数据显示，29日维生素D3价格上涨3%，目前报价260元/Kg，年初价格93元/Kg。 据了解，国内某厂家由于环保及安全原因导致生产受限，受影响产能占比约15%-20%。VD3下游需求85%以上是饲料，随着三四季度家禽补栏量上升，需求端或将持续好转。国盛证券王席鑫指出，由于全球疫情以及动物脑干胆固醇即将退出，胆固醇及下游VD3的供给将逐渐减少，供给格局优化下VD3有望进入高盈利高景气周期。 相关上市公司： 新 和 成：维生素综合龙头，VD3产能2000吨，全球第三； 金达威：拥有VD3产能1000吨。 [2020-06-23] 新和成(002001):维生素等核心产品量价齐升,2020H1业绩同比大幅增长-公司点评报告 事件:新和成发布2020年半年度业绩预告，预计实现归属上市公司股东的净利润为21.96至23.11亿元，同比增幅为90%至100%。 维持“审慎增持”的投资评级。公司核心产品VA、VE、VH等均价于2020H1走高，且上述产品销量均有增长，新和成2020H1净利润同比实现大幅增长。公司后续山东基地、黑龙江基地项目丰富，在营养品、香精香料等业务均有布局，收入规模和利润体量有望再上一个台阶。 新和成主营营养品、香精香料、新材料等产品，已成为世界四大维生素生产企业之一。营养品方面，VA因供应受影响盈利能力大幅提升，拟建2万吨VE项目或进一步降低成本；蛋氨酸一期项目已投入生产，二期25万吨募投项目已开始建设。香精香料方面，公司芳樟醇、叶醇等系列产品全球市占率名列前茅；在建麦芽酚等产能，可进一步丰富产品线。新材料方面，公司PPS与PPA处国内领先地位，PPS二期扩建投产，发展空间广阔。此外公司拟在黑龙江投资36亿元建立生物发酵产业园，其山东工业园也被列为山东新旧动能转换重点建设项目。我们维持公司2020至2022年EPS预测分别为1.70、1.84、1.97元，维持“审慎增持”的投资评级风险提示:化工品价格大幅波动的风险，新建项目投产不及预期的风险，下游需求不及预期，行业无序竞争加剧。 [2020-06-09] 金达威(002626):维生素A市场提振,公司保健品销售情况良好 巴斯夫停止中国区报价,VA市场提振;辅酶Q10仍维持较高报价。据百川盈孚,维生素A今年以来价格呈现先涨后跌的走势。一季度受疫情影响,国内厂家开工负荷偏低,部分工厂库存不多,加上受物流影响,部分贸易商担心生产受限,积极备货,进而也拉动了VA市场价格。到4月中旬后,由于前期终端市场疯狂备货,基本上多数客户已将第二季度的需求订单签满,市场需求出现了一定程度上的回调,价格随之走低。6月以来,巴斯夫停止中国区报价,或影响下半年供给,近两日VA价格开始上调。目前VA市场价455元/kg,今年以来均价433元/kg;VD3市场价190元/kg,今年以来均价203元/kg。去年辅酶Q10的价格在第四季度出现大幅反弹,因此全年毛利率比半年报毛利率高9.8％。截至目前,辅酶Q10给客户报价维持高位,公司具备成本优势,毛利率水平将更高。 投资建议:今年金达威辅酶Q10预计利润6亿元以上,维生素A及D3利润6亿左右,品牌保健品利润1亿以上。按照分部估值,辅酶Q10、维生素A及D3因为产品涨价及细分龙头溢价给予估值15倍,品牌保健品按照30倍。根据公司业绩说明会,疫情期间保健品销售不减反增,情况比我们预期的要好,因此将20年EPS略微上调至2.04元,预计公司2020-2022年EPS为2.04、2.35、2.60元,对应PE分别为11.3倍、9.8倍、8.8倍,2020年目标市值200亿,对应目标价格为32.47元,目前股价距离目标价格还有41％左右的空间,维持"强烈推荐"评级。? 风险提示:市场扩张不及预期、下游需求不及预期、产品价格大幅下降 |
