近日，专注于游戏、电子竞技及互联网市场的全球数据及市场调研公司Newzoo最新发布的《2020年全球游戏市场报告》显示，今年全球游戏市场收益将达1593亿美元，到2023年将超过2000亿美元。此外，2023年将是全球游戏市场的一个重要里程碑。届时，全球玩家数将跃过30亿大关，复合年增长率（2015-2023）为5.6%。可见，游戏行业景气度持续上行可期。 国内方面，进入暑期，游戏行业快速进入新产品密集释放期。最近几周已经陆续有Supercell的《荒野乱斗》、青瓷数码的《最强蜗牛》、完美世界(57.77 +1.87%,诊股)的《新神魔大陆》以及阿里游戏的《三国志幻想大陆》等多款新游戏进入iOS畅销榜Top10，即将于本周上线的由世纪华通(17.23 +1.00%,诊股)出品的《龙之谷2》也有跻身畅销榜头部的潜力。而此前，6月28日腾讯召开年度游戏发布会，公开四十余款新游戏；5月20日，网易也召开线上游戏发布会，推出27款全新手游。新游戏市场的活跃度不仅仅是较一季度出现明显增长，多款新游戏争相冲击畅销榜前列的热闹景象即使是在近几年内也是较为罕见的。 另外，中报大幕即将开启。今年一季度移动游戏行业收入同比增长46.26%，机构预计二季度移动游戏行业有望延续超30%增长。中国自主研发游戏海外市场销售收入环比增长也达到31.19%。游戏板块中报行情值得期待。 相关上市公司： 世纪华通：2018年2月完成收购点点互动，2019年6月完成收购盛趣游戏，形成完美互补。公司2020年主要储备产品达11款，2款腾讯S级代理游戏整装待发。《龙之谷2》预计7月9日上线，预约人数已破1500万，有望成为爆款； 惠程科技：控股子公司哆可梦旗下《千秋辞》、《魔界王物语》等游戏2020年先后获批，游戏版号储备丰富； 姚记科技：旗下《小美斗地主》是字节跳动唯一代理的棋牌游戏，采用IAA 模式变现，春节期间依靠头条强大的用户和流量资源，连续多日登顶IOS免费榜。 [2020-07-07] 世纪华通(002602):版图初具,剑指游戏"第三极"-深度报告 收购点点+盛趣构建全球化及全产业链版图,2020进入产品丰年。 世纪华通2018年2月完成收购点点互动,2019年6月完成收购盛趣游戏,形成完美互补。公司2019年归母净利润22.85亿,2020Q1归母净利润8.04亿,已成为A股净利润最高的游戏公司。公司2020年主要储备产品达11款,2款腾讯S级代理游戏整装待发。《龙之谷2》预计7月9日上线,预约人数已破1500万,有望成为爆款。手游行业处上升轨道,出海+云打开新空间。2019年中国手游行业规模达1581.1亿元,同比增长18％,长期增长逻辑不改。国内游戏出海能力不断提升,云游戏将带来300亿以上增量规模,两者叠加为游戏行业增量再加码。 盛趣游戏:内生+外延打开广阔空间,老牌端游厂商焕发新活力。公司2019年实现62.53亿收入,25.02亿净利润,是公司的主要收入来源之一。七大工作室核心人员平均从业超过17年,研发实力强劲。云游戏上,公司与咪咕互娱合作,并参与投资建设腾讯超算中心,布局IDC。同时成立擎云工作室,启动原生云游戏研发。此外,公司与腾讯深度合作,腾讯获得公司的独家优先合作权。老端游上线Wegame保证持续输出能力,大量IP仍待转手,背靠腾讯发行无忧。 点点互动:SLG出海龙头地位稳固,不断探索新类型。公司2019年实现55.61亿收入,6.13亿净利润,是公司的另一主要收入来源。公司主力SLG手游《阿瓦隆之王》、《火枪纪元》均稳定排在出海收入排行前10名左右,贡献稳定流水。未来将积极拓宽其它游戏品类,探索新领域。 投资建议:我们预计公司2020-2022年净利润38.12/44.02/49.06亿,同比增速66.82％/15.45％/11.47％,EPS为0.61/0.71/0.79元,对应PE分别为25/22/20倍,根据可比公司予以35倍PE估值,目标价21.43元,初次覆盖,给予"买入"评级。 风险提示:游戏流水不及预期风险、海外市场变化风险、政策风险。 [2020-05-08] 惠程科技(002168):哆可梦多款新游推出,2020年Q1营收同增约51％-2019年报点评 事件:4月30日,公司发布2019年年报。2019年公司营业收入达到10.92亿元,同比下降42.45％;归属于上市公司股东的净利润达到1.35亿元,同比下降59.87％。2020年一季度公司营业收入达到3.35亿元,同比增长50.78％;归属于上市公司股东的净利润达到0.28亿元,同比增长4.12％。 产品上线推迟等原因造成2019年业绩下滑公司2019年业绩出现较大下滑,其主要原因是:1)公司控股子公司哆可梦自研游戏产品和代理游戏产品的上线时间表有所推迟,且2018年公司有较大规模的一次性投资收益(处置产业并购基金及对外转让信中利赞信基金出资份额)导致2018年利润有较高基数;2)公司2019年重点产品多于第四季度上线,其业绩主要将在次年释放。 新游上线数量增加,公司加大研发、营销投入受益2020年初的"宅经济"与2019年底哆可梦新产品的推出,2020年一季度公司营收增幅较大。营业成本随营收规模同比扩大36.28％,增幅小于营收规模增幅。另外,随着游戏业务的发展,销售费用增加了119.91％,主要系游戏推广使用。财务费用因公司贷款规模增加,借款利息相应增加所致。由于费用端增长幅度较大,因此利润端增幅被摊薄。 3D打印领域齐头并进,护航公司未来业绩公司持续推进原有的电气设备业务。同时,公司深入加大对工业制造机器人的生产研发力度,并积极参与国际知名3D打印公司Xjet公司的D轮融资事宜,筹划成为Xjet公司3D打印机的部分零部件以及原材料的首选制造商。 看好公司强大的研发能力和顶级IP库的变现能力,维持"推荐"评级我们认为,公司2020年产品线多以受市场认可度较高的RPG游戏为主,且2019年底发行的数款新游预计将在2020年贡献业绩。另外,公司在2019年进行了1.48亿元的股份回购,彰显了公司对未来业绩的信心。预计2020-2022年公司净利润分别为2.78亿元、4.12亿元、5.52亿元,同比增长105.7％、48.4％,33.9％,对应EPS分别为0.35/0.51/0.69元,当前股价对应2020年-2022年PE分别为21/14/11倍,维持"推荐"评级。 风险提示:游戏监管风险,市场竞争风险,新产品质量不及预期风险等 [2020-06-14] 姚记科技(002605):收购芦鸣科技深化产业链布局 本报告导读:公司作为领先的休闲移动手游研发商,有望在休闲游戏大发展的背景下,依靠多品类休闲移动游戏不断增厚业绩。 投资要点:维持目标价65.46元,维持增持评级。公司立足于领先的影音视频技术,手握丰富版权资源,有望全面受益于版权价值上升,增厚业绩。上调2020-2022年EPS由1.53/2.27/-至2.67/2.27/2.79元(2020Q1确认投资收益5.10亿元),维持目标价65.46元,维持增持评级。 事件:公司公告拟以现金方式收购参股公司上海芦鸣网络科技有限公司剩余88％股权,购买价格为2.63亿元。本次交易若完成,芦鸣科技将成为公司全资子公司。芦鸣科技承诺于2020年-2023年分别实现不低于人民币2700万元、3500万元、4000万元和4500万元的净利润,业绩承诺可累计计算。 强化公司流量运营能力,深化公司产业链布局。芦鸣科技为优质互联网营销公司,以技术和数据驱动流量运营,深挖流量价值,拥有互联网营销全产业链;其在字节跳动等头部互联网平台,以大数据精准营销技术优化广告投放方案,为电商、游戏、金融、教育等行业客户提供服务;2019年实现净利润2069万,2020年1-4月实现净利润447万。此次收购芦鸣科技,公司得以利用芦鸣科技出色的精准营销能力以及累积的优质头部客户资源,合力公司优质休闲游戏研发能力,构建公司休闲游戏市场"强研发+强营销"矩阵,深化互联网营销全产业链布局,增强公司长期竞争力。 催化剂:游戏行业渠道分化,短视频等买量市场高速扩张 风险提示:收购预案未能落地风险,休闲游戏发展不及预期风险 |
