14日国内轻稀土市场价格上涨，金属镨钕价格上涨2000元/吨至371000元/吨，镨钕氧化物价格上涨1000元/吨至294500元/吨，氧化钕价格上涨1000元/吨至310000元/吨。 业内人士表示，近期国内轻稀土市场价格走势上涨，下游按需采购为主，商家采购情绪有所提升，预计后期价格或持续上涨。随着海外下游企业逐步复工复产，出口市场有望复苏。此外，受打黑、环保高压及产量指标等因素影响，预计稀土供给将会持续受限，叠加供给端收储预期持续增强，供需基本面有望持续向好。 相关上市公司： 金力永磁：核心产品为高性能钕铁硼永磁材料，下游主要应用于风电、汽车及空调等； 北方稀土：轻稀土产量全球第一，拥有稀土冶炼、金属加工、磁材、储氢、荧光材料等稀土全产业链布局。 [2020-05-01] 北方稀土(600111):2019年业绩符合预期,轻稀土价格延续弱势-2019年报点评 2019年业绩符合我们预期北方稀土公布2019年业绩:营业收入180.9亿元,同比增长29.6％,归母净利润6.2亿元,同比增长5.6％;4Q19实现收入40.1亿元,同比降低13.6％,归母净利润1.6亿元,同比降低24.1％。2019年业绩符合我们的预期。 2019年公司收入同比大幅增加29.6％,主要因贸易业务收入同比大幅增长119.3％;毛利率同比降低2.9ppt至10.9％,主要因低毛利率贸易业务收入占比提升,而稀土原料产品/稀土功能材料产品毛利率分别同比提升2.3ppt/0.8ppt至23.7％/15.4％,主要因公司加大成本控制、加工费有所下降,且2019年精矿采购价格较2018年有所下降所致(稀土精矿协议价从1.4万元/吨下调至1.26万元/吨);资产减值损失同比减少64.6％,主要因计提存货跌价准备同比减少;其他收益同比增加32.7％,主要因收到的政府补助增加。 2019年公司实现经营活动现金净流入8.9亿元,较去年同期的净流出7亿元显著改善,主要因公司产品库存有所消化,且更多的采用票据的方式与供应商进行结算等;投资活动现金净流出5,576万元,同比减少96.1％,主要因2018年公司收购甘肃稀土股权形成较高的基数所致。 发展趋势轻稀土价格继续走弱,2020年精矿采购价格同比持平。今年年初以来,受到轻稀土供给相对充裕、疫情抑制下游需求增长等因素,轻稀土价格延续弱势,氧化镨钕价格自年初的28.3万元/吨下降6.7％至26.4万元/吨。而重稀土价格相对坚挺,氧化镝价格自年初的170万元/吨上涨4.7％至178万元/吨,主要因离子型稀土矿供应相对紧张。在成本端,2020年公司向包钢股份采购稀土精矿价格为1.26万元/吨,与2019年同比持平。 盈利预测与估值基于轻稀土价格走弱,且精矿采购成本同比持平,我们下调2020年归母净利润预测15％至5.1亿元,同时引入2021年归母净利润预测6.4亿元。公司当前股价对应2020/2021年64倍/51倍市盈率。维持中性评级,下调目标价26％至8.9元,对应2020/2021年63倍/50倍市盈率,较当前股价有1.4％的下行空间。 风险轻稀土需求及价格不及预期。 |
