片,助力公司在物联网通讯芯片、通讯与控制模组领域开展高维布局,预计三季度送样。建议中长期关注。 风险提示:疫情蔓延风险;贸易战风险;行业景气度下行风险;原材料价格波动风险;行业竞争加剧风险;技术发展不及预期风险;收购及整合进度不及预期风险;汇率风险;保留合适的安全边际等 [2020-04-27] 菲利华(300395):疫情冲击拖累短期业绩,全年业绩有望稳健增长-一季度点评 事件:公司发布2020年一季报,报告期内实现营业收入1.08亿元,同比下降38.40％；实现归母净利润0.16亿元,同比下降42.02％。点评:经营时间减少导致业绩短暂下滑,盈利能力基本保持稳定。2020Q1实现营收1.08亿元(-38.40％),归母净利润0.16亿元(-42.02％),主要原因为受疫情导致一季度有效经营时间缩短,收入端同比下降。报告期内期间费用率24.81％,较上年同期下降0.27pct,其中:利息收入增加以及汇率变动汇兑收益增加,财务费用较去年同期减少337.54％；有效经营时间同比缩短所致,管理费用同比下降40.93％；研发费用同比增加329.02万元(+38.05％)。报告期内销售毛利率42.62％,同比增加1.12pct,销售净利率15.22％,同比下降0.87pct,盈利能力基本保持稳定。 研发费用投入力度有所增加,募投项目持续稳步推进。公司持续推动技术研发和工艺改进,积极研发新产品,报告期内研发费用同比增长38.05％,将进一步扩大公司在细分领域的竞争优势,保持相关业务较强的盈利能力。报告期内公司持续推动集成电路及光学用高性能石英玻璃、高性能纤维增强复合材料制品项目的建设,新增投入项目建设资金和流动资金1.42亿元。此外,受募投项目预付设备、工程款增加影响,报告期末预付款项同比增加49.06％至1.07亿元,募投项目的顺利推进有助于公司扩大相应领域的市场份额,打造新的业绩增长点。 公司一季度已全面复工,全年业绩有望稳健增长。疫情期间子公司潜江菲利华正常生产,石英材料生产产能利用率100％,荆州本部受影响相对较大,于3月16日起全面复工。公司是全球少数具有石英纤维批量生产能力的制造商,是国内航空航天等国防军工领域唯一的石英纤维供应商,也是国内唯一通过国际三大半导体原产设备商认证的石英材料企业。2020年下游军工、半导体、光通讯等行业对石英纤维及其制品需求将显著增长,公司全年业绩有望保持稳健。 盈利预测与投资建议:预计2020-2022年营收为9.31/11.52/14.29亿元,归母净利润为2.35/3.07/3.76亿元,EPS为0.70/0.91/1.11元,当前股价对应PE为31/24/20倍,维持"买入"评级。 风险提示:军品订单不及预期；半导体、光通讯订单不及预期。 [2020-05-01] 航天电器(002025):收入稳定增长,归母净利润有所下滑-一季点评 事件:公司发布2020年第一季度报告,营业收入为7.60亿元,同比增加13.16％,归母净利润为0.73亿元,同比降低6.13％。 营收保持增长,毛利率降低致利润略降。公司2020年Q1实现营收7.60亿元(YoY13.16％),毛利率为40.94％(同比降低2.72pct),期间费用率为24.80％(同比降低0.23pct,其中销售费用率同比降低1.00pct,管理费用率(含研发)同比增加0.70pct,财务费用率同比增加0.07pct。此外其他收益较去年同期增加425万元,最终实现利润总额0.94亿元(YoY-6.27％);净利润0.81亿元(YoY-6.77％,净利率10.72％,同比降低2.29pct)。另由于少数股东损益为848万元(同比减少115万元),最终归母净利润0.73亿元(YoY-6.13％)。 2019年营业收入快速增长。2019年公司实现营业收入35.34亿元,同比增长24.69％,归母净利润为4.02亿元,同比增长12.06％。