商务部等7部门联合印发关于开展小店经济推进行动的通知。通知明确，通过开展小店经济推进行动，培育一批试点城市，推动社区、批发市场、商圈、特色街等小店集聚区转型升级，推进电商平台、物流企业、商贸企业、中央厨房等“以大带小”、赋能小店，加快发展“产品优、服务好、环境美、营销广”为标准的特色小店，并要求地方加强联动，全国一盘棋，至2025年，形成小店集聚区1000个，达到“百城千区亿店”目标。 小店经济是就业的重要来源，是人间的烟火，是中国的生机。实体小店是我国经济建设的重要组成部分，国家市场监督管理总局的数据显示，目前，我国登记在册的个体工商户8331.3万户，带动就业人口超2亿人。助力“小店经济”恢复元气，既是加快恢复经济社会正常秩序的重要一环，也是“保就业”的重要途径。“小店经济”是稳定就业的“蓄水池”，保住了就业、基本民生和市场主体，就有收入，就会拉动消费、扩大市场需求。 相关上市公司： 青岛金王：在全国各地拥有9500多家“小店”。基于公司线下“小店”优势，腾讯、阿里分别与公司合作，致力于构筑高认知度美妆营销运营体系； 苏宁易购：旗下苏宁小店开启加盟开放步伐，目标是3年内规模扩大至10000家。 [2020-05-06] 青岛金王(002094):化妆品业务下滑,期待数字化破局-2019年年报暨2020年一季报点评 化妆品行业竞争加剧,公司化妆品业务收入下滑,2019年公司确认商誉减值2.5亿元拖累业绩。关注公司经销商渠道、营销创新和美妆新零售平台建设。 收入增长承压,净利润大幅下滑。2019年,公司实现营业收入/归属净利润54.7亿/0.2亿元,同比+0.4％/-79.7％；扣非归属净利润-2.6亿元,同比-389.3％。2020Q1,受到疫情影响,公司实现营业收入/归属净利润/扣非归属净利润8.2亿/-0.2亿/-0.2亿元,同比-39.3％/-170.9％/-181.7％。2019年,由于职工薪酬减少、应付票据增加等原因,公司实现经营性现金流净额1.2亿元,同比+196.6％。 商誉减值侵蚀利润,月沣、韩亚业绩不达预期。2019Q1公司出售杭州悠可100％股权,实现投资收益3.1亿元,回收流动资金16亿元,减少商誉账面价值7.86亿元。2019年公司确认商誉减值损失2.5亿元,其中韩亚/月沣分别确认商誉减值准备1.3亿/0.6亿元。剔除出售杭州悠可股权的收益3.1亿元与本期商誉减值2.5亿元影响后,2019年公司归属净利润同比-61.8％。 化妆品业务收入下滑,贸易业务占比提升。2019年,公司化妆品/蜡烛/油品贸易业务分别实现营业收入26.0亿/6.0亿/22.7亿元,同比-27.3％/+0.3％/+77.6％。化妆品业务毛利率较高,销售人员薪酬支出大。受竞争加剧、渠道分流影响,2019年公司化妆品业务毛利率同比-6.24pcts至25.49％。贸易业务收入占比同比+18.06pcts至41.53％。 全渠道布局,打造完整产业链,发力智慧新零售。公司围绕化妆品研发、生产、销售、品牌运营、智慧零售的整体产业规划和布局,逐步建设形成完整的化妆品产业链；在20多个省份设立了100余家子公司,形成了覆盖全国主要省份的化妆品营销网络；持续探索智慧新零售业务,已有11家"众妆优选"智能化智慧新零售美妆店投入运营；牵手腾讯,在支付/场景/系统开发/大数据方面展开合作；开展数字化升级,应用智能POS终端,打通零售会员系统,形成统一的会员运营和服务体系,公司打造的"数字化新零售SaaS科技服务平台"已在全国多地试运行。 风险因素:CS渠道遭遇严重分流；美妆新零售平台建设速度低于预期。 投资建议:鉴于公司化妆品业务下滑及疫情的影响,下调公司2020-2021营业收入预测至45.7亿/48.9亿元(原预测为54.4亿/57.7亿元),下调2020-21年归属净利润预测至1,041万/2,537万元(原预测为:11.1亿/12.9亿元),新增2022年营业收入/归属净利润预测分别为51.7亿/2,577万元,对应2020-22年EPS分别为0.02/0.04/0.04元。因公司油品贸易和蜡烛业务受疫情影响较大,线下经销商景气下滑,下调评级至"增持"。 [2020-07-15] 苏宁易购(002024):三十年积淀,全渠道布局开启规模扩张新篇章-深度报告 苏宁在30年零售道路上面对挑战和机遇都快速做出战略调整,步伐稳健。成立初至10年,苏宁借助空调零售起家,随后借助供应链、经营模式和治理优势,打败国美,发展成为全国第一家电连锁企业。10-17年,面对电商大潮的席卷,苏宁快速做出战略调整,通过自建平台+合作联盟大力发展线上业务,构建全渠道零售能力壁垒。17年至今,下沉市场趋势中,苏宁又迅速通过零售云及供应链物流优势积极应对。 作为全渠道新零售的领头者,苏宁拥有其他企业难以逾越的宽广护城河。苏宁凭借在零售领域的规模与经营优势,多维推进全场景全渠道零售发展。线上苏宁易购平台规模增势显著,线下通过各种专业店、直营店和加盟店扩展全品类渠道增量,收购家乐福和万达百货加速超市店等新渠道拓展,整合物流、金融等方面能力助力全渠道协同发展。 下沉市场空间巨大,苏宁零售云成为突破下沉市场的利刃。家电行业至少有40％的份额集中在县镇,成为各企业重点布局渠道。苏宁零售云对加盟店实现供应链、物流、金融等全价值链和全场景数字化的赋能,在乡镇市场快速渗透,为苏宁开启在下沉市场规模扩张新篇章。 投资建议:苏宁在各渠道、场景都建立了宽广护城河,未来看好在下沉、商超和到家业务的增量。我们预计公司2020-2022年实现归母净利润分别为17.0、41.3和65.7亿元,对应EPS分别为0.18/0.44/0.71元/股,7月14日收盘价对应PE分别为68.5、28.3和17.8倍;按照分部估值法,预计公司综合价值1339亿元,维持"审慎增持"评级。 风险提示:线上竞争加剧,市场需求不足,新业务协同效应有限 |
