中国宝安(000009)资产注入方案获批 多元化业务平台值得期待
公司公告前期贝特瑞公司资产注入方案获得证监会批准，公司后续将会启动相应的资产注入程序。我们认为，资产注入获批标志着公公司有关产业投资、医药和新材料三足鼎立的业务格局正式形成。重申之前的观点，我们强烈看好公司的前瞻性多元化发展战略，维持 “强烈推荐-A”投资评级。 公司拟以8.33 元/股的价格向贝特瑞原有股东发行股份购买贝特瑞32.15%股份，交易对价为7.24 亿元。交易完成之后，公司持有贝特瑞的股权比例从57.78%上升至89.93%。至此，公司正式形成产业投资、医药和新材料三足鼎立的业务格局。我们强烈看好公司前瞻性的多元化产业布局。 预计未来贝特瑞有望与特斯拉达成战略合作关系。贝特瑞是全球最大的新能源电池石墨负极材料生产商，2013 年全年出货量大约17000 吨左右，占比全球产量约35%，预计2014 年全年出货量超过2 万吨。去年12 月份，特斯拉相关技术人员来贝特瑞调研交流，预计贝特瑞未来有望与特斯拉达成实质性战略合作关系，在新能源动力电池方面的实力和盈利水平也有望显著提升。 预计在未来两年中，贝特瑞在将石墨烯应用至动力电池导电填料领域将会取得实质性进展。石墨烯的应用开发主要集中于石墨烯导电添加剂及其复合电池材料和石墨烯透明导电薄膜，相关研究正在全面推进，磷酸铁锂-石墨烯、硅-石墨烯复合材料都在持续测试中。在产业链打造方面，随着惠州一期项目、长源矿业选矿厂的相继投产，历时四年致力打造的上游价值产业链已基本形成，天然石墨和人造石墨研发制造产线齐头并进。 公司掌控了相当储量的石墨矿资源，石墨烯产业链得以全面延伸。公司具备郎家沟石墨矿采矿权，矿藏储量175.5 万吨，可服务年限33 年，并持有鸡西长源公司70%股权，年产能5 万吨高端石墨。 给予“强烈推荐-A”投资评级。我们认为公司退出地产、转战新能源新材料等高新技术产业的重大转型战略完全顺应中国经济转型的发展潮流，公司多元化转型完全既具备前瞻性，同时又具备巨大的盈利空间。预计2014-2016 年EPS 分别为0.27，0.29 和0.32 元（未考虑增发因素）。 风险提示：油价下跌，对新能源汽车预期造成冲击。 |