其中分产品来看,连接器2019年实现营收22.15亿元(YoY34.27％),占整体营收的比重提升至62.69％,毛利率36.95％,同比降低4.31pct;电机2019年实现营收8.61亿元(YoY16.15％),占整体营收的比重24.36％,毛利率为27.00％,同比提高2.76pct。 2019年加大5G通讯等领域拓展,研究开发费大幅增长。据公司2019年年报,2019年由于公司持续加大5G通讯用连接器、新能源汽车用连接器及集成一体化等的研发投入,科研经费支出较上年同期增加。其中公司"研究开发费"为3.78亿元,较2018年同期增长25.31％。2019年公司的5G通讯用连接器产品成功抢占国内通讯市场,并逐步拓展至国际市场。我们认为随着5G通讯、消费电子、人工智能等领域应用的深入,公司有望迎来较好发展机遇。 盈利预测与投资建议。我们预计2020-2022年EPS分别为1.06、1.22、1.40元,结合可比公司2020年平均PE,给予公司2020年30-35倍估值,对应合理价值区间31.80-37.10元/股,"优于大市"评级。 风险提示。(1)需求波动;(2)竞争加剧。 [2020-06-07] 中航光电(002179):短期业绩和长期成长兼备,伟大的公司终将被市场认可 【事件】今年2月底以来,公司股价表现相对疲软,主要原因是市场担忧公司二期股权激励将产生大量管理费用,从而对公司今明两年业绩存在较大冲击。我们认为,无论从短期业绩还是长期成长来看,公司都具备较大的投资价值。 【我们的观点】1.短期业绩存在较大预期差,公司半年报和年报或远好于预期目前市场对于公司的主要担忧在于,今明两年第二期限制性股票或产生较大的管理费用,对于公司整体盈利存在较大影响,同时第二期限制性股票考核条件为扣非后归母净利润不低于对标21家企业的75分位,市场担忧公司扣除大量费用之后或完成不了考核条件。我们认为,从短期角度来看,公司半年报和年报实际情况或远好于预期。主要基于"收入体量增加+收入结构改变+毛利率提升+期间费用控制良好"。 第一,2020年是十三五计划最后一年,军品订单和收入确认或显著提升。军品采购具备一定周期性,每个五年计划的最后一年均出现军品采购放量的现象,十一五计划和十二五计划的最后一年(2010年和2015年)公司的收入增速分别为26.08％和35.34％,均为当时五年计划中的增速最高的一年,而归母净利润增速分别为34％和67.36％,也为当时五年计划中的增速最高的一年,且利润增速与收入增速的差值最大(不考虑2007年上市当年)。我们认为五年计划中最后一年的军品占比显著提升是业绩爆发的最主要原因。 第二,"军品占比提升+新能源汽车毛利率提升"或将大幅提升公司整体毛利率。公司2019年整体毛利率为32.68％,我们判断今年半年报和年报整体毛利率同比或有较大幅度上升,主要基于"军品占比的提升+新能源汽车毛利率的提升"。新能源汽车方面,公司整体毛利率或显著受益于公司新能源汽车业务产品结构的改善(比如放弃低毛利产品转做高毛利产品),同时公司海外业务拓展方面或已取得一定进展(海外用户毛利率相对较高,目前公司主要给特斯拉配套高压连接器)。 第三,期间费用控制或取得较好效果,抵消部分股权激励产生的管理费用。我们认为,公司今年或加大力度对于期间费用的管控力度,或通过专业的预算委员会等形式来降本增效,抵消部分股权激励产生的管理费用。 我们认为短期业绩方面,公司半年报收入和利润有望实现双增长,第二季度单季度业绩或创历史最高(2019年二季度单季度公司实现归母净利润为3.4亿元,为历史最高,而今年一季度归母净利润仅为1.64亿元,如果公司2020年上半年业绩同比增长,则公司二季度单季度归母净利润需实现大幅增长)。全年业绩有望在扣除因股权激励所产生的管理费用之后仍保持较快增长。 2.长期来看业绩确定性最好且制度更市场化,伟大的公司终将被市场认可公司军工子行业全覆盖,业绩稳定性和确定性最好。