据报道，作为全球领先的晶圆大厂X-FAB遭受病毒攻击，将暂时关闭旗下6座晶圆厂，全球半导体晶圆制造产业恐受冲击。 据报道，X-FAB是全球领先的模拟/混合信号和MEMS芯片代工企业，每月的总产能约为100,000个8英寸等效晶片。从业务上看，CMOS业务是公司最大的业务来源，其次是MEMS业务。而最值得一提的是该公司的SiC业务。 相关上市公司： 赛微电子：此前收购了全球 MEMS 代工厂中排名第二的Silex，其“8 英寸 MEMS 生产线”是国家集成电路发展规划实施的重要任务之一，国家集成电路基金在定增募投“8 英寸 MEMS 国际代工线建设项目”中认购超 12 亿，将在 2020 年投产； 歌尔股份：在与微电子和MEMS器件相关的领域内，有开展部分与芯片研发相关的工作。 [2020-01-19] 耐威科技(300456):19Q4超预期,产能为王,MEMS龙头启航 事件:公司发布2019年年度业绩预告,预计2019年1-12月归属于上市公司股东的净利润为约1.18亿元-1.37亿元,同比增长约25％-45％。 点评:公司2019年1-12月归属于上市公司股东的净利润为约1.18亿元-1.37亿元,远超预期。受益于下游生物医疗、通讯、工业科学、消费电子等应用市场的高景气度,公司具备全球竞争优势的MEMS业务在19Q4实现了超预期增长,且继续保持了强劲的盈利能力。未来公司将持续受国内下游企业需求拉动,我们预计未来公司MEMS业务将继续保持增长。 产能为王,北京产线今年起投产,开启全新增长空间。北京"8英寸MEMS国际代工线建设项目"将在2020年投产,6年后达到稳定期。目前计划实现每月1万片产能,预计满产后可增加营业收入7-8亿,未来有望实现每月3万片产能。国内下游企业需求旺盛,耐威科技即将大幅增加产能,具有较大盈利弹性。 政策继续扶持半导体产业链,耐威科技把握发展机遇。国家集成电路基金在定增募投"8英寸MEMS国际代工线建设项目"中认购超12亿。"8英寸MEMS生产线"是国家集成电路发展规划实施的重要任务之一,是国家重点推进的战略新兴产业,公司未来MEMS业务发展将持续受政策扶持。 国内MEMS行业快速增长趋势不变,公司把握机遇开拓市场。根据CCID的统计数据,2018年,我国MEMS传感器市场规模达到504.3亿元,成为全球MEMS市场发展比较快的地区。由于近年来硬件创新市场逐渐转移国内,中国市场对于MEMS器件的需求增速远高于全球MEMS市场增速。耐威科技把握市场机遇,围绕核心业务MEMS加速发展,加大研发投入。 1月10日公告,公司全资子公司拟以现金方式收购瑞典C.N.S.SystemsAB97.81％的股权。C.N.S.SystemsAB是一家专业通信、导航和监视系统解决方案提供商,其软硬件产品及服务广泛应用于全球航空及海事运营领域。2019年9月30日截至收入1.007亿元\净利润为2557.9万元人民币。目前全球卫星互联网已开始紧密建设,仅Spacex的Starlink星座计划就有12000+30000颗的发射计划(据Arstechnica报道)。根据中华网消息我国北斗三号导航系统2019年12月17日部署完成,2020年即完成全球组网,我们认为公司收购C.N.S.SystemsAB是迎接蓝海卫星应用产业的重要举措。 投资建议:公司多产线升级/投产,产能投产后,预计将快速消化产能,未来看好传感器赛道下游应用多元化,需求快速提升,公司受益扩产后订单充分,盈利能力快速提升。上调盈利预测及目标价,19-21年EPS由0.12/0.39/0.70元调整至0.20/0.55/0.86元,给予目标价35.83元,维持"买入"评级。 风险提示:新增生产线建设进度不及预期风险,MEMS行业竞争加剧风险,下游企业需求不及预期风险,汇率大幅变化风险,军工订单大幅波动风险 [2020-07-08] 歌尔股份(002241):TWS耳机放量引领增长,精密制造内功铸就成长-首次覆盖报告 公司横跨智能声学整机和精密制造两大领域歌尔股份主要从事声学、传感器、光电、3D封装模组等精密零组件业务,涉及虚拟/增强现实、智能穿戴、智能音频、机器人等智能硬件的研发、制造和品牌营销。目前公司已在多个领域建立了全球领先的综合竞争力。 Airpods掀耳机革命,安卓系接棒开创消费电子生态新时代Airpods革命性的体验,不仅开创了TWS耳机这一全新品类,而且也点燃了市场对于未来智能硬件的广阔想象。TWS耳机,作为手机配件,已向人们展示了手机配件生态的海量与丰富性,据CounterpointResearch预计到2020年,全球TWS无线耳机销量将达2.3亿件,增速达到78.29％。在这一生态里,VR/AR、智能手表/手环,为最有可能爆发的两大领域。据IDC预测,VR/AR头显出货量将分别以46.7％/140.9％的复合年增长率保持增长,并分别在2023年达到3670万/3190万,预计2020年智能手表的出货量将达到8055万只。 歌尔股份自切入苹果产业链后,如今已成为该大客户声学部件/整机的主要供应商之一。公司同时逐渐向TWS耳机、VR/AR及智能穿戴拓展,龙头态势彰显,未来有望随着消费电子生态的繁茂而持续受益。 精密零组件:核心声学技术嫁接MEMS新赛道歌尔股份精密零组件业务,主要为微型扬声器和MEMS麦克风。前者的主要使用领域为消费电子扬声器,后者则采用MEMS结构制造,为公司积累了深厚的MEMS相关工艺。公司作为制造细分领域龙头,有望凭借MEMS器件,受益于MEMS在汽车、航天等广泛领域的普及式需求爆发。 盈利预测、估值与评级我们预计公司2020-2022年EPS分别为0.67/0.91/1.11元/股,按最新收盘价对应PE分别为48.2/35.5/29.0倍。首次覆盖给予"推荐"评级。 风险提示:消费电子需求复苏不及预期；智能硬件渗透速度不及预期；技术趋势变迁使得上游客户更换下游供应商。 |
