比亚迪(002594)剥离非核心业务 聚焦公司新能源汽车战略
1、直接影响：增厚公司业绩、改善公司现金流状况、减少财务费用 此次合力泰（*ST 合泰）启动非公开发行，共涉及三个标的资产。 其中，涉及比亚迪部分为其全资子公司：深圳比亚迪电子部品件有限公司。收购完成后，比亚迪将持有*ST 合泰12.3%股权，同时获得5.75 亿元现金。对合力泰方面而言，交易完成后，合力泰在触控显示行业的产能及上下游配套能力将大幅提高，旗下公司将形成协同效应，利润将实现快速增长。而对比亚迪方面，最直接的影响是标的公司账面价值为6.7 亿元，而预估价值为23 亿元，增值部分：16.3 亿元将通过投资收益及现金增加两方面影响比亚迪15 年业绩： 标的公司14 年净利润预估1.6 亿元，预估15 年业绩2 亿元；根据另外两个带收购公司业绩承诺，15 年净利润分别不低于0.67（业际光电）、0.25 亿元（平波电子），预估*ST 合泰15 年EPS 为0.32 元/股，对应比亚迪投资收益0.57 亿元。另外，现金增加部分将显著改善比亚迪目前现金流状况、减少财务费用。 2、剥离非核心主业，进一步聚焦公司新能源汽车战略方向 比亚迪此次出售非核心主业资产，将进一步“纯化”公司业务，精进专注于新能源汽车的快速扩张。随着公司3 月电池产能进入快速扩容期，年内包括秦、唐、e6、K9 及扩展车型将快速放量，预期销量将同比增长至原有3 倍，我们坚定看好比亚迪后续发展，维持公司“强烈推荐-A”投资评级。 风险提示：新能源汽车政策不达预期。 |