国外的军工企业巨头如波音公司,其军品覆盖大部分军工子行业,如航空、航天、电子等,而国内不同军工子行业的承载主体为各大军工集团,军改的影响和部队采购计划的变动或影响不同子行业产品的交付,故国内大部分军工上市公司抗风险能力较差。但中航光电的军用连接器覆盖航空、航天、舰船、兵器、电子等全部子行业,稀缺性明显,能够很大程度上抵御不同军工子行业订单波动的影响,享受军品市场的稳定性。A股上市公司中,能够保持连续5年营收和净利润正向增长的企业已不多,而中航光电自上市以来(2007年上市连续13年)每年营收和净利润都保持正向增长,且自上市以来的营收和净利润加权平均增长率分别为25.26％和22.12％,无论是连续正向增长的年数还是营收和净利润增速的绝对值都令人叹为观止。民企机制和外企的管理模式,狼性的销售制度和研发制度促进产品不断迭代升级。公司制度在军工企业里面独树一帜,虽然本身为国企,但是机制更类似于民营企业,而管理模式更类似于外企。公司制度的比较优势主要体现在狼性的销售制度和研发制度。公司销售人员激励机制灵活,且销售人员自身既懂产品又懂销售,对于公 司产品和客户需求有深度的理解。而研发人员除了本身专业素质出众以外,公司对于研发人员的激励制度也非常有利于研发团队进行产品创新,同时通过进驻下游客户为客户量身定做配套产品,用户体验较好。成立以来,公司一步一个脚印,从行业搅局者逐步做到行业龙头,由最初开始的只做单一通用型连接器(圆形和矩形),到现在的流体连接器、高速背板连接器等高技术含量产品,同时通过单一连接器系统级的扩张来提高产品附加值和客户粘性,公司在技术路径上完美地复制海外连接器行业巨头的发展路径。 3.投资建议:站在当前时点,我们认为,公司是军工行业里少有的核心资产,同时市场对于公司短期业绩和长期成长存在较大预期差,公司半年报和全年的业绩或将受益于军品订单的爆发、公司整体毛利率的提升和期间费用的降低。考虑限制性股票所产生的管理费用,我们预测公司2020年～2022年EPS分别为1.14元、1.31元和1.61元,对应6月5日收盘价PE分别为32X、28X、23X,已经进入历史估值中枢中下部,向下风险较小但向上空间较大,或将受益于"业绩+估值"提升的戴维斯双击效应,我们维持"强烈推荐"的评级,建议积极配置。 4.风险提示:武器装备交付进度低于预期,增值税影响高于预期,军品定价改革影响高于预期。 [2020-04-24] 天奥电子(002935):军品领域投入加大,国产替代不断推进-2019年报点评 事件:公司4月23日公告,2019年营收8.67亿元(+0.34％),归母净利润1.11亿元(+14.81％),扣非后归母净利润为0.96亿元(+4.50％),毛利率31.90％(+0.12pcts),净利率12.86％(+1.62pcts);2020Q1营收0.36亿元(-12.77％),归母净利润-0.14亿元(-7.46％),扣非后归母净利润为-0.18亿元(+19.37％),毛利率29.04％(-0.80pcts),净利率-38.79％(-2.23pcts)。 投资要点:合理利用闲置资金,业绩表现平稳增长:公司2019年营收增长0.34％,归母净利润增长14.81％,净利率增长1.62pcts。业绩增长主要得益于主营业务利润的增长以及闲置募集资金理财收益的实现。从费用方面来看,公司管理费用(-13.18％)和财务费用(-113.29％)下降,三费占营收比为10.40％(-1.35pcts),促进了公司利润的增长。 时频产品不断投入,军品业务保障业绩增长:2019年公司保持并加强军品领域的资源投入和进度保障,军品收入持续增长；民品收入较去年同期有所下降。分产品来看:①频率系列产品:2019年板块收入为4.72亿元(+4.23％),毛利率为30.51％(-3.94pcts)。板块内产品可分为原子钟、晶体器件以及频率组件及设备。得益于公司原子钟、中高端晶体器件研发投入及市场需求的增长,原子钟、晶体器件收入显著增长,助力板块业务向好。 ②时间同步系列产品:2019年板块收入为3.80亿元(+0.42％),毛利率为33.18％(+3.33pcts)。公司是军用时间同步产品的主要供应商,结合国家时频体系建设和国产化替代的需求,公司在军品市场进一步扩大天文钟系列装备、机载时统系列装备及高精度时统设备等的应用。民用领域围绕5G行业发展和市场需求,公司正在开展有关产品的研发。 ③北斗卫星应用产品:2019年板块收入为0.15亿元(-53.83％)。北斗卫星手表方面,公司在我国率先推出北斗卫星手表,在军用和民用细分领域,公司均为主要供应商。在北斗应急预警通信终端及系统方面,公司已在山西、福建、四川、新疆等地开展了系统建设和示范应用。 公司是华为器件级、设备级供应商:公司铷原子钟、Branch等产品持续批量供应华为公司,随着5G基站的不断铺设,公司有望受益。作为国内时间频率产品实现批量工程应用的成熟企业,公司具有明显的产业化优势。当前,公司正在开展募集资金项目的建设,进一步扩大时间频率产品规模生产能力。同时公司对5G基站MIMO天线技术开展研发,拓展5G相关产品线,未来有望进一步增厚公司业绩。 投资建议:公司背靠电科十所,技术实力雄厚。随着国家时频体系建设、军队信息化建设、5G通信网络建设的持续推进,市场对高精度标准时间系统需求将持续增长,公司有望受益。我们预测公司2020、2021、2022年归母净利润分别为1.35亿、1.58亿、1.80亿,EPS分别为0.85元、0.99元、1.13元,给予“买入”评级,我们认为公司2020年PE在45倍左右相对合理,6个月目标价38.07元。 风险提示:疫情影响超预期、订单、技术风险、原材料价格上涨。 [2020-05-02] 鸿远电子(603267):业绩符合预期,自产业务增速有望逐季回升-2020年一季报业绩点评 本报告导读:鸿远电子2020Q1净利润小幅下滑,符合预期;我们认为,公司自产军品需求景气,增速逐季回升,民品长期趋势向好,直流滤波器逐步打开成长空间。 投资要点:[维持目标价62.4元,增持。鸿远电子2020Q1净利润小幅下滑,符合预期;考虑到公司自产军品需求景气,民品长期趋势向好,直流滤波器逐步打开成长空间,我们维持2020-22年EPS为2.08/2.47/2.98元。 业绩符合预期,自产业务增速有望逐季回升。1)公司2020年一季度营收2.7亿元(+16.8％),归母净利润7297万元(-13.9％);其中,受疫情影响,高毛利率自产业务-11％,考虑到下游需求确定,预计后三个季度增速有望回升,而代理业务+73％,主要系下游光伏发电行业景气度较高及新拓展客户需求增加所致;由于业务结构变化及代理新业务高周转、低毛利特征明显,Q1整体毛利率-15.54pp,预计自产业务恢复后,毛利率将回升。2)期间费用率-5.75pp,其中销售费用率-2.06pp,管理费用率-1.49pp,财务费用率-2.3pp,主要原因为IPO后,借款下降,利息收入增加;应收账款+28.6％,使得信用减值损失-430万元(-207％),预计Q4自产业务回款有望加速。 军用MCLL稳步增长,代理业务回暖。1)公司是国内三大军用MLCC供应商之一,下游涉及各大军工领域,以航天为主,短期受益于军改结束,长期受益于信息化和国产化发展,而直流滤波器有望打开成长空间。 2)代理业务下游以新能源、区块链等新兴领域为主,长期趋势向好,近期有望受益于MLCC涨价。 催化剂:直流滤波器进一步放量;民用MLCC涨价。 风险提示:军费增速低于预期;直流滤波器业务进展低于预期。 [2020-03-16] 宏达电子(300726):钽电容产品维持稳定增长,孵化业务进入快速扩张期 事件3月13日,公司发布2019年年报,实现营业收入8.44亿元,同比增长32.65％,实现归母净利润2.93亿元,同比增长31.39％。 3月13日,公司发布2020年一季度业绩预告,预计实现归母净利润3859.46-4962.17万元,同比下降10％-30％。 