据悉，艾棣维欣DNA新冠疫苗已经过会，并于7月17日拿到临床试验批件，临床PI为华山医院张文宏、张菁主任。此外，近日全球疫情新增病例数连创新高，17日美股市场上，疫苗公司Moderna、BioNTech、诺瓦瓦克斯医药等全线大涨，涨幅分别达15.94%、12.36%和16.79%。 中国目前有12个新冠疫苗进入临床试验阶段，其中3个疫苗在临床3期试验：中国生物武汉生物制品研究所的灭活疫苗在阿联酋开展；科兴的灭活疫苗将于本月在巴西启动；康希诺生物的腺病毒载体疫苗将用低剂量在加拿大开展临床3期试验。新冠疫苗上市后定价将参考四价流感疫苗（均价110元），假设渗透率50%，则单纯国内市场新冠疫苗市场空间有望达到800亿元。 相关上市公司： 瑞普生物：持有艾棣维欣少量股权； 华兰生物：正在建设新冠疫苗生产车间。 [2020-07-14] 瑞普生物(300119):业绩持续高速增长,公司核心竞争优势愈发显现-事件点评报告 事件:公司披露2020年半年度业绩预告,实现归属于上市公司股东的净利润1.42-1.51亿元,同比增长65-75％。 点评:1、上半年业绩持续高速增长,单二季度业绩环比持平或略增。 公司上半年实现归母净利润1.42-1.51亿元(同比增长65-75％),预计单Q2实现归母净利润6933.14-7797.14万元(同比增长61.05-81.12％,环比持平或略增)。从收入端,根据公告,公司上半年多个业务板块业务收入持续增长,整体销售收入增长超过40％,预计上半年总收入达9-10亿。受益在大集团客户中的份额持续攀升,公司在家禽业务板块保持高增长;在家畜业务板块,公司加强内外部资源整合和协调,在非洲猪瘟影响下延续着逆势增长表现;宠物动保领域中,公司积极发挥同瑞派宠物的集采联动,同时开拓市场化渠道,保持良好发展。 2、行业淡季仍保持较高增速,公司全年业绩高增长值得期待。 由于二季度非传统的动物疫苗政府招采季,往往对很多具备强免动物疫苗生产资质的企业而言,二季度多为生产经营的淡季; 新冠疫情在一季度虽未对动保行业产生较大影响,但肉类消费萎缩传导的压力在二季度集中呈现,尤其进入6月以后,禽的指标性产品出现滞销,猪用市场恢复也出现波动,企业业绩继续分化。在此背景下,公司业绩仍然能够逐季增长,充分体现公司良好的增长能力与抗风险能力。而按照既往规律,下半年公司收入和利润的表现往往会更好,全年业绩高增值得期待。 3、三条线把握公司未来成长性,公司核心竞争优势愈发凸显。 公司核心竞争优势主要体现在三个方面。其一,完善的产品线奠定了扎实的发展基础,公司凭借前瞻性的战略布局具备了猪、禽、牛、羊、宠物,疫苗、药物、功能添加剂等全面的产品体系;其二,高效的增值客户能力打通实现快速发展之路,通过提供系统化解决方案和优质服务与集团化客户密切绑定,促进集团客户收入占比不断提升;其三,前瞻的研发布局有望成为公司获得持续发展的有益保障,公司目前在动物生物制品和药品领域拥有多款在研产品,未来通过可转债项目升级研发中心,加码研发端布局,成长性凸显。 4、盈利预测与评级:预计公司2020-2022年实现营业收入20.89/26.10/31.84亿元,归母净利润2.91/3.85/4.98亿元,EPS分别为0.72/0.95/1.23元,对应PE分别为35.87x/27.17x/21.00x; 从长期空间的角度,考虑到公司拟投建的可转债项目预计可在未来新增产值达14亿,公司22年收入体量有望突破30亿大关,利润水平有望达到5亿,如果按照35-40XPE进行估值,对应22年合理市值在175-200亿,维持"强烈推荐"评级。 风险提示:养殖行业疫情的风险,产品开发的风险,市场竞争加剧的风险等 [2020-07-13] 华兰生物(002007):疫苗公司将分拆上市,释放内在价值 结论与建议:疫苗公司分拆上市创业板进程加速:子公司华兰疫苗已于6月4日整体变更为股份有限公司,7月11日公司董事会已审议通过将7项疫苗相关专利及6线专利申请权划转至疫苗公司,公司同时发布了分拆上市预案的修订稿,并已获董事会审议通过,后续还需股东大会审议,分拆上市步伐不断加快。 华兰疫苗,流感疫苗龙头:子公司华兰疫苗成立于2005年,在2018年四价流感疫苗首家上市后,公司流感疫苗产品市场占有率居国内首位,已成为中国最大的流感疫苗生产基地之一。2019年华兰疫苗实现营收10.5亿元,YOY+30％,录得净利润3.8亿元,YOY+40％,业绩高速增长。目前已上市的疫苗有三价及四价流感疫苗、甲型H1N1流感病毒裂解疫苗、ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗、重组乙型肝炎疫苗、A群C群脑膜炎球菌多糖疫苗等。公司未来产品线也极具潜力,狂犬疫苗及破伤风疫苗申报上市,儿童四价流感疫苗和AC结合疫苗也处于临床Ⅲ期,手足口病疫苗、Hib疫苗也在申请临床,新冠疫苗也处于研发中。展望未来,公司四价流感疫苗产能今年已经扩充一倍,但连续三年的流感疫情叠加今年的新冠疫情将进一步加强人民的接种意识,预计未来几年的流感疫苗需求将会快速增加,四价流感疫苗整体仍将供不应求,此外公司疫苗新品不断上市也将助推业绩的高速增长。 分拆有利于价值体现:按照创业板上市条件,华兰疫苗若公开发行25％则会使得公司持股比例由目前的75％下降至56％,若公开发行10％,则持股比例将会由75％降至68％,两种发行方案下公司均将绝对控股。短期来看,疫苗子公司上市稀释股权将会减少部分并表利润,但华兰疫苗的单独上市将有利于华兰疫苗内在价值的释放,也有利于公司整体估值的提升。此外,从中长期来看,华兰疫苗分拆上市将拓宽其融资渠道,能够适应其快速的发展,并且也有利于公司整体融资效率的提升。 盈利预测及投资建议:我们预计公司2020/2021年分别录得净利润16.6亿元/18.8亿元,YOY+28.9％/+13.4％,EPS分别为0.91元和1.03元,对应PE分别为54X/47X,考虑到2020年疫苗业务仍将快速增长,血制品不断恢复,疫苗公司分拆将有利于估值的提升,我们维持"买入"评级。 风险提示:血制品销售恢复不及预期;疫苗销售不及预期 |
