7月11日，中国电信官网宣布，由国家电网青岛供电公司、中国电信青岛分公司和华为公司联合开发的青岛5G智能电网项目一期工程正式交付投产，这标志着目前国内规模最大的5G智能电网正式建成。中国电信表示，后续将继续与合作伙伴一同推动其他应用场景落地，让5G智能电网更好地服务于社会生产和人们的生活。 5G时代的愿景是“信息随心至，万物触手及”。5G作为万物互联的通用型技术，只有面向行业企业，应用到垂直领域，方能发挥最大价值，而与电网业务融合，结合电网发电、输电、变电等生产环节对通信的需求，可以实现5G大宽带、低时延等特性，实现视频巡检、配网自动化和自动抄表等智能电网各种业务场景。青岛5G智能电网项目不断探索5G新商业模式，为全行业带来广泛的借鉴和示范作用，推动5G SA的全球商用进程。 国电南瑞是能源互联网建设核心企业，在国网信息化招标中，始终保持50%左右市场份额。 国网信通背靠国网信产集团，重点立足能源领域，打造国内一流的“云网融合”技术产品提供商和运营服务商。 金智科技与中兴通讯达成5G战略合作，双方计划就5G助力智能电网建设进行深度合作。 其他公司：恒实科技、亿嘉和。 [2020-06-15] 国电南瑞(600406):投资与特高压建设共振,估值修复在望-跟踪报告 电网投资加速修复、特高压密集核准招标在望,有望共同推动公司估值进入上行通道;公司龙头地位稳固,订单持续兑现,维持2020-2022年净利润预测52.11/58.86/64.49亿元,给予2020年22xPE,目标价24.86元,维持"买入"评级。 估值分析:电网投资走势与大事件共振影响。回溯公司重组后的估值变动走势,我们认为核心影响公司估值波动的因素在于:1)电网投资整体走势、2)电网重大事件。2020年受疫情影响,电网企业突出央企担当,以特高压、新型数字基础设施、充电设备等为代表的投资快速增长,有望带动电网基本建设投资完成额持平2019年;特高压在二季度末逐步进入密集核准期,二者共振有望开启公司估值修复通道。 电网投资步入加速修复通道,公司订单兑现预期良好。预计全年电网基本建设投资完成额约4800亿元,截至2020年1-4月累计完成投资额为670亿元(同比-16.5％),预计5-12月电网投资额较去年同期相比有望增长约2％。公司作为电力设备自动化、智能化、信息化龙头,广泛受益电网升级建设,同时在近期公示的信息化、继保等优势领域龙头地位稳固,市场份额约40％-50％,拿单能力稳健,业绩兑现预期较好。 特高压建设超预期投放,直流龙头拿单稳健。年初受疫情影响,特高压项目全年超预期投放,预计全年特高压投资有望超1100亿元,公司作为直流核心站内设备龙头,换流阀、直流控制保护系统等市占率超50％;年内白鹤滩两条直流线路预计将在6月及12月核准落地,后续有望伴随集中采购,推动特高压板块进入业绩预期及订单验证阶段行情,进一步助力公司估值切换。 风险因素:电网投资出现较大波动,特高压核准建设节奏不及预期,电网战略规划推进不及预期,行业竞争加剧。 投资建议:结合电网投资修复进入加速通道、电网重点事件特高压建设有望迎来密集核准招标阶段,我们认为公司估值修复通道已经开启,一方面在电网投资加速释放及前期招标逐渐公示的背景下,公司充分发挥龙头优势地位,拿单稳健而业绩兑现预期较好;另一方面,特高压建设逐步落地有望促进公司估值进一步切换至板块行情阶段。维持公司2020-2022年净利润预测52.11/58.86/64.49亿元,对应EPS预测为1.13/1.27/1.40元,对应当前股价PE为17x/15x/14x,看好公司估值受电网投资及利好事件共振逐渐修复至22xPE,对应目标价24.86元,维持"买入"评级。 [2020-06-15] 国网信通(600131):数字新基建拉动千亿投资,能源互联网建设加快-事件点评 事件:根据上证报报道,国家电网有限公司6月15日在京举行"数字新基建"重点建设任务发布会暨云签约仪式,面向社会各界发布"数字新基建"十大重点建设任务。 点评:国网发布"数字新基建"十大重点任务,电网投资规模约250亿元,预计拉动千亿投资额在发布会上,国网"数字新基建"十大重点建设任务,包括电网数字化平台、能源大数据中心等项目,"数字新基建"十大重点建设任务,聚焦大数据中心、工业互联网、5G、人工智能等"新基建"领域,以信息基础设施、融合基础设施、创新基础设施为重点,带动上下游企业共同发展,2020年总体投资约247亿元,预计拉动社会投资约1000亿元。 