钽电容产品维持稳定增长,孵化业务进入快速扩张期传统钽电容业务维持稳定增长,片式钽电容产品有望提供增长新动力。3月13日,公司发布2019年年报,实现营业收入8.44亿元,同比增长32.65％,实现归母净利润2.93亿元,同比增长31.39％。报告期内,公司钽电容器继续保持行业优势地位并取得增长,钽电容器营业收入较上年同期增长15.81％,同时片式钽电容进入国内知名通信行业公司国产组件替换项目,未来有望成为公司传统钽电容业务规模进一步快速扩张的突破口。 公司各事业部和子公司湘怡中元主要从事钽电容相关业务,2019年其余子公司整体实现营业收入1.86亿元,同比增长76.52％,经过近几年技术积累和市场拓展,公司非钽业务规模快速提升,目前营收占比为22.09％。2019年,湖南冠陶(陶瓷电容)营业收入5411.67万元,同比增长78.83％;湖南宏微(微电路模块)营业收入5566.51万元,同比增长57.53％,微电路模块产品通过贯标审查;宏达磁电(片式电感)营业收入1997.55万元,同比增长75.29％,完成片式电感器生产线贯标项目;宏达惯性(IF、VF微电路模块)营业收入1097.69万元,同比增长2204.91％。同时,子公司宏达恒芯的单层陶瓷电容与薄膜电路、华毅微波的环形器与隔离器产品进入国内知名通信行业公司的国产组件替换项目。 我们认为,2019年公司传统钽电容业务维持稳定增长,孵化各项新业务已经取得实质突破,营收规模进入快速增长阶段,电子元器件集团业务布局已初步形成。值得注意的是,公司片式钽电容、单层陶瓷电容与薄膜电路、环形器与隔离器产品进入国内知名通信行业公司的国产组件替换项目,未来将为公司业绩增长提供新动力。2019年,公司期间费用为2.37亿元,占营业收入比例为28.02％,较去年同期增加0.3个百分点,其中销售费用1.15亿元,同比增长34.63％,主要由于新业务培育导致的营销和销售相关费用增加;管理费用0.69亿元,同比增长17.82％;研发费用0.57亿元,同比增长32.59％,研发投入占营收比例为6.74％,与2018年基本持平。报告期内,公司实现扣非后归母净利润为2.43亿元,同比增长12.82％,公司在收入端保持快速增长,扣非后归母净利润增速较低,主要是期间费用增加、其他收益减少、实际税率提升、少数股东损益增加等原因所致,而产品整体毛利率为66.73％,较去年提高0.68个百分点,预计各项新业务规模进一步提升后,规模效应和管理效率将有所提升,公司利润端将得到释放性增长。 受疫情影响一季度业绩预计出现下滑,高可靠市场需求刚性较强全年业绩无忧3月13日,公司发布2020年一季度业绩预告,预计实现归母净利润3859.46-4962.17万元,同比下降10％-30％; 2020年一季度预计非经常性损益对净利润的正向影响金额约为156万元,去年同期为313万元。报告期内,受新冠疫情影响,公司下游客户复工时间延迟,项目验收进度放缓,导致公司一季度的订单交付、验收等工作无法按期进行。我们认为,目前公司产品下游需求主要来自于高可靠市场,营收占比接近90％,高可靠市场需求刚性较强,总体上并未出现需求下降,随着全国各地陆续复工复产,公司积极与客户联系后续订单安排,预计未来生产交付将逐步恢复正常,全年业绩不会受到影响。 军用钽电容器龙头,产品应用广泛公司拥有20多年钽电容器研发生产经验、六条国内先进钽电容器生产线、完善的质量检测体系和完整的钽电容器试验技术,拥有高能钽混合电容器、高分子钽电容器等军用电容器的核心技术与专利,是国内军用钽电容器生产领域的龙头企业。 公司客户覆盖航天、航空、兵器、船舶、电子等领域;产品广泛应用于航天、航空、舰艇、导弹、雷达、兵器、电子对抗等航天工程、军事工程和武器装备上,公司军工客户数量已突破1900家。受益于我国国防事业稳步增长以及国防信息化建设的加速推动,公司钽电容器产品有望长期保持较快增长。 |
