工信部副部长辛国斌23日表示，将加快发布《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》。目前，规划的研究工作已经完成，已经上报国务院。同时，酝酿进一步发布实施公共领域车辆电动化的行动计划，准备在公交车、出租车，城市物流车，包括环卫的清扫车等方面，进一步推动电气化。同时，工信部还组织开展新能源汽车的下乡活动，加大新能源汽车的推广力度。 国内6月新能源汽车市场环比持续改善，7月份产业链排产进一步增长，叠加双积分修订稿落地，国内产业政策、补贴政策和地方激励政策合一，有望带动新能源汽车高速增长。 相关受益股方面，比亚迪（002594）：全球新能源汽车产业领跑者，拥有全球领先的电池、电机、电控及整车核心技术，以及全球首创的双模技术和双向逆变技术。 宁德时代（300750）：全球领先的动力电池企业，动力电池销量连续多年世界第一，公司主要业务包括新能源动力电池系统、储能系统以及锂电池回收业务的研发、生产和销售。 [2020-07-22] 比亚迪(002594):新一批新能源汽车推广目录发布,比亚迪新车表现亮眼 新一批《推荐目录》发布,比亚迪多款新车搭载刀片电池。2020年7月21日,工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录(2020年第8批)》及《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录(第三十三批)》,比亚迪多款车型在列,且在第8批目录中,适配刀片电池的车型再次增加了3款,即比亚迪E6、汉EV(430公里续航版)、秦EV。由于刀片电池在成本、能量密度、安全性等方面具有较强的优势,我们预计后续还将有更多车型搭载比亚迪刀片电池。 首款刀片电池版SUV将上市。比亚迪全新B级SUV宋Plus将于2020年7月24日亮相成都车展,这也是比亚迪刀片电池配套的首款SUV车型。宋PLUS延续了比亚迪汉上使用的DragonFace3.0设计,相比2019年上市的宋Pro,前者在多方面进行了升级。预计正式上市后,宋Plus有望取得较好销量成绩。 搭载全新e平台,比亚迪汉性能强劲。2020年7月12日上市的汉EV搭载了比亚迪e平台技术的最新成果,其顶配版0-100km/h加速仅用时3.9s,中低配版则可实现605公里的长续航能力。比亚迪汉EV动力强、能耗低的原因在于:1)汉EV采用了最新的"三合一"电驱动总成,电机功率、转速相比上一代技术有了进一步提升;2)汉EV四驱版后置电机增加碳化硅功率模块,电控系统过流能力提升58％;3)采用"2合1"双向充配电总成,集成了DCDC和OBC,其可以进一步减少系统体积、降低质量;4)采用全新刀片电池与热管理技术。比亚迪e平台的最新技术成果后续也将在比亚迪的其他新车型(改款车型)上使用。 全新e平台车型降本显著,上市后有望热销。在续航里程基本不变的情况下,比亚迪新款纯电车型的带电量有所下降,而刀片电池本身的成本即明显低于三元锂电池,因此,新车型电池成本则出现了大幅下降。若未来价格也随之同步下降,我们预计搭载刀片电池的新车型销量有望出现显著增长。 投资建议:维持"买入-A"评级。我们预计公司2020-2022年净利润分别为33.02、47.7以及67.38亿元,对应当前市值,PE分别为72.8、50.4以及35.7倍,公司超强新品周期已经开启,维持"买入-A"评级。 风险提示:新品推进力度不及预期;新能源汽车补贴大幅退坡 [2020-07-20] 宁德时代(300750):197亿定增落地,彰显市场信心-重大事项点评 公司公告非公开发行情况,定增价为161元/股,为申购报价日前20交易日均价的98.3％,募集资金高达197亿元,共9位机构投资者参与,包括长线的价值投资机构高瓴资本(认购100亿,占比51％)、产业资本本田技研(认购37亿,占19％)等,彰显市场对公司的信心。公司是全球动力电池龙头,深度绑定国内主流电动车企,加速全球配套打开市场空间,成长确定性高,维持"买入"评级,继续推荐。 事项:公司7月17日晚间发布非公开发行股票发行情况报告书。对此,我们点评如下: 高瓴资本参与过半,彰显价值投资市场信心。公司7月17日发布非公开发行情况,此次定增价格161元/股,为申购报价日前20交易日均价的98.28％;此次定增1.22亿股(占募资后总股本5.25％)共募资197亿元。共有38家机构参与报价,包括产业资本、海外机构、国内机构等,其中1)产业资本主要有本田、鸿商、上汽颀臻、西藏旭赢(宇通控股)等,2)海外机构:高瓴资本、UBSAG、JPMorgan、润晖、美林国际、高盛国际等;3)国内机构:汇添富基金、华夏基金、博时基金、泰康资产等。最终,高瓴资本认购100亿,占总额50.8％,本田成功认购37亿,占18.8％,其它投资机构包括:太平洋资管、UBS、北信瑞丰、国泰君安证券等,本次非公开发行再次体现了公司作为全球制造优质资产的配置价值,彰显市场对公司的信心。 携手本田,资本、商业双双合作。此次参与定增的本田技研母公司Honda(本田技研工业株式会社)在7月10日与公司签订了战略合作协议,约定双方将在资本和商业方面展开合作。资本方面,本田此次参与定增,将在未来5年内持续持有股份,维持长期的友好合作;商业方面,宁德时代将就约定种类的电池按一定商务优惠条件向Honda保障供应。我们预计搭载宁德时代动力电池的中国生产的新能源汽车车型于2022年开始首先向中国市场投放,未来双方还将探讨在全球领域的扩大合作。此次战略合作协议,有利于加深双方围绕动力电池以及未来基础技术的共同展开合作。 大额募资,用于保障产能建设和研发投入。募资197亿元中,125亿元计划用于总计52GWh的产能投资,包括投建湖西锂电池扩建16gWh、江苏时代三期24GWh、四川一期12GWh。公司2019年底产能为53GWh,本次新增52GWh预计将于未来两到三年落地,相应我们预计公司2020/2021/2022年底产能将分别达84/113/140GWh(不含合资部分),若上述项目52GWh电池产能全部达产,有望带来年增量净利润30亿元。此外,募投资金中20亿元计划用于"电化学储能前沿技术储备研发项目",料将进一步提升研发能力,保持行业领先地位。 竞争格局更加清晰,公司护城河继续加强。公司国内客户包括上汽、吉利、宇通、北汽、广汽等传统车企,以及蔚来、威马、小鹏等造车新势力。海外客户包括特斯拉、宝马、大众、戴姆勒、现代、捷豹路虎、标致雪铁龙、沃尔沃、本田等全球龙头。公司动力电池充分受益全球电动车需求强劲增长,募投产能建成未来配套能力,将为稳固行业领先地位提供有力保障。根据GGII数据,2018/2019/2020H1公司国内装机份额分别为41％/52％/51％,持续稳步提升。 全球看,据SNEResearch数据,公司2019年全球份额28％,相比于2018年的23％提升5pcts。我们预计公司2020年锂电池出口有望达到4GWh,进一步带动全球份额提升。 风险因素:下游新能源汽车销量不达预期;动力电池价格下行超预期;原材料价格波动;技术路线变革等。 |