携手四大科技公司,共同推进能源互联网建设除重点建设任务发布外,本次国家电网公司与华为、阿里、腾讯、百度4家公司签署战略合作协议。本次签订合作协议的涉及范围较广,国网公司所属17家省电力公司及5家直属单位与属地政府、相关企业及科研院所共37家单位签署合作协议,共同致力于建设能源领域新型数字基础设施,构建互利共赢能源互联网生态圈。看好能源互联网建设持续推进,国网信通是核心标的今年国网信息化设备采购和服务采购的招标略有滞后,信息化服务采购迟迟没有进行,国网发布的"数字新基建"十大重点任务有望推动国家电网在信息化领域投资加速,我们判断后期国网公司在信息化方面的招标采购额将有明显增长。 国网系公司在国网信息化建设业务方面具备天然优势,国电南瑞、国网信通和信产集团市场份额超过70％。2019年第四批信息化设备采购,国网信通份额达17.28％。为保障国网信通在"云网融合"业务方面的核心平台地位,信产集团和国家电网承诺未来5年通过业务调整或资产、业务重组等方式消除相关的业务重合,未来国网信通将在电力物联网领域占据主导地位。 投资建议:预测2020-2022年公司将实现归母净利润6.88、8.90和10.62亿元,对应PE为36.7、28.38和23.78倍,我们看好公司未来将受益于能源互联网建设持续推进,维持"买入"评级。 风险提示:能源互联网建设不及预期的风险、行业竞争加剧的风险、电网投资不及预期的风险 [2020-07-02] 亿嘉和(603666):带电作业机器人迎批量需求,公司打开全新成长空间-点评报告 事件:近日,国网瑞嘉配网带电作业机器人项目中标候选人公示,亿嘉和作为两个标段的第一中标候选人合计中标2.87亿元(不含税)。 继2019年底带电作业机器人试点以来,2020年迎来批量化需求。根据人民网报道,2019年底,"黎明牌"配网带电作业机器人在津正式发布,并在天津配网带电作业机器人产业化基地交付至首批应用单位。此前,配网带电作业机器人已经在国网天津电力10家供电单位试点应用,成功完成现场作业29次,在全国残运会等大型保电、服务客户快速接电等任务中发挥了重要作用。2020年第二季度,浙江、江苏两省相继发布带电作业机器人招标公告,其中,浙江省电网招标总量为100台,两省带电作业机器人项目均由南瑞集团中标。上述事件标志着继2019年底带电作业机器人在津试点以来,2020年迎来批量化需求。 浙江、江苏两省带电作业机器人项目供应商均为合资公司国网瑞嘉。根据中国招投标公共服务平台公开的招标信息,南瑞集团浙江及江苏配网带电作业机器人项目均由国网瑞嘉中标。国网瑞嘉是由亿嘉和、国电南瑞、天津三源电力共同出资设立的合资公司,三家分别占比40％、40％和20％,主要开展带电作业机器人的研发、制造、应用和技术服务。合资协议规定,在竞业禁止方面,未经合资公司同意,各方不得自行开展带电作业机器人整机研发、生产、销售等业务。因此,三家公司各自带电作业机器人业务将仅通过合资公司开展,有利于更加深入地拓展带电作业机器人业务,加快实现带电作业机器人产品的研发和产业化。 此次中标带电作业机器人项目,充分彰显公司竞争实力,有望打开长期成长空间。根据此次带电作业机器人中标金额,我们预计中标数量约为150台左右。带电作业机器人为亿嘉和国内首创,技术壁垒较高,且亿嘉和是目前唯一能提供商业化产品的公司,彰显公司自主研发能力。同时,通过合资公司,亿嘉和的研发能力与国网销售渠道强强联合,从而打开全国销售渠道(历史上江苏省占公司巡检机器人销量70％左右),公司成长瓶颈就此打消。我们根据国内带电作业班组数量及带电作业机器人单价测算,国内带电作业机器人市场容量有望达200-300亿元,发展前景广阔,将为公司带来足够的业绩纵深,有望打开长期成长空间。 维持"买入"评级。继2019年底带电作业机器人试点以来,2020年迎来批量化需求,公司作为目前唯一能提供商业化产品的公司,有望充分受益。带电作业机器人可为公司带来两方面收益:其一是来自合资公司40％投资收益;其二是公司向合资公司供应带电作业机器人获得的收入。带电作业机器人有望为公司打开长期成长空间,未来高增长可期。预计2020-2022年公司净利润分别为3.53亿元、5.29亿元、7.32亿元,对应PE分别为35、23、17倍。维持"买入"评级。 风险提示:带电作业机器人招投标进程不及预期;客户集中度较高风险;省外市场开拓不及预期的风险;市场规模不及预期。 |
