近日国家统计局发布了2020年6月工业机器人统计数据。数据显示，6月份，全国规模以上工业企业的工业机器人产量20761套，同比增长29.2%，较5月的16.9%大幅回升12.3%；1-6月全国规模以上工业企业的工业机器人产量为93794套，累计增长10.3%，较1-5月的6.7%回升3.6%。 当前，我国生产制造智能化改造升级的需求日益凸显，工业机器人需求依然旺盛，我国工业机器人市场保持向好发展，约占全球市场份额三分之一，是全球第一大工业机器人应用市场。据IFR统计，我国工业机器人密度在2017年达到97台/万人，已经超过全球平均水平，预计我国机器人密度将在2021年突破130台/万人，达到发达国家平均水平。经初步统计，2019年我国工业机器人市场规模达到57.3亿美元，随着2020年工业机器人行业逐步复苏，国产机器人有望凭借行业东风、实现市场规模的进一步扩张，相关概念股有埃斯顿、拓斯达等。 [2020-07-09] 埃斯顿(002747):经济基本面持续向好,未来业绩确定性成长-点评报告 事件6月份,制造业PMI为50.9％,高于上月0.3个百分点,4、5月份数据分别为50.1％\50.6％,制造业稳步恢复,基本面继续改善。 报告摘要并购CLOOS,业绩增长确定性提高。公司于4月底完成收购海外知名机器人企业CLOOS事宜,公司以支付4.1亿现金的方式购买控股股东南京派雷斯特科技有限公司持有的南京鼎派机电科技有限公司51％股权,本次交易完成后,鼎派机电将成为上市公司的全资子公司。鼎派机电系为Cloos交易设立的特殊目的公司,主要资产为间接持有的德国Cloos公司股权。Cloos公司为全球焊接机器人领军企业,具有百年历史和技术积累,拥有世界顶尖的焊接和焊接机器人技术及产品,尤其是在中厚板领域。CLOOS2018年收入达到1.44亿欧元,净利润为0.124亿欧元,20、21、22年业绩承诺净利润数为880、948、1147万欧元,将显著增加营业收入及利润规模。 制造业投资趋势不断向好,主业有望较快增长。根据PMI数据以及公司目前订单情况,公司本部保持较快增长,机器人本体、集成及运控板块业务情况均向好发展。 运控板块:公司目前在自动化核心部件及运动控制系统,在吸收了TRIO技术后,形成了基于TRIO运动控制器搭配公司EtherCAT总线伺服驱动器、机器人及视觉产品,为光伏、3C电子、包装等行业提供智能控制单元运动控制解决方案,为客户提供智能单元一站式服务,提高客户产品精度及效率;针对锂电池行业,公司加强对叠片、焊接、包装、物流等工艺环节的深度开发,已经具备锂电池整体生产线的电控设计和交付能力,并获得关键客户大订单。 机器人板块:埃斯顿机器人坚持"通用+细分"的战略定位,具有高度自主的机器人核心部件的技术和成本优势。除此之外,公司更懂国内市场客户需求,具有多年积累行业应用经验及客户资源渠道,可以为客户提供有竞争力的全方位服务,包括快速的服务响应,远程服务等。推出了诸如光伏组建装配机器人产品、钣金折弯机器人产品等。后续还有多个细分行业布局。 明年有望迎来制造投资大年。今年以来,光伏、锂电和风电等新能源行业需求比较好;近2-3个月3C自动化需求复苏明显,特别是苹果产业链,基本达到去年同期水平;汽车行业的投资也能看到复苏的迹象。另外,上半年口罩机、喷溶布设备需求井喷。我们认为尽管今年受疫情影响比较大,估计整体自动化需求同比仍有增长,有不少订单延迟到明年,预计明年是自动化大年。 盈利性预测与估值。我们认为公司时国内为数不多的具有自主技术的控制器、伺服系统、减速装置、视觉技术等机器人核心部件的机器人企业之一,将不断巩固技术领先地位、大力加强研发创新、提升核心竞争力,赶超国际品牌。预计2020-2021年公司净利润分别1.882、2.65亿,对应PE分别为69、49倍,维持"买入"评级。 风险提示:宏观经济风险,技术突破低于预期风险 [2020-07-16] 拓斯达(300607):业绩超预期,下游稳步复苏-点评报告 核心观点: 快速响应市场需求,业绩预告超预期:公司发布公告,预计20H1实现归母净利润3.82-4.08亿元,同比增长345％-375％;由此可以计算公司二季度归母净利润在2.28-2.54亿元,同比增长382％-437％。公司业绩超市场预期,主要在于疫情带来的需求结构变化,公司在短时间内研发出口罩机并技术迭代,形成稳定出货能力,保障国内外市场需求,抗疫产品链业务实现了较好的业绩。传统主业方面,注塑机及辅机设备、智能能源业务、自动化业务均稳定发展。预计非经常性损益对净利润的影响约为850万元,上年同期为146万元。 制造业投资持续复苏,深挖客户需求:2019年末下游制造业投资整体呈复苏趋势,短期内受到疫情因素的扰动。根据国家统计局数据,20年6月我国制造业PMI为50.9％,连续4个月站在荣枯线以上,工业企业利润增速转正,带动投资意愿提升。中游设备端,根据国家统计局的数据,5月份我国工业机器人产量17794台,同比增长16.9％,1-5月累计同比增长6.7％。工业自动化作为当前技改升级的主要方式,有望全面参与制造业的降本增效过程,大周期持续向好。而公司历经多次产品升级+战略转型,实现了逆周期的成长,有效开拓了韶能股份、新能源NVT等大客户需求,有望充分受益客户资本开支周期的扩张,释放利润弹性。 投资建议:我们预计公司20-22年实现收入30.15/34.03/38.62亿元,EPS分别为2.12/2.16/2.35元/股,最新股价对应的PE分别为21/21/19x。基于公司工业机器人业务、智能能源环境业务的收入和盈利能力,并结合各业务的可比公司估值情况,我们给予20年合理PE估值28x,对应合理价值59.46元/股,给予"买入"评级。 风险提示:毛利率波动的风险、市场竞争加剧的风险、下游行业需求波动的风险、技术发展不及预期的风险、疫情影响行业需求的风险。 |
