据外媒报道，大众汽车周二表示，已经向QuantumScape追加2亿美元的投资，用于支持下一代电动汽车技术。QuantumScape是斯坦福大学开发固态电池领域的一家子公司，希望通过固态电池技术的商业化普及，让电动汽车的续航时间更长，充电时间更短。 据了解，现在市面上大部分电动汽车采取锂离子电池技术，而固态电池使用固态电解质，这使得其能具有更大的能量密度，且在热管理方面更为安全，可减少火灾风险。除了大众汽车，宝马、本田、现代、丰田也一直在投资研发固态电池技术。 相关上市公司： 赣锋锂业：固态锂电池中试生产线建在江西新余，目前进展顺利； 南都电源：与辉能科技签署固态锂电生产技术授权协议，未来公司锂电工厂的规划会考虑新技术的应用。 [2020-05-20] 赣锋锂业(002460):垂直一体化布局的氢氧化锂龙头-深度报告 产业链一体化布局的氢氧化锂龙头。公司从中游锂化合物及金属锂加工制造的起步,不断向产业链上下游拓展,形成垂直一体化的产业闭环,业务贯穿上游锂资源开发、中游锂盐深加工、下游锂电池制造以及退役锂电池综合回收利用。目前,公司全球范围内拥有9大生产基地、2大研发中心、掌控8处优质锂资源,已成为垂直一体化布局完善的锂电产业链龙头企业。 资源端,公司通过参股-offtake模式加码资源布局,原料自给率不断提升。近年来公司凭借着锂加工制造积累的技术优势,不断布局海外优质锂资源项目,并通过包销的模式保障了公司未来原料供应的稳定,所有项目投产后,公司原料自给率达到100％。截至2019年底,公司共有8大资源基地,资源类型涵盖锂辉石、卤水、锂黏土不同类别,合计控制资源量4818万吨(折LCE),权益资源量达到2084万吨(折LCE)。 加工端,氢氧化锂产能再上新台阶,进入全球核心供应链体系。截至2019年底,公司具备碳酸锂产能4.05万吨/年,氢氧化锂产能3.1万吨/年,金属锂产能1600吨/年,丁基锂产能600吨/年。公司顺应高镍化发展趋势,不断加码氢氧化锂资源布局,马洪三期5万吨氢氧化锂项目将于2020年底投产,远景锂盐产能达到17万吨LCE左右。此外,公司与特斯拉、LG化学、大众、宝马等全球核心动力电池或主机厂签订战略供货协议,进入全球核心供应链体系。 布局固态电池和退役电池回收业务,打造垂直一体化生态体系。2019年东莞赣锋3000万只/年全自动聚合物电池锂电池生产线和赣锋电池6亿瓦时高容量锂离子动力电池项目顺利生产,并积极布局固态电池领域,有望成为未来业绩新增长点。公司目前具备34000吨/年退役电池回收产能,二期扩建项目投产后回收产能有望超过10万吨。 锂的三大特征:周期、成长兼备,大产业迈进。1)周期底:价格超跌,企业触及亏损现金流,无法维持正常capex。当前价格已经跌至锂矿石生产成本附近,澳洲(除Greenbush之外)现金流压力较大,澳矿或将继续减产,拉美国家疫情仍在继续发酵,南美盐湖企业普遍推迟扩产计划,并纷纷取消2020年产量指引。2)需求底:疫情更多地是导致需求曲线向后平移,新能源汽车＆5G中长期景气度上行具有高度的确定性。我们预计2025年锂行业体量将达到百万吨级别,19-25年CAGR达到20％以上,迈入大金属行列。而考虑到库存需求后,2021-2022年锂面临更多价格上行风险。3)进一步,氢氧化锂是高镍化必需品,且拥有较高的产业链壁垒,优质氢氧化锂或将持续紧俏。 投资建议:假设2020-2022年碳酸锂(含税)销售均价为5.5/6.0/6.5万元/吨,氢氧化锂(含税)销售均价分别为8.2/8.75/9.5万元/吨,公司2020-2022年归母净利润分别约为4.68亿、10.42亿、19.12亿,按照5月20日收盘价计算,对应PE分别为142/64/35X。维持公司"买入"评级。 风险提示:疫情风险;新能源汽车销量不及预期风险;锂产能超预期释放的风险;相关产业政策变动的风险;项目进展不及预期的风险。 [2020-05-12] 南都电源(300068):业绩低于申万宏源预期,通信及数据业务在手订单丰富-2019年报及2020年一季点评 事件:公司于2020年4月29日发布2019年年度报告及2020年第一季度报告:(1)2019年,公司实现营业收入90.08亿元,同比增长11.72％;归属于上市公司股东的净利润3.69亿元,同比增长52.35％。(2)2020年第一季度,公司实现营业收入14.74亿元,同比下降17.6％;归属于上市公司股东的净利润0.55亿元,同比下降73.27％。 投资要点:业绩低于申万宏源预期,四大业务协同发展。2019年,公司实现营业收入90.08亿元,同比增长11.72％;归属于上市公司股东的净利润3.69亿元,同比增长52.35％;销售费用为4.76亿元,同比下降11.86％,主要系报告期内控股子公司长兴南都广告及业务费减少等所致;财务费用为1.99亿元,同比增长55.26％,主要系贷款规模略有增加,在建工程转固,资本化利息减少,费用化利息增加所致。2019年,公司通信及数据、智慧储能、绿色出行、资源再生四大业务板块实现协同发展,带动整体业绩增长。2020年第一季度,公司实现营业收入14.74亿元,同比下降17.6％;归属于上市公司股东的净利润0.55亿元,同比下降73.27％。 全球5G建设需求旺盛,公司通信及数据在手订单丰富。2019年,在通信及数据业务领域,全球5G通信及数据中心建设需求旺盛,公司在手订单充足,通信锂电池业务及数据铅蓄电池业务扩张顺利。 其中,通信锂电业务拓展至海内外40余个国家和地区,公司独家中标多个5G项目,实现营收5.42亿元,同比基本持平,毛利率拉升3.44个百分点;数据铅蓄电池业务中标阿里巴巴数据中心项目,进军海外高端市场,实现营业收入2.71亿元,同比增长137.13％,毛利率保持稳定。同时,通信铅蓄电池业务实现营业收入19.62亿元,同比下降4.46％,成本优化推动毛利率提升5.34个百分点。 智慧储能全球项目加速落地,业务收入毛利均增。2019年,公司中标多个国内电网侧锂电储能项目,建成投运湖南长沙榔梨储能电站项目示范工程、浙江省首个移动式储能电站工程等;海外方面,公司售出与德国Upside公司签署的调频服务储能系统项目部分电站,实现投资收益,在意大利与意大利电力合作建成投运当地首个大规模锂电调频储能项目。报告期内,公司智慧储能业务实现营业收入3.12亿元,同比增长26.08％,毛利率同比提升1.65个百分点。 下调盈利预测,下调至"增持"评级:公司是铅酸电池龙头,受益全球5G基站建设。考虑到储能项目建设变缓,我们谨慎下调盈利预测,预计公司2020年归母净利润为3.78亿元(下调前为14.48亿),新增21-22年盈利预测,预计归母净利润分别为3.88亿元和3.90亿元。对应20-22年EPS分别为0.43、0.44、0.44元/股,对应当前股价25、25、25倍。给予"增持"评级。 风险提示:IDC电源需求不达预期;储能项目建设不达预期。 |
